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长江商报记者蔡嘉
知网处罚刚刚落地，其背后的母公司同方股份（600100.SH）继续卖资产冲业绩。
12月27日晚间，同方股份公告称，公司拟变更挂牌条件再次进行公开转让所持同方全球人寿50%股权，挂牌底价由前次的62.5亿元下调为57.66亿元。对于本次资产出售，同方股份表示主要为加快资金回笼，支持优势主业的发展。
长江商报记者注意到，作为曾经的清华系高科技公司，目前同方股份已被纳入中国核工业集团旗下，主营业务包括数字信息、民用核技术、节能环保等领域。但同方股份主业经营能力常年不佳，依靠资产出售等非经常性损益维系。粗略计算，至前三季度，同方股份扣非净利润合计为-93.37亿元。
值得关注的是，同方股份最为市场所熟知的是其为知网的母公司。12月26日，国家市场监管总局针对知网市场垄断的处罚落地，相关三家公司合计被罚8760万元。
再次挂牌转让同方全球人寿股权
资料显示，同方全球人寿成立于，主要经营人寿保险、健康保险和意外伤害保险等保险业务，以及上述业务的再保险业务。公司由荷兰全球人寿保险集团（Aegon）与同方股份各自出资50%组建而成，注册资本24亿元。其中，AEGON是一家综合性、多元化的金融服务集团，同时在阿姆斯特丹和纽交所上市，至今拥有超过175年的历史。
8月，同方股份还与AEGON共同对同方全球人寿增资2.3亿元。截至7月27日，上述增资事项已取得了深圳银保监局的批复，批准同方全球人寿的注册资本增至26.3亿元，股东出资比例保持不变。至同方股份挂牌转让同方全球人寿之前，相关股东增资款已缴付，暂未完成注册资本的工商变更。
8月末，同方股份首次对所持同方全球人寿股权挂牌转让。彼时，同方股份披露，公司拟通过产权交易所公开挂牌的方式转让公司持有的参股公司同方全球人寿50%的股权，首次挂牌价格为不低于经中国核工业集团备案后的评估价值（按股权比例计算确定）与评估基准日之后公司对同方全球人寿的增资（含基准日后实际产生利息）之和。
审计报告显示，和上半年，同方全球人寿分别实现营业收入69.41亿元、41.37亿元，净利润2.68亿元、0.35亿元。截至6月末，同方全球人寿总资产为249.55亿元，总负债为220.09亿元，所有者权益29.46亿元。
根据评估，同方全球人寿经审计的净资产账面价值为28.95亿元，评估价值122.43亿元，评估增值93.47亿元，增值率322.83%。本次交易中，同方股份持有的同方全球人寿50%股权对应的评估价值为61.21亿元，挂牌底价为62.5亿元。
然而，此次转让并不如想象中顺利。11月8日，同方股份公布进展，多家意向方与公司取得联系，对同方全球人寿开展了不同程度的了解、尽调等工作。为配合相关意向方的工作，公司适当延长了挂牌周期，但在挂牌期间内，本项目涉及相关方暂未对摘牌事宜达成一致，因此公司决定暂时停止挂牌。
直至12月27日晚间，同方股份再次披露此笔资产处置的最新方案，公司拟变更挂牌条件再次进行公开转让，具体挂牌条件变更为同方全球人寿50%股权的挂牌底价调整为57.66亿元，除此之外其他挂牌条件不变。与首次挂牌相比，这一价格相当于已降价4.84亿元。
旗下知网坐实市场垄断被罚
不惜折价继续出售同方全球人寿，缘于同方股份常年处于“失血”状态，而此笔交易若完成，将在极大程度上增厚公司业绩。
对于本次资产出售，同方股份表示，金融业为公司的非主业业务，而且与公司主业协同效应不明显。本次交易有利于优化公司资源配置，加快资金回笼，支持优势主业的发展，助力公司实现高质量发展。本次交易也有助于公司聚焦中核集团主业发展，积极融入中核集团整体产业布局，充分发挥与中核集团的整合协同效应。
长江商报记者注意到，作为曾经的清华系高科技公司，近年来同方股份主营业务涉及公共安全、云计算与大数据、节能环保等。即便其进行产业转型运作，自以来，同方股份每年的营收虽然都在200亿元，但扣非净利润一直处于亏损状态。
粗略计算，至前三季度，同方股份扣非净利润合计为-93.37亿元。其中，今年前三季度，同方股份实现营业收入137.43亿元，同比减少22.17%；净利润和扣非净利润分别为亏损8.23亿元、9.37亿元，同比减亏13.36%、12.56%。
值得一提的是，近期同方股份旗下知网因被处罚再次冲上热搜。12月26日，国家市场监督管理总局向同方股份全资子公司知网北京和知网数字出版下发《行政处罚决定书》。经查，知网北京、知网数字出版、《中国学术期刊（光盘版）》电子杂志社有限公司滥用在中国境内中文学术文献网络数据库服务市场的支配地位，通过签订并实施独家合作协议，要求学术期刊出版单位、高校只能向其提供学术文献数据，并以不公平的高价销售中文学术文献网络数据库服务，排除、限制了相关市场竞争，侵害了用户的合法权益，破坏了良好的学术生态，影响了中文学术文献网络数据库服务市场规范健康创新发展，违反了《反垄断法》相关规定，构成滥用市场支配地位行为。
对此，国家市场监督管理总局向知网北京、知网数字出版作出责令停止违法行为的处理决定，并对两家公司及《中国学术期刊（光盘版）》电子杂志社有限公司处以度中国境内销售额5%的罚款，计8760万元。其中，知网北京和知网数字出版被罚金额7460万元。
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长江商报记者江楚雅
业绩回暖的新希望，进一步优化在生猪养殖优势区域的产能布局。
12月27日，新希望(000876.SZ)发布公告，拟向参股公司成都天府兴新鑫农牧科技有限公司(简称“兴新鑫农牧”）出售11个在建猪场项目。
新希望表示，兴新鑫农牧的控股股东为国资背景，本次向参股公司出售资产利于充分利用公司现有资产价值，整合利用区域内优势产业资源，同时有利于公司快速回笼资金，提高投资回报率。
今年前三季度，新希望营收首超千亿，并在猪价回升带动下三季度扭亏为盈，单季度盈利14.33亿元。对此，公司表示主要系严控生猪养殖成本，增加出栏量，生猪销售价格较去年同期上升所致。
视觉中国图
拟出售11个在建猪场项目给参股公司
12月27日，新希望披露，其全资子公司北京新希望六和生物科技产业集团有限公司(简称“六和生物”)拟与兴新鑫农牧签署《股权转让协议》，将六和生物持有的川渝地区11个在建猪场项目公司出售给兴新鑫农牧，交易金额合计9.26亿元，占公司最近一年经审计净资产的2.76%。
这笔交易定价包含股权转让价款4.29亿元、债权转让价款4.97亿元。此外，前三季度，新希望出售的这11个标的项目合计实现营业收入为4693.94万元，对应的净利润则为-3078.84万元，目前尚未实现盈利。
数据显示，兴新鑫农牧刚刚于11月21日成立，注册资本为10亿元，经营范围包括牲畜饲养、家禽饲养、饲料生产等。
兴新鑫农牧有两大股东，分别为成都天府乡村发展集团有限公司（简称“天府乡村发展集团”）和新希望，两者持股比例则为60%和40%。而成都天府的控股股东是成都兴城集团，是成都市规模最大的国有企业。
新希望表示，兴新鑫农牧系与天府乡村发展集团共同组建合资公司作为投资主体，发展生猪养殖产业，助力当地产业兴旺和乡村振兴战略落地。在新希望看来，该合作有助于扩大公司的资金及项目合作渠道，通过利用外部市场化资金支持公司战略部署，降低公司负债率，同时加快区域布局，拓展农业产业链。
根据成都兴城集团与新希望在11月签署的战略合作协议，双方设立的生猪养殖合资公司，计划未来三年达到年出栏生猪340万头的规模，力争做川渝地区农牧行业的龙头企业。
扭亏为盈前三季营收破千亿
在下半年行业回暖的背景下，新希望的业绩也迎来改善。
受猪周期影响，自第二季度，新希望净利润已连续4个季度亏损。第二、三、四季度及第一季度公司分别录得归母净利润-35.52亿元、-29.86亿元、-31.9亿元和-28.79亿元。
但在猪肉价格回升带动下，新希望三季度盈利改善，扭亏为盈，今年前三季度，新希望实现营业收入1004.19亿元，同比增6.29%，是上市以来前三季度营收首次突破1000亿元。这个数据已经超越了公司的全年营收额（820.5亿元）。
虽然今年前三季度，新希望累计归母净利润仍亏损27.07亿元，但公司第三季度实现14.33亿元盈利，相当于每天盈利约1590万元。
新希望在第三季度同比扭亏为盈，主要系公司严控生猪养殖成本，增加出栏量，生猪销售价格较去年同期上升，影响公司利润增加所致。
公司在10月底举行的一次机构调研中表示，9月末公司断奶仔猪成本降至430元/头，较年初下降近120元/头；养殖成本方面，9月份正常运行的场线成本已降至16.9元/公斤，今年年底将争取实现降至16元/公斤的目标。
新希望表示，随着非洲猪瘟影响消退，以及公司各方面情况逐步改善，下半年降成本进度将重回正轨，年底生猪养殖成本会进一步下降。
今年前10个月，公司实现生猪销量1135.59万头，生猪销售收入达到205.61亿元，已超过去年全年水平。根据出栏计划，公司的出栏目标为1400万头，明年规划1850万头，后年为2300万头到2500万头。
从价格来看，公司在10月份的商品猪销售均价为25.83元/公斤，环比增长12.5%，同比增长127.78%。随着生猪产能持续释放第四季度业绩改善可期。
中邮证券表示，新希望的生猪养殖成本仍有下降空间，按照公司全年出栏1400万头来推算，四季度的出栏节奏将进一步加快。由于第四季度生猪价格有望进一步攀升，公司的生猪出栏量增加，其业绩将进一步得到改善。
新希望预计，明年行业产能进一步增加，使猪价下行，但由于产能基数还不算特别大，所以全年均价未必低于今年。公司将继续努力做好经营，推动养猪成本继续下降，出栏量也继续保持一定幅度的增长，养猪业务盈利也会有较好的增长。
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长江商报记者魏度
明星游戏公司汤姆猫（300459.SZ）又有异常之举。
12月23日晚间，汤姆猫发布公告，拟聘任度会计师事务所，原因是，现有会计事务所太忙了，人员与时间安排上存在冲突。
事实真的如此吗？从IPO到，汤姆猫一直聘任天健会计师事务所，年度报告，突然无理由改聘立信会计师事务所。时隔两年，又改聘中喜会计师事务所。
频繁更换审计机构，是否有不为人知的猫腻？12月27日，深交所下发关注函，追问汤姆猫是否在购买审议意见。
汤姆猫的前身是浙江金科，上市以来，通过外延式并购，主营业务不断变换，从化工到化工+游戏、再到游戏。目前来看，产业转型并不成功，因为计提商誉减值等，其巨亏超28亿元。目前，公司账面上的商誉还有超36亿元。
今年前三季度，汤姆猫的营业收入和归属于上市公司股东的净利润双降，且近四个季度，营收净利持续双降。可以预见，其今年全年的经营业绩难以好转。
更换会计师事务所收关注函
即将进入一年一度的年报披露季，在此关键时刻，汤姆猫突然更换会计师事务所，引发市场高度关注。
根据公告，汤姆猫召开董事会会议，审议通过了拟聘任度会计师事务所的议案，公司拟聘任中喜会计师事务所为公司度会计师事务所，由中喜会计师事务所为公司度财务状况提供审计服务。
公告称，本次变更会计师事务所的原因主要系原会计师事务所审计项目组正在进行多个IPO申报项目，且其中一个申报项目需要较长时间在中国境外现场进行，导致人员和时间安排出现冲突。经筛选及预先沟通，公司变更拟聘任会计师事务所。
，为汤姆猫提供审计服务的是立信会计师事务所，该所由中国会计泰斗潘序伦博士于1927年在上海创建，是中国最早建立和最有影响的会计师事务所之一。
长江商报记者发现，汤姆猫已经多次更换会计师事务所。
汤姆猫的前身是浙江金科，其IPO时，聘任的会计师事务所为天健会计师事务所。
从IPO直至，均是天健会计师事务所为汤姆猫提供审计服务。在这期间，汤姆猫实施了大规模并购。
不过，，天健会计师事务所对汤姆猫的年度报告出具了保留意见的审计报告。保留意见涉及的事项包括关联方资金占用金额的准确性和可收回性、无形资产IP版权减值准备计提的准确性、长期股权投资减值准备及其他权益工具公允价值的准确性等。
12月9日，也是在即将进入年度报告披露季，汤姆猫毫无征兆地宣布更换会计师事务所，聘请立信会计师事务所。
目前来看，立信会计师事务所也只为汤姆猫提供了2年服务。
本次变更拟聘任的中喜会计师事务所，成立于11月28日，截至末，拥有合伙人76 名、注册会计师355名、从业人员总数1122名。
立信会计师事务所真的忙不过来？为何在即将进入年报披露季更换会计师事务所？汤姆猫并未作出具体说明。
深交所对此下发关注函，要求汤姆猫用简明清晰的语言说明公司变更审计机构的具体原因，与前任审计机构是否存在分歧，是否存在频繁变更审计机构以购买审计意见的情形。补充说明选聘中喜会计师事务所作为拟公司审计机构的原因，公司与年报审计项目组成员是否就审计意见等作出约定或其他安排。
营收净利连续四季度双降
变更审计机构的背后，可能与汤姆猫的经营业绩欠佳有关，也可能存在分歧。
通过IPO上市以来，汤姆猫的主业多次变更，并多次更名。
IPO之时，公司名称为浙江金科，主营业务为日用化工，系氧系漂白助剂SPC领域的龙头。上市后，公司实际控制人朱志刚看到行业激烈竞争，遂筹划产业转型，途径是外延式并购。
上市刚2个月，朱志刚就牛刀小试，作价1.44亿元收购吉昌化学60%股权。此后，公司相继收购杭州哲信、星宝乐园、杭州每日给力等多家公司部分或全部股权，交易总价累计为97.50亿元。
通过系列并购，公司主营业务从日用化工变更为化工，化工+游戏，再到游戏，变换频繁。
借助并购标的贡献，汤姆猫也曾虚假繁荣。至，公司营业收入从5.06亿元增长至27.25亿元，净利润从0.48亿元增长至8.42亿元。
然而，高溢价收购的结果是，巨额商誉犹如悬顶的利剑。，标的业绩变脸，一次性计提的商誉减值高达26.11亿元，再加上股权投资减值、存货跌价等，资产减值损失加上坏账损失合计达31.95亿元。这笔损失，直接导致当年公司亏损28.23亿元，扣除非经常性损益的净利润为亏损29.19亿元。当年的营业收入为18.31亿元，同比下降32.83%。
、，公司实现的营业收入分别为18.07亿元、19.41亿元，同比变动-6.99%、7.43%。对应的净利润为7.53亿元、7.08亿元，同比变动126.80%、-5.95%。
今年前三季度，汤姆猫实现营业收入12.59亿元，同比下降10.18%，净利润、扣非净利润分别为4亿元、3.85亿元，同比下降33.30%、34.59%。
从单个季度看，从四季度开始到今年三季度，公司营业收入、净利润连续四个季度双降。
截至今年9月底，汤姆猫账面上的商誉余额为36.48亿元，仍然存在减值风险。
超36亿元商誉、营收净利双降，这或许是此前激进并购的后遗症。
目前，汤姆猫是一家专业从事移动互联网应用开发、专注于家庭娱乐优质内容的全球移动互联网企业，是围绕“会说话的汤姆猫家族”IP为核心的、线上与线下协同发展的全栖IP生态运营商。
近期，汤姆猫与参股公司汤姆猫产业发展有限公司（简称“汤姆猫产业”）签署《之补充协议》，将对汤姆猫产业授权费用由定额收取调整为分成模式。因汤姆猫产业对授权IP的运营情况不及预期，预计补充协议签署后公司 IP授权收入将有所下降。
这一消息意味着，汤姆猫的收入和利润将进一步减少。
汤姆猫还存在财务压力。截至今年9月底，公司账面货币资金6.40亿元，对应的长短期债务合计为18.03亿元。
值得一提的是，汤姆猫及控股子公司拟继续无偿为浙江时代金泰环保科技有限公司及其全资子公司飞达环保对外融资提供合计最高不超过7.5亿元的担保总额度，并接受对方提供的最高不超过10亿元的担保额度。这种互保的背后，也隐藏有代偿风险。
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长江商报记者刘方益
近来累亏超27.4亿元，人人乐还在被挽救。
12月27日午间，人人乐（002336.SZ）公告称，公司收到通济永乐公司发来的《西安曲江新区管理委员会关于同意文化产业集团增持人人乐股份的批复》。
批复同意由文化产业集团指定主体增持上市公司人人乐39.285%股份，合计约1.73亿股，交易价格5.88元/股，总交易对价为人民币10.16亿元。
需要关注的是，截至12月28日收盘，人人乐每股股价涨到16.35元，文化产业集团已浮盈18.1亿元。
然而，当前的人人乐已破败不堪，公司近一年半净关店33家，相对于年末减少了约22%。
而且，截至三季度末，人人乐资产负债率达95.94%，净资产2.01亿元，公司离资不抵债仅一步之遥。
其他股东或遇“亏本买卖”
12月27日午间，人人乐公告称，公司于12月26日晚收到西安通济永乐商业运营管理有限公司（简称“通济永乐公司”）发来的《西安曲江新区管理委员会关于同意文化产业集团增持人人乐股份的批复》。
公告显示，8月8日，人人乐股东深圳市浩明投资控股集团有限公司、深圳市人人乐咨询服务有限公司、何金明、张政与通济永乐公司就上市公司39.2850%股权转让事宜签署了《股权转让协议》。
通济永乐公司于12月26日取得《西安曲江新区管理委员会关于同意文化产业集团增持人人乐股份的批复》。
批复同意由文化产业集团指定主体增持上市公司人人乐39.285%股份，合计约1.73亿股，交易价格5.88元/股，总交易对价为人民币10.16亿元，增持后，文化产业集团及其指定主体合计持股人人乐股份60.43%。
同时，批复还同意文化产业集团按照《证券法》、《上市公司收购管理办法》等相关规定，对上市公司人人乐其他股东履行要约收购义务，要约收购价格与上述39.285%股份增持价格一致，为5.88元/股。
有意思的是，截至12月28日收盘，人人乐每股股价达16.35元。这也就相当于，针对这起交易，文化产业集团已浮盈18.1亿元，而对于其他股东而言则是一笔“亏本买卖”。
实际上，8月8日晚间，人人乐发布关于股权转让事项的提示性公告时，公司每股股价仅6.61元。
然而，12月6日开始，人人乐股价开始起飞，连续获得7个涨停板。而且12月27日，公司再获一个涨停板。
总体来看，人人乐12月6日至今的17个交易日股价上涨了108.55%，并与此次增持消息关系巨大。
业绩不达标仍获表决权
资料显示，7月，曲江文投集团从浩明集团手中取得人人乐的控股权。
根据当时的交易方案，曲江文投集团受让浩明集团所持有的上市公司8800万股，占公司总股本的20%。
股份转让完成过户后，浩明集团将其持有的人人乐约1亿股（占上市公司总股本的22.86%）对应的表决权、提名和提案权、参会权、监督建议权以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利委托给曲江文投集团行使，委托时间至12月31日。
上述交易完成后，曲江文投集团入主人人乐，西安曲江新区管理委员会成为上市公司实控人。
值得关注的是，彼时交易双方约定，如果度上市公司净利润为正，则度表决权委托自动延续一年、不可撤销，以后各年度依此类推。如果度上市公司净利润为负，则浩明集团有权撤销表决权委托。
，人人乐亏损8.57亿元。年末，浩明集团同意给予曲江文投集团的委托表决权延续一年至12月31日止。
12月28日，人人乐又发布关于股东签署《表决权委托协议》补充协议的公告显示，8月8日，曲江文化一致行动人西安通济永乐商业运营管理有限公司与浩明投资等四位大股东签署了《股权转让协议》。经浩明投资与曲江文化双方协商，浩明投资将委托表决权再次延续。
人人乐表示，曲江文化与浩明投资本次签署《表决权委托协议》补充协议，不会对公司的日常经营产生影响，不会导致上市公司控制权发生变化。
近累亏超27.4亿
增持时遭遇股价猛涨，没有达到承诺业绩依然延续表决权，人人乐的未来真的“香”吗？
人人乐最早于1996年在深圳创立，曾经与华润万家、新一佳并称“广东超市三巨头”。
，人人乐凭借超百亿的销售规模挤进了中国连锁百强第31位，并于1月上市。
然而，上市后，人人乐有一半的时间在亏损，其中、、和净利润分别为-4.61亿元、-4.75亿元、-5.38亿元和-8.57亿元。而至的间，公司累计净利润亏损超过23亿元。
前三季度，人人乐营业收入达30.41亿元，同比下滑22.04%；净利润亏损4.16亿元，同比增长34.71%。
这也表示，人人乐上市近来累计亏损金额已超27.4亿元。
长江商报记者发现，至期末，人人乐拥有门店数量分别为121家、125家、138家、144家和149家，尽管增长不算快，但始终保持着扩张姿态。
然而，截至末，人人乐拥有门店117家，全部为直营门店。公司全年关闭门店37家，新开业门店5家。
半年报显示，截至报告期末，人人乐拥有门店116家，门店网络覆盖其所属的8个省（自治区/直辖市）。而且，报告期内，公司未开设新店，关闭1家超市门店，为华南区锦绣店合同到期闭店。
由此来看，人人乐门店数量近一年半净关店33家，相对于年末减少了约22%。
而且，按照区域划分，人人乐所有区域门店销售额均出现下降，下降最厉害的西北区、西南区和华北区分别下滑了13.24%、10.9%和6.59%。
而且，截至三季度末，人人乐资产负债率达95.94%，总资产49.7亿元，净资产2.01亿元，公司离资不抵债仅一步之遥。
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王健林重回“牌桌”未解万达系整体经营承压 轻资产转型落地风险陡增港股IPO难产
乓乓响保供毛利率84%畸高被指“发横财” 无视债务实控人黄建义夫妇突击分红2340万
数据猿：
自3月初，数据猿正式推出以“数智力·新格局”为主题的“行业盘点季大型主题策划活动”以来，此次涵盖❶访谈调研+❷企业盘点&内容选题合作+❸产业图谱+❹榜单/奖项于一体的半年度大型媒体策划活动受到了业界各方数百家企业的踊跃报名参与。
数据猿作为一家致力于“聚焦数智·改变商业”的数据智能产业创新服务媒体，以推动大数据、人工智能、云计算、物联网、5G等新技术在产业中的应用与发展为宗旨，希望以媒体的力量与方式推动产业的发展与行业的进步。
在历经数月的时间里，由数据猿内部员工组成的初审小组、核心粉丝群组成的公审团，以及外部行业专家成员组成的终审团，通过直接申报交流、访谈调研、外界咨询评价、匿名访问等交叉验证的层层筛选推荐机制下，最终制作形成了《中国各地区科创之星势力图3.0版》
本图谱汇集了全国23个省、5个自治区、4个直辖市、2个特别行政区，共34个省级行政区的典型性代表企业。数据猿希望能以全新的区域视角，为业界从业人员及相关企业，在投资、合作伙伴的选择等方面，提供有价值的基础性参考依据。同时也希望该图谱的推出，能向外界更为直观地体现出全国各重要地区的优秀代表性科技创新企业。
以下为《中国各地区科创之星势力图3.0版》企业分布示意图
34个省级行政区分别为：23个省（河北、山西、辽宁、吉林、黑龙江、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东、海南、四川、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、台湾）、5个自治区（内蒙古、广西、西藏、宁夏、新疆）、4个直辖市（北京、天津、上海、重庆）、2个特别行政区（香港、澳门）。欢迎各地区企业来申报上图。
超高清PDF版原图获取方式
在数据猿微信公众号后台回复关键词“科创图谱3.0”即可获取超高清PDF原版大图，可详细查看各地区典型性代表企业。
以下是《中国各地区科创之星势力图3.0版》中，部分地区的典型性代表企业展：
北京格灵深瞳信息技术股份有限公司（简称：格灵深瞳）成立于8月，是一家行业领先的人工智能公司，专注于将先进的计算机视觉技术、大数据分析技术、机器人和人机交互技术与应用场景深度融合，提供面向智慧金融、城市管理、商业零售、体育健康、轨交运维等领域的人工智能产品及解决方案。公司是国内计算机视觉行业和算法技术的早期探索者和实践者，并于3月在上海交易所科创板挂牌上市。公司在计算机视觉领域拥有大量自主研发的核心算法，并多次在国内外人工智能算法竞赛中夺冠。凭借过硬的技术能力和长期的商业化经验，格灵深瞳已成功在智慧金融、城市管理、商业零售 、轨交运维四大领域实现落地应用。除此之外，公司在体育健康、沉浸式人机交互等更多领域进行前瞻性的布局。未来公司将继续深入行业应用场景，不断提升技术能力，打磨产品和解决方案，为各行业深度赋能。
●公司负责人：赵勇 董事长、CEO
●本地（北京）员工数量：200人+（其他地区员工数量：100人+）
●公司技术实力情况
公司经过多年的技术研发与积累，已有效掌握了基于深度学习的模型训练与数据生产技术、3D 立体视觉技术、大规模跨镜追踪技术、自动化交通场景感知与事件识别技术、机器人感知与控制技术等方向的多项核心技术。公司的人脸识别、车辆识别等核心算法在国际、国内的权威机构和组织举办的算法比赛中多次获得第一。其中:公司的人脸识别技术在公开数据集 MegaFace 上识别准确率达到 99.1%，公司在公安部治安管理局亿级人像算法测试中，1 比1 人像比对测试万分之一误识率下的通过率为 99.97%，5 万样本比 1 亿级人像比对测试中首位命中率超过 98%，均高于行业平均水平;公司的车辆识别技术能够对大陆号牌、港澳号牌、非机动车号牌等多种类型的车牌进行多种尺寸和角度的识别，支持倾斜角度在 45°范围内的车牌，准确率在 99%以上。同时，公司支持的机动车、非机动车、人体属性识别多达 50 余项，重点属性识别准确率超过 95%，达到国内领先水平。
●公司产品与服务能力情况
凭借过硬的技术能力和长期的商业化经验，格灵深瞳已成功在智慧金融、城市管理、商业零售 、轨交运维四大领域实现落地应用，其中：城市管理领域已覆盖全国多省市的公安局、公安交通管理局、政法委员会等政府机关或企事业单位；智慧金融领域已覆盖农业银行全国各省市的数千家网点；商业零售领域主要收入来自地产类客户；轨交运维领域公司的自研产品在某城市的地铁项目已通过验收，实现落地应用，为地铁的安全运维提供保障。除此之外，公司在体育健康、沉浸式人机交互等更多领域进行前瞻性的布局。公司的体育健康业务产品在多地校园场景进行试点，通过智慧化训练场改造以及一体化的交互设备部署，汇总学生体育运动数据，并进行自动化的教学分析、评价、指导，识别学生个体差异 ，帮助各地学校进行智慧体育课、课后服务、课后体育作业的场景建设，助力学校分层教学，构建基于人工智能的智慧体育新型教学模式；公司的沉浸式人机交互产品在服贸会上首次公开亮相，获得了来自政府、媒体、现场观众的一致好评。
●本地区（北京）代表性客户：中国农业银行、中国建设银行等
上海跬智信息技术有限公司 (Kyligence) 由 Apache Kylin 创始团队于 年3月创办，致力于打造下一代企业级智能多维数据库，为企业简化数据湖上的多维数据分析（OLAP）。通过 AI 增强的高性能分析引擎、统一 SQL 服务接口、业务语义层等功能，Kyligence 提供成本最优的多维数据分析能力，支撑企业商务智能（BI）分析、灵活查询和互联网级数据服务等多类应用场景，助力企业构建更可靠的指标体系，释放业务自助分析潜力。目前公司已经在上海、北京、深圳、厦门、武汉及美国的硅谷、纽约、西雅图等开设分公司或办事机构。
●公司负责人：韩卿 Kyligence 联合创始人兼CEO
●本地（上海）员工数量：200人+（其他地区员工数量：100人+）
●公司技术实力情况
截至 年，Kyligence 已拥有上百项国内外专利及软著认证，掌握大数据基础设施的核心技术。
●公司产品与服务能力情况
上海跬智信息技术有限公司 (Kyligence) 由 Apache Kylin 创始团队于 年创办，致力于打造下一代企业级智能多维数据库，为企业简化数据湖上的多维数据分析（OLAP）。通过 AI 增强的高性能分析引擎、统一 SQL 服务接口、业务语义层等功能，Kyligence 提供成本最优的多维数据分析能力，支撑企业商务智能（BI）分析、灵活查询和互联网级数据服务等多类应用场景，助力企业构建更可靠的指标体系，释放业务自助分析潜力。
●本地区（上海）代表性客户：浦发银行、平安银行、太平洋保险、中国银联、上汽等
杭州尚尚签网络科技有限公司（简称：上上签电子签约）成立于8月，是中国电子签约云平台领跑者，专注于电子签约SaaS赛道，为企业提供交付灵活的电子签约SaaS产品，并不断更迭多行业、多场景的签约全生命周期智能管理解决方案，驱动企业降本增效与数智升级。上上签电子签约更基于网络效应独家打造签约互信网络，企业间可无障碍地互签合同。当前，上上签的签约互信网络已经覆盖零售、快消、耐消、汽车、工业制造、医药等十余个产业，实现产业上下游乃至跨产业间互连互通。
●公司负责人：万敏 上上签电子签约创始人、CEO
●本地（杭州）员工数量：500人以内（其他地区员工数量：500人以内）
●公司技术实力情况
上上签电子签约拥有6项顶尖安全资质，于行业内率先获得ISO27001国际安全认证、ISO27018隐私数据保护认证、公安部“信息安全等级保护三级”认证、工信部“可信云服务”认证、ISO 22301：业务连续性管理体系认证，并获得英国BSI协会颁发的全球首张ISO38505-1数据治理认证证书等全球权威安全资质，推动行业安全技术门槛不断提升。
平台持续保持优异性能，每秒最高可处理6000+签章量，单日合同签署峰值达到3118万次；系统的服务可用性高达99.99%，拥有异地容灾、同城双活等多种灾备机制；自主研发KMC密钥管理系统，密钥分离管理；业内率先采用云端数据“一文一密”的加密方式，敏感字段单独加密，保证用户数据安全和隐私。
●公司产品与服务能力情况
上上签电子签约产品包括签约工具、签约管理两大系列，并基于此提供公有云灵活部署方案。其中签约工具系列面向金融行业、互联网行业等特定行业用户，提供嵌入式接口，仅支持构建灵活的合同签约能力。签约管理系列分为标准版、专业版、旗舰版， 面向有签约以及签约管理需求的企业客户以及个人。签约管理系列中的标准版面向小微企业及个人用户，满足基础的合同签约需求；专业版面向中大型企业，满足合同签约、以及内部的合同签约管理需求；旗舰版面向大型企业，满足合同签约以及内外部的合同签约管理需求。所有版本无需开发、即开即用，可在PC端及移动端设备上随时审批、签署和管理合同，旗舰版还支持标准化API接口，对接便捷。
上上签作为国内电子签约行业头部SaaS云平台，产品部署灵活，功能云端迭代，为企业提供更具有扩展性与长期价值的电子签约云服务。上上签具备更加成熟的签约管理解决方案，适用于各行各业的签约场景，助力企业实现从签到管、所有业务线、所有合同关联方，以及印章、账号等合同权限的统一管理。上上签持续帮助客户成功，团队已经服务超过150家《财富》世界/中国500强企业，企业可共享大量头部客户服务经验和跨行业、跨领域的实施经验，为企业数字化转型提供新的思路和解决方案。
●本地区（浙江）代表性客户：大华、海亮、吉利、绿城、正泰、喜临门、香飘飘、零跑汽车、敏实集团等
北京涛思数据科技有限公司（TAOS Data，简称：涛思数据）成立于5月，瞄准日益增长的物联网数据市场，专注时序空间大数据的存储、查询、分析和计算，不依赖任何开源或第三方软件，开发了拥有自主知识产权、100% 自主可控的高性能、分布式、支持SQL的时序数据库 TDengine。TDengine 可广泛运用于物联网、车联网、工业互联网、IT运维等领域。公司已经申请多项技术发明专利，且全部提交 PCT 专利申请。TDengine 用户遍布全球，总运行实例数已经超过 104.1k。
●公司负责人：陶建辉 创始人&CEO
●本地（北京）员工数量：80人+（其他地区员工数量：20人+）
●公司技术实力情况
TDengine 用户遍布全球，总运行实例数已经超过 104.1k。截至12月底，TDengine 已经在 GitHub 上获得超 20k Star，还多次在 GitHub 全球趋势排行榜上排名第一。
用户中既有使用开源版本的中小企业，也有很多全球 500 强企业。包括蔚来、理想、京东、顺丰等各行业客户，均通过使用 TDengine。
●公司产品与服务能力情况
TDengine 是一款开源、云原生的时序数据库，专为物联网、工业互联网、金融、IT 运维监控等场景设计并优化。它能让大量设备、数据采集器每天产生的高达 TB 甚至 PB 级的数据得到高效实时的处理，对业务的运行状态进行实时的监测、预警，从大数据中挖掘出商业价值。
自 年商业化版本发布后，TDengine 已经在全球 400 多个城市中，被广泛应用在了物联网、工业互联网、IT运维、车联网、能源和金融等各行业，为各企业的数字化改造和转型、效率提升以及存储、运维成本降低上做出很大贡献。
●本地区（北京）代表性客户：蔚来、理想、京东、顺丰、大疆
星环科技（股票代码：688031）成立于6月，致力于打造企业级大数据基础软件，围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件与服务，构建明日数据世界。公司以上海为总部，以北京、南京、广州、新加坡为区域总部，在郑州、成都、重庆、济南设有支持中心，同时在深圳、西安等地设有办事机构，并在加拿大设有海外分支机构。经过多年自主研发，星环科技建立了多个产品系列：一站式大数据基础平台TDH、分布式分析型数据库ArgoDB及交易型数据库KunDB、基于容器的智能数据云平台TDC、大数据开发工具TDS、智能分析工具Sophon和超融合大数据一体机TxData Appliance 等，并拥有多项专利技术。10月，成功登陆上交所科创板。
●公司负责人：孙元浩 星环科技创始人&CEO
●本地（上海）员工数量：未披露
●公司技术实力情况
重构大数据与分布式数据库软件栈，星环科技经过多年的研发，积累了31 项核心技术，主要体现在分布式技术、SQL 编译技术、数据库技术、多模型数据的统一处理技术、基于容器的数据云技术以及大数据开发与智能分析技术六个方面。公司已实现多项技术突破，截至 年 6 月 30 日，公司已获授权境内专利 77 项（其中发明专利 74 项）及境外专利 8 项。公司基于分布式架构的大数据基础平台、分析型数据库产品已达到业界先进水平，相关产品已通过国际知名组织 TPC 的 TPC-DS 基准测试并通过了官方审计，公司也是该基准测试自 年标准发布以来，全球首个通过官方审计的软件厂商。
●公司产品与服务能力情况
星环科技具备大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵，支撑客户及合作伙伴开发数据应用系统和业务应用系统，助力客户实现数字化转型。公司基础软件产品包括三类，分别为大数据与云基础平台软件（TDH 和 TDC）、分布式关系型数据库（ArgoDB 和 KunDB）、数据开发与智能分析工具（TDS 和 Sophon）。公司基础软件产品主要以软件产品授权的方式交付，也可以软硬一体产品形式交付，并根据项目需求配套提供相关的技术服务。
公司的软件产品化程度较高，可以在不同行业实现广泛布局和快速复制。公司产品具备长期稳定的潜在需求，已在金融、政府、能源、交通、制造业等众多主要国民经济支柱领域得到广泛应用。目前公司已累计超过 1,000 家终端用户，且产品已落地以下知名机构或其主要分支机构，金融行业包括中国银行、浦发银行、浙江农村商业联合银行等，政府领域包括上海市大数据中心等，能源行业包括中国石油、南方电网等，交通行业包括中国邮政集团、郑州地铁等，制造业包括湖南中烟等。
●本地区（上海）代表性客户：上海市大数据中心、上海市浦东新区大数据中心、上海市徐汇区大数据中心、浦发银行、上海农村商业银行、上海期货交易所
北京知道创宇信息技术股份有限公司（简称：知道创宇）成立于8月，是一家立足攻防一线，与客户并肩战斗，拥有“实战对抗”能力的网络安全公司，以“AI+安全大数据”为底层能力，为客户提供云防御、云监测、云测绘产品与服务。多年来，对实战对抗领域中的“持续交火”和“向前防御”等理念反复实践，打磨出“ZoomEye网络空间测绘”和“创宇云防御平台”两大网络安全专业产品与平台，构建起“互联网宙斯盾”和“企业数字堡垒”两大基于大数据联防联控的网络安全实战化防御体系，保卫我国党政机关及各行业企业的网络安全。
●公司负责人：赵伟 知道创宇创始人、CEO
●本地（北京）员工数量：800人+（其他地区员工数量：1000人+）
●公司技术实力情况
知道创宇拥有数十位资深安全专家，集合了近百位国内一线安全人才组成核心的安全研究团队，专注于全新形势下的网络攻防一体技术、产品研发；在北京、成都、武汉设有三大技术中心；自主研发了创宇安全智脑、创宇云防御平台、ZoomEye网络空间测绘系统等相关技术和成果。现拥有安全知识产权与专利数量达390+，各类资质证明数量达460+。
其打造的Seebug漏洞社区近10万白帽子可提供的一手漏洞情报；汇集国内资深技术专家的404实验室，多年来奋战在一线网络攻防对抗中，凭借专业的实战技术实力与市场影响力，知道创宇屡获表彰及荣誉。
●公司产品与服务能力情况
知道创宇是国内较早提出SaaS云防御理念的网络安全公司。目前已打造出由创宇盾（云WAF）、抗D保（DDoS防御）、加速乐（SCDN加速）、净网盾（内容安全风险管控）等组成的创宇云防御平台，每日处理千亿次网络请求，抵御超10亿量级黑客攻击，在智慧城市、态势感知、重点时期保障、实战攻防演练、IPv6改造、抵御黑客等方面，获得了国家各部委客户的广泛好评。
知道创宇自主开发的ZoomEye网络空间测绘系统，在全球部署超过2000个探测节点，可对全球IP地址和域名的网络资产进行不间断探测，拥有庞大的网络空间资产指纹规则库和超过200亿的网络空间测绘基础数据，多次入选OSINT榜单，被世界各地的专家、用户所认可。
创宇安全智脑基于知道创宇十余年来AI+安全大数据在实战攻防场景中的经验积累，拥有海量真实攻防数据，持续汇聚、萃取和分析，实时输出高精准、高价值的威胁情报，赋能于全场景安全建设体系的智能中枢情报网。
“创宇铁卫--网络安全一体化服务”解决方案，依托该公司多年积累的SaaS化网络安全防护能力，并结合经验丰富的安全专家能力，以产品+服务的形式，打造“资产+流量+检测+防御+服务”的一体化安全托管服务能力。在联防联控方面，方案中各个产品与创宇安全智脑威胁情报生产平台可以实时联动，以更加智能化的方式，及时识别及发现风险并迅速阻断，对全网攻击进行流量监测和事后攻击溯源，为客户搭建起云端安全态势感知平台，形成全网协同联动防御能力，有效提升整体防御能力。
●本地区（北京）代表性客户：中央网信办、公安部、中宣部、工信部、国家信息中心、招商局、中国交建、中国广核、中信集团、招商银行、中信证券、广发证券、腾讯、京东、字节跳动、新浪微博
北京创致科技有限公司成立于10月，主打产品ToBid，是一款面向开发者的聚合广告高效变现工具，依托于强大的数据化能力，聚合国内多家主流广告平台资源，通过精准智能的分配策略，为开发者营造良性的变现生态，提供真实、透明、全面的变现服务，持续驱动变现效益提升。
ToBid作为一款创新型的聚合工具，自推出以来，先后与乐元素、迷你玩、创梦天地、盖娅互娱、西安点扣等众多国内知名厂商达成密切合作。团队核心人员来自微软、腾讯、字节跳动、阿里巴巴、GluMobile、Tapjoy等知名企业，凭借精深的业务能力和丰富的广告变现、游戏发行经验，针对性扫除开发者变现障碍，目前服务于6000万+聚合DAU，拥有800+接入开发者；定制化运营策略驱动ARPDAU提升高达248%，成为业内知名游戏IP与非游厂商的一致选择。
●公司负责人：谢秀芳 CEO
●本地（北京）员工数量：70人+（其他地区员工数量：10人+）
●公司技术实力情况
一、高效创新的请求模式：ToBid在传统聚合仅支持“串并行”一种请求模式的基础上，为开发者额外提供了“相同价格并行”和“并行补位”两种请求模式。3种请求模式，可适用于多种流量场景下的各类广告样式加载的需求。其中，“并行补位”请求模式可以大大节省广告加载的时长，截止目前，ToBid使用并行补位的请求模式进行了广告请求层级的优化，助力多个开发者达到了ARPDAU 15%以上的增长。
二、用户行为深度分析看板：通过更下探的数据挖掘，去做到更全面的数据调优:通过多年变现行业的积累，以及为多款大型APP变现调优的经验，衍生出来的数据产品能力。ToBid通过统计学的计算方式，为开发者披露了APP的动态观看频次下的详细数据情况，并依赖统计型数据结果，可供开发者自定义设定用户特征，来进行用户人群包的创建，人群包可直接作用于变现优化当中，为开发者的变现价值有直接的推动作用。依赖此功能，ToBid已与多为开发者展开了深度的合作，为其变现提升达到30%以上。
三、应用内竞价报表/请求时序图：用更全的数据收集，去得到更完整的数据表现：ToBid聚合平台提供了全新的可视化看板，帮助开发者洞察应用内竞价全链路中，12个数据维度下的24个数据指标，帮助开发者实现精细化运营。此外，ToBid通过请求时序图，定位变现过程中的流失率、错误原因等，为开发者带来全新的使用体验及数据维度。帮助开发者在遇到问题时更准确、更及时的发现问题、定位原因，以及解决问题。
●公司产品与服务能力情况
当下互联网流量变现面临重要的产业升级阶段，ToBid 率先紧随行业发展趋势，创新性提出以“数据化自服务能力，构筑良性变现生态”的理念，以更实时的数据披露、更准确的数据计算、更下探的数据挖掘以及更便捷的操作，从根本上为开发者挖掘变现增益点，实现全方位的变现调优，真正解决无法精细化运营难题，助力商业环境繁荣发展。
ToBid作为一款创新型的聚合工具，自推出以来，先后与乐元素、迷你玩、创梦天地、盖娅互娱、西安点扣等众多国内知名厂商达成密切合作。凭借精深的业务能力和丰富的广告变现、游戏发行经验，针对性扫除开发者变现障碍，目前服务于6000万+聚合DAU，拥有800+接入开发者；定制化运营策略驱动ARPDAU提升高达248%，成为业内知名游戏IP与非游厂商的一致选择。
●本地区（北京）代表性客户：乐元素、盖娅互娱、人人游戏、乌卡时代、慈云金蟾
股市一散仙：
截至目前，我收益率-14.53%，跑赢上证0.87%。对于熊市而言，跑赢大盘，就算本事了，当然如果收益为正，或者亏损的更少一些就好了！
我是个长期投资者，这一年交易股票数只有12！还有一次买卖是因为中签了一个可转债！需要卖股票凑资金！说来也遗憾这一年，没有中新股！那这几次调仓，也是在新的年报发出之后的正常调仓！不过目前来看，持股是失败的。
中国石油亏损，买入原因是抄袭巴菲特买入石油股票。我会继续持有的。
东岳硅材是亏损的。个人年报分析这个股票还行！看今年年报，决定是否持有！
上海莱士(SZ002252)这个赚了7.9%，买入还算成功，这个股票特点就是，公司好公司，但是被管理层玩坏了，我觉得是个抄底的时机，就买入了。
中国巨石，亏损14.74%，这个股票年报还可以，好多年前买的时候赚到了，所以就再次买入，不想今年栽了。应该还会放心持有！
凯普生物，这个买入有一年多了，当时是因为核算业务的收益比较好，但是不想反转来的这么快！预计今年调仓的时候，择机出手了。
其他股票，都是持有好多年了。比如中国神华(01088) 持有1468个交易日了。现在收益是2119%，每年分红就买入，不然持仓成本就变成负数了。那是不对的。
那还有个神奇的股票东北制药(SZ000597) 最近涨停又跌停，我的收益目前是35%，当年买入就是因为被查垄断买入的，因为垄断是最好的护城河！
海航控股，今年也摘帽摘星了，当时买入抄底的时候，有退市的风险，现在的收益是13.04%，持股天数697天。
还有个抄底的是 st易购，但是已经亏损70%多了。
其他股票就中规中矩，没啥好值得复盘的了。
所以我目前炒股策略就是这样，每年以年报为基础调仓，该买的买，该卖的卖！目标就是让一个好股票的持有成本0元左右。
碰到好公司，碰到负面事件，择期抄底，埋伏个几年再出来。
今年的亏损，从我的角度而言，其实无法避免！但是如果更尽力一些，可能会亏损的少一些。
至于的收益，审慎乐观吧！毕竟宏观经济这个东西，变量太多了，我的目标就是，熊市跑赢大盘！尽量不亏损，牛市跟上大盘，尽量多赚点！#终##年终总结#
红发新年快乐：
中国石油本周虽然踟蹰不前已经三天，但走势依然健康，振幅越来越小，下周是变盘点。所以本周是最好的买入机会。不要瞧不上，毕竟中国联通那种股前段时间的走势依然历历在目。
老范价值投资：
1. 公司概况：公用事业稳健支撑，多产业协同发展
1.1. 成立 30 余载，公用事业金融创投齐头并进
上海大众公用事业（集团）股份有限公司成立于1991年12月24日，原名上海浦东大众出租汽车股份有限公司，是全国出租汽车行业中第一家股份制公司。
公司于1993年3月4日在上海证券交易所正式挂牌上市（股票代码：600635），是浦东新 区成立后的第一家上市公司。
12月5日，集团境外上市外资股（H 股）在香港联交所主板挂牌并开始上市交易（股票代码：1635）。
公司以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，构成了公司主要利润来源。
公司参与的主要公用事业业务包括城市燃气、污水处理、城市交通、物流运输等；金融创投业务包括自营金融、创投业务等。
1.2. 北上资金注入，四大产业分支多样
公司的前 3 大控股股东为香港中央结算(代理人)有限公司、上海大众企业管理有限公司与上海燃气（集团）有限公司，截至第三季度数据，前 3 大股东分别持股 533547000 股、495143859 股、153832735 股，分别占总股本比例 18.07%、16.77%、5.21%，合计占比 40.05%。
通过投资发展部，公司控股管理了下属 4 大产业的分支公司——城市交通、城市燃气、环境市政、金融创投。
其中，燃气产业是公司大力发展的核心产业，控股企业有近上海燃气销售市场近 40%份额的上海大众燃气有限公司、南通市区唯一管道燃气供应商的南通大众燃气有限公司等；环境市政产业是大众公用发展较为迅速的产业板块，下属运营公司有上海大众嘉定污水处理有限公司、江苏大众水务集团有限公司等；金融创投产业是公司抓住时代机遇借助资本力量的关键产业，在该产业方面，公司拥有上海大众融资租赁有限公司、全资控股“大众资本”等多个公司、创投平台及投资基金，累计投资培育出超 200 家上市企业。
1.3. 燃气业务支撑公司增长，利润率有待巩固加强
营收水平保持稳定，归母净利润承压。
受宏观经济形势、国内疫情形势、产业上下游波动等因素影响，公司营收在 年出现较为明显的下调， 年营业总收入为 47.83 亿元，同比-12.39%。
年，公司通过在公用事业业务中降本增效稳步发展，自营金融产业内防风险增效益，加强已投创投类项目的投后管理、建立有效的退出机制，强化公司内控风控等多种手段改善公司经营困境，营业总收入达到 54.18 亿元，同比+13.26%。归母净利润在疫情后持续承压，连续两年下滑。
Q3，公司营业收入 12.16 亿元，同比+16.50%，业绩表现进一步加强；实现归母净利润人民币 2.54 百万元，同比-46.46%。 前三季度营收共计 43.49 亿元，同比+5.96%。
坚定燃气销售主业，坚定发展双轮驱动。
公司的燃气销售收入占比始终处于高位水平，H1，公司燃气销售/污水处理/施工业/交通运输业/商业收入/BOT 运营/金融业收入分别为
27.82/1.16/1.06/0.62/0.32/0.10/0.03亿元，分别占比87.70%/3.66%/3.34%/1.95%/1.01%/0.32%/0.09%。
公司在燃气业务中主要以子公司上海大众燃气有限公司与南通大众燃气有限公司为主力营收产出点，具有较高的市场份额与竞争力。
在坚持燃气销售作为主业的同时，公司坚持以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，通过直投计参股专项基金、私募基金等多种渠道进行多领域投资；此外，公司将“大众”品牌优势扩张到出租、租赁、物流、搬场、出行等领域，覆盖多项民生与城市运营事业，形成行业区域垄断性优势。
毛利率稳步增长，净利润疫情后遇挑战。
公司的毛利率和净利率从 年开始增长，其中，毛利率保持较为稳定的增长趋势，净利润在 年后呈阶段性下滑。
H1，公司毛利率/净利率分别为 16.24%/-1.99%，分别同比+1.74/-9.23pct。公司的预付款项在 年有较大水平下降后，于今年 H2 从有所回升，增长至 4496.55 万元。
2.1. 城市燃气板块概况
公司主要从事天然气下游需求端的城市居民及商业燃气业务，主要业务范围包括燃气销售和管道施工，经营模式为向上游供应商购买气源后，通过自有管网体系，销售给终端客户并提供相关输配服务。通过多年持续构建，公司在上海及长三角地区具有较强影响力。
公司 2001 年参与上海市燃气改革， 年与南通技术总公司成立南通大众。目前，上海大众燃气与南通大众燃气分别为上海市浦西南部、南通市区唯一管道燃气供应商。
上海大众燃气是一家集燃气输配、销售和服务于一体的大型城市燃气运营企业，拥有员工 1400 余人，天然气管网长度 6,867 公里，以及三座公称储气总量达 190 万立方米的大型燃气储配站，日供气能力 720 万立方米，服务燃气用户超过 187 万户。
此外公司还投资上海郊县松江、奉贤两家燃气公司，通过管理输出实现联动发展，提升企业效益。南通大众燃气是集城市燃气输配、销售、设计、施工、监理、客户服务于一体的专业性城市公用企业。
公司前身是始建于 1971 年的南通钢铁厂，从 1985 年开始利用焦炉余气发展城市煤气。
目前，公司拥有天然气管网长度 2700 多公里，建成天然气门站 1 座、高中调压站 4 座、CNG 加气站 1 座，LNG 应急储配站 2 座，日供气能力 200 万立方米，拥有 50 万户燃气用户。
子公司苏创燃气股份有限公司是中国江苏省太仓市的主要管道天然气供应运营商，公司 年起成为苏创燃气公司第二大股东，目前持股比例为 19.3%。苏创燃气与政府签订为期 30 年、至 2043 年 8 月 31 日止的特许经营协议。
集团运营地区占太仓市总面积超过 70%，截至 年 6 月 30 日，按长度计算，集团的天然气管道网络已覆盖太仓市天然气管道网络 90%以上。
苏创燃气客户主要包括批发客户（即地方燃气配送商）及来自零售分部的工商业用户和居民用户，苏创燃气与他们大体上已建立平均约四年的业务往来关系。
城市燃气业务作为公司主营业务中的主力，上半年贡献了 89.42%的营业收入，达 27.82 亿元，同比+3.65%，毛利率达 14.10%，同比+0.27pct；同时，上海作为公司的主要业务区域，上半年地区营收达 23.04 亿元，同比-0.34%，占总营收 74.07%。
城市燃气作为基建民生相关的重要板块，具有较为稳定的定价，板块收入较为稳健。
分地区来看，上海市场传导机制较为平缓，公司的在该地区主要气源来自申能集团，采购价格相对稳定，抗市场价格波动能力较强。根据上海地区燃气收费标准，居民用户燃气收费共分 3 档，第一档收费标准为年用气量在 0~310(含)立方米，价格为 3 元/立方米；第二档收费标准为年用气量在 310~520(含)立方米，价格为 3.3 元/立方米；第三档收费标准为年用气量在 520 立方米以上，价格为 4.2 元/立方米；非居民用户价格为 3.05 元/立方米。
南通地区的市场传导机制较为灵敏，采购方式是由中石油中石化的协议采购与 LNG 采购相组合的方式，80%左右通过与中石油、中石化签订供气协议的方式提供。
其余 20%通过采购 LNG 的方式补足空缺，以保供和安全为提供服务的首要前提和应有之义。 年，中石油西气东输管道公司在无锡召开了江苏 LNG 用户价格调整协调会，南通作为纯 LNG 用户，门站结算价格定为 2.297 元/M3（其中气源价 2.199 元，管输费 0.098 元）。受 LNG 价格波动的影响较为明显。
苏创燃气与中石油订立由 年起长达 12 年的主供应协议，使苏创燃气能够获得可靠、稳定及充足的天然气供应。苏创燃气亦于 年 11 月投产运营与中石化川气东输管道相接的城市门站，进一步保障了集团主要业务营运地区具有充足的供气资源。
年 8 月，苏创燃气与中石化的附属公司江苏省天然气有限公司订立谅解备忘录，据此中石化同意在未来向集团供应管道天然气。
年以来，较高的国际气价与 LNG 现货价格使得以购买气源进行销售的经营模式面临成本大幅上升的挑战，公司 年上半年在燃气销售板块的营业成本同比+3.33%。
对于城燃企业，从单一经营燃气业务向综合能源服务转变、将发展新优质客户与完善全产业链齐头并进，是公司未来的发展新路径，在双碳经济的大背景下，结合长三角区域优势整合资源、提质增量、降本增效，构建可持续的发展经营模式将成为公司城燃板块的预期。
2.2. 国内天然气消费快速增长，能源结构占比稳步提升
年，全国天然气消费量 3690 亿立方米，增量 410 亿立方米，同比增长 12.5%。 年中国天然气占一次能源消费总量的比例升至 8.9%，较上年提升 0.5 个百分点。
从消费结构看，工业用气同比增长 14.4%，占天然气消费总量的 40%；城市燃气同比增长 10.5%，占比 32%；发电用气同比增长 13.4%，占比 18%；化工化肥用气同比增长 5.8%，占比 10%。
持续增长的天然气消费量提供了坚实的市场基础，公司主营的城市燃气业务作为天然气消费中高占比部分，具有相当的营收增长前景。
在天然气分省消费中，广东、江苏、四川、山东和河北消费量位居前五，其中，广东和江苏消费量均超 300 亿立方米，增速分别为 25.5%和 2.2%。
公司城市燃气业务主要覆盖的江苏与上海地区在 年天然气消费量分别为 313.7 亿立方米与 119 亿立方米，在全国范围内均排名前列。
同时，由于城市燃气的高覆盖率，其消费和人口水平及家庭数量高度相关，在公司城市燃气的主要市场上海市与南通市，近几年都具有较为稳定的人口增长，为公司未来城市燃气营收提供了基础保障。
2.3. 政策驱动行业发展，保供+双碳共同赋能未来
天然气是存在于地下岩石储集层中以烃为主体的混合气体的统称，比重约 0.65，比空气轻，具有无色、无味、无毒之特性。
天然气主要成分烷烃，其中甲烷占绝大多数，另有少量的乙烷、丙烷和丁烷，此外一般有硫化氢、二氧化碳、氮和水汽和少量一氧化碳及微量的稀有气体，如氦和氩等。
天然气每立方燃烧热值为 8000 大卡至 8500 大卡。每公斤液化气燃烧热值为 11000 大卡。气态液化气的比重为 0.55。每立方液化气燃烧热值为 25200 大卡。每瓶液化气重 14.5 公斤，总计燃烧热值 159500 大卡，相当于 20 立方天然气的燃烧热值。
平均低位发热量,天然气为 38.97 兆焦/千克,石油为 41.87 兆焦/千克,原煤为 20.93 兆焦/千克。天然气的碳排放系数仅为 1.6tCO2/tce，远低于石油和煤炭。
在双碳大背景下，天然气作为一种优质、高效、清洁的低碳能源，具备天然的替代优势，成为受政策支持大力发展的能源品种。
近年来，在双碳政策的大背景下，国家政府及有关部门陆续出台了一系列促进天然气行业高质量高效率发展转型的政策。
年 2 月，《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》指出，应推动能源体系绿色低碳转型，加快天然气基础设施建设和互联互通； 年 10 月，《2030 前碳达峰行动方案》中提出，有序引导天然气消费，优化利用结构，优先保障民生用气； 年 1 月，《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》出台，强调推行大容量电气化公共交通和电动、氢能、先进生物液体燃料、天然气等清洁能源交通工具，完善充换电、加氢、加气（LNG）站点布局及服务设施。
根据国家能源局发布的《中国天然气发展报告（）》， 年，世界天然气消费量 4.0 万亿立方米，同比增速由上年的-1.6%回升至 5.3%，较 年增长 3.4%，亚太地区全年消费量 9183 亿立方米，同比增长 6.2%，贡献全球天然气消费增长的 26.8%。
年以来，全球能源格局调整加快，市场受乌克兰危机等地缘政治因素而波动明显剧烈。
欧洲天然气进口模式从长期依赖俄罗斯管道气进口转向依赖 LNG 进口，推动国际天然气价格上涨，并将带动 LNG 生产、设备和储运的发展，推动我国和俄罗斯的管道管网发展。
中俄东线天然气管道（又称西伯利亚力量），是一条由俄罗斯西伯利亚东部地区运送天然气至中国的管道。
该管道全长 3000 公里，耗资 550 亿美元，年供气量 380 亿立 方米。是俄罗斯自苏联解体后最大的基建项目，满足了中国巨大的能源需求。
年 5 月俄罗斯正式启动“西伯利亚力量 2 号”天然气管道工作， 年 7 月，蒙古国总理奥云额尔登表示，俄罗斯将在两年内开始建设途经蒙古国、通往中国的“西伯利亚力量-2”管道，并称该项目已经完成可行性研究。俄方称，它或将取代目前已被暂停的“北溪-2”管线。
这一合作将大幅提升中国天然气的供给保障。通过呼应相关政策与积极响应政府号召，公司在城市燃气销售方面的市场优势得以进一步巩固：一方面，随着永清—上海管道、西气东输三线中段、西气东输四线、川气东送二线等天然气相关基础设施的建设落实，上游天然气供给将进一步得到保障；另一方面，根据《上海市资源节约和循环经济发展“十四五”规划》，“十四五”时期，煤炭消费量将作为主要能源改善指标，目标下降 5%左右，这为以上海为主要地理市场之一的公司天然气业务带来了巨大的发展机遇。
2.4. 政策加持修复管网降低购销差，进一步开拓利润空间
燃气购销差是指燃气的购、销过程中，由于计量、泄漏、管理等各种因素产生的购量和销量的差额。燃气购销差在管道燃气运营较为常见，其原因包括管道压力调整或天气所致的燃气损失、燃气管道的小额泄漏、实际用量与用户报用量之间的差额以及终端用户偷用燃气等因素。
降低燃气购销差的可适用方法较为多样，目前从市场主流措施与反馈判断，影响燃气供销差的原因主要包括计量表具误差、上游计量误差、燃气管网漏气误差、用户偷盗燃气误差、抄表周期误差、燃气企业的自用气误差等；相应的降低供销差措施有减少计量表具误差、加强上游计量监督、加强燃气管网的巡查和维护、查处偷盗燃气行为、加强气费回收管理、对自用气进行计量等。
在计量表具加强更新与燃气管网维护巡查方面，国务院、国家发改委于 年给予明确指导与支持，分别印发了《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（—2025 年）》与《城市燃气管道等老化更新改造和保障性安居工程中央预算内投资专项管理暂行办法》。
《方案》要求各地应合理确定更新改造标准，在燃气管道重要节点安装智能化感知设备，完善智能监控系统，实现智慧运行；组织开展城市燃气等管道和设施普查，城市政府统筹开展城市燃气管道普查，并组织符合规定要求的第三方检测评估机构和专业经营单位进行评估；编制地方城市燃气管道等老化更新改造方案，各地要同步纳入本地区“十四五”重大工程，并纳入国家重大建设项目库。
《办法》则规定了对城市燃气管道等老化更新改造和保障性安居工程中央预算内投资专项对符合条件的项目予以支持的科目：原则上采用切块方式，补助资金原则上按照东部、中部、西部、东北地区分别不高于对应非专业经营单位和工商业用户产权的老化更新改造投资（不包括征地拆迁费用）的 30%、45%、60%、60%控制，四省涉藏州县和南疆四地州原则上按不高于 80%控制，西藏可达 100%。
基于国家及地方政府有关部门的要求与指导，结合切实的整改提效措施与维护升级行动，公司有望作为华东地区城燃企业表率，进一步降低燃气供销差，增强经营效率、提升利润空间。
3.1. 城市交通板块：深耕出租+租车业务，探索智慧城市交通
公司下属城市交通服务业务以综合交通运输为核心，要围绕出租车运营、汽车租赁等细分市场发展，提供出租车和汽车租赁、道路客运、旅游包车等综合交通配套服务。
公司于 1999 年 6 月通过非公开配售收购大众交通（600611.SH）的 24.74% 股权，并于收购后一直为大众交通的最大股东，这一持股为大众公用带来了较为稳定明朗的收益回报。截至 年末，大众交通在上海市拥有出租汽车 6,255 辆以及租赁车 3,304 辆。在上海以外的地区，公司以车辆租赁和车辆挂靠为主。大众交通的汽车租赁业务主要包括长包和零租两种业务，运营模式为公司购买车辆和牌照，统一对外提供汽车租赁服务。
年 12 月，大众交通与上海大众公用事业（集团）股份有限公司、上海大众企业管理有限公司在上海共同出资发起设立上海大众出行信息技术股份有限公司，公司注册资本金 2.5 亿元，三方投资人以现金方式分别投资 1 亿元、8750 万元、6250 万元，并于 年 11 月引入阿里巴巴进行增资，增资完成后，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司和/或其指定的关联方将持有大众出行 10%的股权。相当于投后估值 4 亿元。
通过“大众出行”平台，公司致力于打造智慧交通，在传统出租与车辆租赁业务的基础上，公司将数字化应用与互联网模式积极运用，实现“大众出行” APP、“96822”热线等数字化转型，这也将成为未来公司推动智慧出行与数字化运营的新起点。
3.2. 环境市政板块：污水处理政企共赢，项目扩建步步为营
环境市政产业板块业务涉及城市路桥和隧道、污水净化、给水处理、固废处理等大型公用设施的投资、建设、运营和管理。其中，污水处理作为公司主业之一，主要从事于城市生活污水和工业废水处理厂的投资建设和运营。
通过与地方政府签订《特许经营协议》，由当地政府价格主管部门核定单价，按照实际处理量拨付。
上海大众环境产业有限公司是大众公用在环境产业领域的投资平台。公司于 年与浙江省杭州市萧山区政府以 BT 方式签订污水处理厂建设协议，正式进军污水处理产业； 年，公司收购位于上海嘉定的污水处理厂并进行扩建，提升出较高产能； 年，公司通过收购股权与 BOT/TOT 方式运营江苏大众水务，逐步形成污水处理板块的业务网络。
目前公司在上海、江苏共运营 8 家大型污水处理厂，总处理能力为 44 万吨/日。
其中，子公司上海大众嘉定污水处理有限公司日处理规模为 17.5 万吨，出水标准达到上海市最高污水排放标准的一级 A+;子公司江苏大众水务集团有限公司业务涉及江苏省徐州市、邳州市、连云港市等多个片区，总处理规模达到 26.5 万吨/日。
近年来，全国多地逐步上调水价与污水处理费， 年上海市污水处理费由先前的 1.70 元/立方米调整为 2.00 元/立方米，上调了 17.65%。
目前污水单吨处理成本在 0.4-1.2 元/立方米不等，取决于污水处理设备的电费成本、药剂成本、设施设备修理维护成本、消毒成本、污泥处置成本等。
基于公司目前下属各污水处理厂较高的产能利用率，公司在污水处理板块的毛利率基本可以保证超过行业平均水平，且具备扩建的需求与潜力。
在未来，公司将在保有现有项目的稳健运行的前提下，积极提升技术工艺与员工培训，推荐项目扩建，拓展其他发达地区的优质污水处理项目。
3.3. 金融创投板块：自营金融深化产融结合，创投业务布局优质赛道
公司坚持公用事业和金融创投齐头并进，金融创投板块业务收入均来自于投资收益，近三年，公司金融创投板块投资收益分别为 16,599.42 万元、17,043.60 万元和 49,985.22 万元，占投资收益比例分别为 24.22 %、31.05%和 75.35%。
公司下属金融服务业务包括融资租赁、预付费卡业务等。大众融资租赁以融资租赁业务收取净息差为主要盈利来源，主要收入来源是利息收入与手续费及佣金收入，围绕“消费金融、平台金融”拓展 2 大核心金融业务，建设包括“大众 e 通卡”“大 众 e 通付”在内的一系列金融产品，开拓了“科技驱动、小额分散”的消费金融模式转型。
大众公用于 2000 年即参与股权投资，所参股基金及直投业务中已有多家成功在 A 股上市。
公司成立以来，已经完成投资案例包括华人文化产业基金、第一财经、晨 光文具、奥达科等国内知名企业，涉及文化传媒、制造业、TMT、化工、消费等多 个领域。
公司的创投业务主要通过直投及参股专项基金、私募基金等多种渠道，以自有资金和融资为资金来源，进行多领域投资，涵盖 PE 类、并购类、二级市场定增等投资标的多阶段。
公司现参股 4 家主要创投平台，分别为深圳市创新投资集团有限公司、上海华璨股权投资基金合伙企业（有限合伙）、上海兴烨创业投资有限公司以及大成汇彩（深圳）实业合伙企业（有限合伙），持股比例分别为 10.80%、48.19%、20.00%和 50.00%。
公司在未来仍会积极布局优质赛道并加强投后管理，力求提高资本运作效率并创造稳健投资收益。
深圳市创新投资集团有限公司（简称“深创投”）1999 年由深圳市政府出资并引导社会资本出资设立，注册资本 100 亿元，管理各类资金总规模约 4279 亿元。截至 年 5 月底，深创投管理基金包括：149 只私募股权基金，13 只股权投资母基金,19 只专项基金（不动产基金、定增基金等）。
在创投业务板块，深创投主要投资中小企业、自主创新高新技术企业和新兴产业企业，截至 年 4 月底，深创投投资企业数量、投资企业上市数量均居国内创投行业第一位：已投资项目 1448 个，累计投资金额约 843 亿元，其中 217 家投资企业分别在全球 17 个资本市场上市，416 个项目已退出（含 IPO）。
- 年，在清科中国创业投资机构年度评选中，深创投均为本土创投机构第一名。上海大众集团资本股权投资有限公司是大众公用于 年投资建立全资的创投平台，投资总额 49,500.00 万元，占大众资本总股本的 99%。
大众资本主要投资媒体类创投，该公司先后投资了华人文化产业股权投资(上海)中心(有限合伙)、华人文化(天津)投资管理有限公司、第一财经、晨光文具等 6 个项目。
截至 年末，大众资本已实际出资华人文化产业股权投资(上海)中心(有限合伙)7,279.54 万元，该基金总规模（认缴规模）20 亿元人民币，成立至今已投资 7 个项目。- 年度，大众资本分别给公司带来投资收益 1,831.20 万元、790.89 万元和 0 元。
目前公司对外投资 40 起，投资比例达 100%公司有 9 家，除大众系公司外分别为上海儒驭能源投资有限公司、上海众贡信息服务有限公司；
此外，公司与多家投资机构设立有限合伙企业，例如，以 42%投资比例与华麟股权等共同设立上海华璨股权投资基金、以 71%投资比例与人民创投等共同设立天津民朴资金股权投资基金、以 66%投资比例与天赪投资等共同设立宁波梅山保税港区天赪汇丰投资、以 45%投资比例与深圳鼎信等共同设立深圳前海微风来股权投资管理。
关键假设：
1、公司燃气采销结构稳定，销售地区人口稳定小幅增长；
2、交通运输业随着疫情放开能够逐步复苏；
3、污水处理项目稳定，项目回款顺利；
4、金融创投板块处于公司风控范围内。
1）、国际形势变化大幅超过预期 2）、国内疫情对经济影响超过预期 3）、天然气气价波动超过预期 4）、环保政策变化超过预期 5）、金融创投业务业绩表现不及预期 6）、利润依赖投资收益风险 7）盈利预测与估值模型不及预期
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红发新年快乐：
再次推荐中国石油和中国海油
交通银行100万股：
交通银行(SH601328) 我的工资已到账，我不膨胀谁膨胀，够买1000股的
卢旺达圆：
昆仑银行+大概其的数额//@今能持否:你是中石油的？
每日经济新闻：
每经AI快讯，民生证券12月28日发布研报称，给予中国石油（601857.SH，最新价：5.05元）推荐评级。评级理由主要包括：1）中国石油从事油气勘探、炼油化工和运输销售，国内油气龙头地位稳固；2）全球油气供需紧张，油气价格中枢有望抬升；3）公司油气储量规模国内最大，且盈利能力有望随油气价格提升而增强；4）炼油化工业务具有规模化、产业化特点，且不断向高端化升级。风险提示：勘探进程不及预期的风险，地缘政治风险；全球需求衰退的风险。
AI点评：中国石油近一个月获得1份券商研报关注，买入1家，平均目标价为6.56元，与最新价5.05元相比，高1.51元，目标均价涨幅29.9%。
每经头条（nbdtoutiao）——“保交楼”落地、全年超千次优化政策、时隔重启上市房企再融资……房地产业十大新闻 ｜NBD年度新闻榜
(记者 尹华禄)
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每日经济新闻
红发新年快乐：
倒春寒比腊九寒天更让人感到冷，但殊不知春天就在眼前。美股三大指数做完跌的还行，但你别慌。
1，从目前看新能源已经触底，中期打压趋于结束；2，上证50的大家伙们会慢慢进入震荡调整期；3，中证1000的小票也马上二次探底。
所以，我不认为有什么大的风险。
而且，从逻辑上说，还会有比现在更难的时刻么？不会的。
目前比较认可的方向：
基建（偏国企小票）、石化（中国石油）、游戏（三七、完美），暂时这些吧，想到别的会再提醒
股侠钟哥微博：
私募大佬马曼然：对医药和消费行业的最新观点
主持人：中药龙头和创新药龙头公司现在估值都不低了，现在建仓还是时候吗？或者未来是否有“捡便宜”建仓的机会呢？
马曼然：因为前期感冒药的炒作，一些个股有一些分化。但是我们从医药整个板块来说，它现在依然处在一个非常早期的阶段。现在是能够确立牛市的阶段，距离牛市周期结束还长，这也是我长期的观点一直也没有变过。从长期来说，医药将是下一波行情里面的第一赛道，并且在未来十年里，医药是最重要的赛道，也是最好的赛道。医药的机会也是刚刚有所迹象，但距离行业的繁荣期、火爆期还很遥远。从大的格局来看，医药板块现在是站在一个2-3年牛市的起点，从大周期来说就是5-的起点。
波段和牛市还是有区别的，举例比如白酒行业，白酒经过-的下滑之后，底部有两三个月的反弹。从到就是白酒第一个大的波段，以后白酒又有了第二个大的波段。而医药现在处于类似于白酒的第一个大波段周期里刚触底阶段，后面整个指数还有N倍的涨幅。中药指数这次我们的看法就是，从最低点1161点开始算，这轮牛市不到10000点不会结束，现在也才只有2000点。中药指数上一次牛市是从开始启动的，最低点是275点，最高涨到的2577点，这期间有大概9倍多的涨幅。
上一波中药牛市的第一阶段，整整用了3年时间才完成了初期阶段，现在进入到主升阶段也得2-3年，再过2-3年才进入牛市的尾声，也就是说整个医药行业至少有5年的牛市。因为医药行业和白酒行业在历史上都是长周期行业，长周期特点就是一个周期开启的时间都是5-。当医药板块或者白酒板块等这种行业，经历了长期调整之后，就会进入一个新的繁荣周期，你千万不要认为这个繁荣周期只有几个月或者是一两年，这个繁荣周期而是能够持续5-甚至更久。当机会到来时，让你的财富实现跳跃性成长，资产加0或者加00，你要有这样的一个野心，尤其年轻人在股市里面一定要做好有这样的一个恒心。
当时的时候，茅台市盈率跌到8倍，我们当时是119-120元左右买的贵州茅台，现在复权之后基本上就是负的了。那个时间段几乎是最低点，我在微博上公开说：“短期也不好说是否会往6倍市盈率去跌，但是我个人判断茅台应该是价值30倍的市盈率，我们应该一直持有到50倍以上再减仓。”我们看到从茅台最低跌到了8倍市盈率，到茅台最高涨到将近56倍市盈率见顶。
现在中药也是，有一些公司也是具备了当年和茅台一样的潜力。一些优秀的行业龙头再次重演了当年茅台、五粮液白酒行业严重低估那一幕，而且在N年以后这个行业给的市盈率是不亚于白酒水平的。从全球范围内去看，任何一个发达国家股市里面医药行业龙头的估值水平是没有低于消费公司的。所以从这个角度来说，我们医药板块很多龙头公司它具有长周期的估值提升周期，和长周期的业绩成长周期。而且医药比白酒还有一个优点就是它的成长周期天花板更高，因为医药总量你是看不到的，这取决于老龄化的总量，而老龄化在未来20-30年是持续暴增的。所以医药行业未来的成长周期更长。
主持人：会不会这两个月的暴涨一下子给医药的牛市拉没了？因为我们也挺担心短期的情况，不知道如何调整，该买还是该卖？
马曼然：在股市里面你要想赚大钱就要咬紧方向不放松，不要被外界事物所干扰。我之前在微博说过一句话：“医药牛市已经确认了，大多数人可能连牛头都吃不到，更别说牛身了。”这句话是就是规律，是历史上无数次经验来证明的。无论是新能源还是白酒等，真正在里面从头吃到尾的，就要咬定青山不放松。比如未来5-你看好医药行业这个大周期，你就把这个趋势做好就可以了。也不要炒旅游酒店、煤炭石油、航空机场，这些都和你无关，看都不要看。或者你和我们一样长期把资产分配在三个方向里面，这三个方向总会东方不亮西方亮，从而形成一个平衡稳定的作用。
主持人：消费我们知道能涨，但是消费涨的时间和空间我们要画一个问号了，所以我们请您来说一下大消费方面吧，它侧重点在哪里？
马曼然：整个食品饮料板块的指数过去两年从4490点跌到了2400点，这个跌幅在历史上是一个非常大的跌幅。我们认为随着经济复苏，明年一切回归正常以后，消费行业也会有一个复苏的过程。消费和医药是我们长期选择的三大赛道之一，消费这部分我们长期投资的是以食品饮料为主。我们长期投资理念就是和吃喝相关的，买一些消费频率比较高的，高频消费这一类。
“吃、喝”这部分弹性差一些，但是周期比较长，一旦经历一波大的调整之后，你持续买入长期持有就会获得一个比较好的投资回报。白酒有一些龙头品种估值也是不贵的，比如前两天最低的时候，白酒龙头像茅台、五粮液等，它的估值达到了30倍的市盈率。从长期来说估值已经达到了一个合理水平，不算高估，所以这一波也有一个反弹。从低估角度来看就是一些啤酒、乳品、食品佐料（咸菜酱油等），这些都是刚需消费的环节。这些环节在这波反弹里面也是有一个比较猛的力度，而且我认为前两月下跌的低点也是一个长线买点。消费要细分，要买入一些能够慢慢走出国内外，形成一个巨头的苗子。我上面说的一些食品饮料等我认为现在是一个很好的上车机会。
食品饮料板块指数已经完成了一个熊市结构，现在这一波不是反弹而是一个反转。未来2-3年整个食品饮料板块将会有一个慢牛，新一轮的慢牛开始，这次调整堪比和那一波。这个慢牛和医药比，潜力空间可能比医药稍微逊色一些。像白酒板块涨幅偏高，很难像过去那样涨幅好多倍了。所以就应该
主持人：现在整个医药板块，尤其是中药，还有一些耗材类的股票这几天都在调整。很多人觉得医药现在已经是见底了，您怎么去看？大波段情况还存在吗？
马曼然：医药板块现在算是波段调整，中药指数这一波从低位涨了30%。一个板块从低位涨到20%-30%之后会有一个周期调整出现，这个调整肯定是在消化前期累积涨幅巨大的股票。像感冒药最近涨幅较大，所以感冒药最近也有一个下跌。之前我在高位时候也提示了很多感冒药的风险，不让大家去炒作。因为它是事件推动的，炒高了你就要注意风险。但是也和我们没什么关系，因为我们长期投资不是很在意这种短期的波动，只是说他们炒高了也会带动整个板块有个指数上的调整。目前来看感冒药这一块我们还是采取一个观望的态势，因为他们更多的还是因为短期事件来左右的。
医药板块长期来说，还处在一个长周期牛市的早期阶段。但是早期阶段肯定也是波段式上涨，也会根据大盘强弱来决定它的强弱。这段时间医药板块已经强于大盘很久了，所以要是大盘不好的话，它也很难持续强于大盘，就会顺势调整，这都是正常的市场现象。我觉得一些具有长期投资价值的医药公司，他们在调整阶段依然具备着上车的机会，这个长周期还没有结束。
主持人：我们说CRO也好，或者一些细分行业像抗肿瘤部分，我们怎么去寻找二次上车的机会？
马曼然：一个行情刚起来，我们肯定是优先买入严重低估的板块，像跌破净资产、市盈率只有个位数的公司，因为他们的确定性更强。你说的CRO我们这两年是不怎么看好的，它是属于高估值。很多高估值的公司市盈率都达到100多倍，这就不符合我们价值投资的逻辑了。做价值投资你一定要记住的就是“估值”，尤其是你在买入的时候一定要注重“估值”。你要是在低估买入可以一直持有到高估，这个是没关系的，但是你一定要在低估的时候上车买入。
普通人看低估公司需要几个要素，要看公司的市值、估值、市盈率、市净率，这些简单的静态指标要满足。你不要告诉我你买入了市净率20倍，市盈率100倍的股票，这就不是价值投资了。你看巴菲特买了很多公司，都是在绝对低估时候买入的。他以前1块多买入中石油的时候就是价值投资，要是20块买中国石油就不是价值投资了。他买比亚迪是以8块买入，那个时候比亚迪也就10倍市盈率，前些日子买台积电也是10倍市盈率左右。你会发现巴菲特买入任何一家公司都是伟大的企业，而且都是在他们估值很低的时候买入。大家都知道巴菲特买入苹果，但是他是在苹果只有10倍市盈率时候买入的。我今年其他方向也有看好的，但是我现在重点和大家说的都是低估的公司。港股里面我也有看好一些医药公司，有的公司市盈率只有个位数，市净率只有0.5倍。我们又确定这个公司也没有财务造假问题，并且也是行业龙头，他的低估是整个市场造成的低估。
你投资的时候要把明面上低估的品种当做重点对象，比如你要买入一个公司估值不是很便宜，但是公司的确很好，这样就会存在短期问题和长期问题。举例你买入片仔癀或者同仁堂这种公司，他们也都是好公司，也都是价值投资。但是他现在不是极度低估的状态，你买入的时候就不要计较短期涨跌，而是要站在10-以后这个公司能赚大钱。你要站在一年的角度那不好说，因为从历史到现在来看他现在的位置不是低估的，下一步有可能往高位走，也有可能进一步往低估方向走这都不好说。公司是好公司，只不过你要做长期投资的准备。
投资你要做到几点：抓确定性的公司、行业龙头且估值很低。你不想等太久就要买入绝对低估的品种，他已经进入了一个估值回升。像茅台跌到8倍市盈率的时候，那个时候你在10倍市盈率以下买入茅台是不需要等太久的，买来可能很快就赚钱了，你就可以一直长期持有。但是你要是在去年时候以50倍市盈率买入茅台是不是错的呢？也未必，但是和在8倍市盈率买入时候肯定是区别巨大。
主持人：你觉得估值低体现在哪里？假如我们的投资者比较有耐心，可以在A股市场寻找一些交易性机会，我们从价值投资角度来说，类似像恒瑞这种老白马公司要给多少年时间估值比较合理呢？
马曼然：我们最近也会参与业绩确定性增长的公司，有一些公司四季度受益于疫情，销量增速飞快。像今年11月份，整个医药行业零售总额增速8%以上。你要找到四季度乃至明年业绩确定性增长的公司，这些公司现在有很多。市盈率在20倍市盈率以内，市值不大，业绩反转的，符合这类条件，我们也是会适当参与一些的。
中国石油(SH601857)：
同花顺（300033）数据中心显示，中国石油（601857）12月28日获融资买入1917.33万元，占当日买入金额的8.01%，当前融资余额22.38亿元，占流通市值的0.27%，超过历史80%分位水平，处于相对高位。 融资走势表 日期融资变动融资余额12月28日-265... 网页链接
高礼成蹊：
将塞尔维亚与欧洲拉入火海，进一步收割欧洲乃至全球的优质资产。这已经是阳谋了。
塞尔维亚总统武契奇27日批评西方和科索沃当局希望冲突升级。
美国的做法跟乌克兰一样，不断让它的代理人去拱火、挑起冲突，制造事端，逼迫对手开火。在台湾海峡，美国所做的事情也是一样的。佩洛西访台就是这样的做法。下一任众议长麦卡锡也计划窜访台湾。这都是一个套路，给对手极限施压。
西方国家已经给塞尔维亚下最后通牒，要求塞方拆除所谓科索沃北部通道的路障，否则就会允许科索沃军队攻击塞族人。巴尔干火药桶一触即发。
据塔斯社报道，塞总理布尔纳比奇当天表示，塞军队正处于高度戒备状态。此前，武契奇下令塞尔维亚军警进入最高级别战备状态。
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