那么指数增强基金究竟为什么排名能如此优异，基金又是如何做到增强指数的，在目前时点投资指数增强基金是否仍然是很好的选择呢？我们今天就来探讨一下。
1）指数增强有多强？
美国著名投资家巴菲特曾经在非常多的场合不遗余力地向投资者推荐指数基金，在他看来这是一种最为明智的投资方法。本世纪初他曾与一位同样拥有非凡经验的投资家打赌，他允许对手任意在市面上挑选公开的基金进行搭配投资，并且可以随时赎回不理想的基金并买入新的基金，而巴菲特只做一件事，买入标普500指数基金然后一直持有。巴菲特豪言：以后他的投资收益一定超过对方。然而以后，这场赌约仅过去一半时间，对方就因为已经落后的巨大差距而提前认输！
被动投资和主动投资的争论至今都没有定论，然而不可否认的是，在美国这种经过上百年发展的成熟市场，投资者要捕捉超额收益（α）难度是非常高的。回到A股市场，虽然中国A股的成熟度远低于美国，甚至很多时候市场的表现是很不理性的，但长期稳定战胜指数也绝非易事。统计以前成立的所有普通股票型基金，可以发现只有1%的基金能连续5年战胜沪深300，没有一只基金能连续5年战胜中证500。跑赢指数已经不算简单，那么假设一只基金能够连续每年战胜中证500指数10%，那么在过去这只基金收益率将排名全部可比基金第一，收益率超越华夏大盘精选，要知道这可是名声大噪的前公募一哥王亚伟执掌过的最牛基金！由此可见，指数增强基金长期的业绩有多么惊人。
2）指数增强如何增强？
1.阿尔法收益
获取阿尔法收益是最主要的增强方式，也是基金经理最神秘，投资者最摸不清头脑的地方。说得通俗一点，量化模型进行指数增强就是通过对一系列指标（因子）进行分析，给市场每个股票做一个综合打分（alpha值），选取打分比较高的股票多买一点，打分比较低的股票少买甚至不买。同时用数学优化的方法，精确控制投资组合与指数本身的偏离（跟踪误差）以及各种风险的暴露。
可以看到，整个基金运作分为核心的两大块。第一，因子模型。量化模型对长期与股票涨跌相关的指标进行大数据分析，筛选具有明显预测能力的因子构建模型。这里问题就来了，大数据分析都是代表过去的历史，未来这些选出来的因子是否能继续预测股票涨跌呢？这是个不容易回答的问题，也是每个量化基金经理要面临的思考。笔者认为以当前A股市场的成熟度，一些符合长期投资逻辑和A股市场特性的因子，有效性还将至少持续3-5年。
第二块是组合优化。指数增强并非简单地选取10个打分最高的股票，然后每个股票买十分之一完事。而是需要通过比较复杂的优化器，精确计算每个股票的权重，使得整体投资组合与指数的偏差得到合理控制。例如投资组合里面的股票平均市值要与指数权重股平均市值接近等等。这一块工作重要性不亚于因子模型，它能确保基金的整体走势能够与指数比较接近，而不会因为某种市场上突发的风格异动造成业绩大幅偏离指数。
2. 打新收益
新股申购依旧是近期市场上具备优异的风险收益比的策略。自11月以来，新股发行速度加快，尤其以公募、社保、养老金等网下A类机构获配比例更高。
IPO是引导资金流入实体经济，提高我国金融体系直接融资比例的重要举措。在我国政府和居民杠杆相对可控，企业杠杆高企的背景下，监管层将继续着重于加大直接融资比例，大力支持新股发行政策。所以从新股发行的大方向来看，未来一到两年新股发行将常态化，收益可以保持一定水平。
3）指数增强是否值得投资？
你猜……
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