彼得·林奇的成功投资

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投资学名着！《彼得·林奇的成功投资》是最受普通投资者欢迎与推崇的投资经典之一。这本书的内容对普通散户极具吸引力,例如书中指出普通投资者只要动用3%的智力,即使没有富裕的金钱、良好的专业教育,也一样可以获得良好的投资回报,甚至超过华尔街的专家,而普通投资者更有机会在生活中早于专业投资者发现上涨10倍的大牛股这本书由三部分构第一部分,投资前的准备工作。讲述个人投资者如何评价自己作为选股者的能力,怎样估计竞争对手情况,如何比较殷票与债券的风险大小,怎样估计自己的资金需求以及如何形成一个普遍适用的成功选股策略第二部分,选择发展前景良好的公司的股票。主要讲述如何找到最佳的赚钱机会,如何才能更加有效地发挥经纪人的作用,如何使用年报进行分析,如何利用那些能带来最好收益的其他资源,以及如何对待那些经常在股票的技术分析中用到的各种数据第三部分,长期投资观点。主要讲述如何设计资产组合,如何跟踪分析你已经感兴趣公司的情况,何时是减仓和补仓的最佳时机,期权和期货的不利之处等《彼得·林奇的成功投资》自出版后的间,销量超过百万册,畅销全球。这本书系统讲述了一套简单易学的股票投资策略,利用自身优势,在工作场所或消费时就能发现优秀的公司。它将股票分为6大类型并逐一分析,总结出10倍股的13个特点,提醒避开6种危险股。它还提到了如何构建投资组合,应持有的合理股票数量,买入、卖出股票的最佳时机1.必先利其器—投资前的准备工作古语说:工欲善其事,必先利其器。彼得·林奇提醒投资者要想获得股票投资的成功,投资者在人市前就一定要做好万全的准备,这样才能是大限度地规避风险做好心理准备是成功的必要保障,投资者在投资之前一定要明确以下9个问题(1)小投资者总是更易于在不恰当的时候产生悲观和乐观的情绪。如果他们打算在行情上涨的市场中投资,而逃离行情下跌的市场,往往会事与愿违。(2)股票投资是一门艺术,而不是一门科学。不要赌博,用你所有的积蓄买些好股票,并且等到它上涨,然后卖掉。如果它不上涨,就不要卖它(3)无论何时你都在与专家们竞争(4)内部人员购买公司的股票的情况通常表明该公司的经营状况不错(5)投资时最重要的是当你投资策略失败时,要让自己的损失尽可能少。炒要有自信,没有自信就会失败(6)不适当的时候买了错误定价的绩优股也会让你损失惨重。(7)通常在炒股的风险非常大时人们更容易把它当成一种谨慎的投资(8)建议急躁而鲁莽的投资者离开股市。投资股票不是一种赌博(9)60%的股票走势被预测成功,就可以创造一个让人羡慕的纪录。随时间推移,如果投资方法正确,则可以减少股票市场的风险。进行股票投资最大的好处是当投资决策正确时其回报是惊人的。只要你拥有股票,新的机会就会不断出现。为了避免因投资失败而陷入窘境,投资者在投资之前,先要解决3个问题:(1)买房子没有?买房子是一项最有可能做好的投资,也是一种很好的赚钱力法。因为人们在买房子的时候通常会花费相当多的精力和时间,来确保买的是好货色。而且房子和股票有些方面很像,比如长期持有会升值。但房子不像股票那样会轻易出售造成不能坚持持有以获得利润(2)是否急着用钱?你只能将你不急着用的,能够承受损失的钱投入股票。应该预留下需要的生活费用、孩子学费等(3)你有炒股赚钱的能力么?这是最重要的一个问题。所谓能力,是指耐心独立精神、基本常识、忍耐力、坦率、超然、坚持不懈、灵活的脑袋、不受影响主动承认错误的精神以及不受别人慌乱的影响不要轻视了这一点,要知道很多时候投资失败就是由于无法克服人性的弱点造成的。比如说,粗心大意的投资者往往在上涨后洋洋自得买入股票,在下跌后慌张放弃手中的股票。而真正的反向投资者会等待事态冷却后再去购买那些不被人所关注的股票。投资的窍门不是要学着去相信别人,而是要约束自己不去理会别人都在说些什么。只要公司的经营情况没有什么根本变化,你就要一直持有你手中的股票彼得·林奇还给了投资者最后的忠告:事后的准备只是一种补救的方法,它只可以避免已经发生的情况再次发次的情况永远也不可能跟上一次完全一样。你不可能为下一次情况做任(2)预测市场的短期走势是没有意义的。寻找赚钱的大公便在非常差的市场中也赚到了钱。股票的长期回报可以预测,并且比长期债券的回报要高;在股票市场上,选准(3)你应下工夫去选择一只好股票而不要去管整个市场情况。因为市场自己会运行得很好。(4)所需要的唯一购买信号就是找一家自己喜欢的公司。在这种情况下买股票的时机永远不会太早或太迟(5)投资是向公司投资,而不是向市场投资2.做好财务分析—最大程度扩大赢面林奇认为,投资者在做股票投资时应该从企业的基本素质、财务报表等多方面、多角度去了解企业,以动态的眼光去衡量公司股票定价的合理性,从而作出适当的投资决策。那么在对日标企业进行财务分析时,投资者应该关注哪些方面呢?(1)某产品在总销售额中占的比例——当我们由于一种特殊的产品对一家公司产生兴趣时,首先先要弄清楚,这种产品对这家公司的重要性究竟有多大?这种产品的销售额占公司总销售额的百分比是多少?2)市盈率—个精练有效的投资原则:任何一家公司股票如果定价合理的话,市盈率就会与收益增长率相等。如果公司股票市盈率低于收益增长率,那么你就可能为自己找到了一只被低估的好股票。(3)现金头寸—现金数量多少本身并不能表明股票的投资价值有什么不同大部分情况下按照流通股本总数计算出的每股现金数量很少,根本不值得考虑。发放股息,回购股票,多元化并购(4)负债因素—公司有多少负债,负债与股东权益之比是多少?事实上,柿奇非常重视公司是否有足够的现金流,在他看来,用流动资产中的现金账项去除流通股本所得到的每股净现金值,非常重要。(5)股息——不管在什么样的经济危机中,长期派息又不断增加股息的蓝筹都是受欢迎的。对于想在工资薪水之外经常得到一笔额外收入的投资者来说,派发股息的股票当然比不派发股息的殷票更受青睐,一家有着二三年定期提高股息历史记录的公司是你的最佳投资选择。投资者青睐派发股息的股票的另一个理由是:派发股息的股票更具有抗跌性,如果没有派发股息会导致股价更大幅度地下跌。除之外,一些小公司由于不派发股息可能会增长更快,他们把本来应该用来派发股息的资金用来进一步扩张新业务(6)账面价值—搞清楚公司的账面价值是否被高估?比如纺织厂积压的布尽管账面价值是4美元但实际上没人买,对公司的增长是完全没有好处的。公司的财务报告上的账面价值往往与公司的实际价值没有什么关系,账面价值经常严重估或者低估公司的真实价值。当你为了账面价值而购买一只股票时,你必须仔细老虑一下那些资产的真实价值是多少(7)隐蔽资产—林奇认为一些公司的账面价值也会经常低估公司资产的真价值,而在这种公司的股票之中你可能会找到隐蔽资产型的大牛股。例如:公司有的自然资源,如土地、木材、石油或者贵金属的入账价值往往只有其真实价值一小部分而已,再比如公司的商誉价值、特许经营权、产品专利,这些都是公司产的组成部分,但也常常会被忽略或低估。在一家大型母公司全部或者部分控股的子公司里面也会隐藏着严重低估的隐蔽资产。一家公司拥有的另外一家独立公司股份可能也是一项隐蔽资产3.彼得·林奇选股方法—分门别类制定操作策略在《彼得,林奇的成功投资》一书中,作者不着痕迹地从案例过渡到价值投资的主题探讨之中。林奇详尽而系统化地介绍了他选股的程序,以及不同类型公司的选股操作要点林奇在分析股票时,总是首先确定这个公司股票所属的不同类型,然后相应确定不同的投资预期目标,再进一步分析这家公司的具体情况,分别采取不同的投资策略。因此,林奇认为:“将股票分类是进行股票投资分析的第一步。”林奇分析公司业务的方法主要是根据公司销售或产量的增长率将其划分为6科类型公司的股票:缓慢增长型、大笨象型、快速增长型、周期型、资产富余型型困境型(1)缓慢增长型公司:这类公司一般定期支付较高的股息。如果要购买这类票,主要还是为了股息,那么应该考虑的是这家公司是否一直都有增加股息,不公司情况好坏,经济是否衰退2)大笨象型公司:一般来说,这类公司都是规模巨大的巨型公司,很难售闭。林奇等这类公司的股票上涨了30%-50%就会把它卖掉,然后购进还未上涨的类型公司股票。总保持一部分的该类股票,以防经济不景气时资产组合的价值下太多,因为该类公司股票价格相对稳定(3)快速增长型公司:一般规模较小,有活力,公司比较新。一般选择资产债表良好又有巨额利润的公司,然后关键是要算出他们的增长期何时结束及其资代价。购买这类公司主要应考虑公司如何才能保持快速的增长(4)周期型公司:比如航空、钢铁、汽车、化学等。了解它正处于何种周期是关键。购买的话应该考虑目前的行业情况是否有了好转,以及这家公司新近的情次是否和市场一样在好转(5)资产富余型公司:不仅是账面上的资产,比如土地、现金、矿产、某开发权等等,还包括一些无形资产,比如用户数量等一些难以用数字准确估量的资产购买的话,应了解它的资产究竞是什么以及它的价值是多少(6)转型困境型公司:是已经受到沉重打击衰退的企业。这类公司一且成功型,它将会赚一大笔钱,这一点比较好理解,就如同国内的ST板块股票,重组是远的话题。对这类公司投资的话,应该考虑公司的补救计划是否已经奏效,资产收益是否已经增加。林奇提醒投资者,一家公司的增长率不可能永远保持不变。一家公司并不总定地属于某一种类型。在不同时期,在公司发展的不同阶段,公司的增长率在断变化,公司也往往从最初的类型后来转变为另一种类型。请记住林奇的忠告:“绝对不可能找到一个各种类型的股票普遍适用的公式不管股市某一天下跌50点还是108点,最终优秀公司的股票将上涨,而一般公司股票将下跌,投资于这2种不同类型公司的投资者也将得到各自不同的投资回报。”4.寻找10倍股——林奇选择投资目标的标准彼得·林奇在书中提出了一个诱人的目标:寻找10倍股。他凭自己几十年的从业经历告诉你:“开始寻找涨10倍的最佳地方就是在自己住处的附近:不是在院里就是在大型购物中心,特别是你曾工作过的每一个地方。普通人一年中可能会到两三次有希望的赚钱机会,有时可能还会更多般来说,10倍股公司有以下13个特征(1)名字听起来很傻,或者说的好听一点,听起来很可笑(2)公司的业务属于“乏味型(3)公司的业务属于“令人厌烦型(4)通过抽资摆脱做法独立出来。(5)机构投资者不会购买它的股票,分析家也不会关注其股票的走势(6)关于公司的谣言很多的股票(7)经营的业务让人感到郁闷(8)增长率为0的行业(缺乏竞争,容易做大)9)它有一个“壁橱”,有保护的公司(比如专利,地区优势)(10)人们要不断购买它的产品(药品、饮料等)11)它是高技术产品的用户,生产中运用高技术(可以节省成本)。(12)本公司的职员购买它(代表对公司的发展有信心)。(13)它在回购自己的股票(林奇认为如果公司对将来的发展有信心,也可像投资者一样投资自己公司的股票,回购和增发相反,会增加股东的权益)。此外,林奇还给出了他避而不买的股票公司类型(1)高增长和热门行业中无法利用专利或“壁橱”来保护的公司。热门股票得很快,跌得也很快。(2)小心那些被吹捧成某某公司第二的股票(3)多样化恶化的公司(就是那些尝试多样化经营但不成功的公司,不能产璺协同作用的收购,林奇喜欢主营业务简单的公司)(4)被小声议论的股票(风险很大,为什么不等它的前景被确定是光明的再(5)小心供应商公司(产品有25%以上供应一家公司,会造成再定价方面没发言权,影响公司收益,失去一个客户会造成很大的影响)(6)小心名字花哨的公司(名字花哨的公司会从一开始就吸引大批机构投者,使得投资也许不那么成功)。5.确定投资组合与买卖时机——彼得林奇的投资观点林奇认为,每个人应该根据自己的情况来设计自己的投资组合,不仅如此合还应该随年龄增长而改变。对于投资者来说,寻找一种固定的模式不是投资的关键,投资的关键在于根实际情况分析某只股票的优势在哪里,并且尽可能多地持有下列公司的股票(1)你对该公司有一定的了解(2)你通过研究发现这家公司拥有良好的发展前景(对小投资者来说,愚蠢的多元化投资如同恶魔一般可怕)与巴菲特的投资理念不同,林奇认为投资于一只股票是不安全的,扣除成本佣金之后一般投资股票将获得12%-15%的回报,一般小的资产组合中应该含有3-1只殷票为宜。但是拥有的股票越多资产组合调整的弹性就越大,其中出现TENBAGGER的概率也越大。通常,林奇的基金资产中30%-40%是增长型公司,余下中间有10%-20%是大笨象型公司,10%-20%周期型公司,剩下的是转型困境型公司。一句话,分散投资是使投资风险最小化的一种办法除了分析投资组合外,彼得·林奇还详细阐述了自己在股票买卖方面的心得。林奇认为,购买一只价格高估的股票是一件不幸的事,因此投资者都应掌握住买卖时机的技巧买入股票的最佳时机总是当你自己确信发现了价位合适的股票的时候。林奇方法简单。他认为合适的买人时机有2个:年底和市场崩盘、回落、微跌、直落时期。前者是因为年底有低税拍卖并且机构会在年底调整仓位清理股票组合。后者关键是要能顶住心理压力,如果真的能做到将把握住不常见的购入良机在卖出的时机上,林奇坚决反对设立止损点。在他看来,一旦因为股价下10%就抛出,那就真的成为损失,而且在抛出之后你将看到股价反弹。这点和另位投资大师威廉·江恩完全不同,江恩认为很多人不能从股市赚钱的重要原因之就是没有设立止损点,从而在股价持续下跌之后导致积重难返。而在林奇看来果你清楚地知道自己购买某只股票的原因,那也就清楚地知道了抛出的合理时机他说过:“这些日子如果我被股票市场的一些现象所迷惑,我就会回想一下自己最初购买某只股票的理由。”6.对投资的误解—清除你头脑中的错误认知林奇认为有12种对股价的认识是非常危险的,带着这些错误的观点去操作胆票,只会增加投资的风险(1)如果股价已经下跌了这么多,它不可能再下跌了。(2)你总能知道什么时候股市到了底部(3)如果股价如此之高了,怎么可能再进一步上升呢?(4)买低价的股票,我能失去什么?糟糕的便宜股跟糖糕的高价股在下跌过程中同样危险(5)最终股价会回来的。(6)黎明前的时候总是最黑暗的。但有时黑暗之后,还有更黑暗的时候(7)当股价反弹回来就将其卖出。8)我有什么可担心的,保守的股票不会波动太大(9)可能要花长一点时间,有些事情才可能发生。待你放弃后,一些重大利消息就会发生(10)我已经赔了这么多钱,我不再买股票了。(11)我已经错过了一只好股,我一定要抓住下一只。(12)股市上涨,所以我一定是对的;股票下跌,所以我短期如作与长期投资相比是两码事。当你购买一只股票后,其股价上下说明有愿意付更多或更少的钱去购买同一商品而已你是否听过彼得林奇有趣的“鸡尾酒会”理论?这是多年林奇在家里举办鸡尾酒会,听离他最近的10个人谈论股票时总结出来的奇特的股周期理论“在市场经过一段时间下跌之后,没有人期盼它能再次上涨时,人们都不谈谄股市了。如果这时有人过来问我将怎样谋生,我会回答‘试试买点基金’。他们听完后会很有礼貌地点点头就走了。即使不走,他们也会很快把话题转到即将进行大选,或者天气情况之类,很快他们就会同旁边的一位牙医谈起有关治疗牙斑问题。”当10个人宁愿与牙医谈论有关治疗牙斑的问题,而不愿意与一位基金经理谈股市的时候,在林奇看来,股市极有可能出现转机了当股市已经开始反弹上涨15%的时候,几乎没有人注意。林奇依然会告诉大家买点基金,但新到的客人只会在去和牙医谈话之前,在林奇的身边多逗留一点间,只是为了和他谈论一下股市有多大风险。这时人们谈得更多的依然是治疗牙环而不是股市。到了第三个阶段,股市已经上升了30%,一大群兴致勃勃的人整晚都围在我身边,而忽视了牙医的存在。许多热情的客人把我叫到一边问我该买哪只股票至牙医也这样问我。酒会上的每个人都把钱投在了某一只股票上,并且他们都在谈论股市的走势。第四个阶段,所有客人都簇拥在我周围,但这一次是他们都来告诉我应该哪只股票,甚至是牙医也会给我推荐三五只股票。当然这些股票仍在上涨。但当居们都来告诉我应该买哪只股票并希望我听从他们意见的时候,征兆已经很明确—股市已经达到高点并且是到了该下跌的时候了。”林奇说。欢迎聆听！！

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