此文是在学习前人经典理念和总结自己惨痛经验教训的基础上写成，主要给自己看，力求简洁，不解释。对于与本人有类似经历和价值观的，应该有所启发；而对于其他人，可能是一碗鸡汤和一堆废话。
（一）风险和收益
投资的本质是风险和收益；
收益是低买高卖；
风险是你的赔率；
没有绝对的确定性；
只有从不确定性中寻找大概率；
如何才能大概率低买高卖呢？
（二）伟大公司
巴菲特说，人生就像滚雪球；
最重要的是，长长的坡和厚厚的雪；
长长的坡，宽广的护城河；
厚厚的雪，优秀的进化力/强大的定价权；
伟大公司不常有，你愿意数星星还是数月亮？
（三）护城河
护城河，你做的事情别人做不了，或者做得远不如你；
唯有护城河，才可确定中长期基本面大概率不会问题；
没有护城河，就随时可能会死掉，就不可能有确定性；
六种护城河，地理、管制、技术、网络效应、品牌、管理；
黄山旅游、中国石油、华为、腾讯、贵州茅台、中国平安；
有几家公司真正拥有护城河呢？
（四）进化力和定价权
进化力，自我学习、自我成长和自我革新的能力；
定价权，就是一种提高价格不会影响销量的能力；
唯有进化力，才能拓宽护城河、开拓新市场；
唯有定价权，才能确定性保持长期持续增长；
护城河+进化力=确定性业绩增长，腾讯控股；
护城河+定价权=确定性业绩增长，贵州茅台；
护城河是必须，进化力和定价权必须两选一；
定价权不常有，所以只能退而求其次？
（五）估值
估值，就是按DCF理论上值多少钱；
DCF是唯一理论上正确的估值公式；
预期未来的估值走向也是一种思路；
估值重要，只有买的低才能卖得高；
好公司的股价长期来说一定会突破前期新高；
但买贵了很损失很多时间、或降低很多收益；
估值看似简单，实际很难，需考虑很多因素；
不同行业，估值水平不同，估值指标也不同；
你真的知道一家公司值多少钱？
（六）安全边际
安全边际，最差的情况下能跌到多少；
买入价越接近安全边际价，就越安全；
没有护城河的公司，不可能有安全边际，因为有可能破产；
知道安全边际在哪，就不会被下跌吓倒，反而能逆流而上；
你是如何评估在企业的安全边际的？
（七）看得懂
看得懂，就是能搞清楚企业的关键问题；
业务、客户、护城河、进化力、估值等；
看得懂，才能扛得住、拿得住；
以为懂了，可能没懂或不够懂；
看好，没买，其实是不够看好；
看懂，不赚，交易系统出问题；
优秀的交易无法挽救糟糕的分析；
优秀的分析可能毁于糟糕的交易；
你对你的持股到底有多懂？
（八）能力圈
能力圈，就是你知道自己知道；
但有可能是你不知道你不知道；
比任何人更有资格反驳你自己，这就是真能力圈；
如果你不知道是否知道，那就肯定已超出能力圈；
如果你的能力圈很大，很可能是因为你自以为自；
你知道你的能力圈在哪里吗？
（九）好时机
好时机，就是股票买入或卖出的时机；
伟大公司，就是随时可以买，永远不用卖；
数据好的时候，是好的买点；
数据差的时候，是差的买点；
最佳买入时机，最佳公司出现最便宜的估值，以此类推；
最佳卖出时机，基本面变化、估值变化、更好机会，从前到后；
伟大公司为何有便宜机会？市场情绪、短期业绩、短期事件等；
心中有估值，时机真的还重要吗？
（十）财务分析与商业分析
财务分析，分析历史的报表数据；
商业分析，分析企业的商业模式、竞争格局、护城河、进化力等；
财务分析历史，商业分析未来；
商业分析为主，财务分析为辅；
商业分析定性，财务分析定量；
企业财务分析要业财融合，投资者财务分析要财商融合；
如何才能成为优秀的商业分析家和财务分析家？
（十一）数星星还是数月亮
集中和分散孰高孰低，没有定论；
数星星太辛苦，还是数月亮简单；
好公司本来就不多，何必去劳神；
最大的风险不是集中，而是不懂；
把鸡蛋放在一个篮子，看好篮子；
不敢全仓持股，就不要持有一股；
一辈子，改变命运的机会有多少？
（十二）选股
好行业，满足人们对美好生活的向往；
健康、快乐，互联网、大健康、奢侈品；
好公司，护城河、看得懂+定价权/进化力；
护城河+定价权，模板：贵州茅台、片仔癀；
护城河+进化力，模板：腾讯控股、中国平安；
这些标准足够了吗？
（十三）交易策略
仓位，以个股机会为主，以市场估值和趋势为辅；
市场会影响个股，但个股机会并不总与市场同步；
做T，标的公司之间搬砖，以估值为主，趋势为辅；
融资机会，高确定性，好公司、好估值和好趋势；
融资，低融资成本的前提下，谨慎加杠杆；
这些策略能够严格执行吗？
（十四）短线与中长期
短线不超过一个月，中线一个月以上，长线一年以上；
短期的股价是不可预测的，否则有人会成为世界首富；
若你不打算持有某只股票达十年，就不要持有十分钟；
价值会迟到，但从不缺席，只有中长线才能提升赔率；
没有人愿意慢慢变富，但成功真的没有捷径；
坚持的前提是坚持了正确的公司，伟大公司；
人生苦短，耐心或许是投资最难克服的问题？
（十五）技术分析与趋势分析
技术分析，利用股票价格和交易量进行分析的技术，如K线；
技术分析假定市场没有达到最低层次的有效性——弱式有效；
但长期来说，市场会越来越有效的，技术分析越来越没有用；
研究技术分析，等于你在研究了一门越来越没前途的学问；
技术分析最重要是趋势分析，尤其是中长期趋势，如均线；
趋势是应对不确定性的一种方式，真确定性不需要看趋势；
趋势是均线、交易量加感觉，并没有很靠谱的理论和指标；
你觉得中国市场的有效性如何？
（十六）持续跟踪与研究
与基本面和估值无关的研究大多是无效研究；
研究什么？关键问题，商业分析、财务分析与估值；
不值得持有十年的公司，就不值得花太多时间研究；
最值得的研究公司，就是最优秀的公司或活得最长的公司；
研究一个公司等于辅修一个新学位，你愿意辅修什么学位？
（十七）学习和成长
全世界公认的股神只有一个，巴菲特；
芒格的书只有一本，《穷查理宝典》；
巴菲特的信有一封，《巴菲特致股东的信》；
作为投资者，你是否每天都在学习和成长？
（十八）认知
认知，对事物本质的认识；
什么是好投资理念的认识；
什么是伟大公司的认识；
什么是好的机会的认识；
认知是不断变化和升级的过程；
今天，你改变了对什么的认知？
照片5月摄于北京园博园
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