中信建投1月8日发布对信达生物-B的研报，摘要如下：
闪耀的创新药公司，在研管线布局优秀
信达生物是一家成立于的创新药公司。公司拥有包括20个品种在内的研发管线，覆盖肿瘤、眼底病、自身免疫疾病、心血管病等四大疾病领域。首个产品信迪利单抗已经上市，获批适应症为复发/难治性经典型霍奇金淋巴瘤。在研产品线基本实现肿瘤免疫的快速跟进和全面布局，并通过BD方式引进多个小分子靶向药。慢病方面布局PCSK9单抗、糖尿病等领域。公司亦布局双抗及融合蛋白等领域，如IBI318（PD-1/PD-L1双抗）、VEGF融合蛋白等，已有多个分子进入临床阶段。
管理团队行业背景深厚，商业团队专业完整，执行力突出
公司创始人俞德超先生曾在美国和中国多家生物制药企业担任高管职务，参与发明或领导多个新药上市。核心管理团队来自礼来、罗氏、安进、辉瑞、百时美施贵宝、迈瑞等大型医药企业。目前，公司已构建起包括医学、市场、销售、准入四大部门的完整商业团队，核心骨干以罗氏背景为主，专业性和执行力突出。达伯舒上市以来获得了优秀的销售和准入成绩，成为当前唯一一个进入国家医保的PD-1单抗。上半年销售约3.5个月，实现销售额3.3亿元，成功实现了研发型生物技术公司的商业化转型。
肿瘤创新药集中进入收获期，公司卡位PD-1第一梯队
在临床需求及医保支付的双重推动下，我国肿瘤创新药集中进入收获期。信达生物作为国内PD-1头部公司，进入医保及优秀的商业化能力有望带来品种的快速增长阶段。
盈利预测与投资评级
我们预计，-，公司销售收入分别为9.0亿元、21.6亿元、41.4亿元。实现盈亏平衡。中性情形采用DCF估值方法，认为公司合理市值为人民币404亿元，对应目标价35.7港元。考虑公司在临床、研发、商业化方面的综合优势，及长远的战略布局，给予买入评级。
风险提示
医保控费及市场竞争导致创新药定价不达预期；新药研发及审评不达预期风险；核心团队人员变动风险。来源: 同花顺金融研究中心
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