公司公布9月份产销数据，9月份销售客车7060辆（+10%），1~9月累计销售41234辆（-13.6%）。
销量连续增长，产品结构优化：公司9月份销售客车7060辆（+10%），其中大型、中型、轻型客车分别销售2759（+10.4%）、3445（+7.1%），856（+22.5%）；累计销售41234辆（-13.6%），其中大型客车占比39.5%，中型客车占比45.8%（同期大型客车占比33.7%，中型客车占比53.1%），大型客车占比提高，产品结构优化。公司自7月份以来，销量持续增长。
估计Q3新能源客车小幅上升，静待Q4放量：我们判断，公司9月份新能源销量比同期略微减少，新能源客车Q3销量大概率高于同期，其中纯电动占比可能提高。我们认为10月份公司新能源客车的销量有望实现较高增速，并在第四季度放量。电池成本下降超出年初预期，叠加公司产品结构优化，公司毛利率有望得到保证。
新能源市占率有望提高，出口打开新空间：我们认为国内公交车市场保有量有望从60万台上升到70万台，新能源渗透率在80%以上，宇通公交车销售的优势区域增长潜力大，公司新能源客车市占率有望进一步提高。1H17出口快速增长，出口为公司打开新的增长空间，未来海外市占率有望达到10%
盈利预测与投资建议：客车新能源化的过程中，宇通的竞争优势更加明显，我们认为公司未来市占率将进一步提高。维持对公司的盈利预测，~每股收益为1.95元、2.18元、2.28元，维持“强烈推荐”评级。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
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