作者| 商立木
流程编辑 |小白
距离双十一过去半个月了，风云君也已经吃土有阵子了，当时剁手的伤口现在还有些隐隐作痛……
风云君注意到，小米在今年的双十一红旗飘飘、牛气哄哄。双十一当天，小米智能生活产品的全平台销量超过555万件，较去年双十一全天同比增长148%，并且在天猫、京东和苏宁三大电商平台狂揽219项第一。
小米集团（01810.HK），作为香港联交所第一只“同股不同权”的挂牌上市企业，并拥有独创的“小米模式”，一直是风云君的关注对象。
正值小米的三季度业绩新鲜出炉，趁着热乎劲儿，风云君在此为大家解读这份小米最新财报。
一、业绩再创新高，今年前三季度净利超去年全年
先来捋一遍最新的基本面数据。
三季度，小米的收入为536.6亿元，同比增长5.5%；毛利润为82.4亿元，同比增长25.2%；经调整净利润为34.7亿元，同比增长20.3%。利润增速大超市场预期。
而与上一个季度相比，小米本季度收入环比增长3.3%；毛利润环比增长13.5%。
前三季度，小米已实现收入1493.7亿元，同比增长14.5%；毛利润207.1亿元，同比大增25.3%；经调整净利润91.9亿元，同比大增37.1%。
已接近尾声，从小米公布的今年前三季度数据来看，小米今年前三季度的经调整净利润已超过去年全年的水平，而今年前三季度的收入和毛利润分别已经达到去年全年的85%和93%。
在当前的市场疲态中堪称惊艳。风云君相信，小米今年的整体表现显然能够再创新高。
从具体业务方面来看，小米各收入部门在本季度总体维持了良好的发展势头。
本季度，智能手机收入323亿元，大陆地区手机平均售价（ASP）同比提升4.6%；备受关注的IoT与生活消费产品收入156亿元，同比大增44.4%；互联网服务收入53亿元，同比增长12.3%；其他收入4.8亿元，同比增长44.5%。
小米的智能手机和IoT与生活消费产品，一直是风云君关注的焦点。
小米于今年初宣布将Redmi品牌独立出来，形成小米和Redmi双品牌策略，以更好地专注于细分市场。
小米专注于中高端市场和新零售市场，定位追求极致体验的用户。Redmi则专注潮流年轻人市场和电商市场，瞄准追求性价比的年轻用户。
据财报披露，本季小米智能手机收入轻微下降，主要是受4G向5G切换的过渡期影响，不难看出小米采用了主动降速稳健策略，去除4G库存，维稳现金流，蓄力5G技术储备。随着5G技术的推广，智能手机市场还将迎来新的增长爆发机会。
今年初，小米宣布了“手机+AIoT”双引擎的5年核心战略拥有“布局前瞻性+产品矩阵丰富+5G前景推动”核心优势，打造小米的AIoT生态。
小米的IoT与生活消费产品维持着上季度的出色表现。
据奥维云网统计，小米电视在三季度稳居中国内地电视出货量的第一名，市占率高达16.9%。
IoT平台已连接的IoT设备数，在不包括手机和笔记本电脑的情况下，达到2.1亿台，同比增长68.6%。而拥有五件及以上连接小米IoT平台的设备（不包括智能手机及笔记本计算机）的用户数增加至350万，同比增长78.7%。
截止9月，小米的人工智能助理“小爱同学”的月活跃用户数达到5790万，同比增长68.6%，活跃程度可见一斑。
随着小米继续扩大IoT产品组合，以及5G基础设施的普及，可以预见，5G+IoT是未来的超级互联网，小米的AIoT将引领智能生活时代的带来，主导未来的消费新趋势。
二、毛利率持续提升，彰显科技公司本色
小米在本季度展示出其强劲的盈利能力。而这当中，风云君相信毛利率是市场关注的焦点，因为它的变动趋势直接反映了公司产品和服务的市场竞争力。
本季度，小米的总体毛利率为15.3%，较去年同期的12.9%提高2.4个百分点，较今年二季度的14%提高1.3个百分点。
小米的毛利率总体保持着稳定增长的乐观趋势，且在今年连续两个季度创下新高。其中，各大业务部门的毛利率也有所提高。
其中，智能手机本季度的毛利率为9.0%，较去年同期的6.1%提高了2.9个百分点。
IoT与生活消费产品的毛利率为12.8%，较去年同期的10.5%提高了2.3个百分点。
互联网服务则保持着一贯的高毛利率，本季度为62.9%，继续成为小米毛利率最高的业务部门。
在风云君看来，小米盈利能力的提高，与收入结构的持续优化不无关系。
智能手机一直以来是小米收入占比最高的部门。随着收入结构的多元化，智能手机的收入占比近年来一直在下降。本季度，智能手机的收入占比为60.1%，较去年同期的68.8%进一步下降。
这说明小米的业务结构越来越健康，不再过度依赖手机业务，对于市场上认为小米是个硬件公司的误读是个有力的辩驳。
小米IoT与生活消费产品部门近年来的发展引人瞩目，收入占比日益提升。本季度，IoT与生活消费产品收入占比为29.1%，较去年同期的21.3%提高7.8个百分点。
互联网服务部门和其他部门在本季度的收入占比分别为9.9%和0.9%，同样较去年同期有所提升。
随着收入结构的进一步优化，以及各业务毛利率的提升，加上目前的利润率相对市场竞争者仍较低，小米未来盈利能力的持续改善是大概率事件。
这自然离不开小米对自身互联网高科技公司的定位，以及多年来坚持“科技立业”的结果。
小米自诞生以来，技术就是核心。小米创始成员中，以雷军为首的前100号员工绝大部分都是技术人员。
“技术立业”，是小米血液里最重要的东西。多年来，小米持续加大对技术的研发投入，过去三年的研发投入高达111亿元，仅的研发投入就高达58亿元，同比增长83.3%。
三季度，小米的研发投入为20.3亿元，Q3经调整后净利润35亿，研发投入的占比非常高，且较去年同期的15.6亿元同比增长30%。
本季度的研发费用率为3.0%，与去年同期保持一致。研发费用率的变动较小，未对当期利润造成挤压，说明小米在保证盈利能力的同时，可以从容有序对研发持续投入。
三、现金流状况稳健，账面现金储备充足
作为价值投资大师的巴菲特，一直将“现金流”指标作为投资成功的核心秘诀。
自一季度以来，小米的经营活动现金流状况较过去明显好转，并在今年二季度实现了110亿元的净现金流入。
本季度，小米的经营活动现金流净额为29.9亿元，而去年同期为-13.4亿元，本季度较去年同期明显好转。说明小米当前通过经营活动的“造血”能力已经变强。
我们用“经营活动现金流净额”加上“投资活动现金流净额”，即得到“广义经营活动现金流净额”这一指标。该指标能够更综合地反映企业现金流的真实性、充足性和稳定性。
前三季度，小米的经营活动现金流净额为139亿元，相比去年同期的48亿元大幅增长190%。由此计算的广义经营活动现金流净额也大幅改善，今年前三季度为21亿元，相比去年同期的-13亿元大幅改善。
总的来说，小米今年以来的现金流状况较过去明显改善，这让投资者心理能够踏实不少。
截至三季度末，小米流动资产总额为1245亿元，占总资产的比重为74%，资产流动性较好。
现金及现金等价物、短期银行存款和受限制现金，这三项我们都可看作是企业可在短期内支配的流动性资产，变现能力极强。
截至三季度末，小米账面上的现金及现金等价物、短期银行存款和受限制现金合计高达414亿元，较去年同期的331亿元同比增长25%，流动性进一步提升。
在这三项中，占比最高的是现金及现金等价物，为355亿元。仅现金及现金等价物一项，就占到了小米流动资产总额的29%。
公司资产流动性强，账面现金准备充足，说明小米具备较强的抗风险能力，足以“无惧寒冬”，并且能够去探索尝试新的商业上的可能性。
结语
总的来说，小米最新公布的三季度业绩，延续了上一季度的优秀表现。
在各大业务良性发展的同时，小米同时实现了毛利率的提升。今年以来持续好转的现金流状况，更是当季业绩的亮点。
同时，高流动性的资产模式、目前账上充足的现金储备。
无论外部环境如何变化，小米未来依然能够无惧寒冬、轻装上阵、继续扬帆起航。
END
如果觉得《小米最新业绩快评：前三季净利超去年全年 现金流保持稳健》对你有帮助，请点赞、收藏，并留下你的观点哦！
