文/姚良 国家金融与发展实验室特聘研究员、博士根据金融排斥理论和长尾理论，金融机构存在拓展供应链金融服务的需求，但传统模式下金融机构服务小微企业等客户仍存在不少困难。在新金融时代，大数据和区块链两项金融科技有助于赋能新供应链金融生态，帮助金融机构实现降本增效与风险控制。
关注供应链金融“长尾客群”
在普惠金融学术研究领域方面，金融排斥理论和长尾理论是两个重要理论。金融排斥，也称金融排除或金融排斥性，由Leyshon 和Thrift在1993年最早提出，是基于金融地理学角度出发的，是指在金融体系中人们缺少分享金融服务的一种状态，包括社会中的弱势群体缺少足够的途径或方法接近金融机构，以及在利用金融产品或金融服务方面存在诸多困难和障碍。经过国内外数十年的研究，金融排斥理论的概念及维度不断拓展，现已成为研究普惠金融最重要的理论支撑之一。长尾理论，由Chris Anderson在最早提出，其通过对比Google、Netflix、Ebay、亚马逊等互联网零售企业与沃尔玛等传统零售企业的销售数据，得到一条销量、品类分别为横纵二维坐标的需求曲线，其左端代表了销量最高物品，并向曲线右端销量逐渐减少的物品不断延伸，延伸的部分犹如拖着长长的尾巴，这是一种符合统计规律的长尾现象，长尾由此得名。长尾理论认为，畅销热品带领的需求曲线的头部不再是商业和文化的未来，取而代之的将是那条经常被人们遗忘的长尾中的冷门商品。后这一概念逐渐延伸至金融领域，特别是金融体系相对发达的地区，长尾理论对金融机构拓展市场具有深刻的指导作用。
长尾模型
根据金融排斥理论，传统金融业依据利润最大化、风险最小化原则选择服务对象，会天然地将部分人群排除在金融服务范围之外，如中低收入人群和小微企业都是比较典型的被排斥对象。金融机构在提供金融服务时，一般都是根据“二八定律”来确定重点服务对象，即主要把服务对象集中在能够提供80%利润贡献的20%数量的高端客群。因此尽管存在传统供应链金融体系，小微企业融资难和融资贵的问题也并未发生实质改善。然而随着金融业竞争的剧烈化，“二八定律”支配下的市场蛋糕已经分配殆尽，金融机构拓展业务空间、增加利润来源需要开辟新的领域。在“长尾理论”下，“长尾客群”尽管不如高端客群拥有较多优质资产，但其庞大的客群数量完全可以弥补低利润带来的不足，低利润的规模优势成为吸引金融机构的重要亮点，开发“长尾客群”成为金融机构开展针对小微企业和中低收入人群金融业务的内在动力。上述两条理论证明了金融机构存在拓展供应链金融服务的需求，即扩大针对供应链上小微企业及末端消费者的金融服务覆盖。这不仅是金融机构增强自身服务能力和扩大客户范围的需求，更对践行国家提出的普惠金融政策具有重要意义。然而就目前来看，在供应链金融中，第一还款来源和过程管理两大痛点需要金融机构投入大量的人力物力去应对和解决，因此在供应链金融业务的拓展上仍踟蹰不前，亟需寻找能更好帮助其降本增效的应对措施。
金融科技下的新供应链金融生态
传统供应链金融领域在缺乏金融科技的帮助时，银行等金融机构往往要求核心企业提供担保或小微企业提供抵质押以防范风险，监督过程管理的方式主要是金融机构的详细尽职调查，即持续的“贷前调查、贷中审查、贷后检查”。这些做法成本高、效率低、质量亦难以保证。而金融科技的出现，本质上就是作为帮助金融机构降本增效的工具，同时也催生了新供应链金融。新供应链金融是金融科技时代背景下，新技术+新生态的融合，其中技术是核心，生态是以技术为基点诞生的外部环境。新供应链金融借助各种技术手段和科技工具赋能，从而帮助金融机构能够更加合理、高效、便捷地完成金融服务。大数据（Big Data）和区块链（Block Chain）是两个最重要且非常典型的金融科技技术，在金融领域的应用层面上各有侧重，其中区块链技术应用角度更加底层，主要用于规则设定、系统交互和建立清算基础设施等，而大数据目前主要的应用在风险控制方向。下面对这两项技术如何帮助新供应链金融实现降本增效与风险控制进行详细探讨分析。1
大数据和区块链技术简述大数据技术分为大数据采集与存储、大数据分析计算、大数据交易和大数据应用。大数据采集与存储围绕数据如何获取，获取后的数据如何存储，对应的是数据资源-数据采集-数据中心-云平台。大数据分析计算围绕的是数据如何挖掘处理和分析计算，对应的是大数据加工-大数据分析-大数据可视化-大数据人工智能。大数据交易围绕加工好的数据如何实现交易流通，对应的是大数据流通交易平台-数据需求商。大数据应用主要是大数据加速向传统产业渗透，驱动生产方式和管理模式变革，推动电信、金融、交通等行业利用己积累的丰富数据资源，积极探索客户细分、风险防控、信用评价等应用，加快服务优化、业务创新和产业升级步伐。区块链技术的本质是分布式数据库或者说是分布式账本。区块链技术不是一种新的技术，而是P2P网络、共识算法、非对称加密等技术的新型组合。其核心特点包括:去中心化、去信任、集体维护和可靠数据库。由于其具有不可篡改、可追溯的安全特性，为我们提供了一种不同于以往的信用创造机制。
区块链本质是分布式数据库
区块链技术正在逐步走向成熟，但有不少组织对区块链应用仍有顾虑，主要是因为该技术在商业应用特别是金融领域的落地上仍需完善。目前，各大金融科技公司在区块链技术方面仍处于研发、探索和实验阶段。
大数据赋能新供应链金融路径
与其他金融业务相比，大数据技术在供应链金融业务中能够发挥的“威力”是最大的，主要原因在于:第一，位于供应链的上下游的企业，通常都属于小微企业，它们想要通过传统方式来完成融资目标，却拿不出有效的抵质押物，而金融机构想要了解其信用情况，只依靠结构性数据会遇到诸多困难，这就为大数据的应用提供了机会。第二，随着现如今供应链管理水平的日益提高，供应链管理系统也日渐成熟，在交易的时候会出现大量交易与行为数据，正是这些数据为大数据分析处理提供了必备的基础原料，而从前却不知道该如何对这些数据加以利用。相比传统的供应链生态，在闭环结构的新供应链生态下，大数据的技术优势将更加明显。主要是由于：新供应链生态参与者远多于传统供应链。其不仅包含了原有的核心企业和一级供应商，还将更上游供应商、消费者、金融机构、物流平台等全部纳入了闭环生态圈内。这意味着金融科技公司获取到的数据规模和数据维度要更加广阔，对于信用判断、风险把控、过程管理都具有十分重要的意义。新供应链闭环生态决定了各方信息和数据是可以交叉检验、互相印证的。举例来说，假设供应商将原材料存放在物流公司仓库内，每月取料量和供应商汇报的生产量可以相互印证；生产的产品通过物流公司销售到网上商城，则物流信息和供应商提供的销售量可以交叉检验；最终商城将货物销售至消费者手中，并向供应商完成付款，则商城的销售数据、向消费者提供的物流数据和供应商的现金流也可以进行比对。通过闭环生态，商流、资金流、物流数据都汇聚成可验证信息流，并最终汇于串联各方信息和数据的金融科技公司。在新供应链生态下，大数据的数据来源主要包括以下几个路径：一是网上商城拥有的如用户、订单、商品、物流、售后、客服、流量、社区评论等合法数据；二是自营物流公司拥有的如仓储、分拣、配送、地理位置等合法数据；三是金融科技公司拥有的如消费金融、供应链金融、保险代理、众筹、支付等内部数据；四是经过客户授权爬取的如社保、电信、网络公开数据以及企业担保、企业公示、失信联系人等数据；五是因自身业务开展需要的如公安实名、学历学籍、外部涉黑、司法诉讼、银联画像、运营商画像、个人乘机等合法外采数据；六是和外部政府机构、企业单位合作，虽无法拿到明细数据，但可以通过驻场开发数据模型，输出非敏感数据；七是和外部合作伙伴联合项目沉淀下来的如外部供应链数据、企业纳税信息、联合车贷等合法数据。获得数据后，对数据的处理、分析大致经历五个阶段：收集原始数据，将数千种来源于第三方和信贷申请人的原始数据输入系统；获得转换数据，寻找数据间的关联性并对数据进行转换；整合成元变量，在关联性的基础上将变量重新整合成较大的测量指标，每一种变量反映信贷申请人的某一方面特点，如诈骗概率、长期和短期内的信用风险和偿还能力等；形成几大模块，将这些较大的变量输入到不同的数据分析模型中去；输出合成分数，将每一个模型输出的结论按照模型投票的原则，形成最终的信用分数。因此，在大数据赋能下，特别是在新供应链金融生态中，金融机构能够快速、高效地获取生态内中小企业真实、准确、完整的数据，并在金融科技公司的算法或数据分析的帮助下，进行信用识别及风险定价，大幅简化原有尽职调查消耗的人力成本和时间成本，实现金融机构的降本增效。
区块链赋能新供应链金融路径探析
目前，区块链技术尚未广泛应用于新供应链金融领域，以下根据理论研究对未来新供应链金融生态结合区块链技术的可行方向进行探讨分析。从实现路径来看，区块链在新供应链金融领域的应用可以通过三个步骤来实现。作为前提，首先需要打造一个区块链+供应链金融的联盟，联盟的参与者包括金融科技公司（供应链金融服务平台）在内的全部新供应链金融生态圈的参与者，具体示意图如下：
图3：基于区块链技术的新供应链金融生态
在联盟链搭建好之后，就可以开始“三步走战略”：数据上链，将供应链联盟里的数据放到链上，利用区块链的特性使其不可篡改，并提供数据的确权、溯源等服务；资产数字化，把仓单、合同以及可代表融资需求的区块链票据都变成数字资产，且具有唯一、不可篡改、不可复制等特点；数字资产的交易，供应链金融平台将转变成一个金融资产交易所，将非标的企业贷款需求转变成标准化的金融产品，进行货币化，对接投融资需求，进行价值交易。在区块链技术的支持下，供应链金融资产的流动性会得到很大程度的提升，利用新融资工具和风控体系，中小企业融资的“长尾”市场也能够得到有效覆盖，供应链的金融服务能力最终会大幅提升。具体而言，区块链技术能在以下方面助力新供应链金融生态实现降本增效：易于提高应收账款质量。传统供应链金融在身份认证方面，因为缺乏有效的企业身份识别手段，所以需要一套非常严谨的操作来保证相关文件的出处。而在区块链网络中，尤其是在联盟链中，所有节点参与方的身份都是公开透明的，并且是经过联盟中全部或部分己有成员所认可才得以加入的。这样一来，在业务层面上保证了相关参与方的身份是联盟所有成员或部分业务相关成员所认可的。另外，在技术层面上，通过区块链网络中的CA及非对称加密技术，保证了链上的数据来源是明确的；通过区块链的哈希指针和链式结构，保证了链上的数据是可防止篡改的，资金方也就不需要再去特地制作《应收账款确认书》等文件，各参与企业也就无须再配合对相关文件进行盖章，省去了许多操作成本及操作风险。改善应收账款转让验证。通过联盟链身份认证及防篡改的能力，可以确保只要核心企业通过区块链网络对应收账款转让通知进行签收，就不再存在其主张转让事项不知情的争议了。区块链网络是一个联盟，联盟内的数据大家共同存储，所以对于联盟内的参与方而言，通过区块链上的智能合约，可以在多头融资的申请伊始就完成识别，并向相关参与方提示预警，或者直接由系统做出判断，对识别出的多头融资申请直接回复拒绝。这样，既省去了业务过程中人工判别多头融资的操作成本，也杜绝了多头融资所产生的风险。拓展可融资主体范围。传统的供应链金融中，可融资主体受限主要因为应收账款转让的操作太过复杂，并且一旦操作不当，很容易发生法律风险和操作风险。但通过区块链技术可以发现，在联盟链中，应收账款转让操作中最核心的确认债权、转让通知都已经被链上化和标准化了，操作难度和风险均得到了大幅度的降低。通过上述探索分析可以看到，区块链在本质上重塑了原有供应链金融体系内各参与方的关系，在区块链技术的帮助下实现了所有信息和数据完全的共享化、透明化、真实化，使各参与方相互之间的链接更加紧密，而这正是新供应链金融闭环生态最重要的特征之一。未来在新供应链金融闭环生态下，区块链很有可能作为底层架构的核心技术，成为金融科技公司服务供应链金融的重要工具。
大数据、区块链合力服务新供应链金融
需注意的是，大数据和区块链本身并不是割裂的技术，区块链和大数据之间有一个共同的关键词——分布式，二者分工有异却又互为补充。对大数据技术而言，区块链技术能够起到补充的作用，现有的大数据架构可以利用区块链技术的支持，更安全、更有效地发挥价值。第一，有别于中心化的数据孤岛，通过区块链能够实现安全可靠的数据分享。利用区块链的特性，可以方便可靠地实现去中心化、端到端加密的云存储。在这种平台上，数据所有者对数据拥有绝对的控制权，还能够灵活地分享给信任的第三方。第二，数据的隐私问题在区块链架构上能够更好地解决。在严格的隐私保护下，数据可以安全地在机构间流动。第三，数据的信任问题可以在区块链上解决。避免了在传统中心化数据解决方案中敏感数据极易由于内部操作不当或者外部入侵等原因而被恶意篡改的问题。在大数据技术的支持下，区块链技术也可以发挥更大的作用。区块链能够保证账本的完整性，但对数据进行统计分析的能力却不足，大数据技术不仅能保存大量的数据，还能对数据灵活高效地分析，使区块链数据的价值和使用空间均有很大程度的提升。特别是在新供应链金融闭环生态内，区块链将保证数据来源更加具有可验证性、真实性；而丰富庞大的真实数据又将使区块链在数据共享、数据交易等方面发挥更加强大的作用。二者既是构成新供应链金融生态不可或缺的底层技术支持，又能在这个生态下更加紧密有效协作发挥作用，并通过内生迭代实现技术架构和算法的不断升级。技术服务生态发展，生态推动技术升级，这便是新供应链金融生态的一个重要特征。综上所述，在大数据、区块链以及各项其他技术的帮助下，原有的供应链金融模式将得到彻底的变革。传统供应链金融面临的两大痛点——第一还款来源和过程管理，都能在技术工具的介入下得到切实的解决和改善。以大数据和区块链为代表的金融科技并非以取代金融机构为目标，而是以更好服务金融机构为宗旨，多种技术协同发力，结合供应商、物流平台、消费者等共同打造新供应链金融生态。在日益升级迭代的金融科技支持下，相信新供应链金融生态也将与时俱进，不断进化和发展，为真正解决中小企业融资难融资贵问题、真正实现普惠金融战略目标砥砺前行。微信征稿启事
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