本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
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市场短评
A股三大股指延续震荡整理态势，其中上证综指上涨0.11%，收报2883.44点，深证成指上涨0.3%，创业板指数上涨0.23%，市场成交再度萎缩，两市合计成交4401亿元，行业板块涨跌互现，北向资金净流入19.13亿元。期权市场成交增加，8月、9月合约认购认沽净买量均为负值，反映期权投资者对市场走势不确定，继续倾向于利用卖方交易追求安全边际。
上一交易日标的小幅下跌后企稳回升，从K线形态看下方支撑力度还是很强的，后期重点观察标的企稳反弹的迹象，这可以从K线形态，均线走势，市场情绪等多个角度判定。行情一旦再次发动，波动将明显增大，卖方要警惕风险，尤其是认购卖方，平仓和向上移仓会是最有效的风险管理措施。
8月合约还有4个交易日就要到期了，很多人会想到末日轮交易，但这并不是末日期权的唯一用途，比如可以利用末日期权构建日历组合策略以降低期权买入成本。
举个例子，当前不少投资者看涨后市，于是买入一张“50ETF购9月2950”，付出权利金457元，同时卖出一张“50ETF购8月2950”，得到权利金为105元，从而构成了日历组合策略。持仓过程中，若“50ETF购8月2950”到期作废，那么得到的105元权利金可摊低“50ETF购9月2950”的权利金至352元，此时组合中只剩下“50ETF购9月2950”，上行收益不受限制。相反，若在“50ETF购8月2950”到期前，标的上行导致“50ETF购8月2950”到期成为实值，由于组合中两个期权合约形成对冲关系，盈亏是很有限的。除非标的大幅上行，这将使得“50ETF购9月2950”时间价值耗损高于“50ETF购8月2950”的时间价值收益，从而总体会造成亏损。
这里之所以选择末日期权构建日历组合，就是为了赚取快速衰减的时间价值。实际交易中，若能够结合行情分析，灵活选择合约进行日历组合的构建，是能够做到大概率降低期权买入成本，且不减弱盈利能力。
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标的交易状况
8月22日，上证50ETF下跌后企稳回升，收盘上涨0.14%，报收2.923,成交量2.8亿份，增加4.49%，成交额8.2亿元，增加4.52%。
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期权成交持仓状况
成交分布方面，认购认沽几乎在各个执行价格处成交增加，成交密集区位于平值及浅虚值合约处，最大成交位置均位于2.9执行价格处，总体看，认购较认沽更加活跃。
持仓分布方面，认购认沽在大部分执行价格处持仓减少，最大持仓位置分别位于2.95和2.85执行价格处，总体看，认购持仓高于认沽。
期权市场成交2128068张，较上一交易日增加28.81%，其中认购增加35.15%至1135261张，认沽增加22.25%至992807张。持仓增加0.85%至4107538张，其中认购增仓1.49%至2125147张，认沽增仓0.17%至1982391张。
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PCR指标变化
PCR指标方面，成交量PCR由0.97下跌到0.87，市场谨慎情绪缓和，持仓量PCR维持在0.94附近，处于历史中位水平，无明显市场指示作用。
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波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。此外根据上证50ETF自以来的数据绘制了历史波动率锥，横轴代表不同时间周期，纵轴标识历史波动率，从上到下分别表示波动率的最大值，75%，50%，25%分位点及最小值，由此观察当前隐含波动率水平。
近月平值隐含波动率由19.03%下跌到17.84%，从数值看位于历史低位水平，60日年化历史波动率由16.03%小幅下跌至15.89%,二者价差扩大至2%，隐波短期下行压力减弱。
按不同月份合约来看，当月合约呈左低右高形态，值域位于10%-70%之间，认购认沽价差拉大；近月隐波呈微笑形态，值域位于15%-40%；季月与次季月隐波较前值变化不大，值域收窄位于10%-45%，二者均呈左低右高形态。
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