美联储警告还会继续加息，最终利率或上调至5.1%至5.4%之间的目标范围
通货膨胀减缓速度低于早前的预估数字。
美国联邦储备局理事沃勒星期四（3月2日）在向美国中型银行联盟发表讲话时说：“虽然通胀率自去年年中以来就持续下降，但最近的数据显示，我们取得的进展并未如想像中的多”。
他指出，美联储的目标是把通胀率降至2%，但最近的经济数据显示，这场战斗将比一两个月前许多人预期的更漫长。
美国房地产价格上涨十年，上个月出现拐点，同步下降0.51%。另还有全美主要城市房价指数也出现拐点。美国购房者因贷款利率太高，达到7%以上，且未来可能还会上升，使得他们不得不放弃购房。如今美国消费者购买耐用品已经减少。美国企业投资也在观望。美国经济开始下行，增速放缓，通胀高。美国劳动力市场需求还挺多，但劳动参与率处在低位大约在62%。参与率低主要原因之一就是，媒体报道的美国人身体患慢性病者太多。统计调查显示美国人口五分之三有一种慢性病，五分之二有两种以上慢性病。这不仅造成劳动力供应不足，还造成参军体检不合格太多，军人不足。劳动力供应不足，必然导致工资上涨，这将导致涨工资与通胀轮番上阵局面。这就是美联储加息不得不加大力度和延长时间。一般预计下半年美经济增速从放缓转为负增长，进而陷入衰退。如今美经济学家预测美经济陷入衰退可能性大大增加，几乎不可避免。 进一步推测美利率完成抑制通胀任务，转为减息也应该延期。所以美经济在2024年还会低于常年平均水平，2025年如果顺利的话，在某个时间美国经济或许开始复苏。但仍然会低于常年平均水平。因美国债务过大，利率还会处于较高水平，企业投资与个人消费复苏也将是一个缓慢过程。概括以上，美国经济增速在今明后三年连续低于常年平均水平。再看美元汇率指数。随着美联储年息，美国经济增速放缓，美元将进入贬值周期。一般情况下，美元贬值会持续五到十年。 显然未来五到十年中国一心一意发展经济，继续以经济建设为中心，中国人均GDP，折算成美元将增加一倍，成功越过中等收入国家，成为初步的发达经济国家。中国经济总体规模当然也会超越美国。但人均GDP还只能达到大约美国人的一半。
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拐点来了？美国房价十年来首次同比下降
美联储这几年一直在调高利率，以压制通胀，从3月开启加息，中间八次加息，利率从0.25%上升到了4.75%，市场预计最高峰会在5.25%-5.5%之间，也就是还得加一阵子。。从1929年以来，是美国利率最低的一年。美股一定会崩盘的。
【美欧同遭通胀困扰，加息周期恐将延长，市场静待鲍威尔听证会】
大西洋两岸的通胀之火仍在燃烧。继美国之后，欧洲的通货膨胀也出现意外反弹，资金被迫重新审视利率周期，挥之不去的通胀阴影主导了风险资产价格。在美国，“加息周期更长、利率水平更高”的看法已经占据上风，两年期国债利率一度升到4.92%。美股连续大跌三周之后，上周出现了反弹，不过资金在等待联储主席鲍威尔的听证以及二月份非农就业数字。在欧洲，欧洲央行的会议纪要显示货币当局仍将控制物价视作首要目标，而最新通胀数据令资金揪心，德国两年期国债利率升至2.69%。受到欧洲通胀形势的影响，美元汇率走低。中国二月PMI数据创下近年最大升幅，资金憧憬中国需求改善，石油价格上涨。
市场对于联储很快改变目前利率政策的希望已经彻底幻灭了。十年期利率逼近4%关口，成为去年11月以来最高的，Fed Pivot主题下赚到的钱又全部吐了出来。两年期国债利率升到4.86%，两年期对十年期国债之间的利差高达91点，这是43年来最大的，预示着美国经济难逃经济衰退。
美股和美债经历了悲惨的二月份。在过去几个月中，市场在利率走势上的看法和联储所表达的立场有着重大的分歧，但是二月经济数据显示经济韧性十足，通胀回落缓慢，资金对利率的判断不得不向联储的点阵图靠拢。市场与央行在判断上不一致，其实经常出现。十八个月前市场对通货膨胀的解读，就和联储严重分歧，最终是联储低头向市场靠拢。这次就是市场低头。从利率期货的定价看，市场现在预计终极利率达到5.31%，也就是三月和五月各加息25点，七月份有大约五分之一的概率再加25点。
此轮通胀有明显的多发性源头特征，不仅有能源通胀、供应链通胀，还有食品通胀和工资通胀。能源和供应链在过去三个月大幅下降，促使了CPI迅速下滑，但是食品和工资通胀的阻力十分沉重，工资通胀尤其显眼。当社会对涨价形成预期，工资往往是易升难降的。
本次周期属于非典型周期，经济过热与经济下行并存，使得央行很难拿捏政策的力度和时机，也使得市场很难拿捏央行的想法和政策路径，于是出现了前一段时间的资产价格暴涨和二月份的暴跌。联储政策制定，需要摸着石头过河，需要根据最新数据作调整。市场对政策的研判也需要摸着石头过河，需要一个不断试错的过程，这就决定了今年市场忽冷忽热的特性。不确定性，是今年的最大确定性。
笔者预计，联储在三月和五月的加息幅度应该都是25点。下半年可能再加一次左右，但是之后政策利率更可能在高位持续很久，直至有足够的证据表明就业市场开始冷却，涨工资趋势得到遏制。
欧洲的通货膨胀也出现了反复。欧元区二月份CPI上升了8.5%，略低过上期的8.6%，大幅高过分析员预期的8.2%。核心CPI更从5.3%反弹到5.6%。德国、法国和西班牙的二月份通胀都出现了类似的反弹，欧洲的通胀形势变得更加复杂。
实际上，能源价格在迅速下降，供应链通胀也基本消失，但是食品价格有明显的上升。更重要的是，服务业的物价开始攀升，背后是涨工资潮。欧洲经济相比于美国经济，消费动力疲弱，但是物价上涨和生活成本上涨维持了足够长的时间，启动了人们对未来通胀的预期，开始推动工资上涨。
看来欧洲也遭遇了惰性通胀，工资上涨打乱了央行遏制需求的部署，将物价问题复杂化、长期化，进而可能迫使欧洲的政策利率升得更多，在高位维持时间更久。欧洲央行行长拉加德最近表示，“我们会非常非常警惕地观察工资和工资谈判”，表明货币当局对此很有警觉。欧洲央行在会议纪要中指出，信贷步伐放慢是“政策正常化的自然的和央行乐见的结果”，直言“过度紧缩的担心目前言之过早”。
欧洲央行针对通胀的立场，比起美国联储和英格兰银行更强硬，这让他们在处理通胀反弹时，不需要艰难转身。欧洲央行不同于美联储，它需要顾及欧元区所有国家的利益，尤其是德国和其它北欧国家对物价的担忧。根据最新的通胀数据和央行表态，笔者将欧元区终极利率水平，从3.5%上调到4%，三月和五月预计各加息50点，六月和七月各加息25点。
去年上半年美国开始连续加息的时候，欧洲没有跟随，这导致欧元汇率对美元大幅贬值。现在反过来了，未来半年欧洲的加息力度明显大过美国，欧元对美元汇率也会走强，好在现在石油天然气价格大幅下挫。尽管产业经济举步维艰，人民消费意愿低迷，欧元汇率的确给欧洲带来了庞大的旅游收入。
本周四大市场焦点，1）鲍威尔一年两次的国会听证，这对市场评估利率走向十分重要。2）美国二月非农就业，预计新增就业20万份。工资增长在放缓，但仍然太快。3）日本银行例会，估计政策改变要等到新行长4月9日上任后了，不过现行长黑田在作为央行行长的最后一次记者会上，会不会为继任人预热一把就要留心了。4）关注中国的两会，尤其是有没有财政刺激措施。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱
中国贸易订单减少的原因：
1，高通膨高利率，让美国人没钱购买中国造了。美国房贷了利息6.7%，房贷每月要多还快1000美元利息。高物价又让美国人收入贬值。
2，美国限制进口商品，要求购买美国造。“购买美国货”要求规定使用政府补贴的公司必须从美国境内购买一定比例的设备。拜登通过行政命令将这一比例定为55%。
3，前两年，美联储大放水，m2增加购买力强，现在美国货币增量十二月开始下降，利率增加，更多钱回美国银行了。
4，想买中国造的国家，缺美元，他们又没有人民币，中国又不能收他们国家货币，没法支付货款。比如伊拉克，东南亚国家，美元跑回美银行了，奇缺美元。所以伊拉克宣布用人民币结算。
说东南亚替代，中国得罪美国，这些可以停止了。让中国跪服美国的说法，不值一驳。中国白菜价商品，世界还是需要的。
张斌教授是大家，观点值得一听，但目前美国利率太高，中国不可能降太低，换句话说目前现状也只能如此了
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张斌：日本失去背后的真正原因，对解决当下中国宏观难题有何启示
放风，调控，美联储实际上在搞计划经济以维持现状涯
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