21君~
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导读：今天，全球市场可谓是哀鸿遍野......
来源丨证券时报网（、中国基金报（、人民日报、各大券商研报
继2月2日的“黑色星期五”之后，美国股市三大股指在2月5日再度出现集体重挫。
美国当地周二收盘，道琼斯指数大跌1175.21点，一度跌约1600点，创下美股历史上最大单日跌幅。标普500指数以4.1%跌幅，创下了2002年9月3日以来单日最大跌幅，也是美国失去AAA债信评级以来的最大跌幅。
在美股崩盘拖累下，今日开盘亚太股市就大跌，日本股市更是触发熔断。日股日经225指数开盘跌1.8%至22,267点，东京证交所MOTHERS指数期货触发熔断机制。
全球股市大跌
受到美股大跌的影响，今日港股开盘即大跌超过1200点，开盘报31028点，比昨日收盘的32245点，下跌了3.8%，为近期港股最大的单日跌幅。
截至收盘，沪指收报3370.65点，跌3.35%，成交额3188亿。深成指收报10377.61点，跌4.23%，成交额2408亿。创业板收报1598.12点，跌5.34%，成交额614亿。行业板块几乎全线杀跌，仅有黄金股逆市走强，两市逾400只个股跌停，行情极为惨烈。
4因素造成大跌，白宫发出紧急回应
对于美股跌幅惊人，综合市场分析人士出的原因基本高度一致，无外乎是这几点：
周五美国强劲非农数据提振了市场对于美联储激进货币政策预期
美国联储局新任主席鲍威尔有望继续推动结束超宽松货币政策
通胀预期升温
美国长期国债收益率上行，突破2.84%心理关口
华尔街交易分析人士则认为，美股连续13个月的上涨行情，出现获利回吐也是必然现象。毕竟从估值角度看，美股市盈率已超过金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。换句话说，美股这轮长牛，估值走高，也该歇歇了。
白宫发言人Sarah Sanders就股市大跌问题发出声明，里面说到：“总统关注的是长期经济基本面，我们的基本面依然非常强劲，美国的经济增长转强，失业率处于历史低点，劳工薪资增加。”
声明还称，“总统的减税政策和监管改革将进一步增强美国经济，继续为美国人民带来繁荣。”
图片来源：新华社
人民日报1月便发出“警告”
对于这轮美股崩盘，其实早在今年1月11日人民日报便提前对投资者做了警告。当天人民日报发表题为“美股，火爆背后有风险”的文章，作者为中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明。文章称美国股市存在出现整体20%左右下调的可能性，因为：
首先，当前美国股市的市盈率已经不低。例如，席勒周期性调整市盈率（利用过去经过通胀调整的盈利水平计算）今年初已达到33.38，仅次于2001年互联网泡沫破裂前的最高水平，超过了1929年股市泡沫破灭前的水平。这说明美国股市的稳定性相对不足。
其次，美国经济目前可能已处于本轮复苏的中晚期，未来增速进一步上升的概率不高，这可能会影响企业利润增速的进一步增长。事实上，美国目前的复苏主要由居民消费推动，而居民消费增长与股市上升的财富效应密不可分。一旦股市显著下跌，美国经济增速可能出现显著下滑。
再次，由于当前美国经济增速已持续超过其潜在增速，正向产出缺口可能推动通胀率显著上升，而一旦核心通胀率显著上升，美联储就可能加快货币紧缩的节奏。流动性收紧与融资成本的上升，有可能加剧美国股市的调整。
最后，张明表示，盛极必衰，规律使然。美国股市走势具有很强的不确定性，投资者应警惕和防范风险。
人民日报原文截图
机构专家解读：不可盲目悲观，
两类股是避风港
全球市场哀鸿遍野，多家券商和分析师对走势进行了解读。
申万宏源：价值白马和周期龙头是避风港
申万发布策略称，本周市场先后出现了三个方面的扰动：
（1）上市公司报预告一月底集中披露，非龙头低于预期的情况较多。（2）资管产品去杠杆，夹层融资和股权质押续作受限。（3）周五美国期国债收益率突破2.8%，美股深幅调整，全球主要市场普跌。
当前的问题是尽管海外经济仍很强，但短期很难再超预期，驱动海外股票市场的主要矛盾暂时由“经济好”，切换为“通胀高，宏观流动性紧”。国内方面，近期的变化是经济增长预期由乐观回归中性，由“强复苏”回归“有韧性”，这种变化是合理的，但继续发酵悲观的经济预期没有必要。业绩扰动和资金扰动出现，但市场并非没有避风港，受益于经济乐观预期和业绩确定性的价值和周期龙头成为了市场的定海神针。
杨德龙：对A股走势仅有短期影响
前海开源基金杨德龙认为，现在还不能确认美股已经见顶，还是一次大幅调整，一般一轮大牛市结束，至少会有几次大幅震荡反复，第一次大调整往往有惊无险。中美两国股市节奏是不同的，美股已经走了八年牛市，A股刚刚从底部爬升，美股市场的高位大跌对A股市场短期走势有一定的负面影响，但是对中期走势不会造成太大影响。
历史上看，A股市场的运行更多是自身因素决定的，而不是外围市场。在市场震荡中，绩优白马股抗跌性强，势必会受到更多资金关注，抱团取暖可能导致“一九分化”现象持续出现。
荀玉根：A股估值压力不大
海通策略荀玉根表示，上证综指、沪深300目前PE(TTM)分别为16.6倍、15.5倍，均处于历史中低水平，A股整体的估值压力不大。年初躁动行情结束，短期市场进入回调休整期。参考历史，躁动行情的涨跌跟基本面关系不大，更多源于短期信息对情绪的扰动。
银行替代白酒成为市场回调时的避风港，源于盈利估值匹配度更优，机构配置需求更强，尤其是A股纳入MSCI带来的外资配置。调整期蛰伏等待，中期保持乐观，趋势性机会需等到3-4月盈利增长确认和监管政策落地。上半年偏价值，金融性价比最高。
华泰证券：美股或将继续大幅调整
此前美股连创新高、获利盘累积，美股持续多年的牛市已经表现出捆绑宏观经济、货币政策、金融稳定的特征，我们认为这是典型的逼空行情，没有调整过的市场蕴藏较大风险；我们认为，美股未来仍存在继续大幅调整的可能性，这不是简单的市场交易行为，可能演化成一轮影响较广的金融危机的触发点，美股市场的波动风险对国内股市也将形成负面影响。
天风宏观：美股大调整是1987重演
美股高估值面临利率政策转向带来的风险，全球流动性在收缩，外部环境越来越不利于高估值资产。存量资金下美股的“二八分化”可能会加剧，进一步向业绩确定、成长性强的核心资产聚集，最后的结果可能是先报复性上涨，然后泡沫破灭。
美股不会是1999重演，而是1987重演。机器人已经占领了整个酒会。美股现在的状况如同温水煮炸弹，不知道炸弹的爆点，但知道水温在上升。在泡沫中，人们总能找到各种理由解释高估值的合理性，也就是所谓的“这次不一样”；泡沫破灭后，人们在事后会发现高估值的各种不合理性。引发泡沫破灭的唯一原因就是估值太贵，不需要特殊催化剂。
“聪明资金”在配置这些品种
据东吴证券统计，以来美股跌幅达2%以上，A股有六成概率会下跌。而随着A股不断国际化，与美股联动性有望加强。
目前，来自海外资金已经成为A股重要增量资金。据统计，截至 末，境外机构和个人所持股票资产已超过1万亿元，占同期 A 股自由流通股市值的 5.18%，占比较年初提升 1.97%，其中六成配置集中在沪市。
今年以来，人民币走强背景下，借助沪、深港通的北上资金交投活跃，连续三个周突破了千亿级别成交量级。
国泰君安指出，弱美元下，大宗商品、人民币走强，是此轮周期股、银行股行情的驱动因素之一。
据统计，截至1月末，A股申万银行和非银金融行业合计获北上资金增配62亿元，持仓总额约945亿元，增持中国平安最多，约合26亿元，其次是平安银行和中信证券；另外，白酒次龙头五粮液、泸州老窖、水井坊、洋河股份、古井贡酒等互通标的，在昨日北上资金整体净卖出背景下，获逆势加仓。
图片来源：21世纪经济报道
细数美股历史上的10次股灾
第一次美股崩盘：100年前的绞肉机
起止日：1901年6月17日 - 1903年11月9日
熊市历经：875 天左右（29 个月）
道琼斯指数终极顶点：57
道琼斯指数终极低点：31
跌幅：46%
第二次美股崩盘：1907大恐慌，旧金山地震成导火索
起止日：1906 年1月19日 - 1907年11月15日
熊市历经：665 天左右（23 个月）
道琼斯指数终极顶点：76
道琼斯指数终极低点：39
跌幅：49%
第三次美股崩盘：一战结束前夕
起止日：1916 年11月21日 - 1912月19日
熊市历经：393 天左右（13 个月）
道琼斯指数终极顶点：110
道琼斯指数终极低点：66
跌幅：40%
第四次美股崩盘：一战后的大熊市，美国迈入超级大国的前夜
起止日：1911月3日 - 198月24日
熊市历经：660 天左右（23 个月）
道琼斯指数终极顶点：120
道琼斯指数终极低点：64
跌幅：47%
第五次美股崩盘：1929年大萧条开始
起止日：1929年9月3日 - 1929年11月13日
熊市历经：71 天左右（2.5 个月）
道琼斯指数终极顶点：381
道琼斯指数终极低点：199
跌幅：47%
第六次美股崩盘：杠杆过度，非理性繁荣
起止日：1930年4月17日 - 1932年7月8日
熊市历经：813天左右（27个月）
道琼斯指数终极顶点：294
道琼斯指数终极低点：41
跌幅：86％
第七次美股崩盘：珍珠港事件，持续时间最长的连环熊市
起止日：1937年3月10日 - 1942年4月28日
熊市历经：1,875 天左右（61个月）
道琼斯指数终极顶点：196
道琼斯指数终极低点：93
跌幅：53%
第八次美股崩盘：OPEC石油禁令，石油危机和越战下的大崩盘
起止日：1973年1月11日 - 1974年12月06日
熊市历经：694 天左右（23 个月）
道琼斯指数终极顶点：1052
道琼斯指数终极低点：578
跌幅：45%
第九次美股崩盘：互联网科技泡沫，大多数科技股估值过高
起止日：2000 年3月7日 - 2002 年10月8日
熊市历经：950天左右（31 个月）
纳斯达克指数终极顶点：5,133
纳斯达克指数终极低点：1,108
跌幅：78%
第十次美股崩盘：全球金融危机，房地产次贷危机，雷曼兄弟破产倒闭
起止日：10月 - 3月
熊市历经：510天左右（17个月）
道琼斯指数顶点：14,279
道琼斯指数低点：6,800
跌幅：52%
在上述提到的美股过去十次熊市中，有八次伴随着经济衰退；此外，美联储紧缩政策、商品价格飙升、战争以及估值泡沫的出现都会直接导致股市崩盘。
（本文不代表21世纪经济报道观点，投资有风险，入市风险自担）
21君
你又认为这轮美股大跌对A股的影响会持续多久呢？A股节前节后的走势会如何？
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本期编辑 黎雨桐
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