本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
1
市场短评
A股三大股指震荡走低，其中上证综指下跌0.67%，收报2932.51点，深证成指下跌0.77%，创业板指数下跌0.62%，市场成交低迷，两市合计成交3576亿元，行业板块多数收跌，北向资金净流出4.42亿元。期权市场成交小幅增加，各月份合约认购净买量均为负值，而认沽净买量均为正值，标的下跌行情下，市场情绪谨慎，期权投资者倾向于买入认沽，卖出认购博取下跌收益。
上一交易日标的低开低走，盘中反弹力度较弱，收盘临近10日均线。从近几日走势看，关键点位处的支撑压力还是有效的，后期依然要重视这些点位处的价格表现，对于短线交易者而言尤是如此。
标的近期有可能延续弱势，但目前还不能判断就此展开下跌趋势，总体依然处于震荡格局当中，操作上高抛低吸，但要对下跌保持警惕，建议以20日均线作为参考基准，20日均线上方以低吸为主，下方以高抛为主。交易中，买方若想降低持仓压力，可考虑将单一头寸转换为价差或比率型组合策略，卖方高抛低吸过程中注意不要累积太多仓位，对于已经赚取大半收益的合约，考虑获利平仓，替换卖出其他合约。
期权交易中经常会涉及敏感性参数，尤其是一些技术含量比较高的交易方式，其实不建议普通投资者在敏感性参数方面投入太多精力，但大致了解其概念和市场应用还是很有必要的。
1、以定量方式衡量期权价格变化相对于各个定价因素的敏感性。以Theta为例，若Theta=-0.0016,则表明每经过一天，期权价格就减少16元（=0.0016*10000），从而使投资者能够对期权价格变化有直观认识。需要注意的是，我司股票期权交易系统中的Theta值是年化后的，因此需要除以365才是每日的时间价值耗损；
2、度量投资组合风险，指导交易方向。通过监控投资组合中各个敏感性参数，可以了解各个维度的风险状况，从而对后期调整仓位起到指导意义。例如，若Delta值处于高位，而Vega值处于低位，表明当前投资组合的价格风险大，波动率风险小，表明此时需要关注标的价格风险，及时反向对冲以降低Delta才是合理的交易方向，否则标的价格变动很容易造成大额亏损。
3、协助构建量化交易系统。期权的多维定价体系最适宜进行量化交易，敏感性参数能够在参数设定、仓位调整、风险度量方面起到重要作用。
2
标的交易状况
7月31日，上证50ETF震荡下行，收盘下跌0.94%，报收2.96,成交量6.56亿份，增加64.84%，成交额19.43亿元，增加63.2%。
3
期权成交持仓状况
成交分布方面，认购认沽在大部分执行价格处成交略有增加，成交密集区位于平值及浅虚值合约处，最大成交位置维持在3.0和2.95执行价格处，总体看，认购较认沽更加活跃。
持仓分布方面，认购在大部分执行价格处持仓增加，而认沽在大部分执行价格处持仓减少，最大持仓位置分别位于3.0和2.8执行价格处，总体看，认购持仓高于认沽。
期权市场成交1769775张，较上一交易日增加9.91%，其中认购增加1.02%至911859张，认沽增加21.26%至857916张。持仓增加6.05%至3032254张，其中认购增仓10.52%至1634911张，认沽增仓1.25%至1397343张。
4
PCR指标变化
PCR指标方面，成交量PCR由0.78上涨到0.94，市场情绪谨慎，持仓量PCR由0.93下跌至0.85，处于历史中位水平，无明显市场指示意义。
5
波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。此外根据上证50ETF自以来的数据绘制了历史波动率锥，横轴代表不同时间周期，纵轴标识历史波动率，从上到下分别表示波动率的最大值，75%，50%，25%分位点及最小值，由此观察当前隐含波动率水平。
近月平值隐含波动率由19.32%上涨到19.42%，从数值看位于历史偏低水平，60日年化历史波动率由16.25%小幅下跌至15.61%,二者价差扩大至3.8%，隐波短期下行压力减弱。
按不同月份合约来看，当月合约呈左低右高形态，值域位于15%-25%之间，认购认沽价差略有收窄；近月隐波呈左高右低形态，值域位于15%-40%；季月与次季月隐波较前值变化不大，值域收窄位于15%-25%，二者均呈左低右高形态。
本产品仅供投资者参考，且不能确保投资者获得盈利或本金不受损失，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。本产品所提供投资建议具有针对性和时效性，不能在任何市场环境下长期有效。投资者根据本产品作出投资所导致的任何后果与公司及投资顾问无关，投资者据此操作，风险自负。本产品中的信息均来源于公开资料、调研报告等，国都证券投资顾问不对这些信息的全面性、准确性与完整性做出任何保证。投资者可以向证券投资顾问了解证券研究报告的发布人和发布时间以及投资分析意见的来源，以便在进行投资决策时作出理性判断。国都证券投资顾问在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，在投资顾问知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。接受本产品服务的投资者，自行承担投资风险，国都证券不以任何方式向投资者作出不受损失或者取得最低收益的承诺。本产品版权归国都证券所有，未经国都证券财富管理总部书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。
如果觉得《标的低开低走 警惕回落风险—期权日报0801》对你有帮助，请点赞、收藏，并留下你的观点哦！
