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以前有朋友问螺丝钉，指数基金规模越来越大，在股票基金中的占有率越来越高，是因为市场有效性提高么？其实指数基金占有率越来越高的原因，是因为低成本。
三个基金的例子
这个低成本怎么理解呢？
普通的股票基金，每年管理费率在1%-2%左右。指数基金的费率低一些，大约是每年0.5%上下。
举个例子，比如说，假设有一个股票市场，总规模就是3亿。
整个市场，只有三个基金ABC，三个基金开始的规模，都是1亿。
每个基金各持有这个市场三分之一的股票。
A基金，基金费率是每年1%。
B基金，基金费率是每年0.5%。
C基金，基金费率是每年0.1%。
假设全市场平均年化收益率是10%。
因为ABC持有股票数量相同，都是分别持有市场三分之一的股票，它们投资的收益，都是10%。
扣掉费率后，
A基金年化收益率9%；
B基金年化收益率9.5%；
C基金年化收益率9.9%。
30年后，
A基金规模变成13.26亿；
B基金规模变成15.22亿；
C基金规模变成16.97亿。
低费率的C基金，规模占比，从开始的三分之一，提高到了37%。
C基金的年化收益率，也比AB基金更高。
时间越长，低费率的基金，市场占有率越高。
这是一个不可逆的过程。
换句话说，低成本的指数基金，在股票基金中的占比，也会越来越高。
这是简单的数学推理。
虽然简单，但威力巨大。
低成本的指数基金
不过这需要一个过程。美股的指数基金是上世纪70年代出现的。从70年代，一直到，指数基金的规模，第一次超过了美股主动基金的规模。这个阶段，用了大约44年的时间。其实单单是指数基金，并没有啥太大的优势。低成本的指数基金，才是长期的大杀器。美股市场中，最早认识到这一点的，是先锋领航的创始人，约翰博格。在他的贯彻下，低成本的指数基金最后成为了先锋领航的主打产品。后来，也有很多其他的基金公司认识到这一点。甚至有公司更进一步：既然低成本有优势，我干脆0成本，那不是更好。美股市场已经出现了0管理费率的指数基金。
到了这一步，指数基金不再是「盈利产品」，变成了「获客产品」。
比如说我们知道卖家具的宜家，有一块钱的冰激凌甜筒，有一些价格非常便宜的家具。卖这些产品是亏本的，但它们，可以给宜家带来很大的客流。在美股，指数基金，也已经逐渐演化成这类产品了。指数基金贯彻低费率，美股基金公司再从财富管理等其他领域赚钱。当然，对于只想投资低成本指数基金的投资者来说，这毫无疑问是好消息。
总结
国内指数基金还没有到这一步。国内指数基金诞生也就是十几年，估计还得二三十年的发展，指数基金的规模才会超越主动基金。以国内的股票基金为例。目前指数基金，大概规模是7300亿。主动基金，加上偏股混合基金，总规模大约是19000亿。目前还是主动基金规模要大很多。不过指数基金的发展速度，这几年明显是非常快的。相信未来，国内也是指数基金会成为市场主流。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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