本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
1
市场短评
A股三大股指偏弱震荡，其中上证综指下跌0.63%，收报2797.26点，深证成指下跌0.85%，创业板指数下跌1.01%，市场成交萎缩，行业板块普跌，北向资金净流出20.95亿元。期权市场成交清淡，各月份合约认购净买量均为负值，认沽净买量均为正值，表明期权投资者看空预期增强，倾向于卖出认购，买入认沽的偏空操作。
上一交易日标的低开下行，8月合约尚有11个交易日到期，但执行价格为2.6-2.7的8月实值认购合约隐波几乎降至0，换句话说已经没有了时间价值，甚至处于折价状态，反映市场看空情绪加重，8月12日上涨引发的做多热情逐渐消退，后期大概率重返弱势，逼近前期低点2.766，对于看跌的投资者而言，当前可行的交易方案包括：
1、卖出虚值认购期权。建议选择8月2.9-3.0执行价格的虚值合约，中长期看跌的投资者可以选择9月合约，潜在获利更高；
2、买入认沽期权。当前认沽隐波处于高位，且呈现左低右高形态，因此建议买入虚值认沽，考虑到近期日内波幅有限，可适当拉长交易周期，做日间波段交易；
3、合成空头策略。利用贯序交易法，首先卖出虚值认购，待下行压力加大时逢反弹买入认沽，收益率会更高，当然风险也会加大。
4、保守型投资者建议构建熊市价差组合，以平值+虚值形式入场，耐心持有，不要过于关注日内价格震荡。
提醒各位投资者，行情预期可以指导交易，但并不代表实际行情一定按照预期运行，务必保持灵活性，当标的走势与预期相悖时尊重市场时顺势而为，不执着于自己的判断，交易风险才能大大降低。此外尽量选择高容错性策略，比如卖方在大多数情况下要优于买方交易，而买方交易搭配卖方或严格规范进场点，对于交易胜率的提升有很大帮助。
2
标的交易状况
8月13日，上证50ETF震荡下行，收盘下跌1.01%，报收2.84,成交量3.2亿份，减少18.96%，成交额9.12亿元，减少19.1%。
3
期权成交持仓状况
成交分布方面，认购认沽在各个执行价格处成交减少，成交密集区位于平值及浅虚值合约处，最大成交位置保持在2.85和2.8执行价格处，总体看，认购较认沽更加活跃。
持仓分布方面，认购在各个执行价格处持仓表现不一，最大持仓位置分别位于2.95和2.75执行价格处，总体看，认购持仓高于认沽。
期权市场成交1621784张，较上一交易日减少32.11%，其中认购减少33.27%至830169张，认沽减少30.84%至791615张。持仓增加1.81%至4055196张，其中认购增仓3.07%至2218399张，认沽增仓0.32%至1836797张。
4
PCR指标变化
PCR指标方面，成交量PCR由0.92上涨到0.95，市场情绪谨慎，持仓量PCR维持在0.84，处于历史中位水平，无明显市场指示作用。
5
波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。此外根据上证50ETF自以来的数据绘制了历史波动率锥，横轴代表不同时间周期，纵轴标识历史波动率，从上到下分别表示波动率的最大值，75%，50%，25%分位点及最小值，由此观察当前隐含波动率水平。
近月平值隐含波动率由18.44%上涨到18.55%，从数值看位于历史低位水平，60日年化历史波动率由16.41%小幅上涨至16.47%,二者价差维持至2.1%，隐波短期下行压力减弱。
按不同月份合约来看，当月合约呈左低右高形态，值域位于10%-60%之间，认沽高于认购，二者价差略有收窄；近月隐波呈左低右高形态，值域位于10%-45%；季月与与次季月较前值变化不大，值域收窄位于10%-35%，均呈左低右高形态。
本产品仅供投资者参考，且不能确保投资者获得盈利或本金不受损失，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。本产品所提供投资建议具有针对性和时效性，不能在任何市场环境下长期有效。投资者根据本产品作出投资所导致的任何后果与公司及投资顾问无关，投资者据此操作，风险自负。本产品中的信息均来源于公开资料、调研报告等，国都证券投资顾问不对这些信息的全面性、准确性与完整性做出任何保证。投资者可以向证券投资顾问了解证券研究报告的发布人和发布时间以及投资分析意见的来源，以便在进行投资决策时作出理性判断。国都证券投资顾问在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，在投资顾问知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。接受本产品服务的投资者，自行承担投资风险，国都证券不以任何方式向投资者作出不受损失或者取得最低收益的承诺。本产品版权归国都证券所有，未经国都证券财富管理总部书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。
如果觉得《标的低开低走 上行压力增大—期权日报0814》对你有帮助，请点赞、收藏，并留下你的观点哦！
