[上市]星辉车模(300043)首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书

发行股票类型： 人民币普通股（A股） 每股面值： 1.00元

发行股数： 1,320万股 每股发行价格：

预计发行日期： 【】年【】月【】日 拟上市的证券交易所： 深圳证券交易所

发行后总股本： 5,280万股

公司股东及实际控制人陈雁升、陈冬琼承诺：自公司首次公开

发行的股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，本人不转让或

者委托他人管理本人在公司首次公开发行股票前所持有的公司股本次发行前股 份，也不由公司回购本人所持有的该等股份。

东所持股份的 公司其他股东承诺：自公司首次公开发行的股票在证券交易所限售安排以及 上市之日起一年内，本人不转让本人在公司首次公开发行股票前所自愿锁定的承 持有的公司股份。

诺： 同时，作为本公司股东的董事、监事与高级管理人员承诺：

(一)本人在任职期间内每年转让的公司股份不超过本人所持

有公司股份总数的25%；

(二)本人离职后半年内，不转让本人所持有的公司股份。

保荐人（主承销商）： 广发证券股份有限公司

招股意向书 签署日期： 年 12 月 17 日

发行人声明

发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书中财务会计资料真实、完整。

中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

重大事项提示

公司提请投资者关注以下重大事项并认真阅读招股意向书“风险因素”一章的全部内容：

一、实际控制人和股东关于股份锁定的承诺

公司股东及实际控制人陈雁升、陈冬琼承诺：自公司首次公开发行的股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，本人不转让或者委托他人管理本人在公司首次公开发行股票前所持有的公司股份，也不由公司回购本人所持有的该等股份。

公司其他股东承诺：自公司首次公开发行的股票在证券交易所上市之日起一年内，本人不转让本人在公司首次公开发行股票前所持有的公司股份。

同时，作为本公司股东的董事、监事与高级管理人员承诺：

(一)本人在任职期间内每年转让的公司股份不超过本人所持有公司股份总数的25%；

(二)本人离职后半年内，不转让本人所持有的公司股份。

二、滚存利润分配政策

经 年第一次临时股东大会决议，截至 年 6 月 30 日公司未分配利润28,534,480.08元及6月30日起至本次公开发行股票前新增的净利润全部由首次公开发行后的新老股东按发行后的持股比例共同享有。

三、特别风险提示

1、获取车模授权及再授权的风险

公司的车模生产需要获得汽车厂商的授权，车模授权是目前行业内广泛存在的成熟业态。车模授权包括无限期授权以及有限期授权两种，有限期授权的授权期限一般在3年左右。对于有限期授权，公司需在授权期限届满后获得再授权方能继续进行产品的生产、销售。车模的再授权程序比较简单，通常只是在到期前简单例行交换文件即可获得。公司至今已获得 21 个汽车品牌的车模授权，其中

18个汽车品牌为有限期授权，3个汽车品牌为无限期授权。公司报告期内有限期授权车模实现的收入分别占车模收入的 90.94%、76.55%、90.93%、92.03%。公司的有限期授权大都将于、到期，虽然公司已在早期授权证书到期以后重新获得了宝马、奔驰、路虎等汽车公司的再授权，再授权通过率达到

100%。但如果未来没能继续获得新款车模的授权或现有车款的再授权，公司将存在业绩增长放缓的风险。

2、市场拓展风险

报告期内，公司的营业收入年均增长 64.45%，这主要得益于公司开拓了玩具与汽车文化结合的传统产业创新升级的发展道路，从 年开始大力发展高附加值的车模产品。和，公司的出口营业收入年均增长59.09%，出口业务保持持续稳定增长。 年以来，公司在巩固外销市场的基础上，逐步加大内销市场的拓展力度，公司车模产品的内销收入也逐年上升，已由

年的470.45万元上升至的2,215.56万元，以及1-9月的3,022.63

万元。但是，如果公司的市场推广策略、营销服务不能很好的适应并引导消费需求，公司将面临市场拓展缓慢、销售增长减速的风险。

3、控股股东控制风险

本次公开发行前，公司的控股股东陈雁升持有公司 52.00%的股份，与其配偶陈冬琼合计持股82.74%。本次公开发行后，其持股比例将下降至62.055%，仍处于绝对控股的地位。陈雁升现担任公司董事长兼总经理，未来可能与陈冬琼通过公司董事会或通过行使股东表决权等方式对公司的发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响，所以公司存在决策权过于集中的风险。

4、核心研发设计人员流失的风险

近年来公司保持持续创新及核心技术领先的关键在于公司近年来依托优秀的研发技术团队和大量的研发设计投入，建立了国内唯一一家车模行业的省级

“企业技术中心”，拥有较完善的创新机制和先进的研发平台，逐渐消化、吸收、再创新了较多专有核心技术，如激光快速成型技术、“研发仓库”组件系统集成技术和精细模具制造技术等。公司对核心研发设计人员建立了相应的激励制度，并与核心研发设计人员签订了技术保密协议，严格要求任何一位技术人员只能直接参与研发生产过程中的一个或一部分环节。但是，由于公司产品的技术含量较高，一旦核心技术人员流失，将会对研发人员的再培养以及公司经营活动带来一

定的影响。

5、募集资金投资项目风险

公司本次募集资金投向为车模产能扩大项目，该项目将新增车模的生产设备及配套设施，预计项目全部达产后，公司产能将在现有水平上大幅提升。未来新增的产能能否适应市场的需求并被消化，直接关系到本次募集资金投资项目效益的实现。虽然公司对本次募投项目已经进行充分论证和系统规划，但在项目实施及后续经营过程中，如果业务开拓滞后或者市场环境发生变化，公司新增产能将得不到及时的消化，进而将直接影响本次募集资金项目的经济效益和公司的整体经营业绩。此外，本次募集资金投资金额中，用于投资工程建设和设备购置的资金为 11,969.2 万元，预计项目建成投产后，短期内可能会因资产折旧的大量增加而对公司利润造成一定影响。

三、发行人在行业中的竞争地位 ......................................................................................... 72

四、发行人主营业务情况 ..................................................................................................... 79

五、发行人的主要固定资产和无形资产 ........................................................................... 111

六、发行人的特许经营权 ................................................................................................... 118

七、发行人境外经营情况 ................................................................................................... 119

八、发行人技术情况 ........................................................................................................... 119

第七节 同业竞争与关联交易................................................................................ 127

一、同业竞争 ....................................................................................................................... 127

二、关联方及关联关系 ....................................................................................................... 128

三、关联交易情况 ............................................................................................................... 130

四、对关联交易决策权力与程序的安排 ........................................................................... 138

第八节 董事、监事、高级管理人员与其他核心人员........................................ 145

一、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员简介 ................................................... 145

二、董事、监事及高级管理人员的提名及选聘情况 ....................................................... 147

三、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属持股及变动情

况 .......................................................................................................................................... 148

四、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员对外投资情况 ................................... 148

五、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员从发行人领取收入情况 ................... 148

六、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员在其他单位兼职情况及所

兼职单位与发行人的关联关系 ........................................................................................... 149

七、发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的亲属关系 ........................... 149

八、发行人与董事、监事、高级管理人员及其他核心人员签订的协议及承

诺 .......................................................................................................................................... 149

九、董事、监事与高级管理人员的任职资格 ................................................................... 150

十、董事、监事与高级管理人员近两年及一期的变动情况 ........................................... 150

第九节 公司治理.................................................................................................... 152

一、股东大会制度的建立、健全及运行情况 ................................................................... 152

二、董事会制度的建立、健全及运行情况 ....................................................................... 156

三、监事会制度的建立、健全及运行情况 ....................................................................... 157

四、独立董事制度的建立、健全及运行情况 ................................................................... 158

五、董事会秘书的制度安排 ............................................................................................... 159

六、审计委员会的人员构成、议事规则及运行情况 ....................................................... 160

七、发行人报告期内未有违法违规行为 ........................................................................... 162

八、资金占用和对外担保 ................................................................................................... 162

九、内部控制制度的评估意见 ........................................................................................... 162

十、对外投资、担保事项的政策及制度安排 ................................................................... 163

十一、投资者权益保护情况 ............................................................................................... 165

第十节 财务会计信息与管理层分析.................................................................... 166

一、财务报表 ....................................................................................................................... 166

二、财务报表的编制基础及合并财务报表范围 ............................................................... 177

三、审计意见类型 ............................................................................................................... 178

四、报告期内采用的主要会计政策和会计估计 ............................................................... 178

五、发行人执行的税收政策和主要税种 ........................................................................... 193

六、分部信息 ....................................................................................................................... 194

七、非经常性损益 ............................................................................................................... 195

八、主要财务指标 ............................................................................................................... 196

九、历次验资情况 ............................................................................................................... 198

十、或有事项、资产负债表日后事项及其他重要事项 ................................................... 199

十一、财务状况分析 ........................................................................................................... 200

十二、盈利能力分析 ........................................................................................................... 219

十三、现金流量分析 ........................................................................................................... 244

十四、利润分配政策及股利分配情况 ............................................................................... 246

十五、滚存利润分配安排 ................................................................................................... 247

第十一节 募集资金运用........................................................................................ 248

一、募集资金使用计划 ....................................................................................................... 248

二、募集资金投资项目背景分析 ....................................................................................... 249

三、募集资金投资项目投资概况分析 ............................................................................... 252

四、募集资金运用影响分析 ............................................................................................... 263

第十二节 未来发展与规划.................................................................................... 264

一、发行人未来三年的发展规划和发展目标 ................................................................... 264

二、未来募集资金的运用对发行人成长性和创新性的影响 ........................................... 266

三、规划和目标的假设依据以及实施面临的困难 ........................................................... 267

四、发行人未来发展计划和目标与现有业务的关系 ....................................................... 268

五、发行人声明 ................................................................................................................... 269

第十三节 其他重要事项........................................................................................ 270

一、发行人的重要合同及其履行情况 ............................................................................... 270

二、对外担保 ....................................................................................................................... 276

三、诉讼或仲裁事项 ........................................................................................................... 276

第十四节 有关声明................................................................................................ 278

一、发行人全体董事、监事与高级管理人员声明 ........................................................... 278

二、保荐人（主承销商）声明 ........................................................................................... 279

三、发行人律师声明 ........................................................................................................... 280

四、审计机构声明 ............................................................................................................... 281

五、验资机构声明 ............................................................................................................... 282

第十五节 附 件.................................................................................................... 283

一、 备查文件 ..................................................................................................................... 283

二、 备查地点、时间 ......................................................................................................... 283

广东星辉车模股份有限公司 招股意向书

第一节 释 义

在本招股意向书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：

发行人、公司、本公司、

指 广东星辉车模股份有限公司

股份公司、星辉车模

星辉实业 指 广东星辉塑胶实业有限公司，股份公司的前身

汕头星辉 指 汕头市星辉塑胶实业有限公司，星辉实业的前身

澄海星辉 指 澄海市星辉塑胶实业有限公司，汕头星辉的前身

公司控股股东 指 陈雁升

公司实际控制人 指 陈雁升和陈冬琼

香港雷星 指 雷星(香港)实业有限公司，星辉车模的全资子公司

星辉贸易 指 汕头市星辉进出口贸易有限公司，陈雁升控制的企业

中国证监会 指 中国证券监督管理委员会

广东省发改委 指 广东省发展和改革委员会

广东省经贸委 指 广东省经济贸易委员会

保荐人、主承销商 指 广发证券股份有限公司

律师、发行人律师 指 本公司聘请的国浩律师集团（广州）事务所

正中珠江、会计师 指 本公司聘请的广东正中珠江会计师事务所有限公司

元 指 人民币元

A 股 指 人民币普通股

《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》

《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》

股东大会 指 广东星辉车模股份有限公司股东大会

董事会 指 广东星辉车模股份有限公司董事会

监事会 指 广东星辉车模股份有限公司监事会

《公司章程》 指 《广东星辉车模股份有限公司章程》

公司本次公开发行面值为 1.00 元的 1,320 万股境内上市人

本次发行 指

民币普通股的行为

汽车模型，是一种严格依照真车的形状、主要结构、色彩，

车模 指

甚至内饰部件，按比例缩小而制作的工艺玩具产品

静态车模 指 指没有动力驱动系统、主要用于观赏和收藏的车模

通过赋予静态车模动力系统，使之能进行加速、减速、倒车、

动态车模 指 转向等真车的动态操作，让车模产品不仅具有欣赏和收藏的

功能，还能用于娱乐与竞技

一种具有汽车外形的玩具，其在制作时可以对车型外观和结

玩具车 指 构细节进行任意的修改和夸张，甚至是凭空想象出来的工艺

品

指汽车厂商作为授权商将自己所拥有的汽车品牌或商标通

车模授权 指

过授权协议的形式，许可车模企业在车模产品中使用其汽车

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品牌或车标

一般地，车模授权有一定期限，在授权协议到期后，车模企

车模再授权 指

业需要申请续约，重新签署授权协议

东方锆业 指 广东东方锆业科技股份有限公司

金锆环保 指 广东金锆环保装备有限公司

京商（KYOSHO） 指 世界著名的车模制造商日本京商株式会社

比美高（Bruago） 指 意大利著名车模企业品牌，7 月被美昌集团收购。

田宫（TAMIYA） 指 日本的模型企业，也是世界上最著名的模型厂家之一

奥拓（AUTOART） 指 德国的 Autoart 品牌在香港成立的合资模型公司

美驰图（Maisto） 指 香港美昌集团旗下的车模品牌

佳达（JADA） 指 Jada 是美国加州的一家车模制造商

台湾雷虎科技 指 台湾雷虎科技股份有限公司

雷虎（宁波）公司、宁

指 雷虎（宁波）模型有限公司，是台湾雷虎科技的全资子公司波雷虎

佛山南铧 指 佛山市南海区南铧电子实业有限公司

银辉 指 东莞银辉玩具有限公司

Original Equipment Manufacturer(原始设备制造商)的缩

写，它是指一种“代工生产”方式，其含义是生产者不直接

OEM 指 生产产品，而是利用自己掌握的"关键的核心技术"，负责设

计和开发、控制销售"渠道"，具体的加工任务交给别的企业

去做的方式

Original Design Manufacturer(原始设计商)的缩写。是一

ODM 指 家厂商根据另一家厂商的规格和要求,设计和生产产品。受

委托方拥有设计能力和技术水平,基于授权合同生产产品

CNC 技术 指 计算机数字控制机床技术

ABS 指 丙烯腈、丁二烯、苯乙烯三者的共聚物

在没有开模具的前提下，根据产品外观图纸或结构图纸采用

手板 指 手工或者机器先制作出的一个或几个，用来检查外观或结构

合理性的功能模型

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第二节 概 览

本概览仅对招股意向书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股意向书全文。

一、发行人简介

（一）公司基本情况

注册中文名称：广东星辉车模股份有限公司；

注册英文名称：Xinghui Auto Model Co.,Ltd.；

注册资本：3,960万元；

法定代表人：陈雁升；

注册地址：汕头市澄海区广益街道登峰路广峰工业区14号厂房；

成立日期：2000年5月31日；

股份公司设立日期：6月6日。

（二）主营业务

公司以“传承汽车文化，提升生活品位”为使命，致力于车模的研发、生产和销售。公司成立之初，主要从事电动玩具车和塑胶玩具的经营。自起，公司根据行业发展趋势，抓住汽车普及和车模礼品化的市场契机，进行产品战略创新，将传统玩具和汽车文化相结合，与世界500强企业的知名汽车厂商进行战略合作，通过获取汽车厂商的车模授权，重点发展车模业务。目前，公司已成为国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一，是国内车模行业的龙头企业。

年度、 年度、 年度和 年 1-9 月，车模产品实现的营业收入占公司主营业务收入的比例分别为 29.74%、55.69%、70.41%和 73.81%，毛利贡献率分别为 41.66%、65.79%、82.00%和 85.41%，车模已逐渐成为公司的主要产品和利润的主要来源。

（三）行业地位

目前，公司与国际知名车模制造商相比，在品牌影响力、生产规模和技术水

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平等方面还存在一定差距。但与国内车模生产企业相比则具有一定的优势，主要体现在自有品牌的知名度、获得汽车厂商授权的能力、研发实力、产品质量、工艺技术和销售渠道等方面。

截至招股意向书签署日，公司已经获得宝马、奔驰、奥迪、兰博基尼等 21

个世界知名汽车品牌的190款车模生产的品牌授权，是国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一。根据中国玩具协会资料显示，公司的生产规模、研发技术以及所获得的车模授权均在同行业中名列前茅，是国内车模行业的龙头企业。

10月，公司“户外玩具-宝马X6”获得中国玩具协会主办的玩具创“星”大赛金奖。

（四）主要竞争优势

公司的竞争优势来自创新，并以创新带动增长，以创新抢占市场，以创新提高效益。

公司的创新理念：“传承汽车文化，提升生活品位”，以玩具与汽车文化的结合实现传统产品的升级换代，以思想、经营、技术和管理创新来提升公司的产品品位和文化品位，力争成为最优秀的国际车模生产制造商。

产品开发理念：以市场引导和引导市场相结合，实现车模制造与汽车文化的结合。公司产品定位于大众消费品，以普及型动态车模打破传统车模行业的产品模式，为静态车模注入动态生命，把专业车模普通化，实现车模产品和文化的革新。

在上述理念的指引下，公司逐渐形成了下列优势：

1、自主创新优势

公司开拓了玩具与汽车文化相结合的传统产业创新升级的发展道路，通过与汽车厂商签署车模授权协议，大力发展高附加值的车模产品，并在车模产品、经营模式以及公司研发管理等多方面进行创新：

（1）以来公司抓住汽车普及、车模产品多元化和礼品市场高速发展的市场机遇，结合公司研发优势和技术积累开发普及型动态车模，给传统静态车模注入新的动态生命，开创了国内普及型动态车模产业化之先河，将车模行业带入新的发展阶段，对静态车模及玩具遥控车的“存量市场”进行拓展和延伸，并开拓了一个新的“增量市场”。

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基于礼品市场未来良好的发展前景，公司于 年开发出迎合礼品市场的

普及型静态车模，进一步丰富车模产品结构，为公司车模产品开辟新的发展空间。

依据公司在不同阶段的创新以及创新历程，公司的自主创新主要体现如下：

第一阶段 第二阶段 第三阶段

引进、消化、吸收 集成创新 自主创新

获汽车厂商整车 将 SLA 技术、CNC 技 组建车模综合实验室平

外观图纸及文件 术、电子遥控技术等 台，将原玩具车开发研究

新兴工业技术结合车 所积累的多项专利技术与

模特征进行研发 车模设计开发相结合，形

技术引进 技术转化 成持续创新能力

利用各种工业设计 开发出普及型动态车模和普

技术的软件和硬件 及型静态车模等创新产品

（2）公司正逐步拓展和实施车模产品销售和汽车品牌推广一体化的商业模

式。该模式拟采用车模与真车互为传播的方式，将汽车文化精准传播到每个爱车

的人手里，为众多汽车厂商创造一种新的精准立体传播投放模式，并为公司创造

一个新的利润增长点。

（3）公司在研发管理方面进行创新，采用“四化”模式进行管理，基本情

况如下：

设计模块化：建立完整的研发信息系统，对每款需研发的车模款式进行部件

☆ 分拆，采用独立结构设计理念，将产品设计分拆到最小模块进行研发，完成研发

后放进“研发仓库”。当客户有需求或设计有需求时，可以从“研发仓库”中迅

速获取相关部件、模块的资料，迅速组合产品模块，从而达到缩短研发周期的目

的。

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成果转化应用数据库

设计成果

设计输入

设计输入 设计输出

研发信息系统 研发仓库 专业车模设计工作站

结构设计单元 外观设计单元 整机设计单元 电子设计单元

分工精细化：以专业单元为核心，根据不同车系的风格和技术要求，设立德系车模、美系车模、日系车模、意系车模和英系车模等专业设计工作站，减少人员在作业过程中的浪费。公司通过设定绩效评估目标，建立专业完整的设计规划，发挥人员的最大工作效率。

专业车模设计工作站

德 日 美 英 意 其

系 系 系 系 系 他

车 车 车 车 车 车

模 模 模 模 模 模

流程标准化：以产品模块化、设计单元化为基础，制定车模研发的标准流程，减少企业内部作业过程中的重复及浪费，保证作业过程的有序性和协调性。每款车模的研发均遵照流程指引，按照公司质量控制标准检验研发成果。

汽车厂商推出新型车款 商业谈判 签订授权协议

SLA 激光成型制造手板 工业设计文件制作 获得车厂资料

汽车厂商确认手板 研发中心和制造部试产 制造部正式生产

创新制度化：通过建立科学完善的制度，将创新作为一项企业战略发展的长期任务。公司建立了《公司技术创新管理制度》、《绩效评价管理制度》、《技术投

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入财务核算制度》等多项规范制度。通过一系列创新激励制度，发挥企业内部人员的工作积极性，从而有效增强企业持续创新能力。

2、自主研发优势

公司 年被评为广东省民营科技企业，并于 年 12 月成为科技部、财政部、国家税务总局4月14日颁布 《高新技术企业认定管理办法》后被认定的第一批“高新技术企业”。公司自成立以来一直坚持自主研发，近三年来，每年的研发投入占销售收入的 4%以上。 年，公司被广东省经济贸易委员会、财政厅、国税局、地税局、海关广东分署联合认定为“广东省企业技术中心”，是国内车模行业中唯一一家获此资格的企业。 年 11 月公司被广东省企业联合会、广东省企业家协会、广东省企业创新纪录审定委员会授予“

年广东省自主创新标杆企业”。

公司利用以往技术研发所积累的多项专利技术，以及先进的计算机辅助设计技术和电子数码技术等工业技术，创新开发出普及型的动态车模。同时，为了提升自主研发能力，缩短研发周期，公司组建了车模研发综合实验室，将用于汽车工业的SLA激光快速成型机应用于车模研发设计，使得车模的研发周期从1年以上缩短为4个月以内。经科学技术部西南信息中心查新，该实验室目前已达到了国际先进水平。

公司历年来重视研发人员的培养与引进，截至 年 9 月底，公司共有研发技术人员 167 名，占员工总数的 16.28%，其中包含二十多位资深工程师。公司董事长兼总经理陈雁升和研发中心易斌博士还参与起草了一项国家标准——

《玩具模型产品通用技术要求》。今后随着该标准的实施以及公司整体实力的增强，公司将会在国内同行中继续保持领先的市场竞争地位。

3、自主品牌优势

公司实行双品牌战略，在车模产品车身上和包装上同时附有汽车品牌和本公司“RASTAR”的品牌标识。与国内大多数 ODM、OEM 的车模代工企业相比，公司具有明显的自主品牌优势。目前，公司商标“RASTAR”不仅在国内进行了注册，且从 年开始已在主要出口市场欧盟、日本、美国、澳大利亚、新加坡、韩国、中国香港等 36 个国家和地区进行了注册，并和授权的知名汽车品牌同时出现在产品上，形成更为强大的品牌优势，为公司的持续市场开拓获得了商标保护。

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经过多年自主品牌的市场开拓，公司品牌在海外市场的渠道商、终端零售商和消费者心目中具有良好的认知度和影响力，为公司的后续发展奠定了坚实基础。

4、具备持续获得授权的综合优势

车模的工艺水平与质量直接影响汽车厂商的品牌形象，因此，汽车厂商在选择授权对象时要求严格。与其他企业相比，公司依靠自身研发实力和品牌优势，拥有较强的持续获取授权的能力，并在授权数量方面具有显著的优势。这客观提高了行业的准入门槛，奠定了公司在国内车模行业中的领先地位。

截至本招股意向书签署日，公司共获得 21 个世界知名汽车品牌的 190 款车模生产的授权证书，授权数量在国内排名前列，具体品牌如下：

奔驰 宝马 福特 MiniCooper 沃尔沃 本田 悍马

凯迪拉克 路虎 林肯 三菱 兰博基尼 大众 奥迪

丰田 日产 英菲尼迪 克莱斯勒 标致 捷豹 雷克萨斯

现有的众多汽车厂商的车模授权为公司争取更多的授权和再授权奠定了良好的基础。目前，公司已在早期授权证书到期以后重新获得宝马、奔驰、路虎等汽车公司的再授权，授权续签率达到100%。

5、销售网络及客户资源优势

经过多年的积累，公司目前已经与世界上多个国家的车模代理商建立了长期稳定的合作关系，主要的代理商包括意大利的MONDO和Intercoop、英国的TESCO、德国的 SIMBA-DICKIE、美国的 NKOK Inc 和 Tree House Kids、玩具反斗城、西班牙的NINCO、俄罗斯的TNG、荷兰的Koopman International BV、希腊的JumBo、葡萄牙的 Joinco Importacao E Exportacao Lda、波兰的 HH Poland、南非的TEVO、智利的Comercial ECCSA、秘鲁的Tiendas Por Departamento Ripley等。这些知名车模代理商在当地都具有较强的市场推广能力和覆盖能力，有利于公司将来继续大力拓展欧盟、日本、美国、非洲、澳洲、拉美市场。目前，公司的产品已销往世界47个国家和地区。

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6、产业配套优势

公司地处汕头市澄海区，澄海区是 “中国玩具礼品城”、“广东省产业集群升级示范区”、“国家火炬计划汕头澄海智能玩具创意设计与制造产业基地”和“创建区域国际品牌试点单位”，电动玩具和智能玩具相关技术人才、熟练工人相对集中，便于公司在规模扩张中获得人力资源优势。

澄海区已经具备玩具产业的集群优势，塑胶与合金原材料、电子产品、染料、包装材料等原料供应商均在澄海就近设厂、设库，公司生产所需的零部件均能在当地采购，有效降低了公司的采购成本，产业的高度集群将为公司更好地整合行业资源和未来的资本运作提供了良好的外部环境。另一方面澄海每年举办的“玩具礼品展”吸引了众多国内外厂商前来参观、看样和采购，有力地促进了公司的市场开拓。

（五）本次发行前股本结构

截至本招股意向书签署日，公司股本结构如下所示：

股东名称 持有股数（股） 占总股本比例 股份性质

陈雁升 20,592,000.00 52.00% 境内自然人股

陈冬琼 12,173,040.00 30.74% 境内自然人股

陈潮钿 3,168,000.00 8.00% 境内自然人股

陈墩明 1,584,000.00 4.00% 境内自然人股

杨仕宇 1,584,000.00 4.00% 境内自然人股

陈 哲 498,960.00 1.26% 境内自然人股

合 计 39,600,000.00 100.00% --

二、发行人控股股东、实际控制人简介

发行人实际控制人为自然人陈雁升、陈冬琼。陈雁升、陈冬琼为夫妻关系，本次发行前合计持有公司3,276.50万股，占发行前总股本的82.74%。

陈雁升，中国国籍，无境外永久居留权，男，1970 年 11 月出生。中山大学管理学院 EMBA。2000 年 5 月创办广东星辉塑胶实业有限公司并任总经理，现任本公司董事长、总经理，兼任中国玩具协会理事、广东省玩具协会常务理事、澄海玩具协会副会长。

陈冬琼，中国国籍，无境外永久居留权，女，1970 年 11 月出生。高中学历。曾任北洋渔具厂统计员，2000 年 5 月至 年 3 月在广东星辉塑胶实业

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有限公司任出纳。

三、发行人主要财务数据

以下财务数据摘自正中珠江为本次发行所出具的“广会所审字[]第

08000630085号”审计报告。

（一）合并资产负债表主要数据

单位：万元

项目 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

流动资产 7,775.85 7,777.87 4,595.02 3,203.36

非流动资产 8,151.77 3,782.34 3,203.48 3,168.61

资产合计 15,927.63 11,560.21 7,798.50 6,371.97

流动负债 6,059.63 4,835.28 3,611.63 4,211.20

非流动负债 791.89 - - -

负债合计 6,851.52 4,835.28 3,611.63 4,211.20

归属于母公司股东权益合计 9,076.11 6,724.93 4,186.87 2,160.77

负债及股东权益合计 15,927.63 11,560.21 7,798.50 6,371.97

（二）合并利润表主要数据

单位：万元

项目 年 1-9 月 年度 年度 年度

营业收入 17,349.39 17,077.89 9,578.69 6,359.85

营业利润 3,219.11 2,894.29 1,448.45 948.87

利润总额 3,343.89 2,915.75 1,461.45 979.99

净利润 2,851.45 2,538.35 1,226.57 674.54

（三）合并现金流量表主要数据

单位：万元

项目 年 1-9 月 年度 年度 年度

经营活动产生的现金流量净额 2,866.18 2,435.00 290.17 62.84

投资活动产生的现金流量净额 -3,294.35 -2,492.66 -755.33 -88.01

筹资活动产生的现金流量净额 448.94 452.31 565.32 104.61

现金及现金等价物净增加额 6.29 367.12 94.34 69.24

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（四）主要财务指标

1-9月 年度 年度 年度

主要财务指标

/.9.30 /.12.31 /.12.31 /.12.31

流动比率(倍) 1.28 1.61 1.27 0.76

速动比率(倍) 0.61 0.81 0.37 0.19

资产负债率(母公司) 39.55% 42.36% 46.35% 66.09%

应收账款周转率(次/年) 11.66 25.89 21.21 34.10

存货周转率(次/年) 3.04 3.46 2.53 2.63

息税折旧摊销前利润(万元) 3,866.87 3,322.70 1,700.20 1,170.59

归属于公司股东的净利润(万元) 2,851.45 2,538.35 1,226.57 674.54

归属于公司股东扣除非经常性

2,745.39 2,554.68 954.24 656.42

损益后的净利润(万元)

利息保障倍数(倍) 23.74 31.87 21.36 29.74

每股经营活动的现金流量(元) 0.72 0.61 0.39 0.13

每股净现金流量(元) 0.00 0.09 0.04 0.03

基本每股收益(元) 0.72 0.64 0.46 0.26

稀释每股收益(元) 0.72 0.64 0.46 0.26

归属于公司股东的每股净资产(元) 2.29 1.70 5.58 4.32

全面摊薄净资产收益率 31.42% 37.75% 29.30% 31.22%

加权平均净资产收益率 35.97% 46.52% 44.21% 36.99%无形资产(土地使用权除外)占

0 0 0 0

净资产的比例(%)

四、本次发行情况

股票种类：人民币普通股（A股）

每股面值：人民币1.00元

发行股数：1,320万股，占发行后总股本的25%

发行价格：通过向询价对象询价确定发行价格

市盈率：【】倍

发行方式：采用网下向询价对象配售和网上资金申购定价发行相结合的方式

发行对象：本次发行面向符合国家法律法规及中国证监会规定的条件的认购对象。

承销方式：余额包销

发行前每股净资产：2.29 元（按 年 9 月 30 日经审计的净资产与发行

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前股本计算）

发行后每股净资产：【】 元（按9月30日经审计的净资产和实际募集资金合计额与发行后股本计算）

五、募集资金用途

公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股1,320万股，募集资金总额将根据询价结果最终确定。

根据 年 7 月 10 日通过的第一届董事会第八次会议决议和 年 7 月

25日通过的 第一次临时股东大会决议，本次发行募集资金拟投资于品牌车模生产基地建设项目，项目所需资金和投资进度安排如下：

单位：万元

募集资金 募集资金投入金额

项目名称 投资总额 核准或备案情况

投入金额 第一年 第二年

品牌车模生产 经广东省发改委备案，备

13,299.20 13,299.20 6,086.80 7,212.40

基地建设项目 案号：090500309029018

注：（1）第一年指募集资金到位日后的 12 个月，以此类推。

（2）上述募集资金运用计划仅是对拟投资项目的大体安排，其实际投入时间将根据募集资金实际到位时间和项目进展情况作适当调整。

本次募集资金投资项目预计投资总额为13,299.20万元，计划使用募集资金投入13,299.20万元。募集资金到位后公司将审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户，募集资金存放于董事会决定的专户集中管理，专户内不存放非募集资金或用作其它用途。项目已作先期投资或将进行先期投资，部分募集资金将根据实际情况用来置换先期投入。

若本次发行的实际募集资金量少于计划使用量，公司将通过自有资金或其他途径补充解决。若本次发行的实际募集资金量超过计划使用量，则公司将根据根据《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》的相关规定把超募资金用于主营业务，并按照以下先后顺序有计划的进行使用：

1、补充募投项目资金缺口；

2、用于在建项目及新项目；

3、归还银行贷款；

4、补充流动资金。

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公司将根据自身的发展规划及实际生产经营需求，最晚在募集资金到账后的

6 个月内妥善安排超募资金的使用计划，并提交董事会审议通过后及时披露。

本次募集资金运用详细情况请见本招股意向书“第十一节 募集资金运用”。

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第三节 本次发行概况

一、发行人基本情况

（一） 公司名称：广东星辉车模股份有限公司；

（二） 英文名称：Xinghui Auto Model Co.,Ltd.；

（三） 注册资本：3,960万元；

（四） 法定代表人：陈雁升；

（五） 成立日期：2000年5月31日；

（六） 住所：汕头市澄海区广益街道登峰路广峰工业区14号厂房；

（七） 邮政编码：515800；

（八） 电 话：0754-85897377；

（九） 传真号码：0754-85897881；

（十） 互联网网址：；

（十一） 电子信箱：stock@；

（十二） 负责信息披露和投资者关系的部门：证券部；

（十三） 证券部负责人：陈烽；

（十四） 证券部负责人电话号码：0754-85897377。

二、本次发行基本情况

（一）股票种类：人民币普通股（A股）

（二）每股面值：人民币1.00元

（三）发行数量：1,320万股，占发行后总股本的25%

（四）每股发行价格：通过向询价对象询价确定发行价格

（五）发行市盈率：【】倍

（六）发行前每股净资产：2.29 元（按 年 9 月 30 日经审计的净资产与发行前股本计算）

（七）发行后每股净资产：【】元（按 9 月 30 日经审计的净资产和实际募集资金合计额与发行后股本计算）

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（八）市净率：【】倍（以公司发行后每股净资产值计算）

（九）发行方式：采用网下向询价对象配售和网上资金申购定价发行相结合的方式

（十）发行对象：本次发行面向符合国家法律法规及中国证监会规定的条件的认购对象

（十一）承销方式：余额包销

（十二）预计募集资金总额为：【】万元；扣除发行费用后的净额为：【】万元

（十三）发行费用：【】万元

1、承销及保荐费用：【】万元

2、审计费用：【】万元

3、律师费用：【】万元

4、路演及发行费用：【】万元

5、发行手续费：【】万元

三、本次发行的有关当事人

（一）保荐人（主承销商）：广发证券股份有限公司

法定代表人：王志伟

注册地址：广州市天河北路183号大都会广场43楼

电 话：020-87555888转

传 真：020-87557566

保荐代表人： 陈家茂、赫涛

项目协办人： 袁权

其他联系人： 陈慎思、胡衍军、肖晋、陈运兴、胡涛、宋司筠

（二）发行人律师：国浩律师集团（广州）事务所

负 责 人： 程秉

注册地址： 广州市体育西路189号城建大厦9楼

电 话： 020- 38799345

传 真： 020- 38799335

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经办律师： 程秉、李彩霞、王志宏

（三）会计师事务所：广东正中珠江会计师事务所有限公司

注册地址： 广州市东风东路555号粤海集团大厦10楼

法定代表人：蒋洪峰

电 话： 020-83859808

传 真： 020-83800977

经办会计师：熊永忠、王旭彬

（四）股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司

办公地址：广东省深圳市深南中路1093号中信大厦18层

电 话：0755-25938000

传 真：0755-25988122

（五）保荐人（主承销商）收款银行：中国工商银行广州市第一支行

户 名：广发证券股份有限公司

账 号：3602000109001674642

四、发行人与有关中介机构的股权关系和其他权益关系

公司与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。

五、预计发行上市重要日期

工作安排 日 期

刊登发行公告的日期

开始询价推介的时间

刊登定价公告的日期

申购日期和缴款日期

股票上市日期

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第四节 风险因素

投资者在考虑投资公司本次发售的股票时，除本招股意向书提供的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序，公司风险如下：

一、获取车模授权及再授权的风险

公司的车模生产需要获得汽车厂商的授权，车模授权是目前行业内广泛存在的成熟业态。车模授权包括无限期授权以及有限期授权两种，有限期授权的授权期限一般在3年左右。对于有限期授权，公司需在授权期限届满后获得再授权方能继续进行产品的生产、销售。车模的再授权程序比较简单，通常只是在到期前简单例行交换文件即可获得。公司至今已获得 21 个汽车品牌的车模授权，其中

18个汽车品牌为有限期授权，3个汽车品牌为无限期授权。公司报告期内有限期授权车模实现的收入分别占车模收入的 90.94%、76.55%、90.93%、92.03%。公司的有限期授权大都将于、到期，虽然公司已在早期授权证书到期以后重新获得了宝马、奔驰、路虎等汽车公司的再授权，再授权通过率达到

100%。但如果未来没能继续获得新款车模的授权或现有车款的再授权，公司将存在业绩增长放缓的风险。

二、市场拓展风险

报告期内，公司的营业收入年均增长 64.45%，这主要得益于公司开拓了玩具与汽车文化结合的传统产业创新升级的发展道路，从 年开始大力发展高附加值的车模产品。和，公司的出口营业收入年均增长59.09%，出口业务保持持续稳定增长。 年以来，公司在巩固外销市场的基础上，逐步加大内销市场的拓展力度，公司车模产品的内销收入也逐年上升，已由

年的470.45万元上升至的2,215.56万元，以及1-9月的3,022.63

万元。但是，如果公司的市场推广策略、营销服务不能很好的适应并引导消费需求，公司将面临市场拓展缓慢、销售增长减速的风险。

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三、控股股东控制风险

本次公开发行前，公司的控股股东陈雁升持有公司 52.00%的股份，与其配偶陈冬琼合计持股82.74%。本次公开发行后，其持股比例将下降至62.055%，仍处于绝对控股的地位。陈雁升现担任公司董事长兼总经理，未来可能与陈冬琼通过公司董事会或通过行使股东表决权等方式对公司的发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响，所以公司存在决策权过于集中的风险。

四、核心研发设计人员流失的风险

近年来公司保持持续创新及核心技术领先的关键在于公司近年来依托优秀的研发技术团队和大量的研发设计投入，建立了国内唯一一家车模行业的省级

“企业技术中心”，拥有较完善的创新机制和先进的研发平台，逐渐消化、吸收、再创新了较多专有核心技术，如激光快速成型技术、“研发仓库”组件系统集成技术和精细模具制造技术等。公司对核心研发设计人员建立了相应的激励制度，并与核心研发设计人员签订了技术保密协议，严格要求任何一位技术人员只能直接参与研发生产过程中的一个或一部分环节。但是，由于公司产品的技术含量较高，一旦核心技术人员流失，将会对研发人员的再培养以及公司经营活动带来一定的影响。

五、募集资金投资项目风险

公司本次募集资金投向为车模产能扩大项目，该项目将新增车模的生产设备及配套设施，预计项目全部达产后，公司产能将在现有水平上大幅提升。未来新增的产能能否适应市场的需求并被消化，直接关系到本次募集资金投资项目效益的实现。虽然公司对本次募投项目已经进行充分论证和系统规划，但在项目实施及后续经营过程中，如果业务开拓滞后或者市场环境发生变化，公司新增产能将得不到及时的消化，进而将直接影响本次募集资金项目的经济效益和公司的整体经营业绩。此外，本次募集资金投资金额中，用于投资工程建设和设备购置的资金为 11,969.2 万元，预计项目建成投产后，短期内可能会因资产折旧的大量增加而对公司利润造成一定影响。

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六、原材料价格波动风险

公司产品的主要原材料为塑料、电子元器件等。塑料作为石油的下游产品，近年来价格随着石油价格的大幅波动而变化，对公司的成本有一定影响。虽然公司生产、销售的产品特别是车模产品均为技术含量较高的产品，具有较强的自主定价权，能维持较高的毛利率和安全边际，但如果塑料、电子元器件等原材料的价格波动过大将可能导致上游厂商尽量减少存货，从而造成原材料供给不足或者供货不及时等风险，也将会给公司业绩造成一定的影响。

七、所得税优惠政策风险

公司 年被广东省科学技术厅认定为广东省高新技术企业，并于

年 12 月被广东省科技厅、财政厅、国税局和地税局联合认定为高新技术企业，继续享受 15%的所得税税率。公司 年度所享受的所得税优惠政策属于广东省的政策，存在被国家税务机关按照33%的所得税税率追缴以前年度所得税的风险。对于公司存在可能被追缴 年度企业所得税差额的风险，公司发起人已做出承诺：“如果发生由于广东省有关文件和国家有关部门颁布的相关规定存在差异，导致国家有关税务主管部门追缴公司度的企业所得税差额的情况，本股东愿按持股比例承担需补缴的所得税款及相关费用”。

八、出口退税政策变化的风险

公司产品以出口为主，度、度、度和1-9月，公司的产品出口额占营业收入比例分别为 85.33%、85.52%、80.22%和 75.68%，出口退税额分别为429.69万元、442.35万元、296.29万元和563.92万元。

年 6 月 18 日，根据《财政部、国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》，通知决定自 年 7 月 1 日起将玩具出口退税率由 13%下调为 11%。

年10月21日，财政部、国家税务总局发出《关于提高部分商品出口退税率的通知》，明确从 年 11 月 1 日起，玩具出口退税率提高到 14%。 年 6 月，

《财政部、国家税务总局关于进一步提高部分商品出口退税率的通知》（财税[]88号）出台，文件规定自6月1日起，玩具出口退税率由14%上调为15%，

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玩具出口退税率的调整将对公司的未来盈利能力带来一定的影响。

九、市场准入门槛提高的风险

目前以欧盟和美国为代表的国家和地区贸易政策和技术政策复杂多变，欧盟从 年 8 月 13 日执行废弃电子电器设备(WEEE)法规，到 年 7 月 1 日启动的 ROHS 指令，以及陆续出台的限用六种邻苯二甲酸盐增塑剂（DEHP、DBP、BBP、DNOP、DINP、DIDP）的指导标准，化学品使用注册、评估、许可的REACH 法规等，一方面提高了玩具市场的准入门槛，另一方面也增加了公司产品生产成本。虽然公司已经通过逐步加大内销拓展力度以减少对外销市场的过度依赖，并通过产品结构调整，提高附加值较高的车模产品销售比例，使得公司的综合毛利率逐年上升，但公司仍然面临着需要投入更多的质量检测费、认证费、工艺改造费等而导致成本上升的风险。

十、产品更新换代的风险

汽车厂商对产品不断推陈出新，全球每年新增汽车款式层出不穷。据北京青年报报道，仅上海车展，全球首发车型就达到13款之多，其中还不包括中国汽车厂商首次发布的车型。车模更新换代的平均周期与对应车型的更新换代密切相关。一般地，经典车型对应车模的更新换代周期超过5年，一般车型对应车模的更新换代周期相对较短，可能为 2～3 年甚至更短。因此，随着真车车款的不断增加，车模产品款式的更新换代也越来越快。虽然公司也能根据市场上热销车型的销售情况而选择性地争取获得相应车款的车模授权，且公司前期申请的车款大部分为宝马、奔驰、林肯、路虎等经典车型，后续车模授权储备数量较多，但由于从获取车模授权到实现量产大约需要4个半月时间，且汽车的更新换代较快也会使得公司存在车模产品种类无法及时根据市场变化而调整的风险。

十一、季节性风险

☆ 公司的生产经营具有一定的季节性特征。一般来说，重要的传统节日是人们往来馈赠礼品的高峰期，也是车模消费的高峰期。圣诞节前的数月是欧美国家车

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模的销售旺季，而春节前的1-2月则是国内的销售旺季。公司产品以出口为主，

年度、 年度、 年度和 年 1-9 月公司出口收入分别占总收入的85.33%、85.52%、80.22%和75.68%。公司产品的销售旺季一般为每年的5-10

月，其中三季度实现的收入基本与上半年实现的收入持平。公司产品销售的季节性特征导致公司各月的收入、利润及现金流量分布不均，从而使得公司存在采购计划、产能规划等方面控制难度加大的风险。

十二、净资产收益率下降的风险

公司 年度、 年度、 年度和 年 1-9 月全面摊薄净资产收益率分别为 31.22%、29.30%、37.75%和 31.42%。本次发行后公司的净资产将大幅增加，由于募集资金投资项目具有一定的建设周期，短期内难以产生效益，公司存在发行后净资产收益率下降的风险。本次募集资金到位后，公司将按计划推进项目建设，使投资项目尽早顺利达产并盈利，提高公司的净资产收益率。

十三、外汇汇率变动风险

公司产品以出口为主，主要出口亚洲其他地区和欧洲地区，公司的产品在销售终端大多数以欧元、日元等货币结算。虽然近期人民币对其他货币的外汇汇率趋于稳定，且公司未来将逐步渗透并加强对巴西、秘鲁、智利、印度、俄罗斯和东盟等新兴市场的开拓力度，使得出口货款结算更趋多元化，但外汇汇率波动仍然会对公司业绩带来一定的影响。

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第五节 发行人基本情况

一、发行人改制重组及设立情况

（一）设立方式：有限责任公司整体变更

本公司前身为澄海市星辉塑胶实业有限公司，成立于2000年5月31日，

年2月24 日更名为汕头市星辉塑胶实业有限公司，9月2 日更名为广东星辉塑胶实业有限公司；6月6日，星辉实业以截至12月31日经审计的净资产41,824,163.63元为基础，按1.0562:1的比例折为3,960万股，整体变更为广东星辉车模股份有限公司，并在汕头工商局完成核准登记，工商登记注册号为440583000002652，注册资本为3,960万元。

（二）发起人

本公司的发起人为陈雁升，陈冬琼，陈潮钿，陈墩明，杨仕宇和陈哲，公司成立时的股权结构如下：

序号 发起人 持股数（万股） 比例

1 陈雁升 2,059.20 52.00%

2 陈冬琼 1,217.30 30.74%

3 陈潮钿 316.80 8.00%

4 陈墩明 158.40 4.00%

5 杨仕宇 158.40 4.00%

6 陈哲 49.90 1.26%

合计 3,960.00 100.00%

（三）发行人改制设立之前，主要发起人拥有的主要资产和从事的主要业务

公司主要发起人为陈雁升及其配偶陈冬琼。公司改制设立前，陈雁升持有本公司 52%的股权和星辉贸易 84%的股权，以及位于汕头市澄海区华东路东侧的厂房。陈冬琼持有本公司30.74%的股权和星辉贸易10%的股权。

星辉贸易的基本情况见“第七节 同业竞争与关联关系”之“二、关联方及关联关系”之“（三）控股股东和实际控制人控制的企业”。

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（四）发行人设立之后，主要发起人拥有的主要资产和从事的主要业务

股份公司成立后，主要发起人拥有的主要资产和从事的主要业务没有发生重大变化。

（五）发行人成立时拥有的主要资产和从事的主要业务

公司是由星辉实业于 年 6 月 6 日整体变更设立的股份有限公司，公司成立时所拥有的主要资产为从星辉实业承继的整体资产。公司主要资产的具体情况请见本招股意向书“第六节 业务和技术”之“五、主要固定资产和无形资产”。

公司成立时主要从事的业务为车模的研究、开发、生产和销售。在改制设立前后，公司主要业务和经营模式均未发生重大变化。公司从事的主要业务请见本招股意向书“第六节 业务和技术”之“一、发行人发展历程和主营业务、主营产品及变化情况”。

（六）改制前后发行人的业务流程及其变化

公司是由星辉实业整体变更设立，改制前后公司的主要业务模式和业务流程均未发生变化，具体内容详见本招股意向书“第六节 业务和技术”之“四、发行人主营业务情况”。

（七）发行人成立以来，在生产经营方面与主要发起人的关联关系及演变情况

公司成立以来，与实际控制人陈冬琼不存在生产经营方面的关联交易，与陈雁升之间存在偶发性关联交易，具体情况详见本招股意向书“第七节 同业竞争与关联交易”之“三、关联交易情况”。除上述情况之外，本公司与主要发起人陈雁升及其配偶陈冬琼在生产经营方面无关联关系。

（八）发起人出资资产的产权变更手续办理情况

公司由星辉实业整体变更设立，星辉实业的资产和负债等均由公司承继，相关房产、机器设备、土地使用权、商标、专利等资产的产权均已过户到公司名下。

（九）发行人在业务、资产、人员、机构、财务方面的独立性情况

公司自成立以来，严格按照《公司法》、《证券法》和《公司章程》及其他法律法规和规章制度的要求规范运作，在业务、资产、人员、机构、财务等方面均

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独立于公司控股股东、实际控制人及其控制的其它企业，公司具有完整的业务体系和面向市场的独立经营能力。

1、业务独立

公司独立从事车模的研发、生产和销售：研发中心开发设计各种产品，计划部独立采购原材料，制造部完成生产，市场营销部负责销售，在业务经营的各个环节上均保持独立。公司具有完整的业务体系及直接面向市场自主经营的能力。控股股东及其控制的其他企业均不从事同类产品的生产经营。公司发行前的股东均出具了避免同业竞争的承诺函。

2、资产独立

公司系由星辉实业整体变更而来，变更时未进行任何业务、资产和人员的剥离，完全承继了星辉实业的资产、负债、机构、业务和人员，配备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利等资产的所有权或使用权，不存在资产、资金被股东、实际控制人及其控制的其他企业违规占用而损害公司利益的情况。

3、人员独立

公司总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员未在控股股东控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务或领薪。公司的财务人员不存在在控股股东控制的其他企业中兼职的情形。公司具有独立的人事选择和任免机制，公司的董事、监事以及总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书等高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》及公司的内部相关规章制度的有关规定选举或聘任。上述人员的任职都通过合法程序，不存在控股股东、其他任何部门和单位或人士干预公司人事任免的情形。公司拥有独立于股东单位及其他关联方的员工。

4、机构独立

公司建立了健全的内部经营管理机构，公司生产经营场所和办公机构与控股股东控制的其他企业完全分开，公司与控股股东控制的其他企业不存在混合经营、合署办公的情形。公司机构设置根据《公司章程》及其他规范性文件决定，不存在控股股东及其他任何单位或个人干预公司机构设置的情形。公司及职能部门与控股股东控制的其他企业的职能部门之间不存在上下级关系，不存在任何单

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位或个人以任何形式干预公司生产经营活动的情形。

5、财务独立

公司已设置独立的财务部，设财务负责人一名，并配备了专职的财务工作人员，能独立行使职权和履行职责。公司根据现行会计制度及相关法律、法规的要求，制定了《财务管理制度》等内部财务制度，建立了独立的财务核算体系，具有规范、独立的财务会计制度。公司已在汕头市澄海农村信用合作社联合社营业部开设了独立的基本存款账户，拥有独立的银行账户，不存在和控股股东及其控制的其他企业共用银行账户的情形。

二、发行人的重大资产重组情况

公司设立以来未发生重大资产重组情况，但通过股权转让的方式收购了香港雷星，详细情况如下：

根据 年 5 月 12 日签订的股权转让协议，陈冬琼将其持有的香港雷星

100%的股权转让给公司，转让价格为该公司当时的注册资本1万港元。香港雷星除为公司代付授权费外，从开始开展国际市场拓展业务。

三、发行人的组织结构

（一）本次发行前发行人股权结构图

10%

84%

陈雁升 陈冬琼 陈潮钿 陈墩明 杨仕宇 陈 哲

52.00% 30.74% 8.00% 4.00% 4.00% 1.26%

广东星辉车模股份有限公司

汕头市星辉进出口贸易有限公司 100%

雷星(香港)实业有限公司

公司实际控制人陈雁升、陈冬琼除分别持有本公司52%和30.74%股份外，还分别持有星辉贸易84%和10%的股份，星辉贸易的基本情况见“第七节 同业竞争与关联交易”之“二、关联方及关联关系”之“（三）控股股东和实际控制人控

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制的企业”。

（二）发行人内部组织结构图

股东大会

监事会

战略委员会

董事会

薪酬与考核委员会

董事会秘书

提名委员会 审

总经理

审计委员会 计

副总经理 副总经理 部

汽

证 知 车 研 品 市 计 制 人 财

识 文 质 场 力

发

券 产 化 管 营 划 造 资 务

中

权 推 理 销 源

心

部 部 广 部 部 部 部 部 部

部

100%

雷星(香港)实业有限公司

（三）发行人内部组织机构的运行情况

股东大会是公司的最高权力机构，董事会是公司的决策机构，对股东大会负责。董事会下设战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会以及提名委员会，董事会秘书负责董事会的日常事务。监事会是公司的监督机构，对股东大会负责。总经理负责公司的日常经营活动，执行公司董事会决议。

本公司各主要部门的职责如下：

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部门名称 主要职能

(1)收集国家宏观经济政策及证券市场信息；(2)向监管机构报告公司重大

证券部

事项和披露公司信息；(3)组织召开公司董事会和股东大会，保管会议文件

(1)与授权汽车厂商的谈判及合同签订法律业务；(2)知识产权的维护；(3)

知识产权部

其他涉及知识产权事务的处理

（1）汽车文化推广活动的组织和策划；（2）负责车迷协会、汽车 4S 店的汽车文化推广部

联络和管理

(1)记账、对账；(2)成本核算；(3)编制财务会计报告；(4)建立健全财务

财务部 管理制度；(5)编制财务收支计划；(6)现金收付、银行收付的管理；(7)固

定资产、流动资产的监管；(8)财务分析；(9)涉外财务事宜

(1)制订公司内部审计制度；(2)负责开展公司内部审计工作，包括：内部

控制制度的健全、适用和有效性；贯彻执行公司经营决策和规章制度情况；

审计部 各种会计资料和经济信息的真实性、正确性、完整性；资金运作的安全性、

完整性；财务收支及相关经济活动的真实性、合法性、有效性；(3)负责部

门负责人的经济责任审计；(4)负责部门负责人的离任审计

(1)品质体系的建立及督导；（2）品质检验及品质实施；(3)品质异常的处

品质管理部 理；(4)品质统计分析；(5)客户投诉、退货处理；(6)企业内部实验室的管

理

(1)市场调查和分析；(2)市场推广活动、展销活动；(3)编制市场营销计划；

市场营销部 (4)订单处理；(5)客户投诉、退货处理；(6)货款回收；(7)样品的管理；

(8)成品仓的管理

(1)生产计划的编制、调整；(2)生产统计分析；(3)采购计划的编制、调整；

计划部

(4)采购业务；(5)材料仓、半成品仓的管理；(6)外协业务的管理；

(1)执行生产计划；(2)工序管理；(3)生产过程的品质控制；(4)设备、模

制造部

具的点检保养；(5)其他制造部门后勤事务的管理

(1)员工招聘、录用、调动、离职手续；(2)教育培训计划的拟订，并督导

人力资源部 实施；(3)绩效考核的组织与实施；(4)薪资管理；(5)公司管理制度的制订，

并督导实施；(6)对外关系、接待事务、证照办理；(7)公司行政事务管理

(1)市场、技术信息的收集；(2)产品开发设计计划的编制；(3)产品开发、

研发中心 设计、试制；(4)产品成本核算；(5)生产技术问题的处理；(6)工艺技术文

件的编制；(7)模具的开发、采购和维护；(8)产品认证事务

公司内部组织机构设置较为科学，管理制度严格，职能部门各司其职，相互

配合、协调运作，实现了高效、安全、合理运作的目标。

四、发行人子公司情况

截至本招股意向书签署日，本公司拥有 1 家子公司，且为全资控股子公

司――雷星（香港）实业有限公司，其基本情况如下：

（1）成立日期：8月29日；

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（2）英文名称：Rastar(HK) Industrial CO.,LTD.；

（3）股本：776万港元；

（4）注册地：RM 212 2/F EMPIRE CENTRE 68 MODY ROAD TSIM SHA TSUI EAST

KL；

（5）股东构成：星辉车模持有100%的股权；

（6）主营业务：香港雷星为公司向海外客户出口的窗口企业，其经营业务除了为公司代付授权费外，从开始开展国际市场拓展业务；

（7）主要财务状况：截至 年 12 月 31 日的总资产 584.46 万元，净资产 70.44 万元， 年度净利润 2.07 万元。截至 年 9 月 30 日的总资产为2,473.85 万元，净资产为676.04 万元， 年1-9 月净利润 10.92 万元。

（上述数据已经正中珠江审计）

五、发行人的发起人、主要股东及实际控制人的情况

（一）持有发行人5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况

目前，持有本公司 5%以上股份的主要股东为陈雁升、陈冬琼和陈潮钿。陈雁升、陈冬琼为本公司实际控制人，合计持有本公司股份 3,276.50 万股，占本次发行前总股本的82.74%，基本情况如下表所示：

姓名 国籍 永久境外居留权 身份证号码 持股比例 备注

陈雁升 中国 无 440521197011300010 52.00% 实际控制人

陈冬琼 中国 无 440521197011260020 30.74% 实际控制人

陈潮钿 中国 无 440521196505290073 8.00% -

（二）控股股东控制的其他企业的基本情况

截至本招股意向书签署日，本公司的实际控制人为陈雁升、陈冬琼，陈雁升、陈冬琼除分别持有本公司52%、30.74%的股份外，还分别持有星辉贸易84%、10%的股份。星辉贸易的基本情况见“第七节 同业竞争与关联交易”之“二、关联方及关联关系”之“（三）控股股东和实际控制人控制的企业”。

（三）控股股东和实际控制人持有发行人股份的质押或争议情况

截至本招股意向书签署日，本公司实际控制人陈雁升、陈冬琼持有的公司股

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份不存在质押或其他有争议的情况。

六、发行人股本情况

（一）发行人本次发行前后的股本情况

公司本次拟向社会公众发行1,320万股人民币普通股，发行前后公司股本结构如下表所示：

发行前 发行后

股东名称

持股数（万股） 持股比例 持股数（万股） 持股比例

陈雁升 2,059.20 52.00% 2,059.20 39.00%

陈冬琼 1,217.30 30.74% 1,217.30 23.055%

陈潮钿 316.80 8.00% 316.80 6.00%

陈墩明 158.40 4.00% 158.40 3.00%

杨仕宇 158.40 4.00% 158.40 3.00%

陈哲 49.90 1.26% 49.90 0.945%

社会公众投资者 - - 1,320.00 25.00%

合 计 3,960.00 100.00% 5,280.00 100.00%

（二）发行人前十名股东

截至本招股意向书签署日，公司共有六名股东，其持股情况如下表所示：

序号 名称 持股数（万股） 比例

1 陈雁升 2,059.20 52.00%

2 陈冬琼 1,217.30 30.74%

3 陈潮钿 316.80 8.00%

4 陈墩明 158.40 4.00%

5 杨仕宇 158.40 4.00%

6 陈哲 49.90 1.26%

合计 3,960.00 100.00%

（三）前十名自然人股东及其在发行人处所担任的职务

截至本招股意向书签署日，公司共有六名股东，均为自然人股东，其持股情况见上述“（二）发行人前十名股东”，除陈雁升任本公司董事长兼总经理外，其它自然人股东在本公司不担任任何职务。

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（四）发行人最近一年内新增股东的情况

最近一年内公司没有新增股东。

（五）本次发行前各股东间的关联关系及持股比例

序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例 关联关系

1 陈雁升 2,059.20 52.00% 实际控制人

2 陈冬琼 1,217.304 30.74% 实际控制人

合 计 3,276.504 82.74% -

陈雁升与陈冬琼为夫妻关系，为公司实际控制人。

除此之外，公司其他股东之间无关联关系。

（六）内部职工股及工会持股、信托持股、委托持股情况

公司未发行内部职工股，也不存在任何形式的工会持股、信托持股及委托持股情况。

（七）本次发行前股东所持股份的限售安排和自愿锁定承诺

公司股东及实际控制人陈雁升、陈冬琼承诺：自公司首次公开发行的股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，本人不转让或者委托他人管理本人在公司首次公开发行股票前所持有的公司股份，也不由公司回购本人所持有的该等股份。

公司其他股东承诺：自公司首次公开发行的股票在证券交易所上市之日起一年内，本人不转让本人在公司首次公开发行股票前所持有的公司股份。

同时，作为本公司股东的董事、监事与高级管理人员承诺：

(一)本人在任职期间内每年转让的公司股份不超过本人所持有公司股份总数的25%；

(二)本人离职后半年内，不转让本人所持有的公司股份。

七、发行人员工及其社会保障情况

截至9月30日，本公司在职员工总数为1,026人。公司报告期内历

年末员工的专业结构、教育程度、年龄划分结构以及其社会保障情况如下：

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（一）按专业结构划分

年底 年底 年底 年 9 月底

项 目 人数 占比 人数 占比 人数 占比 人数 占比

管理人员 28 5.75% 32 5.41% 48 6.02% 58 5.65%

生产人员 365 74.95% 423 71.45% 545 68.30% 746 72.71%

技术人员 72 14.78% 108 18.24% 154 19.30% 167 16.28%

销售人员 12 2.46% 16 2.70% 30 3.76% 32 3.12%

财务人员 10 2.05% 13 2.20% 21 2.63% 23 2.24%

合 计 487 100.00% 592 100.00% 798 100.00% 1,026 100.00%

（二）按受教育程度划分

年底 年底 年底 年 9 月底

项 目

人数 占比 人数 占比 人数 占比 人数 占比

本科及本科以上 28 5.75% 43 7.26% 55 6.89% 76 7.41%

大专 106 21.77% 168 28.38% 193 24.18% 263 25.63%

大专以下 353 72.48% 381 64.36% 550 68.92% 687 66.96%

合 计 487 100.00% 592 100.00% 798 100.00% 1,026 100.00%

（三）按年龄划分

年底 年底 年底 年 9 月底

项 目 人数 占比 人数 占比 人数 占比 人数 占比

51 以上 2 0.41% 5 0.84% 3 0.38% 5 0.49%

41-50 21 4.31% 12 2.03% 16 2.01% 19 1.85%

31-40 141 28.95% 182 30.74% 225 28.20% 263 25.63%

30 以下 323 66.32% 393 66.39% 554 69.42% 739 72.03%

合 计 487 100.00% 592 100.00% 798 100.00% 1,026 100.00%

（四）员工社会保障情况

本公司为员工办理了养老、失业、工伤、生育四项基本社会保障。 年

10月30日，汕头市社保局澄海分局出具的《证明》，证明公司“自1月

1日至9月30 日以来均能自觉遵守社会保险方面的规定，按时、足额缴纳各项社会保险费，不存在被我分局处罚的情形。”

12月17日，汕头市澄海区劳动和社会保障局出具了《证明》，认为发行人11月之前缴纳职工社保情况符合所在地的要求，不会对发行人进行行政处罚。控股股东陈雁升已于12月17日出具《承诺函》，承诺：若星辉车模被要求为其员工补缴此前应由星辉车模缴付的社会保险费，本人将全额

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承担该补缴的费用，保证星辉车模不会因此遭受任何损失。

本公司实行劳动合同制，公司与员工签订了劳动合同，员工按照与公司签订的劳动合同承担义务和享受权利。公司按照《劳动合同法》的规定，执行劳动合同制度。

（五）住房公积金情况

报告期内，由于公司为员工提供免费住宿，且公司所在地关于住房公积金的规范管理办法直至 年 6 月才发布实施，所以公司在 年 11 月之前未执行住房公积金制度。

为完善员工保障体系，公司自11月起开始执行国家和地方的住房公积金制度，并已于11月9日在汕头市澄海区住房制度改革办公室办理了住房公积金缴存登记。该办公室对此出具了相关证明，认为公司之前未缴纳住房公积金的行为不构成违规行为，不会因公司未缴纳住房公积金的行为而对公司处以行政处罚。

公司控股股东陈雁升已于 年 11 月出具《承诺函》，承诺：若星辉车模被要求为其员工补缴或者被追偿此前应由星辉车模缴付的住房公积金，本人将全额承担该补缴或被追偿的费用，保证星辉车模不会因此遭受任何损失。

（六）平均工资水平

根据汕头市人民政府《关于调整我市至度社会保险费征收和社会保险待遇标准的通知》[汕府〔〕97号]，汕头市度在岗职工月平均工资为1,797元。同时，根据《关于调整我市至度社会保险费征收和社会保险待遇标准的通知》[汕府〔〕132 号]，汕头市 年度在岗职工月平均工资为1,923元。

为吸纳和保留优秀人才，公司向员工提供行业内具有一定竞争力的薪酬水平，报告期内公司职工月平均工资如下：

项 目 年 年 年 1-9月

星辉车模职工月平均工资 1008 元 1067 元 1612 元 2089 元

汕头市在岗职工月平均工资 - 1797 元 1923 元 -

注：公司所在的澄海区为汕头市下辖区，距离汕头市 20 公里，两地经济发展水平不同，澄海区工资水平较汕头市低。因澄海区没有公布在岗职工月平均工资，故此处所引用的平均

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工资为汕头市平均工资。

报告期内公司职工月平均工资水平低于汕头市在岗职工月平均工资水平，主要原因是汕头市在岗职工包括了各机关、社会团体、事业单位、金融单位等的合同制职工，该部分职工整体工资水平较高，拉高了月平均工资水平。

以相同行业制作工的工资水平为比较基准，根据汕头市劳动和社会保障局

“汕头市劳动力市场工资指导价位表”所显示的数据，“玩具制作工”最高工资水平为2,200元/月，最低工资水平为900元/月，中等工资水平为1,400

元/月。公司制作工的工资水平大概为1,600元/月，处于中等偏上的水平。

八、发行人主要股东作出的重要承诺及其履行情况

（一）避免同业竞争的承诺

为避免潜在的同业竞争，公司所有股东均向本公司作出避免同业竞争的承诺，具体情况参见本招股意向书“第七节 同业竞争与关联交易”之“一、同业竞争”。

（二）公司主要股东持股锁定期的承诺

公司的所有股东就持有公司股份的锁定期做出承诺，具体情况参见本节“六、发行人股本情况”之“（七）本次发行前股东所持股份的限售安排和自愿锁定承诺”。

截至本招股意向书签署日，未发生任何违反上述承诺的事项。

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第六节 业务和技术

一、发行人发展历程和主营业务、主营产品及变化情况

（一）公司发展历程

1、传统玩具制造商（2000 年- 年）

公司设立之初主要生产积木、写字板、遥控玩具车等传统塑胶玩具。

年以后，因原材料和劳动力成本持续上涨，市场处于无序的价格竞争状态，公司产品毛利率逐步下降。为提高盈利能力，公司决定转型并打造自主品牌，逐步重点发展较具技术含量且毛利率较高的、符合大众化消费需求的遥控玩具车，为日后公司大力发展新型车模业务积累了一定的技术和产业基础。

2、创新型车模企业（ 年至今）

自 年起，凭借多年在玩具车市场的探索和实践，公司抓住汽车工业快速发展、汽车文化普及和玩具礼品化的市场契机，将玩具与汽车文化相结合，对传统产业进行创新升级，重点发展高附加值的车模产品。公司通过与汽车厂商签署授权协议，进行车模产品及经营模式的创新。

（1）车模产品的创新

公司积极开展车模产品的创新，利用以往产品研究开发所积累的经验，以及先进的计算机辅助设计技术、激光快速成型技术和电子遥控技术等工业技术，创新开发出普及型动态车模。公司通过开发新型遥控驱动系统大幅降低成本，使公司普及型动态车模成为性价比高的大众化消费产品。作为传统静态车模行业的挑战者，公司给传统静态车模注入了新的动态生命，同时将动态车模精品化，丰富了车模产品种类，并不断抢占传统玩具车和静态车模的市场份额，为公司业务打开了新的上升通道，并将车模行业带入新的发展阶段。

与此同时，基于礼品市场巨大的市场发展潜力，以及车模历来具有作为礼品的特性，公司从 年初开始开发迎合礼品市场的普及型静态车模，进一步丰富车模产品种类，为公司车模产品开辟新的发展空间。

☆ 公司从就开始尝试向宝马公司申请车模生产授权，并于开始生产并销售宝马6系车模。随后，公司又陆续获得奔驰、路虎、三菱、日产、奥

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迪等汽车厂商的授权。截至本招股意向书签署日，公司已经获得 21 个世界知名汽车品牌的190款车模生产的授权证书，授权数量在国内排名前列。公司生产的车模受到众多消费者好评，实现了销售近300万辆车模的良好业绩。

（2）车模经营模式的创新

车模产品具有天然的媒体属性，鉴于公司每年销售的数百万辆车模背后蕴含巨大的市场营销价值，公司逐步发展汽车品牌营销推广和车模产品销售一体化的商业模式。公司给车模配上对应真车的宣传资料，通过公司销售网络，将汽车文化精准传播到爱车的人手里，让车模消费者转化成真车的潜在客户，为广大汽车厂商创造一种新的精准定位目标消费者的宣传媒介。

公司目前正在逐步拓展和实施这种赋予车模以媒体功能的商业模式。

年1月，公司设立汽车文化推广部，专门负责汽车厂商关系维护和汽车推广服务开发业务。 年 4 月，公司在广州国际玩具礼品展上首创了与汽车厂商联合参展的合作模式，将兰博基尼车模与真车一起推广。在巩固与汽车厂商合作关系的同时，也为公司未来向汽车厂商推广服务业务奠定一定的基础。

这种商业模式已经得到部分汽车厂商的认可，目前正在向深层次合作发展。公司力争成为汽车生产厂商的广告合作伙伴，既能够巩固和拓展公司车模授权业务，公司又可以在汽车广告行业觅得商机。

（二）主营业务及主要产品

公司以“传承汽车文化，提升生活品位”为使命，致力于车模的研发、生产和销售。公司成立之初，主要从事遥控玩具车和塑胶玩具的经营，自起，公司根据行业发展趋势，抓住汽车普及和车模礼品化的市场契机，进行产品战略创新，将传统玩具和汽车文化相结合，与世界500强企业的知名汽车厂商进行战略合作，获取汽车厂商的授权，借助其品牌影响力和强有力的市场推广，重点发展车模业务。

目前，公司已成为国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一，是国内车模行业的龙头企业。公司产品以普及型动态车模为主，按不同车系展示如下：

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德系车模 日系车模 美系车模 英系车模 意系车模

宝马 X5 Nissan 350Z 悍马 路虎 兰博基尼

奔驰 GL-CLASS 雷克萨斯 林肯 Mini Cooper 菲亚特

（三）有关主营业务定位的说明

车模产品根据其功能特征通常可以分为静态车模、动态车模两大类，其主要

类别和特征对比情况如下：

车 模

静态车模 动态车模

普及型 收藏型 普及型 竞技型

功能特征： 陈设、观赏 投资、收藏 观赏、娱乐 竞技

消费定位： 礼品、大众化消费 嗜好型消费 礼品、大众化消费 嗜好、专业型消费

驱动特征： 没有驱动系统 没有驱动系统 遥控、电池驱动 汽油、锂电池驱动

价 格： 价格最低 价格较高 价格适中 价格最高

产品材质： 以合金为主 以合金为主 以塑胶为主 以塑胶为主

代表企业： 美泰、比美高 奥拓/京商/美驰图 星辉、银辉 田宫、雷虎

其中，静态车模行业的发展已经相对比较成熟，从其业态发展历史来看，静

态车模经历了从嗜好消费的收藏级车模逐渐向大众化消费的普及型车模发展的

历程；同样地，动态车模目前也正开始从专业型的竞技车模向大众化消费的普及

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型车模发展，进入了大规模产业化生产阶段。

公司根据行业发展趋势和自身资源禀赋，重点发展消费者群体较广、市场空间大的普及型动态车模。此外，公司从初已经开始生产普及型静态车模，进一步丰富公司车模产品结构，培育新的业务与利润增长点。

1、普及型动态车模赋予车模领域新的生命，迎合更多、更广消费者需求

传统的静态收藏车模是指汽车发烧友或爱好者收藏的汽车工艺玩具，产品往往做工精细、单位价值高，市场规模相对较小。随着车模产品动态娱乐功能的开发，车模市场大规模迅速发展起来，消费群体也由以往的车迷向普通百姓发展，其目标消费群体很广，覆盖各个年龄层，从儿童、青少年到中年人和老年人都是潜在的消费群体。特别是消费能力强的中青年和老年人，因汽车情结产生潜在的消费需求更大。随着汽车文化的逐步普及，普及型动态车模正吸引着越来越多的非专业爱好者加入这个庞大的阵营。

2、普及型动态车模将逐步成为市场的主流产品

普及型动态车模具有广泛的消费者基础和广阔的市场空间，部分国际知名传统车模厂商，如新明、银辉等，近两年也纷纷建立生产基地发展普及型动态车模。随着动态车模爆发式增长，主流车模企业逐步加大对动态车模的投入，未来普及型动态车模将逐步成为市场的主流产品。

（四）报告期内的主营业务和主要产品变化情况

年度、 年度、 年度和 年 1-9 月，公司主营业务收入分别为6,359.85万元、9,578.69万元、17,077.89万元和17,305.80万元。其中，车模产品实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为29.74%、55.69%、70.41%和73.81%，玩具车销售收入占比分别为48.72%、18.13%、18.42 %和7.87%。车模已逐渐成为公司的主要产品和利润的主要来源,公司未来将专注车模业务的发展，进一步降低其他玩具的业务比例，计划 年的车模业务比重达到 80%以上。

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二、发行人所处行业基本情况

（一）行业及产品概况

1、行业分类

公司主要从事车模和电动玩具车的研发、生产与销售，参照国家统计局的国民经济行业分类标准，公司所处的行业为模型玩具制造业，对应海关出口产品分类标准为“其他带动力装置的玩具及模型”。

2、车模的概念

车模又称汽车模型、仿真车，是严格依照真车的形状、主要结构、色彩，严格按一定比例缩小而制作的工艺玩具产品。传统的车模，多以满足汽车爱好者收藏和投资消费需求的专业工艺产品为主。近些年来，为适应广大消费者对车模产品的大众化需求，部分车模企业从车模中发掘出了越来越多的潜能，创造出越来越大的价值。目前车模产品已突破以往传统静态专业车模的概念，在原有收藏投资价值的基础上，附加了动态的娱乐价值、诠释汽车的文化价值、陈列装饰的观赏价值和往来馈赠的礼品价值等。

3、车模的由来

19，作为一种新兴的促销手段，美国福特汽车厂在一款新车面世之时,

推出了世界上第一批车模。此后，一些世界著名的汽车厂家，如奔驰、宝马，也推出了车模产品。有的车模甚至和新车同步面世，车模所用的图纸就是真车设计图按某一比例的缩小版。

作为“汽车的缩影”，车模在问世之初便成为全世界模型玩具厂商的“宠儿”。车模越来越精致，吸引了越来越多的车迷，为这些微型的汽车倾注越来越多的热情。在中国，随着汽车的普及，车模的爱好者群体迅速增大，为车模行业的发展提供广阔的市场空间。

4、车模企业与汽车厂商的关系

车模授权作为汽车厂商一项重要的业务，它达到了汽车厂商两个目的：一是树立了汽车厂商的品牌和形象，这是其主要目的；二是通过授予他人有限制地使用知识产权来获取利润，汽车厂商在基本不用投入费用的情况下，获得车模生产授权费。车模是汽车品牌和汽车厂商形象的立体广告，对于汽车企业意义重大。

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这两种功效在一定程度上使汽车厂商与车模企业构成了共生的关系：车模企业通过汽车厂商的授权制造车模获得利润，而汽车厂商得益于车模的宣传且获得一定的授权收入。这种对汽车文化精准的立体传播模式，把汽车厂商的产品形象集结于车模中，使车模成为汽车厂商的立体广告，将满足汽车厂商具体产品精准定位目标消费者的需求，赋予了车模新的功能，这种逐渐被汽车厂商认可的推广模式将使车模企业与汽车厂商更紧密地联系在一起。

5、车模的分类

根据车模的运动特点分类，可以分为静态车模与动态车模，其中动态车模根据驱动形式的差异又可分为燃油驱动、电池驱动、机械驱动与惯性驱动（又叫回力车模）。根据功能需求和普及程度分类，动态车模一般分为竞技型动态车模和普及型动态车模，静态车模一般分为收藏级静态车模和普及型静态车模。

根据车模的主体材质分类，可以分为合金车模、塑胶车模、木质车模、特种材质车模等。

目前，本公司生产的主要是塑胶材质、以电池驱动的普及型动态车模。

6、车模的文化内涵

车模是汽车文化的集中展示，是汽车文明的发展轨迹。每一个车模就是一本汽车百科全书里的立体页，是传承汽车文化的一个载体。车模的品牌文化来源于汽车品牌的文化、历史积淀、纪念价值、制造工艺等各个方面。就购买车模的过程而言，爱好者为了购买车模，势必更加关注国内外汽车工业的信息，及时掌握相关动态，这是一个对汽车品牌背景、不同设计师的设计风格、汽车发展历史等汽车文化逐步加深理解的过程，因此车模是天然的汽车知识有效载体。

而就车模本身来说，由于是对真车的真实再现，汽车的主要结构都以同比例缩小的方式展现出来，通过车模可以使对汽车各部件陌生的人逐渐懂得这些部件的外观特征和功能。

7、电动玩具车和塑胶玩具的定义及类别

按海关商品出口编号，目前玩具分为“三轮车、踏板车和类似的带轮玩具、玩偶车”、“其他带动力装置的玩具及模型”等9大类别。如按国家质量监督检验检疫局的3C认证，6类产品必须强制认证分为：“童车类”、“电玩具类”、“塑料玩具类”、“金属玩具类”、“弹射玩具类”、“娃娃玩具类”。

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从以上国家对玩具的分类释义可对电动玩具车、塑胶玩具定义及类别描述如下：

①电动玩具车——电动玩具中的一种，电动玩具车以干电池、电瓶、镍镉电池、锂离子电池等电池提供动力，并可实现前进、后退、加速等功能的玩具车，如遥控玩具车等产品。

②塑胶玩具——主要原材料为塑胶材料，在生产过程中渗入其他辅助料或添加剂，并在特定温度、压力等条件下模塑成一定形状的玩具。由于塑胶成本低、处理容易、较为安全和轻便，塑胶已经取代金属、木和陶瓷，成为主要的玩具制造材料。国家质检总局的3C认证将塑胶玩具产品划分为静态塑胶玩具和机动塑胶玩具两类。

8、车模与玩具车的差异

（1）玩具车的外观设计和机械参数设定非常随意，而车模必须有它所表现的原车型，是原车型按照一定的标准比例缩小，与原车比例的精度是衡量一款车模制造水平的重要标准之一，而且，在车模中表现出来的机械结构的性能要求与真车大致一样。

（2）玩具车的制造不需受到太多限制，而车模生产必须得到原厂的授权。玩具车在制作时可以对车型外观和结构细节进行任意的修改和夸张，甚至凭空想象出一种汽车来，其制作没有比例的限制和要求。一般而言，车模的制作材料和工艺要求均远高于玩具车。

（3）玩具车的细节表达远远不能达到车模的水平，很多细节被忽略。而车模为了再现真实的汽车，车模制造者不会对原型车的外观进行修改和夸张，而是很细致地将汽车座椅、方向盘、车头盖甚至发动机外形都同比例缩小并通过几十个甚至上百个的部件组合表现出来，并且其外观线条均必须按原车体现。车模制造商在产品研发上的要求及标准均要比玩具车高出很多。

（4）车模主要的消费群体包括了儿童、青少年、成人、发烧友等，其消费群体完整，而玩具车的消费群体一般仅限于儿童。车模的主要功能是娱乐、观赏和收藏，其产品功能齐全，而玩具车仅限于娱乐。

（二）行业管理体制、行业政策法规

1、行业主管部门

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公司所处的行业为模型玩具制造业，隶属于轻工产业。轻工产业已列入国家

《十大产业振兴规划》，是国家重点发展的产业，规划明确要求：轻工产业要年均增长 10%，新产品销售产值所占比重由当前的 6.5%提高到 8%；轻工产业出口年均增长8%，对欧美日出口集中度由50%左右调整到40%。

公司所处行业的宏观调控及行政管理职能分属于国家发展与改革委员会和国家商务部，行业引导和服务职能由行业协会及相关行业学会承担。本公司是中国玩具协会和中国汽车工程学会会员单位。

中国玩具协会（China Toy Association）是玩具行业的自律性组织。中国玩具协会会员包括在中国境内从事玩具、模型、婴儿用品和游戏的生产、销售、设计、检验、教育等相关业务的跨地区和跨部门的各类企业。

中国汽车工程学会（Sae-China）成立于1963年，是由汽车工业及相关领域从事科研、设计、制造、教学、销售和管理等工作的企事业单位、团体机构、科技人员自愿组成并依法登记注册的全国性、学术性法人团体，为非盈利性社会组织。

2、行业管理体制

模型玩具行业实施标准化管理和认证管理，直接管理机构分别为全国玩具标准化技术委员会和国家认证认可监督管理委员会。

全国玩具标准化技术委员会是经国家标准化管理委员会确认的全国玩具行业标准化方面的唯一技术性机构，负责玩具等产品国家标准、行业标准的归口（解释）管理工作。国家标准化管理委员会是国务院授权的履行行政管理职能，统一管理全国标准化工作的主管机构。国家认证认可监督管理委员会是国务院授权的履行行政管理职能，统一管理、监督和综合协调全国认证认可工作的主管机构。

国家质量监督检验检疫总局对国家认证认可监督管理委员会和国家标准化管理委员会实施管理，是中华人民共和国国务院主管全国质量、计量、出入境商品检验、出入境卫生检疫、出入境动植物检疫、进出口食品安全和认证认可、标准化等工作，并行使行政执法职能的直属机构。

3、行业政策法规

（1）行业发展政策及标准

模型玩具行业一般由国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会、

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国家认证认可监督管理委员会等部门发布相关的国家标准、行业标准和强制性认证等规则，实施市场准入和规范化管理。这些标准和规则构成了玩具行业的政策体系。

国内涉及玩具行业的标准主要有 GB6675-《国家玩具安全技术规范》、GB19865-《电动玩具安全标准》。其中 GB6675-《国家玩具安全技术规范》、GB5296.5-《消费品使用说明第5部分：玩具》共同构成国内玩具生产和安全的标准体系；涉及玩具行业认证主要有 3C 认证（China Compulsory

Certification，中国强制性产品认证）等。

5月，广东省出台《广东省产业转移区域布局指导意见》，鼓励玩具等传统劳动密集型产业向粤东地区转移，这将进一步加强公司所在的粤东汕头地区玩具产业的产业集群优势和技术成本优势。

（2）国际法规标准

A、ICTI认证

国际玩具工业理事会（International Council of Toy Industries，ICTI）是国际玩具行业的自律性组织，成立于 1974 年，旨在推广玩具制造业在会员国家地区的利益，减少或消除贸易障碍。2002 年，国际玩具协会发起《ICTI 商业行为守则》认证计划，该守则倡导玩具厂商坚持三大原则：一是“三不用”——不用童工、不用强迫劳工、不用囚工；二是“四不”——不拘性别、不拘种族、不拘宗教、不拘社团归属；三是“奉守环保法规”。

B、ISO标准

国际性通用的玩具标准为国际标准化委员会（International Organization

for Standardization，ISO）制定的ISO8124-1:2000《玩具安全1－物理和机械性能》、ISO8124-2:1994《玩具安全2－燃烧性能》、ISO8124-3:1997《玩具安全

3－特定元素的迁移》，我国的GB6675-《国家玩具安全技术规范》等同采用了该国际标准。

4、国外对玩具的主要贸易技术壁垒

公司产品主要销售到欧洲、亚洲其他地区、北美洲等市场。当前玩具行业愈来愈注重安全与环保标准，欧盟、美国、日本等相继出台新法规，仅欧盟就有十几项专门针对有毒有害物质的技术规范。而与欧盟比较，美、日两国对玩具在本

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国市场的准入要求相对宽松。以欧美等为代表的国际市场纷纷以安全和环保为由不断加大玩具进口贸易壁垒。

欧盟是贸易壁垒最为苛刻的市场之一，要进入欧盟的产品必须至少达到三个条件，即：符合欧洲标准EN；与人身安全有关的产品，要取得欧共体安全认证标志CE；要符合其他各种欧洲的标准及指令包括ROHS、WEEE、REACH等。

（1），欧盟启动了WEEE指令（报废电子电气设备的指令），该指令的实施使销售商在向欧盟销售电子电气产品时将被额外征收一笔用于废弃电子电气产品回收的费用。

（2）从7月1日起，欧盟正式实施《关于在电子电器设备中限制使用某些有害物质指令》（ROHS指令），要求所有出口到欧盟的包括电动玩具在内的电气电子产品，使用铅、镉、汞等6种有害物质含量不能超过指令规定最高限量，该指令被认为是迄今为止针对电气电子产品最严厉的环保法规。

（3）10月16日，我国和欧盟达成《更安全玩具路线图》协议，要求中国出口玩具必须达到相应安全标准，其中对塑料、钢材等原材料的要求甚至达到医疗产品标准。

（4）1月起，欧盟开始执行关于邻苯二甲酸酯（通常用于塑胶制品的软化剂）的新指导标准，该标准限制在儿童玩具中使用包括邻苯二甲酸二己酯在内的6种成分。

（5）6月1日起，欧盟又全面实施检测标准极为严格的《关于化学品注册、评估、授权和限制制度》(即“REACH法规”)。

美国目前有 50 多种认证体系，如产品安全认证体系 UL、军用 MIL、电磁兼容、FCC等具有较大影响的认证体系。对于向美国进口的商品，美国利用安全、卫生检疫及各种包装、标签规定会进行严格的检查，外国商品必须通过 UL 认证后才能顺利地进入美国市场。

美国还制定了一系列强制性标准，对进入美国市场的玩具产品有严格的要求，相关强制性标准主要为：

（1）由美国负责玩具安全监管的政府机构美国消费品安全委员会(CPSC)制定的《消费品安全法案》(CPSA)；

（2）《联邦危险物品法案》(FHSA)；

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（3）《危险物品包装法案》(PPPA)；

（4）美国联邦法规(CFR)第16卷第II章《消费品安全法规》；

（5）《消费品安全改进法案》（CPSIA）；

（6）《ASTM F963玩具安全》。

以上共同构成了美国玩具安全法律法规监管体系，具有法律地位,一旦违反将受到处罚。除欧盟及美国市场外，其他各国的标准主要是安全方面的标准，基本上可以根据ISO8124国际玩具标准转换。

除了技术性贸易壁垒之外，一些发达国家还要求生产企业达到社会责任方面上的标准。作为玩具企业，欧美一些买家要求制造企业通过国际玩具工业理事会

（ICTI）“Care Process”审核，审核通过后才能接受订单。CARE (关心、知晓、负责、道德) Process 是 ICTI 的一项计划，目的在于推动全球玩具行业供应链中的道德生产，具体包括公平的劳动待遇、员工健康和安全等。CARE Process希望通过单一、公平、彻底、一致的计划，监督工厂是否符合 ICTI 的商业运作规范。

（三）车模行业基本情况

车模属于玩具产品，是玩具行业中的细分产品。中国是世界玩具的主要产地，也是车模的主要产地。伴随着当前汽车文化普及和玩具礼品化的发展契机，车模行业的发展前景广阔。

1、玩具行业市场概况和发展趋势

年度全球玩具市场销售总额超过 719.6 亿美元，其中以北美、欧洲和亚洲市场为主，分别占世界市场的33%、30%和24%的市场份额。据北美权威统计

1

机构NPD预测，世界玩具市场的销售额将达863亿美元。

据国家统计局统计，-间，中国玩具制造业产值保持高速增长态

2

势，年均复合增长率为 16.5%。我国玩具以出口为主， 年中国玩具出口总额达到255.05亿美元。其中出口量最大的广东省出口额为170.60亿美元，占全国出口总额的 66.89%。目前，我国玩具出口的主要市场仍然是美国、欧盟和日

3

本。玩具出口到这三大国际市场的玩具总额为137.66亿美元。

1 资料来源：中国玩具协会网站《 年世界玩具市场销售预计达 863 亿美元》

2 资料来源：中国市场调查研究中心《 年中国汽车模型市场研究报告》

3 资料来源：中国玩具协会网站信息以及《- 年中国玩具行业发展报告》

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伴随着全球金融危机的蔓延，国内玩具行业呈现如下发展趋势：

（1）与文化结合促进玩具产业升级和可持续发展

玩具和文化的关系日益密切。目前，受国际金融危机、劳工成本上升和汇率波动等因素影响，大多数玩具企业的发展环境不断恶化，而行业内的部分优势企业依托自身的产业基础，在玩具和文化结合方面进行创新，走出一条传统产业优化升级的道路。这些企业开发出具有一定文化内涵的玩具产品，通过文化的影响和广泛传播来促进玩具产品的销售，使得玩具产品拥有相对忠实和稳定的消费群体。目前市场上流行的车模和动漫玩具，就是玩具分别和汽车文化以及动漫文化结合而形成的畅销产品。

对车模产品而言，目前汽车产业及汽车文化在整个社会扮演着越来越重要的作用，而车模作为汽车文化的一种衍生品，也将随着汽车产业的发展逐步升温。随着社会经济水平的提高、汽车文化和消费的普及，以及各种汽车展、各种媒体的推广，车模市场将有一个广阔的发展空间。

（2）金融危机导致行业分化明显，市场将逐步向产业配套优势明显的品牌企业转移

年 9 月以来，全球金融危机给世界经济带来负面影响，也给全球玩具产业造成一定的冲击。金融危机的深入加剧了玩具业的优胜劣汰和兼并整合，市场逐步向产业配套优势明显的区域转移，并向具有品牌优势的企业集中。对于原材料供应便利、人才集中、产业配套设施齐全的区域，较低的成本优势将成为区域内品牌企业的核心竞争优势。订单逐步向品牌企业转移，将进一步提高行业的集中度。

本公司所在地汕头市澄海区是“中国玩具礼品城”，是中国玩具最重要的生产和出口基地之一，产业的高度集群效应培育和造就了一批行业内领先的品牌玩具企业。在国内越来越多中小企业退出市场的情况下，澄海的自主品牌玩具企业反而获得了良好的发展机遇，迎来了发展扩张的大好机会。 年，澄海区玩具企业实现产值160亿元，同比增长11%，出口额3.17亿美元，同比增长38.1%。

（3）运用电子遥控技术增加玩具产品的娱乐功能成为未来设计的主流

随着电子遥控技术的广泛发展，玩具企业纷纷在新产品中加入了电子元素以增强产品娱乐性，电子遥控技术已经深入到玩具设计的各个环节。目前，世界上

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的电子遥控技术玩具可谓层出不穷，其中较具代表性的产品包括：数码电动遥控车模、讲多种语言的芭比娃娃、PC 控制的积木组合，以及各种装有感应器的填充玩具等。玩具产品的设计必须具有娱乐性、挑战性及创新性，传统玩具与以电子遥控技术为代表的高科技相结合是未来玩具设计的主流，也是玩具产业发展的必然趋势。

对车模产品而言，数码电动遥控车模将是未来的发展重点。普通玩具车竞争比较激烈，与品牌汽车厂商合作研发设计出车模产品，并把数码技术运用到其中将是今后的发展方向。具有品牌和仿真造型的车模产品将逐步取代普通玩具车成为市场最受欢迎的玩具产品之一。

2、车模行业的市场概况

从开始，全球车模市场呈现出强劲的增长趋势，全球车模的销售收入达到 399 亿元，同比增长了 12.74%； 年，车模实现销售额 556 亿元，同比增长了19.17%，相比，增幅上升了6.4个百分点；全球汽车模型实现销售收入651亿元，同比增长了17.09%4。从目前的销售形势来看，随着全球汽车文化的普及、动态车模的逐步兴起，迎合礼品市场的普及型静态车模市场也迅速发展，未来车模市场仍将保持高速增长。预计到 年，车模产品的销售额将会突破1,000亿元，未来的发展空间很大。

全球车模市场销售额（单位：亿元）

1800

1615

1600

1400 1293

1200

1038

1000

837

800

651

556

600 467

399

354

400

200

0

E E E E

资料来源：中国市场调查研究中心

车模行业伴随着汽车工业的发展而发展，汽车行业目前依然是朝阳行业，车

4资料来源：中国市场调查研究中心《 年中国汽车模型市场研究报告》

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模行业同样是朝阳行业，远未进入成熟期、衰退期。在发达国家，汽车高度普及，

汽车工业非常成熟，新车、中高端汽车依然不断推陈出新，车模市场处于稳步上

升发展阶段；在发展中国家，如中国，汽车工业发展迅速，汽车文化逐步普及，

汽车市场蓬勃发展，车模市场随之将处于快速成长期；在欠发达国家，汽车消费

刚刚开始，车模市场还处于导入期。

车模行业生命周期曲线

发展中国 发达国家

家，中国欠发达国家

导入期 成长期 稳步发展期 成熟期 衰退期

资料来源：北大纵横管理咨询公司

（1）美国、欧盟、日本等发达国家依然是车模的主要消费市场，增长势头

稳定，处于稳步发展期

从美国、欧盟、日本等发达国家车模消费总量来看，与玩具市场一样，这些

国家和地区依然是车模消费的主要市场，其人均车模消费量约在3～7具之间。

主要发达国家车模产品的人均消费量

国别 车模消费总量(百万具) 人口(百万人) 人均消费量(具)

美国 1,940 290 6.68

日本 585 127 4.60

欧盟 1,667 380 4.38

加拿大 122 32 3.80

澳洲 72 20 3.65

数据来源：中国社会经济决策咨询中心

从车模市场的销售统计来看，近几年发达国家增长显著。美国、欧盟地区、

日本、加拿大和澳大利亚车模市场分别同比增长15.6%、9%、19.2%、 11.4%

和12.4%。在欧盟和日本，除有车模的收集者以及有关的俱乐部外，还有定期出

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版的内容丰富、印刷精美的书刊。在新西兰，有的车模店的规模跟国内的汽车

4S店不相上下，按车型、比例分不同的展示区，年营业额达到人民币几千万元，拥有数万名会员。

（2）中国是车模行业的新兴市场，处于快速成长期，未来增长潜力巨大

中国是世界玩具的主要产地，也是世界车模的主要产地。近年来，随着动态车模和礼品经济的兴起，国内外车模市场得到迅速发展，全球车模的生产基地也继续向中国转移。车模从上世纪80年代开始陆续进入我国，经过近30年的发展，已经拥有了一批忠实的消费群体。

国内大城市如上海、北京、广州、长春等车模店和收藏爱好者都很多，随着车模动态娱乐功能作为一种时尚的兴起，车模已经开始向大众化和普及化发展。各地的车模协会纷纷成立，车模竞技运动蓬勃开展，各种规模的车模展会日益增多，车模专卖店、车模邮购网站等专业销售渠道不断涌现。上海到目前为止已有十几家大型车模店开业，这些都大大促进了车模在国内的消费和普及。

据统计，国内车模行业实现产量1.18亿具，比上涨了28.9%，实现销售收入 44.6 亿元； 年中国车模行业实现销售收入 57 亿元，同比增长 27.80%。据中国社会经济决策咨询中心预测，未来我国车模市场每年的增长速度将在 30%以上，到 年，我国车模市场销量将达到 2.6 亿具，销售收入将超过120亿元。

年－ 年中国车模市场销售收入预测（单位：亿元）

300

250.8

250

200 175.6

150

123.7

100 87.7

☆ 57

44.6

50

0

E E E E

数据来源：中国社会经济决策咨询中心

3、车模行业的发展趋势

（1）汽车产业迅猛发展和汽车文化的普及将极大促进车模行业的发展

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随着汽车大众消费时代的到来，车模逐渐成为爱车族的消费时尚。车模是传承汽车文化的一种最主要方式，车模除了能够满足消费者的爱车嗜好，还可以帮助消费者了解汽车知识。就车模本身来说，由于是对真车的真实再现，汽车的主要结构都以同比例缩小的方式展现出来，通过车模可以使对汽车各部件陌生的人逐渐懂得这些部件的外观特征和功能。对车模的消费，势必使消费者更加关注国内外汽车工业的信息，及时掌握动态，对于汽车的品牌背景、设计师的设计风格、汽车发展的历史等汽车文化会越来越了解。由此可知，汽车工业的发展将有力地带动车模行业的发展。

全球汽车工业迅猛发展，为车模行业的快速发展提供了良好的环境。特别是中国汽车销量近几年的快速增加，为国内车模企业发展提供了广阔的市场空间。

～，我国的汽车销量情况如下：

年－ 年中国汽车销售情况（单位：万辆）

1000.0 938.1

879.2

800.0 721.6

575.8

600.0

507.1

439.1

400.0

200.0

0.0

数据来源：wind 资讯

汽车作为一种高档消费品，并非每个爱车之人均有能力购买自己喜爱的汽车，而车模作为真车的缩小版，可以在一定程度上满足爱好者了解汽车文化的需求；另一方面，拥有汽车的人一般对汽车文化有更多的了解，其对车模的消费需求更高。因此，随着汽车工业的进一步发展，汽车文化得到进一步普及，车模的消费也将越来越盛行。

（2）车模动态娱乐等功能的兴起将给车模行业带来爆发式增长

最初的车模主要是被汽车制造商作为礼品赠送给汽车购买者，并被车模爱好者收藏。随后车模爱好者不断扩大，收藏“车模”就像收藏邮票一样在世界发达国家和地区盛行，并作为汽车文化深入人心。随着车模动态娱乐等功能的逐步开

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发，车模产品开始在大众消费者中流行，并真正大规模发展。目前，车模最常用的用途是作为玩具供儿童或成人娱乐、作为陈列工艺品供观赏、摆设以及增值工艺品进行投资、收藏。

随着社会经济的发展，车模的消费群体开始向大众化发展，由专业的车迷向普通百姓发展，由专业收藏向娱乐等发展。随着汽车消费进入普通人的生活，民众对汽车的兴趣与关注越来越多，车模作为一种精湛的艺术品、作为汽车文化的载体，再加上其自身所拥有的娱乐、竞技、观赏、陈列和投资等价值，正吸引着越来越多的普通爱好者加入到这个庞大的阵营中。

目前，车模的消费群体不断扩展，逐步超越了年龄和性别的限制。不同年龄段的人，喜欢的车模也大有不同，儿童比较喜欢娱乐、竞技类的车模；青少年则喜欢价格较便宜、外形精美的跑车；年龄稍大一些的男性则喜欢外形稳重但内饰精美的车型；中年男性拥有一定的经济实力多数是专业收藏级的玩家，他们更喜欢限量版的车模，如早期的老爷车等车模。

（3）车模礼品化将极大地拓展车模的市场空间

车模最早是由汽车制造商作为礼品，赠送给汽车购买者。随着车模消费大众化和普及化发展，车模作为特殊汽车文化的载体和精湛的工艺品，其自身娱乐、观赏、收藏价值迎合了广大消费者不断求新、求变、追求时尚个性化的礼品消费需求。近几年，随着车模礼品价值的逐步开发，车模开始大范围进入国内礼品市场，并迅速受到市场的广泛欢迎。

以车模作为礼品，能区别于当前礼品市场同质化的竞争，满足消费者个性化的市场需求。首先，车模具有较强的娱乐性和竞技性，向亲朋好友的子女赠送车模将深受小孩的喜欢。其次，车模有较高的观赏价值和装饰作用，赠送的车模放在家居中，可以体现主人的个性和爱好，为生活增添情趣；放在办公桌上，可以体现主人的品位与眼光；放在真车的仪表台上，又可以营造一种别具一格的氛围。此外，虽然车模既不能乘坐也不能驾驶，但是它带给消费者的却是另外一个世界，满足了消费者提升生活品味的需求。

中国目前是全球最大的礼品生产基地，未来将逐步发展成为世界最大的礼品市场。据统计，国内每年礼品市场需求在1,000亿元以上，且市场潜力巨大。中国礼品行业庞大的潜在市场将为车模行业提供更广阔的市场空间。

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（4）车模产品的多样化蕴含着巨大的商机

近年来，车模行业的技术水平以及创新意识逐步增强，车模的仿制范围不断扩大，产品结构日益丰富，产品功能日趋多样，产品材质不断翻新，产品更新速度日益加快，极大的延伸了车模产品的实用性，为车模拓展了广阔的市场空间：

①车模的仿制范围不断扩大。从欧洲盛行的掀背车、两厢车，到美洲的大型皮卡，再到三厢车；从极速飞驶的 F1 一级方程车，到翻山越岭横跨欧亚大陆的拉力赛车；从四轮轿车到十几个轮子的拖挂货车等不胜枚举的汽车都有相应的车模问世。

②车模的产品结构日益丰富。不仅有毁模绝版、限量发行的车模，也有批量生产、销售达数十万部的普通车模；不仅有价值几元钱的简单车模，也有价值数十万美元的钻石车模、黄金车模；不仅有 1:2、1:4 的超大型车模，也有 1:250

的微型车模。

③车模的产品功能日趋多样化。市场上除了早期的静态收藏型车模、遥控竞技车模，以及用于DIY自我拼装的车模外，车模还被制成各种功能和用途的产品，如车模打火机、车模汽车香水、车模鼠标、车模笔、车模烟灰缸、车模钟表、车模手机、车模钥匙扣等。

④车模的产品材质不断翻新。传统车模的制作材料一般有亚铅合金、锌合金两种，其中以锌合金为主。随着市场需求的变化，水晶、木制、塑胶材料制作的车模也相继问世，尤其塑胶车模，以制作精美、手感逼真、价格低廉、性能卓越、娱乐功能强大而得到了车模市场的高度认可。

（5）车模媒体功能的开发将为车模行业开创一个更为广阔的增量市场

目前，汽车广告的媒体形式主要有电视、报纸、杂志、网站、广播、墙体广告、展会模特、邮寄宣传资料、户外派发资料、户外广告等。从汽车行业的市场现状来看，许多世界500强的汽车厂商花费了巨额的广告费在各种媒体推广上，

中国汽车行业仅网络广告投放达到19.6亿元人民币5。但是所投的巨额广告费用有多少作用到目标客户上，汽车厂商却难以得知。

媒体选择的核心判别标准是其广告投放后的受众率和到达率。车模作为汽车推广媒体，可针对具体车款爱好者和特定用户群的个性化特征，进行定向的“窄

5 数据来源：易观国际

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播”，突破其他媒体的“广播”。车模可将汽车广告以文化表述的方式精准地传播到每个爱车的人手里，为汽车厂商锁定其庞大的潜在客户群，其受众定位更加精确，产生的广告效果更好。同时，车模产品还可在消费者和汽车厂商之间建立联系，促进彼此之间的双向互动和沟通，为汽车厂商培育忠实的潜在客户。

车模具有天然的汽车媒体属性（立体式广告），其高有效到达率及对目标人群的精准覆盖性将是汽车厂商选择作为广告方式的主要依据。可以预见，随着汽车文化逐步普及，动态车模的大兴其道，迎合礼品市场的普及型静态车模市场也快速发展，作为大众化消费的车模产品将成为汽车厂商拓展市场最实效、最精准的传播载体。

（四）车模行业竞争情况

1、车模行业竞争格局及市场化程度

（1）车模企业数量多，市场集中度低

从全球范围来看，车模行业的发展已经相对比较成熟，全球从事车模开发设计及生产制造的企业众多。虽然行业内已经形成一些颇具规模和品牌影响力的企业，但行业整体的集中度较低，最大企业的市场份额未超过 10%，前 30 多家著

6

名品牌企业的市场份额也未能超过50%。

（2）行业品牌分化严重

目前，国际市场上有众多知名的车模企业，如京商(Kyosho)、美驰图

(Maisto)、风火轮(Hot Wheels)、新明（New Bright）、佳达 (Jada)、奥拓

(Autoart)、迷你切(Minichamps)等，这些知名的车模品牌主要分布在日本、美国、德国、英国、意大利等汽车工业大国，成立时间较长，且规模较大。

在我国，车模企业也较多，但大多数是品牌车模企业的OEM或ODM代工企业，拥有自主品牌的车模企业只有星辉车模、佛山南铧等少数企业。目前，车模的生产企业主要集中在广东省。

（3）市场将逐渐向较具品牌影响力的车模企业集中

车模企业的竞争焦点在于品牌影响力，而决定品牌影响力的关键在于研发设计能力、产品质量、工艺技术和市场覆盖能力。研发设计能力和产品质量决定车模企业能获得的授权车型数量和针对授权车型开发的产品数量，是争取更大的市

6 资料来源：北大纵横管理咨询公司

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场份额并保持持续发展的基础。而工艺技术以及市场覆盖能力则直接影响产品的

销量，是车模企业抢占更多市场份额的必要保障。

2、车模行业内主要竞争企业

公司目前的主要竞争对手是国外知名车模企业，包括京商 (Kyosho)、美驰

图(Maisto)、雷虎科技（台湾上市公司）、风火轮(Hot Wheels)、新明（New Bright）、

佳达 (Jada)、奥拓(Autoart)等。这些公司成立时间较长、规模较大，产品以中

高端专业车模为主，具有较强的品牌优势，多数位于世界主要汽车工业大国。国

外知名车模企业在资金、研发设计和新产品开发方面具有优势，在限量发行车模、

收藏型静态车模、竞技型动态车模等中高端市场占有较大的市场份额。具体情况

如下：

产品功 代表 成立 所属国家

备 注

能定位 企业 时间 和地区

风火轮车模原产地香港，是世界知名玩具企业美泰集

风火轮 1968年 美国 团旗下品牌，风火轮拥有大部分F1车队及法拉利的模普及型

型产品开发的版权。自成立至今产量超过40亿台车模。

静态

目前主要的生产基地在泰国，在兰博基尼、宝马、劳

车模

比美高 1974年 意大利 斯莱斯等车型的合金模型生产上具有传统优势，

年7月被美昌集团收购。

主要生产汽车模型、飞机模型、轮船模型和汽车合金

京商 1963年 日本 模型等，产品的做工比较精良，仿真程度高，且非常

有质感。

已经取得保时捷、奔驰、宝马、本田、日产、斯巴鲁、

收藏型 奥拓 1988年 德国 三菱、福特等多家汽车厂商的授权，产品线丰富，款

静态 式众多，是高档车模的有力竞争品牌。

车模 在泰国、中国东莞和韶关分别拥有生产基地。其中东

莞美达厂占地250多亩，韶关万达厂占地300多亩。

美驰图 1966年 香港 产品款式众多，所获授权品牌有奔驰、克莱斯勒、标

致、悍马、奥迪、MINI Cooper、兰博基尼、捷豹、牧

马人吉普、甲壳虫、保时捷、宝马等。

1993年在东莞设厂，占地7万平方米，专注于开发高科

银辉 1977年 香港

技玩具产品，产品以“创意、科技”著称。

主要生产通用、福特、戴姆勒/克莱斯勒、大众等车模，普及型

新明 1955年 香港 产品在北美市场占有率较高，在深圳设有18万平方米

动态

的工厂，工人超过5,000人。

车模

车模产品紧随汽车市场，主推最新潮汽车产品，近年

佳达 1999年 美国 更致力于生产改装型车模。

主要包括各种赛事所使用的跑车、越野车等。

竞技型 雷虎科 台湾上市公司，产品包括航空模型、航海模型、汽车

1995年 台湾

动态 技 模型及其它车模组件。

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车模 产品质量较高，“田宫标准”一度成为车模行业公认的

田宫 1948年 日本 行业标准。产品线很长，包括汽车、飞机、装甲坦克

车及舰船等模型，产品价格非常高。

与国际知名车模制造商主要定位高档的限量发行车模、收藏型静态车模、竞

技型动态车模相比，公司主要定位于数量庞大、空间广阔的普及型动态车模，产

品的价位不高，与国际知名车模企业形成一定的市场区隔，具有显著的差异化优

势。

公司的设计、采购、生产都在国内，原材料、设备、人力资源的成本都相对

较低，再加上公司在供应商选择、技术改造、成本控制方面的有效管理和持续改

进，使得公司相比国外知名车模企业具有明显的低成本优势。

此外，中国是车模行业潜力最大的新兴市场，公司对中国市场特有的消费心

理、消费习惯以及相应的销售模式和渠道结构更为熟悉，具备国际知名车模企业

所不具备的本土优势。考虑到国内市场的需求旺盛且空间巨大，公司近年来逐步

加大国内市场的拓展力度，申请国内畅销车款的授权。公司目前已经获得雅阁八

代、凯美瑞、奥德赛、卡罗拉等国内最畅销的车型授权。未来，公司将借助这些

车模进一步拓展国内市场。

国内大多数车模企业多为国外知名车模企业的OEM或ODM代工企业，发展自

己品牌的企业较少，企业规模偏小，竞争力不强。与国内车模企业相比，公司具

有较为明显的自主品牌优势、强大的自主研发优势、营销渠道优势以及技术和质

量优势。

（五）进入车模行业的主要障碍

进入本行业的障碍主要是授权、研发设计、销售渠道及市场推广，具体分析

如下：

1、授权

企业进行车模的生产首先需要获得汽车厂商的授权，而汽车厂商的授权条件

比较苛刻，对车模制造商的综合素质要求很高。

汽车厂商首先要求申请方具有较强的研发设计能力、生产工艺水平、质量控

制体系和完善的社会责任体系，以维护汽车厂商的品牌声誉；其次，要求申请方

具有较好的销售渠道和市场推广能力，以确保车模产品具有较大的销量和市场占

有率。

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通常，知名汽车厂商会在全球范围内选择最优秀的车模企业，开展长期、稳定的战略合作关系，对汽车厂商的品牌建设和市场推广形成长期良好的助力。

2、研发设计

车模产品的设计开发要经历外观测数、外观流线设计、结构设计、电子设计、工艺设计、模具设计、专用工装夹具设计、包装设计等多道程序，开发阶段的手板和样车都需经汽车厂商审定后方能进入批量生产阶段。因此，产品开发能力、产品设计质量不仅涉及到样车能否通过汽车厂商的审定，还关系到产品的后续生产成本、产品质量以及双方合作的稳定程度。此外，由于新车款不断推陈出新，产品设计开发的速度也是决定企业能否进入并在该行业内持续发展的因素之一。

3、销售渠道及市场推广

新进入者一般不熟悉国际、国内车模销售模式和市场推广方式，也缺乏良好的销售渠道网络。一般而言，新进入者建立健全销售网络渠道、提升市场推广能力的周期较长，难以在短时间内实现较好的销售业绩并盈利，从而影响其在行业中的持续经营。

（六）车模行业发展主要影响因素

1、有利因素

（1）我国汽车保有量的逐年增加带动车模销售的增长

近年来，我国的车模市场随着我国汽车保有量的逐年递增而迎来了快速发展的机遇。～我国汽车保有量和车模销售的增长情况如下：

7,000 6,634.83 20%

5,696.78

6,000

4,817.63 15%

5,000 4,096.03 15.70%

4,000

10%

3,000 10.24%

2,000 6.17% 7.13% 5%

1,000

0 0%

汽车保有量（万辆） 车模销售增长率

数据来源：Wind 资讯、新浪财经网、中国市场调查研究中心

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由图可见，随着汽车的普及以及保有量的逐年上升，车模的销售呈同向变动趋势。随着我国汽车工业的飞速发展和汽车文化的逐步普及，车模行业也将继续保持稳定的增长。

（2）成人玩具市场快速形成并不断扩大

目前在发达国家的玩具市场，50%左右的产品是销售给非儿童消费者的，这一比例还在不断上升。在美国，有40%以上的玩具是专门为成人设计制造。在日本，成人玩具占据了 65%以上的玩具市场份额，日本 18 岁以上的成年人中，至少有84%以上的人拥有成人玩具。因此，成人玩具在经济较为发达的国家和地区拥有较大的市场空间。目前，我国玩具的设计、生产和销售主要针对儿童，成人玩具较为稀缺，随着我国经济和玩具业的发展成熟，成人玩具市场的潜力将逐步得到释放。随着品牌企业市场占有率的扩大，我国现有儿童玩具领域必将拓宽，目前基本处于空白的成人玩具将成为未来我国玩具市场新的增长点。而车模作为一种重要的成年玩具也必将迎来广阔的市场空间。

（3）汽车厂商越来越重视车模企业的发展

由于车模能够为汽车厂商直接带来经济效益，对汽车厂商的形象和产品宣传有极大的帮助，因此汽车厂商需要壮大车模行业，为其创造更大的经济价值。同时，随着以中国为代表的发展中国家汽车工业的崛起，新兴的汽车品牌需要尽快全方位地建立新形象，车模是其所对应汽车档次、质量和品牌的象征，因而新兴汽车厂商需要车模行业的帮助，以提升它们产品的档次和企业的形象，对车模行业形成了新的需求。

（4）车模销售渠道日益增多并带动市场销售

全球范围内，车模销售渠道除了传统渠道的中间商和零售商以外，还有网上销售。此外，通过国内外玩具展览以及汽车会展进行推广销售也是常用的营销手段，借助汽车品牌的影响力进行车模的宣传和销售，可以很好的拉动车模产品的需求。近年来，由于车模的市场覆盖网络不健全，网上浏览搜索车模逐渐成为广大车模爱好者的搜寻方式，B2C、C2C等新兴的网络销售模式逐渐兴起。

2、不利因素

（1）经济危机加大企业经营的不确定性

年下半年以来，全球经济危机使得经济增长变缓，经济的发展不确定

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性增加，从而造成了石油价格、人民币币值等波动幅度加大，使得企业的存货跌价损失风险较大，很多企业纷纷降低库存量，于是延长了整个产业链的供货周期，影响了生产的效率。此外，劳工成本的上升以及出口退税率的升降调整也加大了行业经营的不确定性。

（2）行业标准日益提高，贸易壁垒逐年增加

年 1 月，国外关于玩具的 TBT（贸易技术壁垒）通报已达到 10 项，从通报内容来看，主要是涉及到玩具中含铅量等环保、安全问题。国外技术性、贸易性壁垒和技术性贸易措施的限制，导致我国玩具出口成本提高，市场风险加大。

年 8 月 14 日美国发布《 消费品安全改进法案 HR4040》，同时在

年12月18日欧洲议会通过了新玩具安全指令提案，此项玩具新指令修订通过后成为世界上最严格的玩具法规，增加了多项对玩具化学性能和机械性能的要求。

（七）车模行业周期性、区域性、季节性特征

1、行业周期性特征

经济周期对车模行业有一定的影响。随着经济发展和居民生活水平提高，车模消费会逐渐上升，但如果遭遇经济不景气，居民收入水平下降，则会使得车模消费需求下降，导致车模市场发展速度放缓。

2、行业区域性特征

车模市场发展情况与区域经济发展水平相关，具有一定的区域性特征。相对来说，发达国家或者发展中国家的经济发达地区车模市场需求较大，反之则较低。

另外，车模市场的发展还受国家和地区汽车市场发展程度影响，汽车工业大国一般也会是车模的主要消费市场，如欧洲、日本和美国等都是车模的主要需求市场。

3、行业季节性特征

车模行业具有一定的季节性特征。一般来说，重要的传统节日是人们往来馈赠礼品的高峰期，也是车模消费的高峰期。在欧美国家，围绕着圣诞节的每年

9月到12月是车模的销售旺季，考虑到中国厂商的发货周期以及存货因素影响，中国企业的车模销售旺季也将相应提前到每年的 5 月到 10 月。而在中国，围绕着春节的1-2月是车模的销售旺季。对于面向全球市场的中国车模企业来说，受发货周期的影响，一般销售旺季是每年的5-10月。

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随着经济的发展以及居民消费水平的提高，车模逐渐演变成了一种日常消费产品，在发达国家和中国许多大城市及沿海地区，许多家庭平时也会购买很多车模，车模的季节性特征在逐步减弱。

（八）公司所处车模行业与上下游行业的关联性

公司的主要产品均为直接面向消费者的最终消费品，因此不存在相关联的下游行业。公司生产所需的原辅材料主要包括各种塑胶、电子产品、五金件、包装等。近年来随着石油化工产品的价格波动，公司所需主要塑胶原料等价格也发生一定的波动，但公司产品毛利率较高，并具有较强的自主定价能力，所以原材料的价格波动对公司影响不大。此外，公司地处“中国玩具礼品城”之称的澄海区，具有产业集群优势，产业链较为完善，原材料供应稳定，大部分可以从当地采购，因此，上游行业对本行业的发展影响不大。

（九）电动玩具车和塑胶玩具行业情况

1、电动玩具车和塑胶玩具市场概况

电动玩具车和塑胶玩具属于传统玩具产品，尽管近年电子玩具的出现，一定程度上分流了传统玩具的市场份额，但由于传统玩具的观赏性、趣味性等功能是电子玩具没法替代的，目前世界玩具市场上传统玩具仍是6岁以下儿童重要的玩具产品。

根据中国玩具协会数据，世界玩具行业市场销售额在达到685亿美元，其中电子玩具占比20%，达到137亿美元；电动玩具占比18%，达到123亿美元；塑胶玩具占比17%，达到116亿美元。预计到，电子玩具、电动玩具和塑胶玩具的产品规模占比将会有所提高，占比分别达到25%、23%和20%，销售额将分别达到250亿美元、230亿美元和200亿美元。

年- 年全球玩具产业市场各个细分产品规模（亿美元）

项目 E E E E

电子玩具 137 151 166 174 198 223 250

电动玩具 123 137 151 167 190 214 230

塑胶玩具 116 137 151 159 181 186 200

毛绒玩具 110 101 106 103 104 102 110

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金属玩具 55 58 53 56 52 56 60

木质玩具 62 58 53 56 52 56 60

其他杂项玩具 82 79 76 79 86 93 90

玩具全球市场规模 685 720 756 793 863 930 1000

资料来源：中国玩具协会 北京汉鼎世纪咨询有限公司

（1）电动玩具车市场概况

全球电动玩具产品主要由电动玩具车、电动玩具宠物、电动玩具枪、电动玩具飞机、电动机器人以及其他电动玩具组成。电动玩具车在电动玩具中占比最大，

全球电动玩具车销售占电动玩具比率达到32%，销售额为39亿美元；

年，电动玩具车销售占比34%，销售额达到51亿美元。

近三年，电动玩具车销售额在全球的年均增长率达到14%，中国作为世界上最大的电动玩具车生产国和销售国，销售额为30亿美元，增长到

41亿美元，未来三年，电动玩具车在中国仍将保持高速增长，预计到，中国电动玩具车销售额将达到83亿美元。

年- 年全球及中国玩具车产业市场规模（亿美元）

项目 E E E E

全球 39 45 51 60 70 81 92

中国 30 35 41 50 60 72 83

全球增长率(%) - 14% 14% 17% 17% 16% 13%

中国增长率(%) - 19% 17% 21% 20% 20% 16%

资料来源：中国玩具协会 北京汉鼎世纪咨询有限公司

（2）塑胶玩具市场概况

塑胶玩具范围十分广泛，玩偶、建筑玩具套装、棋类、变形玩具等等都可以用塑料造成。近年由于电子游戏、动画片盛行，各种塑料卡通人物玩具十分受市场欢迎。塑胶玩具是玩具市场的主力品种。，全球塑胶玩具销售额为116

亿美元，其中中国销售额达到 87 亿美元，占全球 75%； 年全球塑胶玩具销售额为 151 亿美元，中国销售额达到 121 亿美元，占比 80%；预计到 年，全球塑胶玩具销售额将达到200亿美元，其中中国销售额将达到180亿美元。

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年- 年中国塑胶玩具车产业市场各个细分产品规模（亿美元）

项目 E E E E

全球 116 137 151 159 181 186 200

中国 87 107 121 132 154 164 180

全球增长率(%) -- 17% 11% 5% 14% 3% 8%

中国增长率(%) -- 22% 13% 9% 17% 6% 10%

资料来源：中国玩具协会、北京汉鼎世纪咨询有限公司

目前我国玩具企业数量众多，各类玩具生产企业约有6千多家，其中八成在广东，约为5千多家。电动玩具车、塑胶玩具生产企业主要集中在广东，其中，拥有自主品牌的这两类玩具生产企业以汕头市澄海区居多。

2、行业竞争情况

玩具属于非生活必需品，玩具产品的市场需求弹性较大。电动玩具车和塑胶玩具的市场需求受产品创意、潮流等因素影响较大，如塑胶玩具“变形金刚”受动画片、好莱坞电影热播的影响，在影片播出期间市场需求大增，相关玩具产品在全国掀起销售热潮。

国内从事电动玩具车和塑胶玩具生产的企业较多，其中广东奥飞动漫文化股份有限公司、广东高乐玩具股份有限公司、美斯达电子玩具有限公司、飞轮科技实业公司、星月玩具有限公司等是目前国内有自主品牌且较为有名的电动玩具车、塑胶玩具生产企业，近年市场热销的“战龙四驱车”是国内上市公司广东奥飞动漫文化股份有限公司的重要产品。

3、进入行业的主要障碍

目前，从事电动玩具车和塑胶玩具业务的市场进入门槛较低，主要的进入壁垒为技术。受 年美国玩具召回事件影响，近年国家对玩具质量要求控制十分严格，如玩具企业只有获出口许可证产品才能出口，不管是国内生产还是进口的玩具产品均必须进行 3C 认证才准许在国内销售。国外方面，欧美是世界玩具主要销售市场，美国刚实施《消费品安全改进法案》，对玩具制定了极其严格的质量要求，而欧盟也颁布了《玩具安全新指令》， 欧美这二大法规大幅度提升了玩具产品的质量要求，对中小企业产品进入欧美市场形成一定障碍。另外，从10月份起美国玩具协会和美国国家标准学会推行“玩具安全认证”计

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划，对玩具产品出口美国的玩具企业进行认证，也将制约管理、技术水平不高企业的玩具产品出口美国。

4、影响行业发展的有利和不利因素

（1）有利因素

☆ ①居民消费能力的提升：中国目前人均儿童玩具消费水平偏低，远远低于美国、日本等发达国家，随着中国经济的持续增长和人们生活水平的逐步提高，国内城乡居民消费能力和在儿童消费方面的支出将有较大而迅速的提升。

②技术进步推动产业升级：随着玩具行业的竞争加剧，国内部分优势企业经营模式逐渐从单纯的 OEM 转向自主品牌经营模式，并加强自主研发和创新，拥有了自主核心技术和品牌，盈利能力和可持续发展能力不断增强。

③出口退税率提高：根据国家财政部、税务总局的最新规定，玩具行业的的出口增值税退税率在 年 6 月 1 日提高到 15%，国家出口退税政策的变化将影响行业生产成本与利润，进而影响行业生存与发展。

（2）不利因素

①贸易技术壁垒增多：电动玩具车和塑胶玩具作为传统玩具产品，具有较为稳定的市场需求，但中国的玩具产品以出口为主，欧美国家和地区是世界主要的玩具销售市场，近年来欧美国家出台极为严格的玩具进口技术标准，一定程度上增加了国内玩具企业的进入门槛、生产成本以及制造难度。

②原材料价格大幅波动，劳工成本上升：石油价格的大幅波动，导致塑胶玩具和电动玩具的主要原材料价格也出现了较大幅度的震荡；新《劳动合同法》的实施，在一定程度上也将导致人员支出成本的上升。

③人民币不断升值：自7月21 日汇改以来，人民币不断升值，截至

6月30日，人民币兑美元汇率累计升值已达17.42%，如果人民币将来继续升值，塑胶玩具和电动玩具车的利润空间将会进一步被挤压。

5、行业技术水平

电动玩具车的技术水平较为成熟普及，影响电动玩具车市场、价格的主要因素表现在产品外形、功能等方面；而塑胶玩具则对模具和生产设备有较高技术要求。

6、行业周期性、区域性、季节性特征

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通常，经济运行良好、居民收入水平上升时需求会增加，经济不景气时消费需求会下降。玩具市场发展情况与区域经济发展水平相关，具有一定的区域性特征，通常欧美等发达国家是电动玩具和塑胶玩具的主要销售市场。玩具销售存在随节假日热销的情况，如玩具出口企业通常在圣诞节前的数月是全年的生产旺季，而玩具内销企业在春节前数月为生产旺季。

7、有关进出口政策、贸易摩擦对电动玩具车和塑胶玩具进出口的影响

中国是世界最大的玩具生产国，产品约占世界市场70%，越南、马来西亚、泰国等国家的玩具企业由于技术较低，目前仍未能对中国玩具产业特别是技术含量高的产品构成有效威胁。而与中国的贸易摩擦则主要集中在巴西、印度这类新兴经济体国家中。影响电动玩具车和塑胶玩具进出口的因素主要集中在进口国对玩具产品的技术标准要求上。

（1）政策影响

国外政策影响方面：欧美是中国玩具主要的销售市场，欧美的政策变动对电动玩具车、塑胶玩具的出口影响很大，如美国《消费品安全改进法案》的实施，大幅度提高对玩具铅含量的限制并要求第三方认证，以及欧盟颁布《玩具安全新指令》大幅度提升化学元素的技术标准，都影响到这两类产品的出口，主要体现在产品的检测费方面。

国内政策影响方面：自 年美国发生玩具召回事件后，我国加强了玩具产品的技术要求。目前国内对玩具产品实行 3C 认证，规定 6 大类玩具产品在国内销售，必须获得中国质检部门的 3C 认证；二是实施玩具出口许可证，凡有产品出口的玩具企业必须获得产品出口许可证。

（2）贸易摩擦

发达国家基本上已将玩具生产转移到第三世界国家，玩具产品在西方国家基本不存在贸易摩擦问题。目前与中国玩具出口存在摩擦的国家有巴西、印度这两个国家，但占中国整个玩具出口份额极少，整体上对中国玩具出口影响不大。

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三、发行人在行业中的竞争地位

（一）公司的竞争优势及劣势

公司的竞争优势来自创新，并以创新带动增长，以创新抢占市场，以创新提高效益。

公司的创新理念：“传承汽车文化，提升生活品位”，以玩具与汽车文化的结合实现传统产品的升级换代，以思想、经营、技术和管理创新来提升公司的产品品位和文化品位，力争成为最优秀的国际车模生产制造商。

产品开发理念：以市场引导和引导市场相结合，实现车模制造与汽车文化的结合。公司产品定位于大众消费品，以普及型动态车模打破传统车模行业的产品模式，为静态车模注入动态生命，把专业车模普通化，实现车模产品和文化的革新。

在上述理念的指引下，公司逐渐形成了下列优势：

1、公司的竞争优势

（1）自主创新优势

公司开拓了玩具与汽车文化相结合的传统产业创新升级的发展道路，通过与汽车厂商签署车模授权协议，大力发展高附加值的车模产品，并在车模产品、经营模式以及公司研发管理等多方面进行创新：

① 年以来公司抓住汽车普及、车模产品多元化和礼品市场高速发展的市场机遇，结合公司研发优势和技术积累开发普及型动态车模，为传统静态车模注入新的动态生命，开创了国内普及型动态车模产业化之先河，将车模行业带入新的发展阶段，对静态车模及玩具遥控车的“存量市场”进行拓展和延伸，并开拓了一个新的“增量市场”。

基于礼品市场未来良好的发展前景，公司于 年开发出礼品合金车模，进一步丰富车模产品结构，为公司车模产品开辟了新的发展空间。依据公司在不

同阶段的创新以及创新历程，公司的自主创新主要体现如下：

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第一阶段 第二阶段 第三阶段

引进、消化、吸收 集成创新 自主创新

获汽车厂商整车 将 SLA 技术、CNC 技 组建车模综合实验室平

外观图纸及文件 术、电子遥控技术等 台，将原玩具车开发研究

新兴工业技术结合车 所积累的多项专利技术与

模特征进行研发 车模设计开发相结合，形

技术引进 技术转化 成持续创新能力

利用各种工业设计 开发出普及型动态车模和普

技术的软件和硬件 及型静态车模等创新产品

②公司正逐步拓展和实施车模产品销售和汽车品牌推广一体化的商业模式。

该模式拟采用车模与真车互为传播的方式，将汽车文化精准传播到每个爱车的人

手里，为众多汽车厂商创造一种新的精准立体传播投放模式，并为公司创造一个

新的利润增长点。

③公司在研发管理方面进行创新，采用“四化”模式进行管理，基本情况如

下：

设计模块化：建立完整的研发信息系统，对每款需研发的车模款式进行部件

分拆，采用独立结构设计理念，将产品设计分拆到最小模块进行研发，完成研发

后放进“研发仓库”。当客户有需求或设计有需求时，可以从“研发仓库”中迅

速获取相关部件、模块的资料，迅速组合产品模块，从而达到缩短研发周期的目

的。

成果转化应用数据库

设计成果

设计输入

设计输入 设计输出

研发信息系统 研发仓库 专业车模设计工作站

结构设计单元 外观设计单元 整机设计单元 电子设计单元

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分工精细化：以专业单元为核心，根据不同车系的风格和技术要求，设立德系车模、美系车模、日系车模、意系车模和英系车模等专业设计工作站，减少人员在作业过程中的浪费。公司通过设定绩效评估目标，建立专业完整的设计规划，发挥人员的最大工作效率。

专业车模设计工作站

德 日 美 英 意 其

系 系 系 系 系 他

车 车 车 车 车 车

模 模 模 模 模 模

流程标准化：以产品模块化、设计单元化为基础，制定车模研发的标准流程，减少企业内部作业过程中的重复及浪费，保证作业过程的有序性和协调性。每款车模的研发均遵照流程指引，按照公司质量控制标准检验研发成果。

汽车厂商推出新型车款 商业谈判 签订授权协议

SLA 激光成型制造手板 工业设计文件制作 获得车厂资料

汽车厂商确认手板 研发中心和制造部试产 制造部正式生产

创新制度化：通过建立科学完善的制度，将创新作为一项企业战略发展的长期任务。公司建立了《公司技术创新管理制度》、《绩效评价管理制度》、《技术投入财务核算制度》等多项规范制度。通过一系列创新激励制度，发挥企业内部人员的工作积极性，从而有效增强企业持续创新能力。

（2）自主研发优势

公司 年被评为广东省民营科技企业。 年 4 月 14 日，科技部、财政部、国家税务总局颁布了《高新技术企业认定管理办法》，公司于 年 12

月成为该办法颁布后被认定的第一批“高新技术企业”。公司自成立以来一直坚持自主研发，近三年来，每年的研发投入占销售收入的 4%以上。 年，公司被广东省经济贸易委员会、财政厅、国税局、地税局、海关广东分署联合认定为

“广东省企业技术中心”，是国内车模行业中唯一一家获此资格的企业。

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11 月公司被广东省企业联合会、广东省企业家协会、广东省企业创新纪录审定委员会授予“广东省自主创新标杆企业”。

公司利用以往技术研发所积累的多项专利技术，以及先进的计算机辅助设计技术和电子数码技术等工业技术，创新开发出普及型的动态车模。同时，为了提升自主研发能力，缩短研发周期，公司组建了车模研发综合实验室，将用于汽车工业的SLA激光快速成型机应用于车模研发设计，使得车模的研发周期从1年以上缩短为4个月以内。经科学技术部西南信息中心查新，该实验室目前已达到了国际先进水平。

公司历年来重视研发人员的培养与引进，截至 年 9 月底，公司共有研发技术人员 167 名，占员工总数的 16.28%，其中包含二十多位资深工程师。公司董事长兼总经理陈雁升和研发中心易斌博士还参与起草了一项国家标准——

《玩具模型产品通用技术要求》。今后随着该标准的实施以及公司整体实力的增强，公司将会在国内同行中继续保持领先的市场竞争地位。

（3）自主品牌优势

公司实行双品牌战略，在车模产品车身上和包装上同时附有汽车品牌和本公司“RASTAR”的品牌标识。与国内大多数 ODM、OEM 的车模代工企业相比，公司具有明显的自主品牌优势。目前，公司商标“RASTAR”不仅在国内进行了注册，且从 年开始已在主要出口市场欧盟、日本、美国、澳大利亚、新加坡、韩国、中国香港等 36 个国家和地区进行了注册，并和授权的知名汽车品牌同时出现在产品上，形成更为强大的品牌优势，为公司的持续市场开拓获得了商标保护。经过多年自主品牌的市场开拓，公司品牌在海外市场的渠道商、终端零售商和消费者心目中具有良好的认知度和影响力，为公司的后续发展奠定了坚实基础。

（4）具备持续获得授权的综合优势

车模的工艺水平与质量直接影响汽车厂商的品牌形象，因此，汽车厂商在选择授权对象时要求严格。与其他企业相比，公司依靠自身研发实力和品牌优势，拥有较强的持续获取授权的能力，并在授权数量方面具有显著的优势。这客观提高了行业的准入门槛，奠定了公司在国内车模行业中的领先地位。

截至本招股意向书签署日，公司目前共获得 21 个世界知名汽车品牌的 190

款车模生产的授权证书，授权数量在国内排名前列，具体品牌如下：

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奔驰 宝马 福特 MiniCooper 沃尔沃 本田 悍马

凯迪拉克 路虎 林肯 三菱 兰博基尼 大众 奥迪

丰田 日产 英菲尼迪 克莱斯勒 标致 捷豹 雷克萨斯

现有的众多汽车厂商的车模授权为公司争取更多的授权和再授权奠定了良好的基础。目前，公司已在早期授权证书到期以后重新获得宝马、奔驰、路虎等汽车公司的再授权，授权续签率达到100%。

（5）销售网络及客户资源优势

经过多年的积累，公司目前已经与世界上多个国家的车模代理商建立了长期稳定的合作关系，主要的代理商包括意大利的 MONDO 和 Intercoop、英国的

BOOTS、美国的 NKOK Inc 和 Tree House Kids、玩具反斗城、西班牙的 NINCO、俄罗斯的TNG、荷兰的Koopman International BV、希腊的JumBo、葡萄牙的Joinco

Importacao E Exportacao Lda、波兰的HH Poland、南非的TEVO、智利的Comercial

ECCSA、秘鲁的 Tiendas Por Departamento Ripley 等。这些知名车模代理商在当地都具有较强的市场推广能力和覆盖能力，有利于公司将来继续大力拓展欧盟、日本、美国、非洲、澳洲、拉美市场。目前，公司的产品已销往世界 47 个国家和地区。

（6）产业配套优势

公司地处汕头市澄海区，澄海区是 “中国玩具礼品城”、“广东省产业集群升级示范区”、“国家火炬计划汕头澄海智能玩具创意设计与制造产业基地”和“创建区域国际品牌试点单位”，电动玩具和智能玩具相关技术人才、熟练工人相对集中，便于公司在规模扩张中获得人力资源优势。

澄海区已经具备玩具产业的集群优势，塑胶与合金原材料、电子产品、染料、包装材料等原料供应商均在澄海就近设厂、设仓，公司生产所需的零部件均能在当地采购，有效降低了公司的采购成本，产业的高度集群将为公司更好地整合行

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业资源和未来的资本运作提供了良好的外部环境。另一方面澄海每年举办的“玩具礼品展”吸引了众多国内外商家前来参观、看样和采购，有力地促进了公司的市场开拓。

2、本公司的竞争劣势

（1）生产能力不足

鉴于国内外市场对于车模快速增长的旺盛需求，公司生产能力不足限制了公司在全球车模市场份额的迅速扩大。受生产能力限制，公司目前超负荷生产，仍有丢失优质订单的情况发生；其在影响公司经营业绩的同时，也会对公司优质客户资源的培育工作造成一定影响。同时，公司目前无法按照单个订单安排生产，只能根据总体订单情况，按各个类型的车模产品组织生产，导致生产环节占用资金时间较长，降低了资金使用效率，快速供货能力不能满足市场需求；另外受资金和场地等条件限制，公司的生产线和能保证安全库存的仓储也难以进一步扩展。

（2）融资渠道单一

车模行业是技术密集型和资金密集型行业，资金规模的大小直接影响着企业的产能和规模效益。本公司资金主要来源于自身积累、自行筹措和银行借款。其中银行借款是主要的外部资金来源。尽管公司已成为国内车模行业龙头企业，但资金规模仍然较小，融资渠道尚显单一。长远来看，这种完全依靠自我滚动发展和银行贷款取得资金的方式如不能得以改善，将限制公司的生产规模及承接大订单的能力，最终将制约公司的发展。

（二）市场地位

目前，公司与国际知名车模制造商相比，品牌影响力、生产规模和技术水平等还有一定差距。与国内车模生产企业相比，则具有一定的优势，主要体现在自有品牌、研发设计、产品质量、工艺技术和出口能力等方面。

截至招股意向书签署日，公司已经获得宝马、奔驰、奥迪、兰博基尼等 21

个世界知名汽车品牌的190款车模生产的授权，是国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一。据中国玩具协会资料显示，公司的生产规模、研发技术以及所获得的汽车厂授权均在同行业中名列前列，是国内车模行业的龙头企业。

公司产品主要分为车模、玩具车、其他玩具，根据海关分类，车模、玩具车

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属于“其他带动力装置的玩具及模型（海关编码：95030082）”，其他玩具属于“其他玩具（海关编码：95030089）”。

①“其他带动力装置的玩具及模型”产品出口市场份额情况

全国“其他带动力装置的玩具及模型（海关编码：95030082）”及

年1-9月的出口情况如下：

海关编码 产品类别 年 年 1-9 月

95030082 其他带动力装置的玩具及模型(万美元) 90,296.67 58,311.02

行业内主要从事“其他带动力装置的玩具及模型”生产和销售业务的企业在

的出口额及其所占有的出口份额如下：

电动玩具车与模型行业主要企业 出口额(百万美元) 出口市场份额 所在地

东莞银辉玩具有限公司 40.3 4.46% 广东东莞

广东高乐玩具股份有限公司 24.1 2.67% 广东普宁

东莞龙昌玩具有限公司 21.4 2.37% 广东东莞

广东骅威玩具工艺股份有限公司 17.3 1.92% 广东澄海

广东星辉车模股份有限公司 15.5 1.72% 广东澄海

雷虎(宁波)科技有限公司 11.5 1.27% 浙江宁波

广东群兴玩具实业有限公司 10.6 1.17% 广东澄海

注：上述生产“其他带动力装置的玩具及模型”的企业中，东莞银辉玩具有限公司、东莞龙昌玩具有限公司主要以生产遥控玩具飞机为主，广东高乐玩具股份有限公司 、广东骅威玩具工艺股份有限公司、广东群兴玩具实业有限公司主要以电动玩具车为主，雷虎（宁波）科技有限公司主要以生产动态竞技车模为主。

②“其他玩具”产品出口市场份额情况

全国“其他玩具（海关编码：95030089）”产品的出口额为355,897

万美元。行业内主要企业 年的“其他玩具”出口额及其所占有的出口份额如下：

电动玩具车与模型行业主要企业 出口额(百万美元) 出口市场份额 所在地

佛山市南海中美玩具厂 30.0～35.0 有关税收政策的实施意见的通知》（粤府办[1999]52 号），公司 年度享受高新技术企业所得税的优惠政策，减按 15%税率计缴企业所得税。但由于公司执行的税收优惠政策缺乏相关法律、国务院或者国家税务总局颁发的相关税收规范性文件作为依据，故公司将其列为非经常性损益。

八、主要财务指标

（一）基本财务指标

1-9月 年度 年度 年度

主要财务指标

/.9.30 /.12.31 /.12.31 /.12.31

流动比率(倍) 1.28 1.61 1.27 0.76

速动比率(倍) 0.61 0.81 0.37 0.19

资产负债率(母公司) 39.55% 42.36% 46.35% 66.09%

应收账款周转率(次/年) 11.66 25.89 21.21 34.10

存货周转率(次/年) 3.04 3.46 2.53 2.63

息税折旧摊销前利润(万元) 3,866.87 3,322.70 1,700.20 1,170.59

归属于公司股东的净利润(万元) 2,851.45 2,538.35 1,226.57 674.54

归属于公司股东扣除非经常性

2,745.39 2,554.68 954.24 656.42

损益后的净利润(万元)

利息保障倍数(倍) 23.74 31.87 21.36 29.74

每股经营活动的现金流量(元) 0.72 0.61 0.39 0.13

每股净现金流量(元) 0.00 0.09 0.04 0.03

基本每股收益(元) 0.72 0.64 0.46 0.26

稀释每股收益(元) 0.72 0.64 0.46 0.26

归属于公司股东的每股净资产(元) 2.29 1.70 5.58 4.32

全面摊薄净资产收益率 31.42% 37.75% 29.30% 31.22%

加权平均净资产收益率 35.97% 46.52% 44.21% 36.99%无形资产(土地使用权除外)占

0 0 0 0

净资产的比例(%)

上述指标的计算公式如下：

流动比率＝流动资产/流动负债

速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债

资产负债率＝（负债总额/资产总额）×100%

应收账款周转率（次）＝营业收入/应收账款平均余额

存货周转率（次）＝营业成本/存货平均余额

息税折旧摊销前利润＝净利润＋利息费用＋所得税＋固定资产折旧＋长期待摊和无形资产摊销

利息保障倍数＝息税前利润/利息费用（息为利息支出、税为所得税）

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每股净资产=净资产/期末股本总数

全面摊薄净资产收益率＝（净利润/期末净资产）×100%

全面摊薄净资产收益率（扣除非经常性损益）＝（净利润－非经常性损益）/期末净资产×100%

每股经营活动产生的现金流量净额＝经营活动产生的现金流量净额/期末股本总数

每股净现金流量＝净现金流量/期末股本总数

无形资产占净资产比例＝（无形资产－土地使用权）/期末净资产×100%

（二）净资产收益率及每股收益

按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券公司信息披露编报规则第 9

号—净资产收益率和每股收益的计算及披露》（修订），公司度、

度、度和1-9月的净资产收益率及每股收益如下：

净资产收益率 每股收益（元）

净利润 全面 加权 基本每股 稀释每股

摊薄 平均 收益 收益

归属于公司普通股股东的净利润 31.42% 35.97% 0.72 0.72

年

扣除非经常性损益后归属于公司

1-9 月 30.25% 34.63% 0.69 0.69

普通股股东的净利润

归属于公司普通股股东的净利润 37.75% 46.52% 0.64 0.64

年度 扣除非经常性损益后归属于公司

37.99% 46.82% 0.65 0.65

普通股股东的净利润

归属于公司普通股股东的净利润 29.30% 44.21% 0.46 0.46

年度 扣除非经常性损益后归属于公司

22.79% 34.40% 0.36 0.36

普通股股东的净利润

归属于公司普通股股东的净利润 31.22% 36.99% 0.26 0.26

年度 扣除非经常性损益后归属于公司

30.38% 36.00% 0.25 0.25

普通股股东的净利润

上述各项指标计算公式如下：

（1）全面摊薄净资产收益率的计算公式

全面摊薄净资产收益率=P÷E

其中，P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；E为归属于公司普通股股东的期末净资产。

（2）加权平均净资产收益率的计算公式

加权平均净资产收益率=P/（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）

其中：P分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后

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归属于公司普通股股东的净利润；NP 为归属于公司普通股股东的净利润；E0 为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0 为报告期月份数；Mi 为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj 为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Ek 为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk 为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数。

（3）基本每股收益计算公式

基本每股收益=P÷S

S=S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0－Sk

其中：P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1

为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si 为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj 为报告期因回购等减少股份数；Sk 为报告期缩股数；M0 报告期月份数；Mi 为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。

（4）稀释每股收益计算公式

稀释每股收益=[P+（已确认为费用的稀释性潜在普通股利息－转换费用）×

（1-所得税率）]/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0—Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）

其中，P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润。

九、历次验资情况

（一）发行人前身设立时的验资情况

2000年5月30日，澄海市丰业会计师事务所对澄海星辉成立时股东投入的注册资金进行验证，并出具了《有限责任公司注册资本验资证明》（澄丰会司验

（2000）13号）。公司注册资本为100万元，其中，陈雁升和陈冬琼分别出资50

万元，各占注册资本的比例为50%。

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（二）发行人整体变更前的验资情况

1、星辉塑胶注册资本由100万元增资至500万元

2002 年 10 月 18 日，澄海市丰业会计师事务所对星辉塑胶增资时股东的投入资金进行验证，并出具了《验资报告》（澄丰会内验（2002）第355号）。公司注册资本为500万元，其中，陈雁升出资260万元，占注册资本的52%，陈冬琼出资240万元，占注册资本的48%。

2、星辉实业注册资本由500万元增资至750万元

年 12 月 28 日，汕头市丰业会计师事务所对星辉实业增资时原股东陈雁升、陈冬琼以及新增股东陈潮钿、陈墩明、杨仕宇的投入资金进行验证，并出具了《验资报告》（汕丰会内验（）第1105号）。公司注册资本为750万元，上述股东共新增出资1,800万元，认购新增注册资本250万元。

（三）发行人整体变更时的验资情况

年 5 月 28 日，公司以截至 年 12 月 31 日经审计的净资产

41,824,163.63 元为折股依据，按 1.0562:1 的比例折合为星辉股份的 3,960 万股股份。5月29日，正中珠江对本次注册资本变更进行了验证，并出具了《验资报告》（广会所验字[]第 0822930024 号），公司变更后的注册资本为3,960万元。

（四）公司整体变更后历次股本变化的验资情况

公司整体变更后，股权没有发生变化。

☆ 十、或有事项、资产负债表日后事项及其他重要事项

（一）或有事项

截至9月30 日，公司无应披露未披露的重大或有事项。

（二）资产负债表日后事项中的非调整事项

截止9月30日，公司无影响正常生产、经营活动需作披露的重大资产负债表日后非调整事项。

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（三）其他重要事项

截至9月30日，公司无影响正常生产、经营活动需作披露的其他重

大事项。

十一、财务状况分析

（一）资产、负债的主要构成和主要资产的减值准备情况

1、资产构成分析

报告期各类资产构成及占资产总额比例

.9.30 .12.31 .12.31 .12.31

资产 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

流动资产 7,775.85 48.82 7,777.87 67.28 4,595.02 58.92 3,203.36 50.27

固定资产及在建工程 5,573.86 34.99 3,536.61 30.59 3,043.48 39.03 3,001.18 47.10

无形及其他资产 2577.92 16.19 245.73 2.13 160.00 2.05 167.42 2.63

资产总计 15,927.63 100.00 11,560.21100.00 7,798.50 100.00 6,371.97 100.00

公司资产主要由流动资产及固定资产构成。末、末、

末和 年 9 月末，公司资产总额分别为 6,371.97 万元、7,798.50 万元、

11,560.21万元和15,927.63万元，随着业务规模扩张，公司竞争实力逐步增强。

公司的主要资产分析如下：

（1）流动资产

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司流动资产分别为

3,203.36 万元、4,595.02 万元、7,777.87 万元和 7,775.85 万元。报告期内流

动资产占总资产的比例相对较大，与公司的业务特点相符，能满足公司实际生产

经营的需求，资产结构较为合理。流动资产的明细如下：

报告期各类流动资产构成及占流动资产总额比例

.9.30 .12.31 .12.31 .12.31

流动资产 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

货币资金 667.51 8.58 661.23 8.50 294.11 6.40 199.77 6.24

应收账款 2,168.90 27.89 649.57 8.35 597.26 13.00 256.66 8.01

预付款项 735.09 9.45 2,451.43 31.52 281.50 6.12 199.81 6.24

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其他应收款 148.78 1.91 135.94 1.75 167.61 3.65 143.51 4.48

存货 4,055.58 52.17 3,879.70 49.88 3,254.54 70.83 2,403.61 75.03

合计 7,775.85 100.00 7,777.87 100.00 4,595.02 100.00 3,203.36 100.00

①货币资金

末、末、末和9月末，公司货币资金余额分别为199.77万元、294.11万元、661.23万元和667.51万元，随着公司业务量的增长，报告期内公司产品销售持续增长，货款回收及时，资金周转快，营运资金保持相对稳定，能基本满足公司目前规模下日常经营对流动资金的需求，较为合理。

②应收账款

公司实行严格的货款催收制度，保证公司能利用客户信用拓展市场以利于销售公司的产品，并尽可能缩短应收账款占用资金的时间，加快企业资金周转，提高资金使用效率。

末、末、末和9月末，公司应收账款净额分别为

256.66万元、597.26万元、649.57万元和2,168.90万元，逐年增加，主要是报告期内销售收入大幅增加引起信用期内未结算货款增加所致。

9月末应收账款净额为2,168.90万元，比末环比增加1,519.33

万元，主要是受公司产品销售收入增长及季节性因素影响：公司销售旺季一般为每年的5-10月，其中三季度实现的收入基本与上半年实现的收入持平，公司

年三季度销售收入同比增长32.82%，导致9月末信用期内暂未收到的货款大幅增加。

A、收入和应收账款的对比关系

报告期，公司销售收入及应收账款余额对应变化关系如下：

收入增长额 应收账款

项 目 （万元） 增长额（万元） 收入增长率 应收账款增长率

12 月对

比 年 12 月 687.97 340.60 112.88% 132.71%

12 月对

比 年 12 月 -393.20 52.31 -30.31% 8.76%

9 月对

比 年 12 月 2,321.83 1,519.33 256.78% 233.90%

由上表数据分析可得，应收账款的增长主要是受同期营业收入增长所致，且

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总体而言应收账款增长额低于收入的增长额。

B、报告期各年第三季度应收账款余额占营业收入比例

公司对客户赊销的信用期一般为30-90天，每年5-10月是车模行业的销售旺季，销售收入的大幅增加是导致期末应收账款大幅增加的主要原因。报告期内第三季度应收账款季末余额占当季度营业收入的比例30%以下，相对稳定，具体如下：

营业收入 应收账款季末余额 应收账款余额

会计期间

（万元） （万元） 占营业收入比例

7-9月 1,921.31 480.90 25.03%

7-9月 3,030.83 669.66 22.09%

7-9月 6,502.01 1,946.79 29.94%

7-9月 8,636.07 2,287.64 26.49%

C、季节性因素对应收账款的影响

报告期内,公司产品的销售具有季节性，但应收账款周转天数在1个月左右，因此，应收账款余额主要受当月销售额的影响。公司期末销售额与应收账款余额

情况如下：

项目 当月销售额（万元） 应收账款当月余额（万元）

12 月 609.45 256.66

12 月 1,297.42 597.26

12 月 904.22 649.57

9 月 3,226.06 2,168.90

③预付款项

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司预付款项余额分别为199.81万元、281.50万元、2,451.43万元和735.09万元。

末预付账款较高，主要为预付本次募投项目土地款1,652.16万元，扣除该部分预付款后，预付款项余额为 799.27 万元。扣除土地预付款后，公司

年末预付款项余额相比 年末增加 517.77 万元，主要原因如下：一是

年底原材料价格处于相对低位，为了降低生产成本，公司增加了原材料储备，相应增加预付材料款361.62万元；二是公司为扩大生产规模于底增加了设备预付款88.56万元。

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9月末，公司预付款项余额相比底减少70.01%，主要是公司将预付土地款1,652.16万元结转到无形资产所致。

④其他应收款

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司其他应收款净额分别为 143.51 万元、167.61 万元、135.94 万元和 148.78 万元。其他应收款余额主要为出口退税的期末余额，具体情况如下：

项目 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

出口退税期末余额(万元) 154.73 128.36 140.67 114.23

占其他应收款原值的比例 98.75% 78.54% 75.53% 74.02%

⑤存货

报告期存货构成情况

.9.30 .12.31 .12.31 .12.31

资产 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

原材料 1,339.18 33.02 1,574.36 40.58 2,313.54 71.09 1,925.33 80.10

在产品 1,212.91 29.91 1,325.72 34.17 446.81 13.73 227.12 9.45

产成品 718.88 17.73 561.01 14.46 316.14 9.71 111.63 4.64

包装物 309.14 7.62 287.00 7.40 171.63 5.27 122.69 5.10

发出商品 475.47 11.72 131.61 3.39 6.42 0.20 16.85 0.70

合计 4,055.58 100.00 3,879.70 100.00 3,254.54 100.00 2,403.61 100.00

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司存货净额分别为

2,403.61 万元、3,254.54 万元、3,879.70 万元和 4,055.58 万元，基本呈上升趋势，与行业特点及公司的产销规模相符。各原材料构成分析如下：

A、原材料

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司原材料净额分别为1,925.33万元、2,313.54万元、1,574.36万元和1,339.18万元。和

年，原材料价格持续上涨，公司为了有效降低原材料采购成本而保持较高的原材料库存水平。 年下半年，原材料价格持续下降，库存原材料的价值相应下降，原材料净额相应下降。 年 1-9 月，原材料价格波动较大，公司为了避免原材料跌价损失，在保证正常生产的情况下，尽量降低原材料库存水平，使原材料净额继续下降。此外，报告期内公司原材料占存货总额的比例分别为

80.10%、71.09%、40.58%和 33.02%，逐期下降，主要得益于公司推行准时生产

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(JIT)理念，加强存货管理。

B、在产品、产成品与发出商品

末、末、末和9月末，公司在产品、产成品、发出商品（已发出待海关结关的出口产品）的合计净额分别为 355.60 万元、

769.37万元、2,018.34万元和2,407.26万元。公司末、9月末的在产品、产成品与发出商品合计净额显著提高，主要是随着公司申请的授权车模款式越来越多，公司拓宽了产品线，加大了产品生产及销售力度所致。公司生产车模所对应的汽车品牌数量及款式数量见下表：

年份 年 1-10 月 年 年 年

车模对应的汽车品牌数量 21 个 14 个 8 个 7 个

车模款式数量 190 款 139 款 63 款 26 款

（2）固定资产及在建工程

报告期固定资产及在建工程明细

单位：万元

类别 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

房屋建筑物 3,731.89 2,181.08 2,236.13 2,298.08

机器设备 1,411.20 1,169.24 735.70 652.34

运输设备 77.32 53.39 40.11 47.66

办公设备 151.97 61.64 31.53 3.10

固定资产合计 5,372.39 3,465.34 3,043.48 3,001.18

在建工程 201.48 71.27 - -

公司制订了严密的固定资产管理制度，根据生产经营需要及采购计划购置固定资产。报告期内公司固定资产随产销规模的扩大而逐年增加，其中 年 9

月末，公司固定资产账面价值比末增加1,907.05万元，主要是控股子公司香港雷星当期在香港购买写字楼 1,476.11 万元所致。公司已建立固定资产日常维护与定期保养制度，确保固定资产运行状况良好。

（3）无形资产及长期待摊费用

报告期公司无形资产及长期待摊费用情况

项目 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

无形资产(万元) 2,390.64 145.00 148.93 152.86

长期待摊费用(万元) 162.35 88.87 - -

公司的无形资产主要为土地使用权。 年 9 月末无形资产大幅增加，主要原因系公司将已签订土地转让合同的土地使用权价款及相关税费共计

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2,252.35万元转入无形资产所致。

长期待摊费用主要为公司生产所用的模具费用，及因模具费用较低且发生较均衡，均当期费用化，导致期末余额为0；随着公司获得授权车款数量的增多，相应的模具费用大幅增加，公司从 年起将模具费用分别按照 50%、30%、20%的比例分三年摊销， 年末和 年 9 月末的长期待摊费用余额分别为 88.87 万元和 162.35 万元，均为摊余的模具费用。报告期内，公司已获授权数量及模具费用情况如下：

项目 年 1-9 月 年 年 年

已获授权数量 188 款 139 款 63 款 26 款

模具费用（万元） 226.94 177.74 65.75 56.66

2、负债构成分析

报告期各类负债构成及占负债总额比例

.9.30 .12.31 .12.31 .12.31

金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

流动负债 6,059.63 88.44 4,835.28 100.00 3,611.63 100.00 4,211.20 100.00

非流动负债 791.89 11.56 - - - - -

负债合计 6,851.52 100.00 4,835.28 100.00 3,611.63 100.00 4,211.20 100.00

年末、 年末、 年末和 年 9 月底，公司负债总额期末余额分别为 4,211.20 万元、3,611.63 万元、4,835.28 万元和 6,851.52 万元，与公司业务规模不断扩张引起流动资金需求增加相适应。

年 9 月 30 日，公司非流动负债余额为 791.89 万元，是由公司控股子公司香港雷星在香港购买写字楼1,476.11万元并在银行按揭，分期付款所致。

3、资产减值准备分析

报告期内本公司除对应收账款和其他应收款计提坏账准备以及对存货计提跌价准备外，其他资产无需计提减值准备。报告期公司坏账准备以及存货跌价准备的计提情况如下：

（1）坏账准备

公司的坏账准备计提政策稳健，根据应收款项期末余额的一定比例提取坏账准备。报告期各期末公司的坏账准备计提情况如下：

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项目 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

应收账款坏账准备(万元) 118.74 38.14 34.18 15.06

其他应收款坏账准备(万元) 7.91 27.48 18.65 10.81

坏账准备合计（万元） 126.65 65.62 52.83 25.87

报告期内，公司没有发生坏账准备的核销情况。

（2）存货跌价准备

项目 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

原材料（万元） 5.01 5.66 21.58 18.62

产成品（万元） 32.94 7.17 3.38 1.69

包装物（万元） 1.17 0.67 0.11 0.08

存货跌价准备合计（万元） 39.12 13.50 25.07 20.39

公司按照相关会计政策对报告期内的存货计提跌价准备，其中 年 9 月末对产成品计提了25.77万元，主要是为公司少量产品更新换代而计提的跌价准备。报告期内公司于转回的存货跌价准备24.05万元。

公司管理层认为，公司已按照《企业会计准则》制定各项资产减值准备计提的政策，严格按照公司制定的会计政策计提各项减值准备，公司计提的各项资产减值准备是公允和稳健的，各项资产减值准备提取情况与资产质量实际状况相符，客观反映了公司的资产价值，公司未来不会因为资产突发减值而导致财务风险。

（二）偿债能力分析

报告期内主要偿债能力指标

项目 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

流动比率(倍) 1.28 1.61 1.27 0.76

速动比率(倍) 0.61 0.81 0.37 0.19

资产负债率(母公司) 39.55% 42.36% 46.35% 66.09%

息税折旧摊销前利润(万元) 3,866.87 3,322.70 1,700.20 1,170.59

利息保障倍数(倍) 23.74 31.87 21.36 29.74

9月30日，公司流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数分别为1.28倍、0.61倍、39.55%和23.74倍，资产流动性和短期偿债能力较强。

1、流动比率及速动比率分析

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司流动比率分别为

0.76、1.27、1.61和1.28，速动比率分别为0.19、0.37、0.81和0.61。其中，

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流动比率小于1，主要是期间公司车模产品产销规模大幅增长，发展所需资金不足，控股股东陈雁升向公司提供无偿借款以支持公司发展，导致流动负债较大。 年底，公司股东新增出资 1,800 万元，归还了大部分股东借款，流动比率相应改善。报告期内，公司速动比率相对较低，主要是存货占流动资产比例较大所致，与公司的业务特点相符。

从以下两个列表看，报告期内公司流动比率及速动比率均低于同行业其他四家公司的平均水平。报告期内流动比率及速动比率较其他公司低，主要是公司在发展资金受限的情况下负债经营，主要依赖银行短期借款而造成流动负债较大以及公司近几年为解决产能瓶颈增加固定资产投资所致。总体而言，公司的上述两个指标报告期内逐步改善，与同行业平均水平逐步靠近， 年 9 月末同行业平均水平较高，主要是受奥飞动漫影响：奥飞动漫于 年 8 月底成功发行，绝大部分募集资金尚未投入使用导致货币资金大幅增加，流动资产及速动资产相应大幅增加，导致流动比率和速动比率突然大幅提高。

同行业流动比率对比表

公司 年 9 月末 年末 年末 年末

奥飞动漫 8.16 1.58 1.87 1.20

高乐玩具 - 2.28 3.10 4.16

台湾雷虎 0.9 2.80 3.61 3.41

美国美泰 2.02 1.89 1.65 1.80

四家平均 3.69 2.14 2.56 2.64

星辉车模 1.28 1.61 1.27 0.76

同行业速动比率对比表

公司 年 9 月末 年末 年末 年末

奥飞动漫 6.90 0.80 1.31 0.55

高乐玩具 - 1.98 2.58 3.67

台湾雷虎 0.39 1.03 1.87 2.09

美国美泰 1.57 1.51 1.38 1.60

四家平均 2.95 1.33 1.79 1.98

星辉车模 0.61 0.81 0.37 0.19

2、资产负债率分析

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司资产负债率分别为 66.09%、46.35%、42.36%和 39.55%，呈下降趋势且保持在较低水平，公司整体偿债能力较强。其中，末较末有较大幅度下降，主要是公司于

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偿还股东借款1,042.90万元所致。

从下表来看，总体而言，公司资产负债率高于同行业四家公司的平均水平，但逐年下降且整体仍处于较低水平，能有效保证公司的偿债能力。同行业四家公司中，公司资产负债率与在境内上市的奥飞动漫较接近，奥飞动漫 年 9 月末资产负债率大幅下降主要是其于 年 8 月末成功发行股票募集了大量资金所致；而高乐玩具则是因为其在报告期初即投入了较大的资本金，对负债的依赖度较低，所以资产负债率较低。

单位：%

公司 年 9 月末 年末 年末 年末

奥飞动漫 12.39 52.29 44.18 51.49

高乐玩具 - 25.93 22.93 15.86

台湾雷虎 35.74 38.66 29.37 28.35

美国美泰 51.78 54.71 52.00 50.91

四家平均 33.30 42.90 37.12 36.65

星辉车模 39.55 42.36 46.35 66.09

3、其他指标

报告期内，公司的息税折旧摊销前利润和利息保障倍数随着经营业绩的增长而大幅增加，说明公司盈利能力较强，不存在无法支付借款利息的风险。

年、 年、 年和 年 1-9 月，公司的经营性现金流净额分别为62.84万元、290.17万元、2,435.00万元和2,866.18万元，现金流状况良好且逐年改善，对公司还本付息有充足保障。

（三）资产周转能力分析

报告期内主要资产周转率指标

主要财务指标 年 1-9 月 年度 年度 年度

应收账款周转率（次） 11.66 25.89 21.21 34.10

存货周转率（次） 3.04 3.46 2.53 2.63

总资产周转率（次） 1.26 1.76 1.35 1.12

公司报告期内各项资产周转率指标较好， 年度应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率分别为25.89次、3.46次和1.76次，资产周转速度与公司的经营特点相符，周转能力较强。

1、应收账款周转率分析

年、 年、 年和 年 1-9 月，公司应收账款周转率分别为

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34.10 次、21.21 次、25.89 次和 11.66 次，维持在较高水平，周转情况良好。其中， 年应收账款周转率比 年大幅下降，主要是因为 年公司获得的授权数量增长较快，公司加大对车模的生产和推广力度，推出较多新产品，导致期末应收账款余额增长幅度较大。 年 1-9 月应收账款周转率下降主要是因为三季度营业收入的大幅增长导致信用期内的应收账款增加所致。

公司制定了严格的客户信用管理制度，按客户信用评定等级设定预收、现金

（款到发货）、赊销额度及期限，客户信用风险等级越高，公司给予信用额度越低，赊销期限越短，客户信用风险越低，公司给予信用额度越高、赊销期限越长。实际运作过程中，公司按照客户信用等级评定表对客户进行信用风险评级，并严格执行相应的信用政策。因此，公司并未针对内销和外销客户制定专门的信用政策。

从下表看，公司内销应收账款的周转率远低于外销应收账款的周转率，主要是公司的内销客户主要为信用风险等级较低的本地区信誉度高的大型专业玩具经销商，该等客户获得公司较一般客户宽松的信用政策，信用期较长，信用额度较高，由此产生的应收账款占其销售收入的比例相应较高所致。

项目 年 1-9 月 年度 年度 年度

内销应收账款占比 15.49 73.79 54.50 34.86

内销应收账款周转率 9.87 7.93 6.32 12.19

外销应收账款占比 84.51 26.21 45.50 65.14

外销应收账款周转率 12.39 69.32 39.47 52.97

应收账款总周转率 11.66 25.89 21.21 34.10

综上，受内外销客户结构差异影响，报告期内公司内销应收账款周转率远低于外销应收账款周转率，所以，内销收入占比的提高会拉低应收账款总周转率。

同行业比较方面，从下表可看出，报告期内公司应收账款周转率均远高于同行业的其他四家公司，说明公司应收账款周转能力较强。较高的周转率主要得益于公司历来重视应收账款管理，严格控制货款回收风险，保证了货款的及时回收。

单位：次/年

公司 年 1-9 月 年度 年度 年度

奥飞动漫 4.49 5.44 7.62 6.57

高乐玩具 - 4.27 4.91 5.11

台湾雷虎 5.35 8.31 9.62 11.08

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美国美泰 1.54 6.35 6.17 6.63

四家平均 3.79 6.09 7.08 7.35

星辉车模 11.66 25.89 21.21 34.10

2、存货周转率分析

年、 年、 年和 年 1-9 月，公司存货周转率分别为 2.63

次、2.53次、3.46次和3.04次，周转能力较强。

和1-9月存货周转率分别为3.46次和3.04次，较前两年的周转速度有所提高，主要是因为公司在销售收入大幅增加的同时能够有效地控制存货的水平。公司大部分产品采用以销定产的生产模式，特别在 年以来，原材料价格波动较大的情况下，公司通过科学的库存管理、合理调整营销策略，实现了对存货的合理控制，减少存货对资金的占用，大幅提高了存货的周转速度，提高了资金的使用效率。

从下表来看，公司存货周转率低于同行业其他四家公司的平均水平，主要是高乐玩具及美国美泰存货周转率水平较高，拉高了整体平均水平，其中美国美泰存货周转率较高主要是其产品主要采用OEM贴牌生产，总库存较低所致。总体而言，公司存货周转率高于奥飞动漫及台湾雷虎，存货周转能力处于行业正常水平。

单位：次

公司 年 1-9 月 年度 年度 年度

奥飞动漫 1.70 1.95 2.96 2.08

高乐玩具 - 9.99 10.33 8.36

台湾雷虎 0.97 1.16 1.70 1.99

美国美泰 1.60 7.07 8.56 10.22

四家平均 1.42 5.04 5.89 5.66

星辉车模 3.04 3.46 2.53 2.63

3、总资产周转率分析

、、和1-9月，公司总资产周转率分别为1.12

次、1.35次、1.76次和1.26次。公司的总资产周转率每年均保持1次以上，

年达到 1.76 次，说明公司在经营规模增长较快的情况下仍然能保持总资产高效运营。

从下表可以看出，报告期内公司总资产周转率高于同行业其他四家公司的平均水平，说明公司资产运营效率较高，周转能力较强。

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单位：次

☆ 公司 年 1-9 月 年度 年度 年度

奥飞动漫 0.54 1.02 1.30 0.95

高乐玩具 - 1.28 1.27 -

台湾雷虎 0.36 0.76 0.97 1.04

美国美泰 0.37 1.25 1.22 1.21

四家平均 0.42 1.08 1.19 1.07

星辉车模 1.26 1.76 1.35 1.12

（四）发行人的财务性投资情况

公司不存在持有交易性金融资产、可供出售的金融资产、借与他人款项或委托理财等财务性投资的情形。

（五）最近一期末的存货分析

公司9月末的存货类别及其跌价准备的计提情况如下：

存货类别 原值(万元) 跌价准备(万元) 净值(万元)

原材料 1,344.19 5.01 1,339.18

在产品 1,212.91 - 1,212.91

产成品 751.82 32.94 718.88

包装物 310.31 1.17 309.14

发出商品 475.47 - 475.47

合计 4,094.70 39.12 4,055.58

报告期内，存货的变动情况及原因分析请见本节“十一、财务状况分析”之

“（一）资产、负债的主要构成和主要资产的减值准备情况”中的存货分析。

.9.30 .12.31 .12.31 .12.31

资产 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

原材料 1,339.18 33.02 1,574.36 40.58 2,313.54 71.09 1,925.33 80.10

在产品 1,212.91 29.91 1,325.72 34.17 446.81 13.73 227.12 9.45

产成品 718.88 17.73 561.01 14.46 316.14 9.71 111.63 4.64

包装物 309.14 7.62 287.00 7.40 171.63 5.27 122.69 5.10

发出商品 475.47 11.72 131.61 3.39 6.42 0.20 16.85 0.70

合计 4,055.58 100.00 3,879.70 100.00 3,254.54 100.00 2,403.61 100.00

（六）最近一期末应收账款分析

公司9月末公司应收账款余额按不同类别计提坏账准备情况如下：

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单位：万元

年 9 月 30 日

类别

金额 比例 坏账准备 净额

单项金额重大的应收账款（100 万元以上） 1,243.56 54.36% 62.18 1,181.38

单项金额不重大但按信用风险特征组合后该

5.14 0.22% 4.61 0.53

组合的风险较大的应收账款

其他不重大应收账款 1,038.94 45.42% 51.95 986.99

合计 2,287.64 100.00% 118.74 2,168.90

9月末，公司应收账款余额按不同账龄计提坏账准备情况如下：

单位：万元

年 9 月 30 日

账龄

金额 比例 坏账准备 净额

1 年以内 2,282.49 99.78% 114.12 2,168.37

1 年以上 5.14 0.22% 4.61 0.53

合计 2,287.64 100.00% 118.74 2,168.90

截至 年 9 月 30 日，公司应收账款账龄在一年以内的占总应收账款的

99.78%，绝大部分为信用期未结算货款，因此发生大额坏账损失的风险较小。

公司9月30 日应收前五名欠款单位欠款金额合计数为902.53万元，

占应收账款期末余额的 39.45%，应收账款余额中不存在应收持有本公司 5%(含

5%)以上表决权的股东欠款及关联方欠款。

截至9月30日，公司超过信用期仍未收回的应收账款为5.26万元，占应收账款余额的0.23%。

报告期内，应收账款的变动情况及原因分析请见本节“十一、财务状况分析”之“（一）资产、负债的主要构成和主要资产的减值准备情况”中的应收账款分析。

（七）最近一期末的固定资产分析

截至9月30 日，公司固定资产及折旧情况如下：

单位：万元

项目 折旧年限 原值 累计折旧 净值 平均成新率

房屋建筑物 40 年 4,212.80 480.91 3,731.89 88.58%

机器设备 10 年 2,069.53 658.33 1,411.20 68.19%

运输设备 8 年 121.55 44.23 77.32 63.61%

办公设备 5 年 183.30 31.33 151.97 82.91%

合计 6,587.18 1,214.79 5,372.39 81.56%

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上述固定资产不存在需要计提减值的情况。报告期内，固定资产的变动情况及原因分析请见本节“十一、财务状况分析”之“（一）资产、负债的主要构成和主要资产的减值准备情况”中的固定资产分析。

（八）长期股权投资

截至9月30 日，合并报表期末长期股权投资账面价值为0。

年 9 月末，母公司的长期股权投资为对子公司香港雷星的投资，按成本法核算，具体投资情况如下：

单位：万元

被投资单位 初始投资金额 .12.31 本期增加额 .9.30

香港雷星 683.42 33.76 594.95 628.70

合计 683.42 33.76 594.95 628.70

5月，公司对香港雷星增资675万港元，折合人民币594.95万元。

公司不存在投资变现及投资收益汇回重大限制的情况。

（九）无形资产

截至9月30 日，公司无形资产及其摊销情况如下：

单位：万元

取得

名称 初始金额 摊销年限 摊余价值 剩余摊销年限

方式

土地使用权 受让 183.28 50 年 142.04 38年 1 个月

土地使用权 受让 2,252.35 50 年 2,248.60 49年 11 个月

截至9月30日，无形资产中为本公司借款所设置抵押权的土地使用权价值为 142.04 万元。报告期各期末，公司无形资产不存在需计提减值准备的情形。

（十）递延所得税资产和递延所得税负债

1、递延所得税资产

报告期内各期末，公司的递延所得税资产具体情况如下：

项目 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

坏账准备（万元） 19.05 9.84 7.31 7.83

存货跌价准备（万元） 5.87 2.02 3.76 6.73

合计 24.92 11.86 11.07 14.56

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2、递延所得税负债

公司不存在递延所得税负债。

（十一）主要债项

1、报告期内债项的构成及变动分析

报告期各期末，公司主要债项的构成及占比情况如下：

.9.30 .12.31 .12.31 .12.31

负债 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

短期借款 3,000.00 49.51 2,900.00 59.98 1,000.00 27.69 1,000.00 23.75

应付账款 1,540.96 25.43 1,054.18 21.80 546.90 15.14 804.59 19.11

预收款项 117.83 1.94 54.38 1.12 34.81 0.96 183.47 4.36

应付职工薪酬 484.15 7.99 263.63 5.45 144.79 4.01 61.02 1.45

应交税费 301.63 4.98 306.90 6.35 158.17 4.38 272.26 6.47

应付股利 - - - - 1,000.00 27.69 -

其他应付款 570.10 9.41 256.20 5.30 726.96 20.13 1,889.86 44.88

一年内到期的

44.96 0.74 - - - - - -非流动负债

流动负债合计： 6,059.63 100.00 4,835.28 100.00 3,611.63 100.00 4,211.20 100.00

①短期借款

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司短期借款余额分

别为1,000万元、1,000万元、2,900万元和3,000万元。公司年末短期

借款较 年年末增加 1,900 万元，主要是公司业务规模迅速扩大，所需经营

资金需求大幅增加，公司根据经营需要增加了流动资金借款所致。

②应付账款

公司应付账款主要包括应付原材料货款、应付授权费和应付设备购置费等，

末、末、末和9月末，公司应付账款余额分别为804.59

万元、546.90万元、1,054.18万元和1,540.96万元，公司9月末的应付账

款余额比上期末增加486.78万元，增长46.18%，主要原因如下：

A、随着公司业务规模尤其是车模产品的产销规模的扩大，原材料采购应付

款项由末的601.36万元增长至9月末的1,169.46万元，增加568.10

万元。

B、随着公司获得授权车模款式及授权车模销售量的增长，应付授权费用由

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末的320.31万元增长至9月末的371.51万元，增加51.20万元。

C、每年第三季度是公司的产销旺季，销售收入的大幅增加直接带动原材料采购大幅增加，是导致期末应付账款大幅增加的主要原因。报告期内第三季度应付账款季末余额占当季度采购的比例保持在30%左右，占幅较大且占比相对稳定，显示公司原材料采购的季节性特征比较明显，具体如下：

采购额（含授权费） 应付账款季末余额 应付账款余额

会计期间

（万元） （万元） 占采购额比例

7-9月 1,674.31 459.00 27.41%

7-9月 2,203.54 690.77 31.35%

7-9月 4,429.50 1,306.43 29.49%

7-9月 6,583.48 1,540.96 23.41%

D、公司为提高资金运营效率，在信用期内适度控制应付货款的支付进度。

截至9月30日，公司超出信用期仍未支付的应付账款为32.10万元，占应付账款余额的 2.08%。公司超出信用期仍未支付的应付账款中,一年以内的款项主要是为采购货款余款，属于偶发情况,超一年以上的应付款主要是超出原合同未确认的零星余款。

③预收款项

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司预收款项余额分别为183.47万元、34.81万元、54.38万元和117.83万元。预收款项末及末较末大幅减少，主要是公司为了加大车模产品在海外市场的推广力度，对部分信誉较好的经销商放宽信用政策所致。 年 9 月末公司预收款项余额比末增长116.68%，主要是公司加大国内市场的开拓力度，预收款比例较高的内销收入快速增长所致。公司 年末和 年 9

月末的预收款项内外销结构如下：

项目 .9.30 .12.31

内销产生的预收款项（万元） 104.33 38.24

外销产生的预收款项（万元） 13.50 16.15

合计（万元） 117.83 54.38

④应付职工薪酬

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司应付职工薪酬余额分别为61.02万元、144.79万元、263.63万元和484.15万元。应付职工薪酬

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逐期上升，主要原因如下：一是公司在产销规模逐年扩大的情况下增加了生产工人和技术人员等各职能部门的员工人数；二是公司每年全额计提工会经费和职工教育经费但未全部当期使用，累计后逐期增加。9月末较末增幅较大，除了上述原因外，在生产工人计件工资的薪酬考核体系下，每年 5-10 月为销售旺季，导致应付生产工人的薪酬较处于销售淡季的12月末大幅增加。

⑤其他应付款

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司其他应付款余额分别为 1,889.86 万元、726.96 万元、256.20 万元和 570.10 万元，主要是与关联方的资金往来款。公司报告期内陆续偿还了上述往来款，使得其他应付款逐年下降，9月末其他应付款余额为应付控股股东陈雁升的往来款余额。

A、公司报告期应付关联方款项的形成原因、用途及各期发生额

公司 年以前与关联方陈雁升及金锆环保发生的资金往来，主要是关联方在公司发展资金不足时，向公司提供货币资金所致。公司报告期从关联方获得的资金主要用于支付授权费。母公司已于偿还了其向关联方的借款，

年以来的其他应付款余额为香港雷星因支付授权费而向陈雁升借款所致。

公司报告期其他应付款余额已大幅下降，发生的资金往来明细（即其他应付款变动）情况如下：

单位：万元

期 间 当期偿还金额 当期发生金额 期末余额

7-9月 15.00 328.45 570.10

1-6月 384.71 385.16 256.65

年 1,095.91 625.15 256.20

年 1,600.80 437.90 726.96

年 1,457.82 597.06 1,889.86

年初 - - 2,750.62

B、公司生产经营不依赖关联方所提供资金的分析

报告期内，公司快速发展，资金出现了阶段性紧张的情况。为了支持公司的持续发展，关联方向公司提供了发展资金。随着公司实力的提升，公司应付关联方的款项金额大幅度下降，由初的2,750.62万元、底的1,889.86

万元下降至9月底的570.10万元。在应付关联方款项金额下降的同时，公司盈利能力持续增强，营业收入由的6,359.85万元上升至1-9

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月的 17,349.39 万元，净利润由 年的 674.54 万元上升至 年 1-9 月的

2,851.45万元。

公司 年 9 月底应付关联方款项的余额为 570.10 万元，仅为公司

年1-9月实现净利润的19.99%，且公司9月底的资产负债率（合并）仅为43.02%，公司有能力向关联方支付上述款项。

综上所述，公司在应付关联方款项大幅度下降的同时，生产经营仍保持了快速发展势头，未受到不利影响，公司的生产经营并未依赖关联方所提供的资金。

⑥一年内到期的非流动负债

公司 年 9 月末的一年内到期的非流动负债余额为 44.96 万元，是子公司香港雷星购置写字楼，采取银行按揭方式分期付款形成的负债。

2、最近一期末银行借款

截至9月30 日，公司银行借款情况如下：

借款种类 金额（万元）

短期借款 3,000.00

一年内到期的非流动负债 44.96

长期借款 791.89

合 计 3,836.85

其中，银行借款设置抵押的房产和土地使用权的情况如下：

资产类别 金额（万元）

固定资产-房产 3,600.65

无形资产-土地使用权 142.04

合 计 3,742.70

3、最近一期末对内部人员和关联方的负债

（1）对内部人员的负债

截至9月30 日，公司对内部人员的负债情况如下：

项目 金额（万元）

工资、奖金、津贴和补贴 330.20

工会经费和职工教育经费 153.95

合计 484.15

截至9月30 日，公司无拖欠性质的应付职工薪酬。

（2）对关联方的负债

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截至9月30 日，公司对关联方的负债为其他应付款，情况如下表：

关联方 金额（万元）

陈雁升 570.10

（十二）所有者权益变动情况

年末、 年末、 年末和 年 9 月末，公司所有者（股东）权益如下表：

单位：万元

股东权益 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

股本 3,960.00 3,960.00 750.00 500.00

资本公积 222.58 222.58 1,551.04 1.04

盈余公积 253.68 253.68 337.52 215.14

未分配利润 4,640.08 2,288.63 1,548.85 1,444.66

外币报表折算差额 -0.23 0.04 -0.54 -0.08

归属于母公司股东权益 9,076.11 6,724.93 4,186.87 2,160.77

少数股东权益 - - - -

股东权益合计 9,076.11 6,724.93 4,186.87 2,160.77

1、股本

年 12 月 10 日，星辉实业通过股东会决议，同意将注册资本从 500 万元增加到750万元。公司股东陈雁升以货币出资840万元认购新增注册资本130

万元。新增股东陈潮钿、陈墩明和杨仕宇分别以货币出资480万元、240万元和

240万元认购新增注册资本60万元、30万元和30万元。

5月28 日，星辉实业股东会表决通过变更为股份有限公司的决议，以公司截至 年 12 月 31 日经审计的净资产 4,182.42 万元为基础，按

1.0562:1的比例折合为公司的全部股份3,960万股。

由于公司整体变更为股份有限公司时，公司税务主管部门对整体变更股份公司涉及的个人所得税的缴纳没有明确的规定，公司暂时未代扣代缴相关税款。公司发起人陈雁升、陈冬琼、陈潮钿、陈墩明、杨仕宇、陈哲已出具《承诺函》，承诺：如果今后国家有关税务主管部门就上述事项要求本人补交税款或承担法律责任，本人愿意按照有关部门的要求自行补缴税款或承担相应的法律责任；若有关部门要求公司承担法律责任，本人愿意按持股比例承担相应法律责任并对公司因此受到的损失给予补偿。

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2、资本公积

报告期内，公司资本公积的变动主要是资本溢价增减变动所致。 年末

资本溢价大幅增加1,550万元，由当期股东增资实际出资额超过认缴出资额所形

成；末该部分资金溢价在整体变更为股份有限公司折股时转入股本。

3、盈余公积

报告期内，公司每年按当年净利润的 10%计提法定公积金， 年度盈余

公积减少83.84万元，是公司整体变更为股份公司时以盈余公积折股所致。

4、未分配利润

报告期各期末，公司未分配利润余额和增减变动情况如下：

单位：万元

项目 .9.30 .12.31 .12.31 .12.31

期初未分配利润 2,288.63 1,548.85 1,435.62 835.32

加：执行新会计准则调整 - - 9.04 2.10

本期净利润 2,851.45 2,538.35 1,226.57 674.54

减：提取法定盈余公积 - 253.68 122.38 67.29

转作股本的股利 - 1,544.89 - -

应付普通股股利 500.00 - 1,000.00 -

期末未分配利润 4,640.08 2,288.63 1,548.85 1,444.66

十二、盈利能力分析

（一）营业收入构成及比例分析

公司于开始涉足车模的研发、生产和销售，并取得较快增长。目前，

车模已成为公司的主要产品和主要利润来源。报告期内，公司营业收入增长较快，

具体分析如下：

1、分产品营业收入及构成分析

报告期分产品营业收入情况

年 1-9 月 年度 年度 年度

项 目 收入 比例 收入 比例 收入 比例 收入 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

主营业务 17,305.80 99.75 17,077.89 100.00 9,578.69 100.00 6,359.85 100.00

其他业务 43.59 0.25 - - - - - -

合 计 17,349.39 100.00 17,077.89 100.00 9,578.69 100.00 6,359.85 100.00

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公司主营业务为车模、玩具车和其他玩具的研发、生产和销售。报告期内，

公司营业收入保持稳步增长的良好态势。

报告期分产品主营业务收入情况

年 1-9 月 年度 年度 年度

项目 收入 比例 收入 比例 收入 比例 收入 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

车模 12,773.43 73.81 12,024.59 70.41 5,333.95 55.69 1,891.22 29.74

玩具车 1,361.45 7.87 3,145.71 18.42 1,736.50 18.13 3,098.69 48.72

其他玩具 3,170.93 18.32 1,907.59 11.17 2,508.25 26.19 1,369.93 21.54

合计 17,305.80 100.00 17,077.89 100.00 9,578.69 100.00 6,359.85 100.00

公司主营产品为车模、玩具车和其他玩具。报告期内车模销售收入占比逐年

提高，已成为公司的主导产品；玩具车及其他玩具销售收入占比相对下降。

年1-9月，公司产品中车模、玩具车及其他玩具销售收入占总收入的比例分别为

73.81%、7.87%和18.32%，各类产品收入增减变动情况分析如下：

（1）车模产品

公司成立之初，主要从事电动玩具车和塑胶玩具的经营，自 年起，公

司根据行业发展趋势，抓住汽车普及、车模产品多元化和车模礼品化的市场契机，

对产品结构进行战略性调整，将传统玩具和汽车文化相结合，进军车模市场。经

过近几年的发展，车模的销售收入占总收入的比例从 年的 29.74%上升到

年 1-9 月的 73.81%，占比逐年大幅上升，车模已成为公司的主导产品及主

要利润来源。截至招股意向书出具日，公司已经获得宝马、奔驰、奥迪、兰博基

尼等 21 个世界知名汽车品牌的 190 款车模生产的品牌授权，是国内车模企业中

获得授权数量最多的企业之一。

（2）玩具车及其他玩具

报告期内公司玩具车及其他玩具收入及占比情况如下：

单位：元

年度 1－9 月 年度 年度 年度

产品类别

收入 比例 收入 比例 收入 比例 收入 比例

四驱车 675.78 3.90% 949.22 5.56% 413.21 4.31% 117.88 1.85%玩具

遥控车 685.67 3.96% 1,667.71 9.77% 1,001.11 10.45% 2,033.70 31.98%车

非电动玩具车 0 0.00% 528.78 3.10% 322.17 3.36% 947.12 14.89%

玩具车合计 1,361.45 7.87% 3,145.71 18.42% 1,736.50 18.13% 3,098.69 48.72%

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对讲机 638.36 3.69% 748.67 4.38% 226.57 2.37% 505.94 7.96%其它

积木、写字板 1,549.86 8.96% 147.98 0.87% 28.78 0.30% 130.68 2.05%玩具

悠悠球、陀螺 982.72 5.68% 1,010.94 5.92% 2,252.89 23.52% 733.31 11.53%

其它玩具合计 3,170.93 18.32% 1,907.59 11.17% 2,508.25 26.19% 1,369.93 21.54%

玩具车及其它玩具合计 4,532.38 26.19% 5,053.30 29.59% 4,244.75 44.32% 4,468.62 70.26%

至1-9月，公司玩具车及其他玩具收入合计分别为4,468.62

万元、4,244.75万元、5,053.30万元和4,532.38万元，占公司主营业务收入的

比重分别为 70.26%、44.32%、29.59%和 26.19%。玩具车和其他玩具报告期内销

售收入总体保持平稳，但由于报告期内公司车模销售收入快速增长，导致其收入

占比逐年降低。作为公司以前的主导产品，从 年起玩具车和其他塑胶玩具

就逐步被车模所代替，主要是公司集中资源发展车模产品，相应减少了玩具车及

其他玩具的投入所致。 年 1-9 月玩具车及其他玩具销售收入分别占总销售

收入的7.87%和18.32%，目前玩具车其他塑胶玩具主要作为车模产品销售淡季生

产能力相对闲置时的补充产品。

2、分地区主营业务收入及构成分析

公司 年度、 年度、 年度及 年 1-9 月产品内、外销及分

地区主营业务收入及其占收入的比例情况如下：

年 1-9 月 年度 年度 年度

项目 收入 收入 收入 收入

比例（%） 比例（%） 比例（%） 比例（%）

(万元) (万元) (万元) (万元)

内销 4,208.44 24.32 3,378.16 19.78 1,387.46 14.48 932.74 14.67

中国香港 3,724.06 21.52 3,911.62 22.90 985.37 10.29 570.57 8.97

欧洲 4,855.96 28.06 4,583.11 26.84 3,571.89 37.29 3,127.72 49.18

亚洲其

☆ 2,533.43 14.64 3,431.47 20.09 2,525.29 26.36 992.09 15.60

他地区

北美洲 1,002.27 5.79 450.20 2.64 229.01 2.39 347.82 5.47

南美洲 668.13 3.86 1,047.65 6.13 695.87 7.26 145.60 2.29

大洋洲 24.49 0.14 82.09 0.48 36.30 0.38 8.09 0.13

非洲 289.02 1.67 193.58 1.13 147.50 1.54 235.23 3.70

外销小计 13,097.36 75.68 13,699.73 80.22 8,191.23 85.52 5,427.11 85.33

合计 17,305.80 100.00 17,077.89 100.00 9,578.69 100.00 6,359.85 100.00

注：公司出口香港的产品中，部分产品经过香港转口贸易商再销往欧洲等其他地区。

由上表可知，公司产品以出口为主，度、度、度和

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年 1-9 月出口收入分别为 5,427.12 万元、8,191.23 万元、13,699.72 万元和

13,097.36 万元，保持较快增长，分别占总收入的 85.33%、85.52%、80.22%和

75.68%，占比较高是公司在产能受限的情况下以外销为主的营销策略所决定的。

年受金融危机影响以来，公司综合考虑现有产能及国内品牌知名度等

因素，决定逐步加大国内市场的开拓力度，进一步完善国内市场营销体系，大力

发展与国内玩具经销商及终端零售商的合作，目前已取得较好的效果。公司内销

收入已由、的932.74万元、1,387.46万元上升至、

年1-9月的3,378.16万元、4,208.44万元。

虽然报告期内公司产品出口收入逐期增加，但 年以来公司逐步加大内

销市场的拓展力度，内销业务发展较快，导致公司外销收入占比有所下降。

年1-9月，公司外销收入占比为75.68%，比下降4.54个百分点。

从产品结构看，公司报告期内各产品内、外销收入变动情况如下：

年 1-9 月 年度 年度 年度

项目 收入 比例 收入 比例 收入 比例 收入 比例

(万元) （%） (万元) （%） (万元) （%） (万元) （%）

内销 3022.63 17.47 2215.56 12.97 470.45 4.91 - -

车模 外销 9750.80 56.34 9809.03 57.44 4863.50 50.77 1891.22 29.74

小计 12773.43 73.81 12024.59 70.41 5333.95 55.69 1891.22 29.74

内销 157.09 0.91 366.73 2.15 220.47 2.30 613.15 9.64

玩具

外销 1204.36 6.96 2778.98 16.27 1516.03 15.83 2485.54 39.08

车

小计 1361.45 7.87 3145.71 18.42 1736.50 18.13 3098.69 48.72

内销 1028.72 5.94 795.87 4.66 696.54 7.27 319.59 5.03

其他

外销 2142.20 12.38 1111.72 6.51 1811.71 18.91 1050.34 16.52

玩具

小计 3170.92 18.32 1907.59 11.17 2508.25 26.19 1369.93 21.54

合计 17305.80 100.00 17077.89 100.00 9578.70 100.00 6359.84 100.00

从上表的统计看，报告期内公司外销收入占产品销售收入的比例下降幅度较

大的主要是玩具车，占比从度的39.08%下降到1-9月的6.96 %；

而内销收入占比增幅较大主要是车模，占比从度的0%上升到1-9

月的 17.47%。上述各类产品内外销比例变化主要是公司加大车模产销规模及加

大国内市场开拓力度综合作用的结果。

玩具车外销收入占比下降的主要原因是因玩具车的技术水平较低、竞争激

烈，受金融危机和贸易壁垒提高的影响较大，公司及时进行产品调整，减少玩具

车的出口所致。如：公司玩具车原出口重点地区为欧洲， 年公司销往欧洲

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的玩具车实现收入1,428.43万元，而1-9月公司销往欧洲的玩具车实现的收入仅为317.70万元，占比亦由的22.46%迅速降至1-9月的

1.84%。

车模内销收入占比增长幅度较大的原因是：随着汽车产业的发展和汽车文化的普及，国内车模市场逐渐成熟，公司产品获得良好的发展机遇；车模是公司近年来重点发展的产品，公司在重点拓展外销市场的同时，建立健全了内销经销商网络，加大了内销市场的开拓力度，并取得成效。

3、3季度收入大幅度增长的原因及季节性因素分析

公司上半年和1-9月以及同期主营业务收入情况如下：

单位：万元

年 年 年 年 年 年

项 目

1-9 月 7-9 月 上半年 1-9 月 7-9 月 上半年

主营业务收入 17,305.80 8,636.07 8,669.73 12,524.47 6,502.02 6,022.45

由上表可知，公司 年上半年及 1-9 月主营业务收入分别为 8,669.73

万元、17,305.80 万元，分别较 年同期增长 43.97%、38.18%。公司

年三季度实现主营业务收入8,636.07万元，较同期增长32.82%。

公司第三季度业绩实现大幅增长主要归于以下几个原因：

（1）公司营业收入的季节性特征较明显，通常每年第三季度取得的销售收入与当年上半年销售收入相当；

（2）随着车模品牌知名度的不断提升，以及品牌效应的逐渐显现，公司车模产销规模不断扩大，车模销售收入增长较快，使得公司第三季度销售业绩得以大幅提升；

（3）国际经济形势的逐步好转以及合作客户的不断增加促使公司第三季度在香港、欧洲、北美洲等主要出口市场的稳步增长；

（4）国内营销网络的进一步完善以及知识产权保护力度的不断加强推动

第三季度内销收入的高速增长。

以上四点原因具体分析如下：

（1）季节性因素影响

受国外圣诞节及新年消费的影响，车模行业具有一定的季节性特征。每年销售收入金额较大的月份通常为每年的5-10月，其中9月或10月通常为销售收入

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最高的月份。公司报告期内每月销售收入数据如下：

受季节性因素的影响，公司每年第三季度主营业务收入与当年上半年的主营业务收入相当，具体如下：

单位：万元

时 间 第三季度主营业务收入 上半年主营业务收入 第三季度与上半年比例

年 8,636.07 8,669.73 99.61%

年 6,502.02 6,022.45 107.96%

年 3,030.84 2,847.72 106.43%

年 1,921.30 2,433.94 78.94%

06-08 年合计 11,454.16 11,304.11 101.33%

由上表可知，公司至第三季度合计实现主营业务收入

11,454.16万元，为上半年合计实现营业收入的101.33%。公司第三季度实现主营业务收入8,636.07万元，是上半年实现营业收入的99.61%，体现了公司产品销售的季节性特征。

（2）车模产销规模不断扩大

第三季度主营业务收入为8,636.07万元，比第三季度增加

2,134.05万元，同比增长32.82%，主要得益于公司自以来实行优化产品结构战略，依靠自主创新、研发、品牌、渠道等优势，不断扩大毛利率较高且较稳定的授权车模的产销规模。

报告期内，公司车模产品的销量和销售收入均逐年大幅增加，占公司主营业务收入的比重也不断上升，具体如下：

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项 目 年 1-9 月 年 年 年

车模销量（万件） 325.27 294.62 162.26 60.45

车模总销售收入（万元） 12,773.43 12,024.59 5,333.95 1,891.22

车模占主营业务收入比重 73.81% 70.41% 55.69% 29.74%

以来，公司将玩具与汽车文化相结合，重点发展高附加值车模产品的发展模式日趋成熟，已成为公司独特的核心竞争力，为公司可持续发展奠定了坚实的基础：

①车模行业广阔的市场空间为公司业绩增长提供广阔的市场基础

车模行业自身的快速增长为公司提供了广阔的市场基础。全球车模市场从

开始，就呈现出强劲的上涨趋势，全球车模的销售收入达到399亿元，同比上年增长了12.74%；，车模实现销售额556亿元，同比增长了

19.17%，相比，增幅上升了6.4个百分点；全球汽车模型实现销售收入651亿元，同比增长了17.09%9。根据中国市场调查研究中心预测，全球车模市场的销售额将达到837亿，是的1.79倍，行业年平均增长率约

19.81%。

②公司向车模企业的成功升级是公司业绩增长的前提

自起，公司根据行业发展趋势，抓住汽车普及、车模产品多元化和车模礼品化的市场契机，对产品结构进行战略性调整，将传统玩具和汽车文化相结合，进军车模市场。经过近几年的发展，车模实现的收入占公司总收入的比例已由29.74%的上升到1-9月的73.81%，车模已成为公司的主导产品及主要利润来源。

③公司授权车模品牌和款式的不断增加是公司业绩增长的动力

公司获取授权车模品牌和款式的不断增加，带动公司车模产品销售收入不断增长，以及车模产品收入占营业收入比例不断上升，具体情况见下表：

项 目 .10.31 .12.31 .12.31 .12.31

车模对应的汽车品牌数量（个） 21 14 8 7

车模款式数量（款） 190 139 63 26

④普及型娱乐车模的定位为公司业绩增长开拓了市场空间

公司成功实践差异化产品定位策略，主要定位于数量庞大、空间广阔的普及

9资料来源：中国市场调查研究中心《 年中国汽车模型市场研究报告》

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型动态车模，与国际知名车模企业的高档限量发行车模、收藏型静态车模、竞技型动态车模形成一定的市场区隔，找到有利于公司发展的新兴市场。公司的主要产品动态车模在兼具传统静态车模作为汽车文化载体的功能的基础上，不仅赋予了车模产品的可操控性，还降低了车模购买门槛，让车模消费逐渐从收藏为主走向娱乐和收藏并重的市场格局。从动态车模近年来的市场表现来看，国际金融危机影响更进一步促动了大众化普及型车模的发展，并逐渐形成新的消费习惯，为车模市场开拓了更广泛的消费群体，未来市场需求将实现持续增长。

⑤公司以往的产业技术基础和创新能力是公司业绩增长的保障

通过充分发挥既有的产业基础优势，以及利用公司在传统遥控玩具车领域积累的技术及渠道基础，公司在车模行业形成先发优势。公司在发展过程中始终贯彻创新理念，在车模产品、车模营销模式等方面不断创新，以创新带动销售业绩的大幅增长。

（3）出口稳步增长

报告期内，公司产品主要以外销为主，主要出口至中国香港、欧洲、北美及亚洲其他地区等。由于公司大力发展市场需求广阔的普及型动态车模产品，加上公司加大品牌和市场推广力度，与世界各地具有较强的市场推广能力和覆盖能力的经销商加强合作的深度和广度，导致公司在报告期内外销收入保持平稳增长。

至1-9月，公司外销实现的主营业务收入分别为5,427.11万元、

8,191.23万元、13,699.73万元和13,097.36万元，年均增长率为59.09%，具体如

下：

单位：万元

外销销售收入

16,000.00

13,699.73

14,000.00 13,097.36

12,000.00

10,000.00

8,191.23

8,000.00

6,000.00 5,427.11

4,000.00

2,000.00

0.00

度 度 度 1-9月

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随着国际经济形势的逐步好转以及公司出口合作客户的不断增加，公司第三季度在欧洲、亚洲其他地区、北美洲等主要出口市场的均实现稳步增长，比第三季度分别增长了55.40%、60.57%和160.29%，具体如下：

年第三季度 年第三季度

项 目 收入(万元) 比例 收入(万元) 比例

国内 1,409.84 16.33% 1,028.07 15.81%

中国香港 1,057.19 12.24% 1,505.03 23.15%

欧洲 3,035.79 35.15% 1,953.53 30.04%

亚洲其他地区 1,519.60 17.60% 946.38 14.56%

北美洲 806.77 9.34% 306.42 4.71%

南美洲 526.99 6.10% 649.71 9.99%

大洋洲 24.49 0.28% 43.11 0.66%

非洲 255.39 2.96% 69.76 1.07%

合计 8,636.07 100.00% 6,502.02 100.00%

（4）内销收入大幅增加

随着国内居民生活水平的提高以及汽车文化的逐步普及，国内车模市场处于迅速成长期，公司内销收入也保持高速增长。至1-9月，公司内销收入分别为932.74万元、1,387.46万元、3,378.16万元和4,208.44万元，年均增长率为96.11%，内销市场呈现加速增长的态势，具体如下：

单位：万元

内销销售收入

4,500.00

4,208.44

4,000.00

3,500.00 3,378.16

3,000.00

2,500.00

2,000.00

1,387.46

1,500.00

932.74

1,000.00

500.00

0.00

度 度 度 1-9月

自金融危机影响以来，公司逐步加大国内市场的开拓力度，进一步完善国内市场营销体系，大力发展与国内玩具经销商及终端零售商的合作，目前已取得较

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好的效果。第三季度，公司内销销售收入为1,409.84万元，与同期

相比增长37.13%，国内市场已成为公司重要的收入和利润来源。

（二）利润主要来源分析

1、利润来源按产品类别分析

报告期分产品毛利情况

年 1-9 月 年度 年度 年度

项目 毛利 毛利 毛利 毛利

比例 比例 比例 比例

(万元) (万元) (万元) (万元)

车模 4,538.42 85.41% 3,870.89 82.00% 1,585.51 65.79% 657.28 41.66%

玩具车 266.07 5.01% 493.02 10.44% 328.42 13.63% 710.28 45.02%

其他玩具 509.35 9.59% 356.53 7.55% 496.19 20.59% 210.29 13.33%

合计 5,313.84 100.00% 4,720.45 100.00% 2,410.13 100.00% 1,577.86 100.00%

报告期分产品毛利贡献率

100%

13.33% 7.55% 9.59%

90% 20.59% 10.44% 5.01%

80%

70% 13.63%

45.02%

60%

50%

40% 82.00% 85.41%

65.79%

30%

20% 41.66%

10%

0%

1-9月

车模 玩具车 其他玩具

年及以前，公司的利润主要来源于玩具车产品， 年开始，公司的

利润主要来源于车模产品。度、度、度和1-9月，

车模的毛利分别为 657.28 万元、1,585.51 万元、3,870.89 万元和 4,538.42 万

元，占公司毛利总额的 41.66%、65.79%、82.00%和 85.41%，逐年增长且增幅较

大，车模产品逐步成为公司的主要利润来源。玩具车的毛利贡献率逐年下降，主

要是由于该类产品属于低附加值产品，在销售收入并未实现较大增长的情况下，

受金融危机及成本上升等不利因素影响所致。

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2、按照利润表主要项目逐项分析对利润的影响

报告期利润表主要项目情况

单位：万元

年

项目 年度 同比增长 年度 同比增长 年度

1-9 月

营业收入 17,349.39 17,077.89 78.29% 9,578.69 50.61% 6,359.85

营业成本 12,052.13 12,357.45 72.38% 7,168.56 49.91% 4,781.99

销售费用 1,213.46 1,107.04 135.24% 470.59 123.35% 210.70

管理费用 523.95 486.68 57.94% 308.14 1.64% 303.17

财务费用 182.82 116.09 -2.08% 118.55 74.16% 68.07

营业利润 3,219.11 2,894.29 99.82% 1,448.45 52.65% 948.87

净利润 2,851.45 2,538.35 106.95% 1,226.57 81.84% 674.54

（1）营业收入分析

年度、 年度、 年度和 年 1-9 月，公司营业收入分别为

6,359.85 万元、9,578.69 万元、17,077.89 万元和 17,349.39 万元， 年和

分别同比增长50.61%和78.29%。

营业收入情况分析详见本节“十二、盈利能力分析”之“（一）营业收入构

成及比例分析”的相关内容。

（2）营业成本分析

度、度、度和1-9月，公司营业成本分别为

4,781.99万元、7,168.56万元、12,357.45万元和12,052.13万元。和

年营业成本同比分别增长49.91%和72.38%，与同期营业收入的增长幅度相当。

公司三年又一期主营业务成本构成情况如下表所示：

年 1-9 月 年度 年度 年度

项 目

金 额 比例 金 额 比例 金 额 比例 金 额 比例

直接材料 89,866,827.04 74.94% 91,862,745.07 74.34% 53,609,333.01 74.78% 35,087,023.32 73.37%

直接人工 18,777,180.50 15.66% 16,077,686.73 13.01% 7,818,310.01 10.91% 5,736,150.00 12.00%

制造费用 8,246,527.81 6.88% 7,982,592.96 6.46% 5,810,784.31 8.11% 4,825,927.25 10.09%

不予抵扣进项税额 3,029,102.92 2.53% 7,651,470.05 6.19% 4,447,182.13 6.20% 2,170,844.91 4.54%

成本合计 119,919,638.27 100.00% 123,574,494.81 100.00% 71,685,609.46 100.00% 47,819,945.48 100.00%

公司主营业务成本由直接材料、直接人工、制造费用以及不予抵扣进项税额

构成。直接材料是主营业务成本的主要组成部分，平均每年占主营业务成本的比

重在70%以上。直接材料主要包括ABS、包装物、电机、电池、晶体管等原材料。

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报告期内，公司ABS、包装物、电机、电池、晶体管等原材料金额及占主营

业务成本比重如下表：

单位：万元

年 1-9 月 年度 年度 年度

项 目

金额 比重 金额 比重 金额 比重 金额 比重

ABS 1,891.25 15.77% 1,620.33 13.11% 903.52 12.60% 468.03 9.79%

包装物 1,070.69 8.93% 1,080.83 8.75% 454.58 6.34% 269.42 5.63%

电机 739.84 6.17% 749.97 6.07% 306.25 4.27% 189.62 3.97%

电池 432.25 3.60% 605.95 4.90% 389.43 5.43% 279.23 5.84%

晶体管 429.54 3.58% 525.65 4.25% 219.73 3.07% 86.31 1.80%

合计 4,563.57 38.05% 4,582.73 37.08% 2,273.51 31.71% 1,292.61 27.03%

由于公司所需原材料ABS、包装物、电机、电池、晶体管等产品属于成熟竞

争市场，产品供应充足。报告期内，上述主要原材料价格变动如下表：

单位：元

单 年 1-9 月 年 年 年

名称

位 均价 增幅 均价 增幅 均价 增幅 均价

ABS 吨 9,482.25 -21.83% 12,129.73 -10.71% 13,584.18 6.40% 12,767.60

包装物 个 1.6239 -2.42% 1.6641 14.67% 1.4512 19.61% 1.2133

电机 只 0.6908 -18.19% 0.8444 -3.11% 0.8715 69.22% 0.515

电池 只 0.4677 2.95% 0.4543 -23.95% 0.5974 4.02% 0.5743

晶体管 只 0.0436 -46.31% 0.0812 -6.24% 0.0866 22.84% 0.0705

（3）销售费用分析

报告期公司销售费用明细表

年 1-9 月 年度 年度 年度

科目名称 金额 占收入 金额 占收入 金额 占收入 金额 占收入

（万元） 比例（%）（万元）比例（%）（万元）比例（%）（万元）比例（%

）

授权费 818.56 4.72 848.83 4.97 327.02 3.41 74.66 1.17

工资 86.78 0.5 34.75 0.20 15.65 0.16 14.34 0.23

差旅及业务接待费 26.93 0.16 22.70 0.13 15.66 0.16 7.84 0.12

运输及快递费 76.36 0.44 55.44 0.32 21.58 0.23 15.15 0.24

报关及商检费用 48.98 0.28 54.65 0.32 27.28 0.28 17.69 0.28

展览费 110.72 0.64 55.84 0.33 42.22 0.44 68.38 1.08

专利与认证费 13.88 0.08 27.51 0.16 16.94 0.18 10.59 0.17

其它 31.24 0.18 7.31 0.04 4.24 0.04 2.04 0.03

合计 1,213.45 7.00 1,107.04 6.48 470.59 4.91 210.70 3.31

年度、 年度、 年度和 年 1-9 月，公司销售费用分别为

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210.70 万元、470.59 万元、1,107.04 万元和 1,213.45 万元，占营业收入的比例分别为 3.31%、4.91%、6.48%和 7.00%，呈现逐年上升的趋势。公司销售费用主要包括授权费、展览费、销售人员工资、差旅费、业务接待费、运输费等，各主要明细科目的分析如下：

①授权费

授权费是公司销售费用的主要部分，随车模销售收入的增长而增加。报告期内，公司的授权费占车模收入的比例情况如下：

项 目 年 1-9 月 年度 年度 年度

车模收入（万元） 12,773.43 12,024.59 5,333.95 1,891.22

其中：ODM 收入（万元） 196.09 344.47 - 681.07

授权费（万元） 818.56 848.83 327.02 74.66

授权费占车模收入(剔除ODM)的比例 6.51% 7.27% 6.13% 6.17%

年度、 年度、 年度和 年 1-9 月，公司车模的授权费用占当期车模收入（剔除ODM收入）的比例分别为6.17%、6.13%、7.27%和6.51 %，保持相对稳定，处于行业的正常水平（车模的授权费率一般为4-12%）。

②展览费

度、度、度和1-9月，公司展览费分别为68.38

万元、42.22 万元、55.84 万元和 110.72 万元。 年度的展览费较高，主要是公司 年才开始进军车模市场，在该领域的知名度不高，必须通过公开参展方式开拓市场，所以参展次数较多，相应增加了参展费用。 年度和

年度随着业务订单的逐年上升，公司开始有选择性地参加全球范围内的较高水平的玩具礼品展览会，例如德国纽伦堡玩具展、香港玩具礼品展等，期间展览费呈现平稳增长的态势。1-9月展览费大幅增加，较度全年增加54.88

万元，主要原因如下：一是公司加大了国内市场的开拓力度，导致 年 1-9

月的展览费增加；二是公司逐步加大展会投入，根据需要扩大了参展面积，如在

德国纽伦堡展会中公司参展面积较扩大2倍多，参展相关费用也由17.13万元增至34.15万元。

③工资

公司 年 1-9 月销售人员工资为 86.78 万元，较去年同期增幅较大，主要是子公司香港雷星从 年开始逐步开展市场拓展业务，并租赁展厅展览产品，相应增加营销人员。报告期内，公司的销售人员工资、差旅费、业务接待费、

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运输费、报关及商检费、专利与认证费等费用均随着营业收入的增长而平稳增长。

（4）管理费用分析

报告期公司管理费用明细表

年 1-9 月 年度 年度 年度

☆ 科目名称 金额 占收入比 金额 占收入 金额 占收入 金额 占收入

（万元）例（%） （万元）比例（%）（万元）比例（%）（万元）比例（%）

折旧与摊销 79.18 0.46 51.75 0.3 22.76 0.24 33.02 0.52

工资及福利费 84.94 0.49 91.44 0.54 56.87 0.59 38.7 0.61

研究和开发费 134.12 0.77 86.03 0.5 78.35 0.82 57.94 0.91

办公费用 67.68 0.39 72.36 0.42 48.89 0.51 47.78 0.75

税费 58.29 0.34 57.19 0.33 22.84 0.24 19.53 0.31

职工教育培训费 52.37 0.3 58.76 0.34 29.89 0.31 24.09 0.38

业务招待与差旅费 18.76 0.11 20.02 0.12 14.07 0.15 5.27 0.08

其他 28.61 0.16 49.13 0.29 34.47 0.36 76.84 1.21

合计 523.95 3.02 486.68 2.85 308.14 3.22 303.17 4.77

公司管理费用主要包括折旧与摊销、工资及福利费、办公费用、税费、职工教育培训费、业务招待与差旅费等。报告期内，公司通过加强内部管理、严格控制开支，提高管理效率，在公司营业收入大幅增长的情况下有效控制了管理费用。

、和，公司管理费用分别为303.17万元、308.14万元和

486.68 万元，占当期营业收入比例分别为 4.77%、3.22%和 2.85%，比例呈现逐年下降的趋势。

报告期内公司各项管理费用均随产销规模的扩张而逐期增加，是适应公司发展的需要，费用增长处于合理范围。

（5）财务费用分析

报告期公司财务费用明细表

单位：万元

项目 年 1-9 月 年度 年度 年度

利息支出 147.03 94.45 71.78 34.10

汇兑损益 16.05 27.13 43.43 26.21

手续费 21.22 2.46 6.68 10.31

合 计 182.82 116.09 118.55 68.07

度、度、度和1-9月，公司财务费用分别为68.07

万元、118.55万元、116.09万元和182.82万元，主要包括利息费用和汇兑损益。利息费用主要是公司当期银行借款所产生的利息支出，金额大小主要受当期银行借款金额及利率影响；汇兑损益主要是出口收入结算受人民币汇率波动影响而产

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生的损益，报告期内所产生损益占当期利润总额的比例较小，对公司盈利能力影

响不大。

（6）净利润分析

度、度、度和1-9月，归属于公司股东的净利润

分别为674.54万元、1,226.57万元、2,538.35万元和2,851.45万元，度、

度同比分别增长81.84%、106.95%，增幅较大的原因分别见上述“（1）－

（5）”对利润表主要项目的逐项分析。

（三）主要产品的销售价格、主要原材料及能源价格变动对公司利润影响的

敏感性分析

1、主要产品销售价格对公司利润的敏感性分析

报告期内公司主要产品按大类分为1:12比例以上车模、1:12-14比例车模、

1:18-27 比例车模和 1:27 比例以下车模。四大类产品销售金额和占全部收入比

重如下表：

单位：万元

年 1-9 月 年度 年度 年度

类 别

销售额 比重 销售额 比重 销售额 比重 销售额 比重

1:12 比例以上车模 1,802.53 10.39% 2,604.19 15.25% 1,113.94 11.63% 347.28 5.46%

1:12-14 比例车模 6,181.84 35.63% 4,474.44 26.20% 556.99 5.81% 163.30 2.57%

1:18-27 比例车模 3,536.11 20.38% 4,430.95 25.95% 3,663.01 38.24% 1,380.65 21.71%

1:27 比例以下车模 1,252.95 7.22% 515.01 3.02% - - - -

合 计 12,773.43 73.62% 12,024.59 70.41% 5,333.95 55.69% 1,891.22 29.74%

假定产品成本、销售量等其他因素均不变，则上述四大类产品售价变动对公

司利润的敏感性分析如下：

项 目 1-9月 年度 年度 年度

主要销售产品销售收入占总收入的比重 73.62% 70.41% 55.69% 29.74%

主要产品售价变动 1%对主营业务利润的影响 0.74% 0.70% 0.56% 0.30%

1:12比例以上车模售价变动1%对主营业务利润的

0.10% 0.15% 0.12% 0.05%

影响

1:12-14 比例车模售价变动 1%对主营业务利润的

0.36% 0.26% 0.06% 0.03%

影响

1:24比例车模售价变动1%对主营业务利润的影响 0.20% 0.26% 0.38% 0.22%

1:27比例以下车模售价变动1%对主营业务利润的

0.07% 0.03% - -

影响

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报告期内，随着公司产品结构调整，四大类主要产品销售额比重逐渐提高，

主要产品对主营业务利润的敏感性亦随之增强。假设四大类主要产品售价同时变

动1%，其他因素不变，、、和1-9月公司主营业务利

润变动幅度分别为0.3%、0.56%、0.7%和0.74%。产品售价变动情况如下：

年 1-9 月 年度 年度 年度

产品类别 单价 增长 单价 增长 单价 增长 单价

（元/个） （%） （元/个） （%） （元/个） （%） （元/个）

1:12 比例以上车模 116.25 -6.17 123.90 3.18 120.08 2.31 117.37

1:12-14 比例车模 55.53 2.23 54.32 4.64 51.91 3.78 50.02

1:18-27 比例车模 27.11 -0.70 27.30 6.02 25.75 1.14 25.46

1:27 比例以下车模 18.42 3.37 17.82 - - - -

销售价格的变动直接影响公司产品的毛利，并直接影响公司主营业务利润。

报告期期公司主要产品售价总体呈增长趋势，对公司总体利润增长有较大贡献，

1-9月1:12比例以上车模和1:18-27比例车模虽然单价略有下降，但其

销售收入占比呈下降趋势，对公司盈利能力的影响较小。

2、主要原材料对公司主营业务利润的敏感性分析

报告期内公司主要原材料为ABS、包装物、电机、电池、线路板、集成电路、

晶体管、铜件等。假定产品价格、销售量等其他因素均不变，则主要原材料价格

变动对公司主营业务利润的敏感性分析如下：

项 目 1-9月 年度 年度 年度

全部原材料占成本的比重 78.87% 81.53% 81.58% 79.44%

主要原材料占成本的比重 44.45% 42.25% 47.05% 41.09%

主要原材料采购价格增加 1%对主营业务利润的影响 -0.44% -0.42% -0.47% -0.41%

ABS 采购价格增加 1%对主营业务利润的影响 -0.17% -0.16% -0.17% -0.14%

包装物采购价格变动 1%对主营业务利润的影响 -0.09% -0.09% -0.06% -0.06%

电机采购价格增加 1%对主营业务利润的影响 -0.06% -0.05% -0.05% -0.04%

电池采购价格增加 1%对主营业务利润的影响 -0.03% -0.03% -0.05% -0.04%

线路板采购价格增加 1%对主营业务利润的影响 -0.03% -0.03% -0.03% -0.03%

集成电路采购价格增加 1%对主营业务利润的影响 -0.02% -0.02% -0.03% -0.03%

晶体管采购价格增加 1%对主营业务利润的影响 -0.03% -0.03% -0.05% -0.04%

铜件采购价格增加 1%对主营业务利润的影响 -0.01% -0.01% -0.03% -0.02%

公司八大原材料占总成本比重在41%～48%之间，比重变化主要是受材料价

格波动影响所致。公司自有品牌产品的定价一般采用成本加价法，即对每款产品

的生产成本加上一定比例的毛利润制定价格表，实际的销售价格会根据竞争策略

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需要各客户订货批量进行微调。在实际经营过程中，公司也会采取其他措施比如

控制库存、调整产品的结构或改变原材料结构等方法来平抑原材料价格变动对主

营业务利润的影响。

3、主要能源价格对公司主营业务利润的敏感性分析

报告期内公司主要能源为电力和柴油。假定耗用量等其他因素均不变，则主

要能源变动对公司主营业务利润的敏感性分析如下：

主营业务利润敏感性

项 目

年 1-9 月 年度 年度 年度

全部能源总成本的比重 2.78% 3.51% 5.69% 6.15%

主要能源占成本的比重 2.52% 2.94% 4.51% 5.59%主要能源采购价格增加 1%对主营业

-0.03% -0.03% -0.05% -0.06%务利润的影响

公司主要能源占公司总成本的比重逐年下降，主要是由于生产规模扩大，产

品结构调整，特别是车模产品增多所致。主要能源对主营业务利润的敏感性较低。

（四）毛利率的变动趋势及原因分析

1、产品综合毛利率分析

（1）综合毛利率分析

项 目 年 1-9 月 年度 年度 年度

综合毛利率（%） 30.71 27.64 25.16 24.81

比上期增减百分点 3.07 2.48 0.35 -

度、度、度和1-9月，公司产品的综合毛利率分

别为24.81%、25.16%、27.64%和30.71%，度、度和1-9月的

毛利率分别较上期提高0.35个百分点、提高2.48个百分点和提高3.07个百分点。

公司毛利率在受金融危机冲击等不利因素影响的情况下仍稳中有升，主要得益于

公司自以来实行优化产品结构战略，依靠自主创新、研发、品牌、渠道等

优势，不断扩大毛利率较高且较稳定的授权车模的产销规模。报告期内，公司生

产的授权车模款式及车模销售收入增长情况见下表：

项 目 .10.31 .12.31 .12.31 .12.31

车模对应的汽车品牌数量（个） 21 14 8 7

车模款式数量（款） 190 139 63 26

项 目 年 1-9 月 年度 年度 年度

车模产品销售收入（万元） 12,773.43 12,024.59 5,333.95 1,891.22

车模产品收入占营业收入比例（%） 73.62 70.41 55.69 29.74

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报告期内，公司综合毛利率在传统玩具车及其他玩具毛利率持续下降的前提下仍稳中有升，说明公司在成功调整产品结构后，盈利能力及抗风险能力均得到显著提高。公司1-9月产品毛利率相比度上升3.07%，主要是因为国家上调出口退税率以及公司加强成本控制、提升内部管理水平所致。7月-10月，公司产品出口退税率为11%，10月和6月，国家将玩具产品出口退税率分别上调至14%和15%，出口退税率的提高带动公司产品毛利率上升2.43个百分点。

（2）公司外销收入占比下降对毛利率的影响分析

年 1-9 月 年度 年度 年度

项目 收入占比 毛利率 收入占 毛利 收入占比 毛利 收入占 毛利

(%) （%） 比(%) 率（%） (%) 率（%） 比(%) 率（%）

内销 24.32 29.83 19.78 27.36 14.48 23.03 14.67 20.12

外销 75.68 30.99 80.22 27.71 85.52 25.52 85.33 25.61

合计/综合 100.00 30.71 100.00 27.64 100.00 25.16 100.00 24.81

从上表可看出，报告期内公司外销收入的毛利率略高于内销收入的毛利率，主要原因是内外销产品结构不同所致，即外销收入中毛利率较高的车模销售占比高于内销收入的相应比例，造成外销毛利率高于内销毛利率。结合下表可看出，外销收入中车模收入占比与内销收入中车模收入占比差异越大，内外销的毛利率差异就越大。

项 目 年 1-9 月 年度 年度 年度

内销收入中车模收入占比 71.82% 65.58% 33.91% 0

外销收入中车模收入占比 74.45% 71.60% 59.37% 34.85%

综上，报告期内公司内外销收入占比的变化对综合毛利率变化影响不大，影

响较大的是销售收入中产品结构的变化。

（3）同行业毛利率比较分析

从下表看，公司报告期内毛利率水平低于国际知名玩具品牌美国美泰及台湾雷虎，与奥飞动漫及高乐玩具较接近，其中奥飞动漫毛利率高于本公司，主要是其动漫玩具被赋予动漫形象后产品附加值较高，且该类产品在其收入结构中占

比较高，从而拉高了整体毛利率水平。总体而言，公司毛利率水平处于行业正常水平，随着毛利率较高的车模产品占比的提高，以及品牌、规模效应的进一步体现，公司毛利率水平将逐步提高，并最终接近或超过同行业平均水平。

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公司 年 1-9 月 年度 年度 年度

奥飞动漫 37.74 41.33 34.06 28.10

高乐玩具 - 28.83 23.51 17.04

美国美泰 51.27 45.40 46.50 46.20

台湾雷虎 29.98 44.88 47.91 50.39

四家平均 39.66 40.11 38.00 35.43

星辉车模 30.71 27.64 25.16 24.81

2、主要产品的毛利率分析

年 1-9 月 年度 年度 年度

项目 毛利 毛利 毛利 毛利

毛利率 毛利率 毛利率 毛利率

(万元) (万元) (万元) (万元)

车模 4,538.42 35.53% 3,870.89 32.19% 1,585.51 29.72% 657.28 34.75%

玩具车 266.07 19.54% 493.02 15.67% 328.42 18.91% 710.28 22.92%

其他玩具 509.35 16.06% 356.53 18.69% 496.19 19.78% 210.29 15.35%

合计 5,313.84 30.71% 4,720.45 27.64% 2,410.13 25.16% 1,577.86 24.81%

报告期内，公司产品中车模毛利率最高且相对稳定，玩具车及其他玩具的毛利率较低。各产品类别具体毛利率情况分析如下：

（1）车模毛利率分析

度、度、度及1-9月，公司车模产品的毛利率分别为34.75%、29.72%、32.19%和35.53%，较玩具车及其他玩具毛利率高，主要原因如下：一是与传统玩具车相比，车模产品是真实汽车的缩小版，与知名汽车品牌相结合，市场认知度更高，产品附加值包含了知名汽车品牌本身的价值；二是车模作为传承汽车文化的载体，不仅具有娱乐属性，还具有观赏、收藏等功能，能满足更多消费者更高层次的偏好；三是车模产品对生产企业的研发、设计及获得车模授权的能力要求较高，形成一定的进入壁垒，已进入者具有较强的产品定价能力。

报告期内，公司车模产品毛利率水平在外部经济环境恶化等不利因素影响下仍保持相对稳定，主要得益于公司贯彻车模制造与汽车文化相结合的理念，为静态车模注入动态生命，将专业车模普通化，并在发展过程中不断提高和巩固在自主创新、自主研发、自主品牌等方面的竞争优势。由于车模产品已初步形成规模效应，公司在成本控制等方面的优势逐步显现出来，故车模毛利率在报告期内稳中有升。

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（2）玩具车和其他玩具毛利率分析

单位：万元

年 1-9 月 年 年 年

产品类别

毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率

四驱车 118.94 17.60% 146.70 15.46% 75.70 18.32% 26.24 22.26%

遥控车 147.12 21.46% 302.09 18.11% 208.60 20.84% 522.68 25.70%玩具车

非电动玩具车 - - 44.23 8.36% 44.12 13.69% 161.36 17.04%

玩具车合计 266.07 19.54% 493.02 15.67% 328.42 18.91% 710.28 22.92%

对讲机 103.10 16.15% 149.34 19.95% 46.64 20.59% 80.88 15.99%

积木、写字板 251.64 16.24% 21.41 14.47% 3.65 12.67% 15.62 11.95%其它玩具

悠悠球、陀螺 154.60 15.73% 185.78 18.38% 445.90 19.79% 113.80 15.52%

其它玩具合计 509.35 16.06% 356.53 18.69% 496.19 19.78% 210.29 15.35%

报告期内，公司玩具车及其他玩具毛利金额不大，且玩具车及其他玩具毛利

率较低，主要原因如下：一是从外部环境看，受欧美等发达国家贸易技术壁垒增

加、原材料价格波动及下半年以来的金融危机等不利因素影响，导致产品

成本快速上升或产品售价受限；二是从产品结构调整策略看，公司自起开

始大力发展车模产品，将车模产品作为重要发展方向，在资源投入等方面向其倾

斜，导致玩具车和其他玩具投入减少，在该等产品同质性较强、市场竞争较激烈

的情况下，公司对该等产品的定价能力受到一定的影响。

3、第三季度毛利率和上半年毛利率对比分析

公司第三季度和上半年销售收入及销售占比情况如下：

主营业务收入（万元） 销售占比 占比变动

项目

年第三季度 年上半年 年第三季度 年上半年 百分点

车模 6,546.51 6,226.92 75.80% 71.82% 3.98

玩具汽车 859.57 501.88 9.95% 5.79% 4.16

其他玩具 1,230.00 1,940.93 14.24% 22.39% -8.14

合计 8,636.07 8,669.73 100.00% 100.00%

公司第三季度和上半年毛利率情况如下：

毛利率

项 目 毛利率增加百分点

年第三季度 年上半年

车模 38.59% 32.31% 6.28

玩具车 23.58% 12.63% 10.95

其他玩具 21.47% 12.64% 8.83

合计 34.66% 26.77% 7.89

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公司第三季度综合毛利率较上半年上升，主要原因如下：

（1）产品结构变化

公司 年第三季度车模销售收入为 6,546.51 万元，占收入总额的

75.80%，比上半年的71.82%上升3.98个百分点，相对于上半年约相应提高毛利

率0.8个百分点。

第三季度，公司有选择性的推介毛利率高达40%左右的蓝宝基尼盖拉

多、奥迪Q7、宝马X6、陆虎 Discovery3等1:12-1:14系列产品，上述产品销售额

由上半年的19,732,420.34元增长至42,085,967.41元，增长113.28%，占产品

销售收入比例由 22.76%上升到 48.72%。对于非车模产品，公司也有选择性的推

介非车模产品中毛利率较高的雷速达、翻斗车、对讲机等产品，上述产品销售额

由上半年的 3,087,270.42 元增长至 14,540,206.59 元，增长 370.97%，产品品

种的调整约提升公司产品毛利率2.7个百分点。

（2）销售单价提高

第三季度属于玩具业传统旺销行情季节，公司已获得190款的车模授权，玩

具车款式近百款，其他玩具多达300款。由于产能限制，公司无法接受客户的所

有订单，公司对产品售价予以调整。

上半年及三季度，公司车模产品销售单价情况如下：

年度上半年 年度第三季度

明 细 单价增幅

销量 收入 单价 销量 收入 单价

1:12 比例以上车模 65,158 7,431,479.73 114.05 89,904 10,593,853.92 117.84 3.32%

1:12-14 比例车模 360,167 19,732,420.34 54.79 753,046 42,085,967.41 55.89 2.01%

1:18-27 比例车模 1,011,555 27,329,162.34 27.02 292,834 8,031,901.43 27.43 1.52%

1:27 比例以下车模 430,599 7,776,103.92 18.06 249,439 4,753,369.35 19.06 5.54%

车模小计 1,867,479 62,269,166.33 33.34 1,385,223 65,465,092.11 47.26 --

上半年及三季度，公司非车模产品销售单价情况如下：

年度上半年 年度第三季度

明细

销量 收入 单价 销量 收入 单价

玩具车 495,612 5,018,836.67 10.13 826,491 8,595,669.71 10.40

其它玩具 2,679,156 19,409,299.43 7.24 1,497,550 12,299,980.22 8.21

合 计 3,174,768 2,442,8136.1 7.69 2,324,041 20,895,649.93 8.99

公司第三季度车模平均提价2.5%，玩具车和其他玩具平均提价8%，

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所有产品平均价格较上半年提高 3.83%；则在产品成本及产品结构相当的条件

下，第三季度公司通过提高产品售价提高毛利率约3.69个百分点。

（3）产品单位成本下降

①上半年和三季度主要原材料均价变化对毛利影响

上半年和三季度主营业务收入及主营业务成本分项列示如下：

年 7-9 月 年 1-6 月

项 目

金 额 占收入比重 金 额 占收入比重

一、车模收入 65,465,092.11 62,269,166.33

车模成本 40,200,330.40 61.41% 42,149,679.71 67.69%

其中：直接材料 30,427,707.07 46.48% 31,047,406.33 49.86%

直接人工 6,141,211.51 9.38% 6,810,084.56 10.94%

制造费用 2,615,229.24 3.99% 3,073,655.24 4.94%

不予抵扣进项税额 1,016,182.58 1.55% ,218,533.58 1.96%

二、玩具车收入 8,595,669.71 5,018,836.67

玩具车成本 6,568,935.02 76.42% 4,384,901.22 87.37%

其中：直接材料 4,944,448.87 57.52% 3,296,321.74 65.68%

直接人工 1,005,385.13 11.70% 655,361.31 13.06%

制造费用 421,725.63 4.91% 297763.06 5.93%

不予抵扣进项税额 197,375.39 2.30% 135,455.11 2.70%

三、其他玩具收入 12,299,980.22 19,409,299.43

其他玩具成本 9,659,299.87 78.53% 16,956,492.05 87.36%

其中：直接材料 7,282,095.82 59.20% 12,868,847.21 66.30%

直接人工 1,562,654.06 12.70% 2,602,483.93 13.41%

制造费用 607,086.35 4.94% 1,231,068.29 6.34%

不予抵扣进项税额 207,463.64 1.69% 254,092.62 1.31%

四、主营业务收入合计 86,360,742.04 86,697,302.43

主营业务成本合计 56,428,565.29 65.34% 63,491,072.98 73.23%

其中：直接材料 42,654,251.76 49.39% 47,212,575.28 54.46%

直接人工 8,709,250.70 10.08% 10,067,929.80 11.61%

制造费用 3,644,041.22 4.22% 4,602,486.59 5.31%

不予抵扣进项税额 1,421,021.61 1.65% 1,608,081.31 1.85%

上半年和三季度，公司ABS、包装物、电机、电池、晶体管等主要原

材料均价和变化情况如下：

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年 7-9 月 年 1-6 月

序号 名称 单位

均价 增幅 均价 增幅

1 ABS 吨 10,732.71 25.90% 8,524.34 -29.73%

2 包装物 个 1.9449 34.21% 1.4492 -12.91%

3 电机 只 0.6756 -4.28% 0.7058 -16.42%

4 电池 只 0.5360 42.40% 0.3764 -17.15%

5 晶体管 只 0.0429 -2.5% 0.044 -45.82%

从上表可知，公司直接材料占收入比例逐年下降， 年三季度比例为

☆ 49.39%，比 年上半年下降 5.07 个百分点。 年三季度，ABS 均价相比

年上半年上涨 25.90%，单位产品成本约提高 7.8 个百分点，但其它配套如

电机等材料约降价 5%左右，上述原材料价格变动约影响单位产品成本 4.3 个百

分点，影响毛利约2.15个百分点。

②上半年和三季度人工和制造费用变化对毛利影响

公司第三季度产值大幅增加，营业成本中的直接人工和制造费用分摊占比相

应大幅度下降，第三季度直接人工和制造费用占收入比例大幅下降 2.62 个百分

点，相应提高产品毛利率2.62个百分点，具体如下：

年 7-9 月 年 1-6 月

类别 名称

单位成本分摊率 增幅 单位成本分摊率

车模 9.38% -1.56% 10.94%

玩具车 11.70% -1.36% 13.06%

直接人工

其他玩具 12.70% -0.71% 13.41%

小 计 10.08% -1.53% 11.61%

车模 3.99% -0.95% 4.94%

玩具车 4.91% -1.02% 5.93%

制造费用

其他玩具 4.94% -1.40% 6.34%

小 计 4.22% -1.09% 5.31%

③出口退税率调整对毛利影响

公司出口退税率在6月由原来的14%提高到15%，公司出口产品成本

相应下降 1 个百分点， 年三季度不予退税进项税额占收入比例下降 0.2 个

百分点，相应提高毛利率0.2个百分点。

在上述因素的共同作用下，若产品单价及产品结构不变，则公司产品第三季

度成本相对上半年约下降0.67个百分点，并相应提高毛利率约0.67个百分点。

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综上所述，在产品结构变化、销售单价提高和产品单位成本下降等因素的共

同影响下，公司第三季度毛利率相比上半年整体提升了7.86%，

具体如下：

序列 项 目 影响毛利率数值

1 产品结构变化 +3.50%

其中：车模收入比例上升 +0.80%

发展高毛利率产品 +2.70%

2 销售单价提高 +3.69%

3 产品单位成本下降 +0.67%

其中：原材料上涨 -2.15%

人工和制造费用变化 +2.62%

出口退税率上调 +0.20%

合 计 +7.86%

（五）非经常性损益分析

度、度、度和1-9月，公司的非经常性损益及其

对净利润的影响情况如下：

单位：万元

项目 1-9月 年度 年度 年度越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税

- - 277.81 -收返还、减免

计入当期损益的政府补助，但与企业业务密切

相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额 121.15 24.36 49.51 31.16

或定量持续享受的政府补助除外

同一控制下企业合并产生的子公司期初至合

- -34.58 -16.53 -2.74

并日的当期净损益

除上述各项之外的其他营业外收入和支出 3.63 -2.90 -36.51 -0.04

小计 124.78 -13.11 274.28 28.38

减：所得税影响数 18.72 3.22 1.95 10.27

非经常性损益净额 106.06 -16.33 272.32 18.11

归属于公司普通股股东的非经常性损益净额 106.06 -16.33 272.32 18.11

扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东

2,745.39 2,554.68 954.24 656.42

的净利润

非经常性损益净额对净利润的影响 3.72% -0.64% 22.20% 2.69%

注： 年度因越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免而发生的

非经常损益 2,778,076.21 元是公司享受的 15%所得税优惠税率与 33%所得税税率的差异造

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成。依据中共广东省委、广东省政府《中共广东省委、广东省人民政府关于依靠科技进步推动产业结构优化升级的决定》（粤发[1998]年16号）以及广东省人民政府办公厅《转发贯彻落实有关税收政策的实施意见的通知》（粤府办[1999]52 号），公司 年度享受高新技术企业所得税的优惠政策，减按 15%税率计缴企业所得税。但由于公司执行的税收优惠政策缺乏相关法律、国务院或者国家税务总局颁发的相关税收规范性文件作为依据，故公司将其列为非经常性损益。

（六）主要税项分析

1、主要税项列示

报告期内，公司缴纳的主要税项情况如下：

单位：万元

税费项目 年 1-9 月 年度 年度 年度

增值税 - - - -

企业所得税 347.42 380.74 335.93 30.92

个人所得税 205.86 - - 0.52

城建税 53.76 69.43 24.47 19.22

教育费附加 23.04 29.76 10.49 8.24

堤围防护费 19.45 21.03 - -

印花税 5.83 5.31 2.13 1.46

合计 655.36 506.26 373.03 60.36

至1-9月公司内销产品应缴纳的增值税销项税额已全部被外销产品所应予退还的增值税进项税额抵减，故公司无需上缴增值税额。

2、所得税费用与会计利润的关系

单位：万元

项目 年 1-9 月 年度 年度 年度

会计利润总额 3,343.89 2,915.75 1,461.45 979.99

加：纳税所得调增额 131.54 8.81 104.29 3.91

减：纳税所得调减额 114.80 404.89 - 36.73

应纳税所得额 3,360.63 2,519.68 1,565.74 947.17

本期应交所得税 505.50 378.20 231.39 310.48

加：递延所得税负债增加额 - - - -

减：递延所得税资产增加额 13.06 0.80 -3.49 5.03

所得税费用 492.44 377.40 234.88 305.46

注： 年度及 年1-9 月的纳税所得调减额主要是公司根据《企业所得税法实施条例》规定，对研发费加计扣除而产生的。

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十三、现金流量分析

（一）现金流量情况

单位：万元

项目 年 1-9 月 年度 年度 年度

经营活动产生的现金流量净额 2,866.18 2,435.00 290.17 62.84

投资活动产生的现金流量净额 -3,294.35 -2,492.66 -755.33 -88.01

筹资活动产生的现金流量净额 448.94 452.31 565.32 104.61

现金及现金等价物净增加额 6.29 367.12 94.34 69.24

1、经营活动现金流分析

年度、 年度、 年度和 年 1-9 月，公司经营性的净现金流量分别为62.84万元、290.17万元、2,435.00万元和2,866.18万元，随盈利能力增长而逐年增加且情况良好。报告期内，公司各期的经营活动现金流净额与净利润情况如下：

项目 年 1-9 月 年度 年度 年度

经营活动产生的现金流净额(万元) 2,866.18 2,435.00 290.17 62.84

净利润(万元) 2,851.45 2,538.35 1,226.57 674.54

差额(万元) 14.73 -103.35 -936.40 -611.70

公司 年度和 年度的经营现金流净额分别低于同期净利润 611.70

万元和 936.40 万元，主要是公司不断加大车模产品的产销规模，相应大幅增加存货1,167.32万元和855.61万元所致。度和1-9月的经营性现金流净额接近或超过当期净利润，经营性现金流量明显改善，较为理想。现金流量状况的改善，不仅能够增强公司偿债能力，也为公司扩大产销规模提供了保障。

2、投资活动现金流分析

度和度投资活动产生的现金流量净额均为公司增加的机器设备投资。 年度投资活动产生的现金流量净额为-2,492.66 万元，其中

1,652.16万元为预付土地款，754.76万元为机器设备款。1-9月投资活动产生的现金流量净额为-3,294.35万元，主要是公司购置机器设备、办公设备等支出以及子公司香港雷星购置写字楼支出所致。

3、筹资活动现金流分析

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度筹资活动现金流入1,057.06万元，主要为银行及关联方借款；现金流出952.45万元主要为归还关联方借款和支付银行借款利息。

年度筹资活动现金流入 2,835.51 万元，主要是公司增资而吸收投资

1,800.00万元以及向银行借款产生；现金流出2,270.19万元主要为支付关联方借款和银行借款利息。

度筹资活动现金流入4,941.16万元，均为向银行借款产生；现金流出4,488.86万元，主要为支付股利800.00万元以及支付关联方借款和银行借款利息。

年 1-9 月筹资活动现金流入 3,814.79 万元，其中银行借款借入

3,500.88 万元，向关联方陈雁升借款借入 313.91 万元；筹资活动现金流出

3,365.85万元，其中偿还银行借款2,564.03万元，支付股利代扣股息红利税600

万元。

公司报告期内不存在不涉及现金收支的重大投资和筹资活动。

（二）公司报告期的重大资本性支出情况

1、固定资产支出

报告期固定资产新增情况

会计期间 合计 年 1-9 月 年度 年度 年度

投入金额（万元） 3,064.36 2,122.82 641.56 205.33 94.65

年度、 年度、 年度和 年 1-9 月，公司新增固定资产投入分别为94.65万元、205.33万元、641.56万元和2,122.82万元，主要是随着业务量的大幅增长，相应添置机器设备、办公设备及房屋建筑物等固定资产。

年 1-9 月投入较大，主要是子公司香港雷星购买写字楼支出了 1,476.11 万元所致。

2、对香港雷星增资

5月12日，公司协议收购陈冬琼持有的香港雷星的1万股股份，收购价为1万港元，收购实施后，公司对香港雷星增资100万港元，增资后，香港雷星的注册资本增至101万港元。

年 6 月，公司对香港雷星增资 675 万港元，香港雷星的注册资本由原

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101万港元增至776万港元，增资后公司对香港雷星持股比例仍为100%。

3、支付土地出让金

年 9-10 月，公司分三次共预付土地出让金及其他相关费用 1,652.16

万元，该土地位于汕头市澄海区上华镇夏岛路北侧高速公路东侧工业区，面积为

30,768.9㎡。

（三）未来资本性支出计划和资金需求量

未来1-2年公司资本性支出项目主要为募集资金投资项目，具体内容请见本招股意向书“第十一节 募集资金运用”部分。

十四、利润分配政策及股利分配情况

（一）股利分配的一般政策

公司股票全部为普通股，股利分配将遵循“同股同利”的原则，按股东持有的股份数额，以现金、股票或其他法律法规认可的方式进行分配。

在每个会计年度结束后的六个月内，由公司董事会根据该会计年度的经营业绩和未来的发展规划提出股利分配政策，经股东大会批准后执行。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利

（或股份）的派发事项。公司发行前后股利分配政策没有变化。

（二）利润分配的顺序

根据有关法律法规和《公司章程》，公司以缴纳所得税后的利润，按以下规定进行分配：

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配。

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股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不参与分配利润。

公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的25%。

（三）报告期内的股利分配情况

近年来，公司根据生产经营的需要，将大部分盈利用于公司的滚动发展。报告期内公司利润分配情况如下：

12月29日,公司股东会通过利润分配方案，按各股东出资比例向全体股东派发现金红利1,000.00万元（含税）。

年 5 月 15 日,公司股东大会通过利润分配方案，以 年末总股本

3,960万股为基数，按持股比例向全体股东派发现金红利500万元（含税）。

十五、滚存利润分配安排

经 年第一次临时股东大会决议，截至 年 6 月 30 日公司未分配利润28,534,480.08元及6月30日起至本次公开发行股票前新增的净利润全部由首次公开发行后的新老股东按发行后的持股比例共同享有。

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第十一节 募集资金运用

一、募集资金使用计划

公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股1,320万股，募集资金总额将根据询价结果最终确定。

根据 年 7 月 10 日通过的第一届董事会第八次会议决议和 年 7 月

25日通过的 第一次临时股东大会决议，本次发行募集资金拟投资于品牌车模生产基地建设项目，项目所需资金和投资进度安排如下：

单位：万元

募集资金 募集资金投入金额

项目名称 投资总额 核准或备案情况

投入金额 第一年 第二年

品牌车模生产 经广东省发改委备案，备

13,299.20 13,299.20 6,086.80 7,212.40

基地建设项目 案号：090500309029018

注：（1）第一年指募集资金到位日后的 12 个月，以此类推。

（2）上述募集资金运用计划仅是对拟投资项目的大体安排，其实际投入时间将根据募集资金实际到位时间和项目进展情况作适当调整。

本次募集资金投资项目预计投资总额为13,299.20万元，计划使用募集资金投入13,299.20万元。募集资金到位后公司将审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户，募集资金存放于董事会决定的专户集中管理，专户内不存放非募集资金或用作其它用途。如项目已作先期投资或将进行先期投资，部分募集资金将根据实际情况用来置换先期投入。

若本次发行的实际募集资金量少于计划使用量，公司将通过自有资金或其他途径补充解决。若本次发行的实际募集资金量超过计划使用量，则公司将根据根据《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》的相关规定把超募资金用于主营业务，并按照以下先后顺序有计划的进行使用：

1、补充募投项目资金缺口；

2、用于在建项目及新项目；

3、归还银行贷款；

4、补充流动资金。

公司将根据自身的发展规划及实际生产经营需求，最晚在募集资金到账后的

6 个月内妥善安排超募资金的使用计划，并提交董事会审议通过后及时披露。

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二、募集资金投资项目背景分析

（一）项目投资概况

本项目是在公司原有基础上异地建设车模产品生产基地，以扩大生产规模、适应公司全面丰富产品结构，打造较完整的车模产业链的需求。项目的主要建设内容为生产厂房、办公建筑、生活建筑、公共配套设施以及相关公用工程。建成后，公司将新增注塑车间3,000平方米、压铸车间2,000平方米、装配车间12,000

平方米、仓库面积10,000平方米。

项目计划总投资13,299.20万元，其中建设投资11,969.20万元，铺底流动资金1,330万元。本项目的建成投产将大幅提升公司产能，为公司进一步扩大市场份额并提升行业地位提供有力的产能保障。

（二）项目投资的背景

汽车作为当今社会一种重要的消费品，不但具有较强的实用属性，在一定程度上更是衡量一个人事业与生活品位的重要标志。虽然受益于汽车规模化生产所带来的成本下降以及人们消费能力的普遍提升，多数汽车已不再是一种遥不可及的奢侈品，但是对于那些造型新颖、性能强大的车型尤其是众多豪华跑车，仍然会令绝大多数汽车爱好者望而却步。因此，高度仿真的车模便有了其市场。从福特公司生产的第一台车模开始，静态车模一直是世界上的主流车模形式，以公司为代表的车模厂商在静态车模的基础上创新性的引入动态元素，通过赋予普通静态车模动力系统，使之能通过无线系统的遥控完成加速、减速、倒车等真车的动态操作，让车模产品不仅具有欣赏和收藏的功能，还能娱乐与竞技。公司通过弱化收藏级车模的细节表现而强化车模的娱乐功能和动态操控性，提升了产品性价比，从而使得车模产品从专业型的嗜好消费逐步转变为普及型大众消费，从近年来动态车模的发展趋势来看，动态车模具有更广泛的消费群体，未来动态车模将渐渐成为车模市场的又一主流，市场空间广阔。

（三）项目投资的必要性分析

1、项目的实施是公司顺应行业发展和满足业务高速增长的需要

随着汽车工业的进一步发展以及汽车文化的传播普及，车模市场稳步增长，公司的主要产品动态车模在兼具传统静态车模作为汽车文化载体的功能的基础

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上，不仅赋予了车模产品的可操控性，还降低了车模购买门槛，让车模消费逐渐从收藏为主走向娱乐和收藏并重的市场格局。从动态车模近年来的市场表现来看，动态车模已为车模市场开拓了更广泛的消费群体，市场需求增长迅速。如美驰图等国际知名车模厂商纷纷开始在国内建立生产基地，涉足动态车模市场。近年来，公司的车模产品销量迅速增长，、、和1-9月，公司车模的销售收入分别为1,891.22万元、5,333.95万元、12,024.59万元和

12,773.43万元，和分别同比增长182.04%和125.43%。此外，公司近年来不断拓宽产品线，主要生产销售的车模品种从的8个品牌增加到

1-10月的21个品牌，生产线数量不足导致产品品种生产切换频率加大而降低生产效率。随着生产经营规模的不断扩大和销售量的不断增加，公司的产能逐渐成为制约公司高速发展的瓶颈。由此可见，本项目的实施将能大幅提高公司产能，为公司继续保持业绩高速增长提供有力的保障。

2、项目的实施是公司保持在动态车模市场地位的需要

公司是国内动态车模的先行者，自从率先创新性为车模引入动态元素，开始发展动态车模后，公司已成长为国内领先的动态车模生产厂商。近年来公司在车模的产销量快速增长，报告期内，公司的车模营业收入占主营业务收入的比例及其毛利贡献率逐年递增，情况如下：

本项目的顺利实施，将有利于公司培育和发展动态车模市场，打造车模作为汽车推广新媒介的经营模式，并配合更加积极的销售策略，提升公司未来市场占有率，保持公司在动态车模领域的行业领先地位。

3、项目的实施是公司丰富产品结构的需要

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公司设立初期，主要以生产传统玩具为主。从 年开始，塑胶原料和劳动力成本持续上涨，价格竞争激烈，公司产品毛利率逐步下降，为了提高盈利能力，公司逐步转向较具技术含量且毛利率较高的遥控玩具车。 年，公司开始打造自主品牌，通过不断地积累生产经验和加强自身研发实力，决定发展技术门槛较高、产品附加值更高的车模，并陆续取得宝马、路虎、三菱、奔驰、日产等国际知名汽车品牌的车模授权，开始发展动态车模。 年，公司的车模产品毛利已占公司主营业务的毛利82.00%，1-9月该比例提高至85.41%。为了更加丰富公司的产品结构、提高产品品质，公司决定通过本次募集资金投资项目的实施，在扩大动态车模产能的基础上，逐渐加大静态车模的生产和销售，进一步完善公司的产品结构。

（四）项目投资的可行性

1、公司具有强大的技术研发实力

公司是高新技术企业以及广东省民营科技企业，拥有车模行业唯一的省级企业技术中心。公司历来重视研发投入以及人才的引进培养，近三年一期的研发投入占营业收入比例均超过 4%，目前共有研发技术人员 167 名，占员工总数的

16.28%，公司董事长兼总经理陈雁升和研发中心易斌博士参与起草的《玩具模型产品通用技术要求》已列入 年国家标准。在技术研发过程中，公司全程使用计算机辅助设计，通过 Pro-e、AutoCAD 等数字化设计软件进行外观设计，利用 Protel 和 CAE 等现代集成制造系统应用软件实现对各种功能的电路板设计，并在业内最早引进SLA激光快速成型机实现样品的快速成型制造。近年来，公司的车模样品向汽车厂商的送检合格率达到 100%，强大的技术研发实力为项目的实施提供了有力的保障。

2、公司建立了完善的持续创新机制

公司在不断加大研发投入的同时，更加重视提高员工的研究开发能力，通过培训等方式，培养员工的科学研究能力、工艺技术创新能力和产品创新能力。每年公司均为技术中心制订明确的研发能力指标，并根据研发团队的落实情况对研发技术人员按优胜劣汰原则进行选拔，促进了技术创新能力的进步。同时公司建立了《公司技术创新管理制度》、《绩效评价管理制度》、《技术投入财务核算制度》等规范制度，通过建立技术标杆，带动全体研发人员的技术创新积极性，公司还

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通过《技术创新奖励制度》保障研发技术人员的贡献与收入成正比，稳定技术研发团队，让员工的满意度不断提高。除了建立相应的管理制度之外，公司在制订企业发展战略的时候便将创新作为企业的一项重要战略，将创新融入到了公司文化之中。

3、公司拥有丰富的授权车模品种储备

公司自开始申请车模的生产授权以来，至今已经获得奔驰、宝马、兰博基尼、丰田、本田等21个国际知名汽车品牌，共190款不同车款的车模授权合同，其中不仅有兰博基尼Garllardo、Revention、奔驰GLK和ML系列、宝马X系列和奥迪Q7为代表的豪华车型，还不乏Mini Cooper、第八代雅阁、奥德赛、丰田凯美瑞、卡罗拉、日产天籁等市场畅销车型。部分车款的车模一经推出，就受到客户的青睐，订单需求量大幅上升。由于产能限制，公司目前主要生产的车模款式数量与所取得的190款车模生产授权总数相比还较少。虽然受产能限制，公司无法充分利用丰富的授权车模储备，但是随着未来募投项目的投产，授权车模的品种储备将得到有效消化。

4、公司拥有强大的品牌知名度和市场销售网络

公司在车模行业有较强的品牌知名度，商标“RASTAR”不仅在国内进行了注册，且于开始已在主要出口市场欧盟、日本、美国、澳大利亚、新加坡、韩国、中国香港等36个国家和地区进行注册，并和授权的知名汽车品牌同时出现在产品上。目前，公司的产品已销往世界47个国家和地区，已经与世界上多个国家的顶级车模经销商建立了长期稳定的合作关系，这些经销商在当地都具有较强的市场推广能力和覆盖能力，为公司大力拓展欧盟、日本、美国、非洲、澳洲、拉美市场铺平了道路。因此，强大的品牌知名度以及市场销售网络将能有效地消化本次募投项目新增的产能。

三、募集资金投资项目投资概况分析

（一）募集资金投资项目相关产品的情况分析

本次募集资金投资拟扩大现有车模产品的产能，项目建成投产后，公司每年将新增500万件动态车模和220万件静态车模的生产能力。

1、项目产品报告期内的产销情况

报告期内，公司的车模产品主要为动态车模产品，其产销情况如下：

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单位：万件

年 1-9 月 年

产品类别

产量 销量 产销率 产量 销量 产销率

车 模 329.69 325.27 98.66% 302.05 294.62 97.54%

年 年

产品类别

产量 销量 产销率 产量 销量 产销率

车模 165.8 162.26 97.86% 60.27 60.45 100.30%

2、公司车模产品报告期内的销售区域分布情况

单位：万元

年 1-9 月 比例 年度 比例

内销 3,022.63 23.66% 2,215.56 18.43%

外销 9,750.80 76.34% 9,809.03 81.57%

合计 12,773.43 100.00% 12,024.59 100.00%

年度 比例 年度 比例

内销 470.45 8.82% 0.00 0.00%

外销 4,863.49 91.18% 1,891.22 100.00%

合计 5,333.95 100.00% 1,891.22 100.00%

报告期内，公司产品主要以外销为主，主要出口至中国香港、日本、欧盟等地区。以来，公司逐步加大内销市场的拓展力度，内销业务发展较快。

3、项目合理性分析

（1）行业发展趋势以及产品市场容量

请见“第六节 业务和技术”之“二、发行人所处行业基本情况”。

（2）国内车模市场需求潜力巨大

目前虽然我国人均汽车拥有量远不如发达国家，但是随着我国人均汽车保有量的快速增加，中国市场正成为全世界增长最快的汽车市场之一，汽车文化正也逐步深入人心， 年上半年我国已跃升为世界第一大汽车消费国，市场总量巨大。根据发达国家车模销售的经验，人均车模消费量为 3 到 7 具，以 年国内城镇人口 6.07 亿人计算，保守假设未来城镇人口人均消费车模 0.1 具，国内车模市场规模也将超过6,000万具。公司是国内领先的车模生产商，现只拥有每年570万具的车模产能，即使此次募投项目达产后，公司的合计年均产能仍只有1290万具，仍只能满足小部分市场潜在需求。

（3）近年来公司车模产品发展迅速

本项目计划扩产车模产品，建设动态车模和静态车模生产线，丰富公司产品

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☆ 结构。随着不断的研究创新和生产技术的改进，公司将逐步增加所生产的车模款

式，目前公司所生产的车模已初具规模效应并在国内外具备一定的品牌影响力。

近年来公司车模的销售收入、毛利、销量和平均单价情况如下：

产品 年

项目 年度 增长率 年度 增长率 年度

名称 1-9 月

营业收入（万元） 12,773.43 12,024.59 115.83% 5,333.95 194.59% 1,891.22

毛利（万元） 4,538.42 3,870.72 133.76% 1,585.51 151.95% 657.28

车模

销量（万具） 325.27 294.62 81.57% 162.26 168.42% 60.45

平均单价（元） 39.27 40.81 18.84% 32.87 9.75% 31.29

（4）公司的行业竞争力在产业整合中得到提高

金融危机爆发后，国际市场对京商和奥拓等知名车模厂商生产的价格昂贵的

车模需求减少，国内为其提供OEM和ODM的厂商因为缺乏自主品牌，获得的订单

大大减少，市场竞争力减弱。以星辉车模、佛山南铧为代表的国内自主品牌厂商

的产品性价比高，并具有一定的品牌效应，国内外的进口商和经销商纷纷加大向

星辉车模，佛山南铧等厂商的采购力度，伴随着国内一部分弱势企业的倒闭，公

司的市场规模逐渐扩大，并吸引了不少技术人才和销售人才的加盟，企业的整体

竞争力得到进一步加强。

（二）项目固定资产变化与产能的匹配情况

截至9月30日，本募投项目拟投资固定资产规模与生产能力的配比

关系与公司现有固定资产规模和生产能力的配比关系对比情况如下：

现有固定资产规模与生产能力配比

现有生产能力（万件） 现有设备原值(万元) 单位产能投资额（元/件）

570 2,374.38 4.17

募投项目动态车模固定资产规模与达产能力配比

新增生产能力(万件) 募投项目设备原值(万元) 单位产能投资额（元/件）

500* 2,112.32 4.22

募投项目静态车模固定资产规模与达产能力配比

新增生产能力(万件) 募投项目设备原值(万元) 单位产能投资额（元/件）

220 917.88 4.17

*公司实施本项目将分别购置 50 台注塑机和 20 台压铸机，每台注塑机和压铸机每年分

别能生产 10万件和 11 万件动态车模和静态车模，500 万件=10万件/台×50台，220 万件=11

万件/台×20台

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本次募集资金投资项目的动态车模单位产能投资额与目前相比基本一致，略有下降，主要原因是新采购的生产设备具有更高的生产效率。

（三）新增固定资产折旧对未来经营成果的影响

根据行业的发展趋势和公司的发展状况，考虑到公司项目投产前还预留了4

个月的试产期，公司假设募集资金投产后第一年实现毛利6,400万元，第二年完全达产并实现毛利8,580万元，从本项目投产后到完全达产，新增固定资产折旧每年分别会减少本项目2.25%和1.73%的毛利。

单位：万元

募集资金投资项目

项 目

第一年 第二年

折旧前毛利 6,400.00 8,580.00

折旧前毛利率 32.00% 33.00%

固定资产折旧 449.20 449.20

不扣除折旧前的毛利 6,849.20 9,029.20

不扣除折旧前的毛利率 34.25% 34.73%

新增固定资产折旧对毛利的影响 2.25% 1.73%

新增固定资产折旧并不会对未来经营成果产生重大不利影响。

（四）项目概况及投资计划

1、项目投资概况

项目总投资 13,299.20 万元，其中建设工程费用 8,759.00 万元，设备购置费用3,030.20万元，工程建设及其它费用180万元，铺底流动资金1,330万元。

本项目主要将投资建设扩大车模产能所需的配套生产基地、生产线及其配套设备。生产基地占地面积为30,768.9平方米（约46.15亩），主要建设内容为生产厂房、办公建筑、生活建筑、公共配套设施以及相对应的公用工程。本项目将增加动态车模和静态车模的生产线，计划购置压铸机、涂装机和抛光机等先进进口设备。

2、项目建设方案

生产基地内的建筑主要分为生产厂房、宿舍综合楼以及附属建筑三大类。

生产厂房建筑面积为 39,800 平方米，建筑楼层为 5 层，局部 6 层；包括注塑车间、压铸车间、抛光车间、装配车间、喷印车间、混料间、碎料间、成品仓库、半成品仓库、原料仓库、外包装仓库、仓前收货间、油脂仓库、垂直运输及

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办公用房。宿舍综合楼建筑面积为 16,800 平方米，主要功能包括员工宿舍楼、

餐厅及文体活动用房等；首层设有餐厅（建筑面积为2,500平方米）及文体活动

中心（建筑面积为 1,500 平方米）；附属建筑建筑面积共为 380 平方米，包括配

电房、门卫室。

项目具体建设方案如下：

序号 建筑名称 工程内容 面积（m^2） 序号 建筑名称 工程内容 面积（m^2）

1 注塑车间 3,000 14 半成品仓 4,500

生产厂房

2 装配车间 12,000 15 办公用房 1,000

3 混料间 500 16 员工宿舍 12,800

宿舍综合楼

4 碎料间 500 17 员工餐厅及文体用房 4,000

5 成品仓库 8,000 18 配电房 320

附属建筑

6 油脂仓库 200 19 门卫 60

7 生产厂房 外包装仓库 800 20 运动场地 2,000

8 原料仓库 1,000 21 停车场 1,500

9 仓前收货间 400 22 道路 3,000

其他

10 垂直运输 400 23 围墙、大门 720

11 喷印车间 4,000 24 绿化 9,300

12 压铸车间 2,000 25 场地平整 50,000

13 抛光车间 1,500

3、项目投资估算

本次募集资金将主要用于购置土地、设备、技术以及补充流动资金，具体投

资估算情况如下：

单位：万元

募集资金投入金额 占总投资比例

项目 合计

第一年 第二年 （%）

1、建设工程费用 6,041.80 2,717.20 8,759.00 65.86%

其中：土地购置费 2,123.05* - 2,123.05 15.96%

厂房扩建 3,918.75 2,717.20 6,635.95 49.90%

2、设备购置及安装费用 - 3,030.20 3,030.20 22.78%

其中：动态车模生产线 - 2,112.32 2,112.32 15.88%

静态车模生产线 - 917.88 917.88 6.90%

3、工程建设及其它 45.00 135.00 180.00 1.35%

4、铺底流动资金 - 1,330.00 1,330.00 10.00%

合计 6,086.80 7,212.40 13,299.20 100.00%

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* 年9月 10 日，公司与汕头市澄海区国土资源局订立《国有建设用地使用权出让合同》，受让位于汕头市澄海区上华镇夏岛路北侧高速公路东侧的国有建设用地使用权，土地面积为 30,769 平方米，地价总额为 21,017,000 元，截至本招股意向书签署日，公司已支付全部土地出让金。本次募集资金到位后将于第一年置换此部分资金，并支付其余募投投资款。

本项目总投资 13,299.20 万元，其中建设工程费用 8,759.00 万元，设备购置费用 3,030.20 万元，工程建设及其它费用 180 万元，铺底流动资金 1,330 万元。项目所需的资金拟全部使用募集资金投资，不足部分由公司自筹。

（五）项目技术方案

1、产品工艺流程

本项目将投资生产普及型动态车模和静态车模，这两种产品的生产工艺有所不同，具体如下：

（1）动态车模工艺流程图

请见“第六节 业务和技术”之“四、发行人主营业务情况”之“（三）工艺流程介绍”。

（2）静态车模工艺流程图

合金材料 高温溶解 合金压铸 抛 光

外协部件 质 检 涂 装

质 检 装 配 半成品库 质 检

包 装 入库

2、生产技术水平及质量控制标准

普及型动态车模及静态车模的设计开发和生产技术详见“第六节 业务和技术”之“八、发行人技术情况”。产品的质量控制标准详见“第六节 业务和技术”之“四、发行人主营业务情况”之“（八）质量控制情况”。

3、主要生产设备选择

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单价 金额

序号 设 备 名 称 型号规格 单位 数量

（万元） （万元）

1 注塑机 JM88 台 14 8 112

2 注塑机 JM128 台 24 10 240

3 注塑机 JM268 台 8 25 200

4 注塑机 JM468 台 2 40 80

5 注塑机 JM600 台 1 60 60

6 注塑机 JM800 台 1 80 80

7 干燥机 SDG-50 台 20 0.6 12

8 干燥机 SDG-100 台 2 1.5 3

9 碎料机 PC-230 台 1 1.2 1.2

10 碎料机 PC-400 台 2 2 4

11 碎料机 PC-600 台 1 3.2 3.2

12 混料机 立式 50 型 台 2 0.6 1.2

13 混料机 卧式 150 型 台 2 1.3 2.6

14 涂装生产线 条 2 40 80

15 注塑机冷却系统 套 2 6 12

16 发电机组 套 1 30 30

17 汽车 辆 4 16 64

18 变压器 台 1 20 20

19 天车 辆 8 1.3 10.4

13m，16m，

20 生产装配流水线 条 30 3.5 105

20m，43m

21 辅助设备 555.4

22 其他 277.76

23 安装工程费 158.56

动态车模设备投资小计 2,112.32

24 压铸机 台 20 21 420

25 涂装设备 套 1 80 80

26 抛光设备 套 1 40 40

27 移印机 台 10 1.6 16

28 压铸机冷却系统 套 2 8 16

29 天车 辆 6 2 12

13m，16m，

30 生产装配流水线 条 10 3.5 35

20m，43m

31 辅助设备 84

32 其他 175.24

33 安装工程费 39.64

静态车模设备投资小计 917.88

设备投资合计 3,030.20

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（六）原材料及能源的供应情况

本项目生产需要的原材料主要包括各种塑料、电子板、五金件、包装及其他材料，能源主要包括电、水等。

本次募集资金投资项目所在地——汕头市澄海区位于广东省东部韩江三角洲，经济较为发达，交通方便。项目所需材料均可在省内或当地购得，经公路运输到达项目所在地。本项目各种主要原材料、辅助材料及能源每年需要量预测如下：

序号 项目 单位 需要量 供应地 运输方式

1 外购原材料

（1） ABS 吨 1,812.30 省内 公路

（2） POM 吨 163.60 省内 公路

（3） PVC 吨 180.69 省内 公路

（4） 其他材料 吨 652.00 省内 公路

（5） 电子板 万片 1,060.00 省内 公路

（6） 五金件 吨 485.00 当地 公路

（7） 包装材料 吨 1,235.00 当地 公路

（8） 锌合金 吨 1,850.00 当地 公路

2 外购动力

（1） 水 吨 32,000.00 当地

（2） 电 万度 820.00 当地

（七）项目实施计划及营销策略

1、项目实施计划

为了维持项目的高效稳定运行，保证将来产品能满足行业的质量标准，公司计划对施工土地进行仔细的勘察设计，并于项目正式运行前对设备和生产线进行验收及试运行。具体实施流程如下图所示：

前期工作 勘察设计 土建施工 设备采购及安装 验收及试运

本项目以上五个阶段将依次实施，建设周期计划为募集资金到位之后 24 个月，具体实施进度如下：

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序号 项目名称 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

1 前期工作

2 勘察设计

3 土建施工

设备采购

4

及安装

验收及

5

试运行

2、营销策略

项目达产后，公司每年将新增500万件动态车模和220万件静态车模的生产

能力，预计每年能分别新增动态车模和静态车模销售收入 21,000 万元和 5,000

万元，总计增加销售收入26,000万元。销售预测概况如下：

募投生产线 产量=销量（万件） 平均单价(元) 预计销售收入（万元）

动态车模 500 42.00 21,000.00

静态车模 220 22.73 5,000.00

合计 - - 26,000.00

为了更好的消化增加的生产能力，公司将在保持原有营销策略的基础上，大

力发展以下营销手段：

（1）塑造香港雷星对外销售平台，进一步拓展国际市场

香港是国际上重要的贸易口岸，具有较佳的商务环境和便利的外汇收支条

件，公司收购香港雷星以后，不再把香港雷星作为单一的为公司代付授权费的窗

口，而将其逐步塑造为公司面向国际市场的销售平台。香港雷星地处九龙半岛南，

交通便利，毗邻香港地铁和广九铁路，且九龙的尖沙咀、油麻地及旺角等地更是

聚集了众多的商铺，每年都能吸引大批的外来游客和商品采购商，公司已在香港

租赁展厅长期展示车模产品，拟通过该平台直接接触并吸引更多的国外客户。

（2）拓展销售渠道，争取与大型终端零售商合作

目前，公司的境外客户主要为大型综合性进口贸易商、专营玩具进口贸易商

等；国内客户主要为综合性批发商，专营玩具批发贸易商等。未来公司将拓宽销

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售渠道，与国内外大型零售商如沃尔玛、家乐福、TESCO等发展合作关系，争取更多的消费人群。此外，公司也将在国内甚至境外发展中小型车模专卖店或车模代理点，以减少中间环节成本支出、增大公司销售人员对销售终端的维护和拓展

力度、逐步提升公司品牌形象。

（3）继续加大玩具会展的投入力度，吸引更多国内外客户

中国是目前世界上最大的车模生产国和出口国，公司将充分利用自身的区位优势，加大对纽伦堡玩具展、香港国际玩具礼品展以及中国出口商品交易会等展会的投入力度，向各类潜在客户展示企业实力和产品品质，进而逐步发展业务关系。在稳定长期客户的基础上，努力开拓新市场，力争参与一年一度的东欧玩具展和南美玩具展等其它国际知名玩具展会，向更多的客户展示公司产品，逐步树立公司的国际形象。

（4）寻求与汽车厂商的合作，将车模精准传播给汽车爱好者

公司正在拓展和实施车模产品销售和汽车品牌推广一体化的商业模式。公司已进行了多项尝试， 年 1 月，公司设立汽车文化推广部，专门负责汽车文化推广活动的组织和策划以及与车迷协会、汽车 4S 店的联络和管理等业务。公司给车模配上真车的宣传资料，通过公司销售网络，将汽车文化精准传播到爱车的人手里，为汽车厂商创造了一种新的精准定位目标消费者的媒介，让汽车的品牌深入人心，长期的潜移默化中锁定了庞大的潜在客户群。在 年 4 月的广州国际玩具礼品展上，公司还首创与汽车厂商联合参展的合作模式，将兰博基尼车模与真车一同在广州国际玩具礼品展展示。公司通过不断寻求与汽车厂商的合作，在巩固与汽车厂商合作关系的同时，也为公司未来为汽车厂商的推广服务业务奠定一定基础。

（八）项目选址

项目的建设用地位于汕头市澄海区上华镇夏岛路北侧高速公路东侧工业区。

年 2 月 20 日，汕头市澄海区规划局出具《建设项目选址意见书》(选字第

40515100920003 号)，批准了上述项目的选址。 年 7 月 21 日，广东省国土资源厅作出《关于汕头市澄海区度第二批次城建建设用地的批复》，批准了上述地块的征用事宜。9月10日，公司与汕头市澄海区国土资源局订立《国有建设用地使用权出让合同》，受让位于汕头市澄海区上华镇夏岛路北侧

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高速公路东侧的国有建设用地使用权，土地面积为 30,768.9 平方米，地价总额为21,017,000元。截至本招股意向书签署之日，公司已支付全部土地出让金。

（九）环境影响及应对措施

1、环境影响

项目产品主要为车模，项目施工过程主要的污染物为建筑施工噪声、运输车辆的尾气排放和施工粉尘。项目运营过程产生的污染物为生活污水和生活垃圾等，均能通过城市排污设施进行合理的处理。

年 7 月 23 日，汕头市环境保护局出具《证明》，证明公司品牌车模生产基地建设项目已办理建设项目环境影响评价文件报批手续，同意该项目建设。

2、环保应对措施

（1）建筑施工噪声治理措施

公司将采取以下措施减缓施工噪声对环境的影响：选用低噪声的建筑机械，不采用锤式打桩工艺，而改用静压桩或钻孔桩工艺；对于产生高噪声的机械，设法安装隔声装置，例如建立隔声房，以最大限度减轻高噪声施工机械对周围环境的影响；在施工场地周围设置简易隔声屏障，减轻噪声对周围环境的影响；不设水泥搅拌机，使用商品混凝土浆；合理安排高噪声机械使用时间，以减轻噪声对周围居民的影响。

公司将严格按照国家和地方环境保护法律法规要求，采取各种有效措施，把施工场界噪声控制在国家《建筑施工场界噪声限值》（GB12523-90）的指标范围内。

（2）废气及扬尘污染治理措施

公司将采取以下措施减缓施工废气及扬尘对环境的影响：将工地与周围分隔，在工地四周设置围护栏，阻隔工地扬尘和飞灰对周围环境的影响；施工地面硬化和洒水降尘；采用商品混凝土浆；运输车辆根据核定的载重量装载建筑材料和渣土，对于在运输过程中可能产生扬尘的物料在运输过程中加以覆盖物，防止运输过程中的飞扬和撒落；设置专用场地堆放建筑材料，堆放过程中要加苫布覆盖，以防建材扬尘；定期维修保养施工车辆，施工车辆及其它施工机械应达到相关的废气排放标准。

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四、募集资金运用影响分析

本次募集资金投资项目建成后，公司产能将得到较大扩充、渠道将得以进一

步优化、设计能力和管理能力将得以进一步提升，从而全面提高公司的市场竞争

能力，提高公司的经济效益。

（一）对净资产和每股净资产的影响

截至9月30日，公司净资产为9,076.11万元，每股净资产为2.29

元。本次发行募集资金到位后，净资产规模将会有大幅提高，每股净资产数额也

将提高。

（二）对资产结构的影响

本次募集资金到位后，短期内公司流动比率和速动比率将大大提高，资产负

债率将大幅下降，这将进一步增强公司的后续持续融资能力和抗风险能力。

（三）对公司净资产收益率和盈利能力的影响

由于募集资金投资项目需要一定的建设期，在短期内净资产收益率会有一定

程度的下降。但从中长期看，随着募集资金投资项目的顺利实施，公司的营业收

入与利润水平将大幅增长，公司的盈利能力和净资产收益率将得到大幅提高。

（四）对资本结构的影响

募集资金到位后，公司将引进社会公众股股东，有利于优化公司股权结构，

实现投资主体多元化，进一步完善公司法人治理结构。

（五）项目经济效益

项目的第一、二年为建设期，从第三年开始运营，预测运营期为 13 年，项

目达产后公司每年能增加营业收入 2.6 亿元，净利润 4,497.09 万元。经测算，

项目主要财务评价指标如下：

财务净现值（万元）

投资收益率（%） 内部收益率（%） 盈亏平衡点(万部) 投资回收期（年）

(折现率I=12%)

29.75 9,612.38 22.13 391 5.2

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第十二节 未来发展与规划

此章节所描述的未来发展与规划是公司在当前国内外经济形势和市场环境条件下，对可预见的将来作出的发展计划和安排。投资者不应排除公司根据经济形势变化和实际经营状况对本发展目标进行修正、调整和完善的可能性。

一、发行人未来三年的发展规划和发展目标

（一） 整体发展战略

公司以“传承汽车文化、提升生活品味”为使命，坚持走专业化品牌发展路线，在巩固现有行业地位的基础上，充分利用已有研发创新、品牌和营销网络优势，提高市场占有率。公司将不断扩大在国际及国内的影响力，逐步打造国际知名的车模品牌，力争成为国际车模行业的龙头企业。

（二）未来三年的发展规划及目标

1、增强成长性的计划及目标

（1）产品开发

公司在以普及型动态车模为主的研发及生产基础上，将加大普及型静态车模及收藏型静态车模的研发投入，同时逐步降低玩具汽车和其他玩具的产量，进行产品结构的调整，实现车模的专业化和多样化，计划 年的车模业务比重达到80%以上。随着礼品市场的逐渐发展，公司将加大迎合礼品市场的普及型静态车模产品的开发力度。

公司将在现有 21 个品牌 190 款车模品牌的基础上，计划未来三年将新增国外保时捷以及国内红旗、奇瑞、比亚迪等多个品牌的车模授权，力争使车模授权达到26个品牌300个款式以上。

（2）市场拓展

①区域拓展

国际市场方面，公司产品目前已经进入全球 47 个国家和地区，产品主要销往欧洲、日本、东南亚等地，未来公司将保持这些地区市场占有率的基础上，稳步拓展北美、南美、东欧等市场。国内市场方面，受产能限制，公司产品主要销

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往北京、上海等一线城市，未来公司在产能得到进一步提高之后，公司将全面拓展二、三线城市的车模市场。同时公司也将健全经销商制度，选择有利于公司发展的核心经销商合作，进行市场铺设，也将利用核心经销商渠道覆盖更多城市，扩大市场占有率。

②拓展方式

参加玩具模型展览会一直是公司主要的市场拓展方式，公司每年都参加德国纽伦堡玩具展、中国出口商品交易会、广州国际玩具及模型展览会、香港国际玩具礼品展等展览会。根据公司未来的市场区域拓展计划，公司未来将参加匈牙利的东欧中国商品展、南美玩具、礼品和圣诞用品展览等。在营销方式上，公司将逐步搭建电子商务平台，开通车模个性化网上定制业务；同时，加强跟全国各地车友会、汽车 4S 店的沟通与合作，拓宽宣传推广渠道，扩大公司车模产品知名度。

（3）产能提升

过去三年，公司的销售取得了快速增长，市场占有率获得较大提升，公司所生产的“RASTAR”系列品牌产品获得了市场认可，但出现产能跟不上市场需求的问题，公司将改造已有生产线和生产空间布局，以适应公司未来业务转型，继续提高车模的产品产量和比重，逐渐减少普通玩具产量。本次发行募集资金到位后，公司将增加新生产设备和生产场地，扩大产能，提高公司的生产能力，以适应市场需求，缓解旺季产品供不应求的局面。未来如果继续出现产能限制制约公司市场开拓的情况，公司将通过OEM方式将部分生产外包。

2、增进自主创新能力的计划及目标

年以来，公司逐步引进、消化吸收车模外观设计技术，并将其他行业的计算机辅助设计、激光快速成型等先进工业技术应用到车模设计领域，形成集成创新优势。此外，公司组建车模行业内唯一的车模研发综合实验室，已经研究开发出多项专利技术，形成了公司持续的自主创新能力。未来，公司将通过如下计划进一步增强自主创新能力：

（1）提升技术研发能力

☆ 公司目前拥有车模行业内唯一的“广东省企业技术中心”，未来将申请“国家级企业技术中心”。作为高新技术企业，公司非常重视技术研发和创新机制的

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建立，报告期内每年研发投入占营业收入比例均超过 4%。公司未来将继续增加自主研发投入，购置各种研发设备及质量检测设备，确保在提升产品品质的基础上增加新产品种类及产品科技含量，向高端技术发展。

（2）加强研发团队建设

截至9月底，公司共有研发技术人员167名，占员工总数的16.28%，其中包含二十多位资深工程师。在“产学研”合作方面，公司未来将与华南理工大学等高等院校加强技术交流与合作，提升公司研发人员的技术水平。此外，公司仍将加大人才引进和培养力度，并以香港雷星为平台建设国际化的研发设计中心，引进国际化相关技术人才，全面提升公司的整体研发设计能力。

（3）经营模式创新计划

车模具有精确到达目标消费者手中的媒体属性，是汽车品牌和汽车厂商形象的立体广告，对于汽车企业意义重大。公司给车模配上对应真车的宣传资料，通过公司销售网络，将汽车文化精准传播到爱车的人手里。未来，公司将加强与汽车厂商的更深层次合作，为公司的车模产品增加更多迎合市场需求的卖点。

3、提升核心竞争优势的计划

公司的核心竞争优势主要体现在创新能力、研发设计能力以及持续获取授权等方面的能力。公司未来将通过上述措施提升公司的自主创新能力和研发设计能力，针对不同的市场需求和汽车消费特征，开发适销对路的车模款式，保持公司的持续稳定增长。

二、未来募集资金的运用对发行人成长性和创新性的影响

为了顺应行业的发展趋势，满足自身的发展需要，公司未来将运用本次募集资金，大规模增加公司的车模产能，丰富公司车模产品结构，形成动态车模和静态车模一体化的研发、生产和销售体系，为公司进一步保持并巩固行业领先地位奠定坚实的基础。

（一）未来募集资金的运用有利于保持未来业绩成长性

1、募投项目的实施将促进公司动态车模的发展

公司是动态车模行业的先行者，通过赋予静态车模动态元素，拓展了新的消费人群，动态车模产品渐渐成为车模行业新的增长点，行业规模稳步增长。公司

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较早进入动态车模市场领域，近年来积累了丰富的生产经验，拥有不少合作关系稳定的大客户，公司已成为国内具有较高品牌知名度的车模生产企业。相对于其他玩具车而言，动态车模的毛利率更高，已成为公司主要的利润贡献点，募投项目实施后公司的动态车模产能将由原来每年的 570 万件大幅提高至 1070 万件，未来将有能力接收更多订单，满足更多客户的需求。

2、募投项目的实施将促进公司丰富产品种类，完善产品链条

近年来公司依托自身拥有的省级企业技术中心，发挥公司在开发车模方面的研发优势，开发了大到1:6，小到1:74的共18种比例的动态车模和静态车模，截至 年 9 月，公司已完成了大部分产品的试产，并已有较成熟的静态车模产品样品，但是受产能的限制，公司的生产和销售大部分集中在比例为 1:14 和

1:24 的动态车模上，无法兼顾生产其他产品。募投项目实施后公司将逐渐增加车模产品种类，完善普及型动态车模与静态车模的产品结构。

（二）持续自主创新与未来募集资金的运用相辅相成

1、自主创新是公司未来发展壮大的引擎

与国际知名车模厂商相比，公司进入车模产业的时间相对较短，公司无论在企业规模还是行业认知度方面都低于京商、风火轮等厂商。在这些大厂商仍专注于传统静态车模市场之时，公司创新性将数码遥控技术与车模相结合，大力发展动态普及型车模。由于公司发展动态车模初期市场上同类产品很少，公司迅速成长成为国内领先的动态车模企业。

2、公司未来的发展是公司持续自主创新的保障

虽然公司在国内车模市场率先创新性地在推出动态车模产品，然而由于产能的限制，截至本招股意向书签署日，公司仍然有多款授权车模还处于品种储备阶段而无法实现量产。通过此次募投项目，公司将突破产能瓶颈，满足更多的市场需求，为公司的持续自主创新提供更有力的保障。

三、规划和目标的假设依据以及实施面临的困难

（一）拟定上述计划所依据的假设条件

公司拟定上述计划主要依据以下假设条件：

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1、本次股票发行能够尽快完成，募集资金能及时到位，募集资金拟投资项目能顺利如期完成；

2、公司所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会发生重大变化，并能被较好执行；

3、公司所在行业及市场处于正常的发展状态，不会出现重大的市场突变情形；

4、公司主要经营所在地区以及业务涉及地区的社会经济环境无重大变化。

5、不会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力事件或任何不可预见的因素。

（二）业务发展规划实施过程中面临的主要困难

现阶段，公司产品特别是车模市场处于成长期，产品供不应求，随着业务量的进一步加大，公司产能已逐步成为制约公司高速发展的瓶颈。建设新的生产基地项目急需投入大量资金。然而，公司目前筹措资金渠道单一，完全依靠自身的积累和银行借款取得资金，将会严重制约本公司的发展速度或加大财务风险。通过本次公开发行股票，一方面可为公司建设新的生产基地提供较强的项目建设资金支持，从而使公司迅速实现专业化生产能力，加快实现战略构想的步伐；另一方面也可以显著提高公司的盈利能力、加强公司的竞争优势。

公司上市后，将通过定期报告持续公告规划实施和目标实现的情况。

四、发行人未来发展计划和目标与现有业务的关系

公司上述未来发展计划和目标与现有业务是相辅相成的，公司现有业务是公司经营发展计划的基础，是实现未来发展计划的前提；公司未来发展计划则是对公司现有业务的进一步拓展和深化，公司将在保持现有普及型动态车模产品的良好发展势头的基础上，通过加强自主创新、拓展营销渠道等方式，不断扩大市场份额，进而实现公司的经营目标。因此，其发展计划与现有业务具有一致性和延续性，是现有业务的延伸，都服务于打造国际知名的车模品牌的战略目标。

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五、发行人声明

发行人声明：本公司在上市后将严格遵守《深圳证券交易所创业板股票上市规则》及其他相关法律、法规，通过定期报告持续公告规划实施和目标实现的情况。

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第十三节 其他重要事项

一、发行人的重要合同及其履行情况

（一）关联交易合同及其履行情况

报告期内公司与关联方发生的关联交易，具体详见“第七节 同业竞争与关

联交易”之“三、关联交易”。

（二）正在履行的重大合同及其履行情况

截至 年 11 月 18 日，公司发生的对公司生产经营活动、未来发展或财

务状况具有重要影响的合同如下：

1、授权合同

（1）星辉车模为被授权人的授权合同

截至本招股意向书签署之日，公司正在履行的所有的车模品牌授权合同具体

情况如下表：

授权人 签约日期 授权使用的范围 授权方式 授权期限

.03.29-20

三菱 非独占性 08.03.29，到期

.03.29 除“LANCER WRC ”外所有款的车模

汽车公司 许可 后逐年自动续

期

非独占性、不

福特 两款 Ford F-150 Supercab遥控车模； .06.30-

.09.08 可转让、可撤

汽车公司 三款 Lincoln Navigator遥控车模 .06.30

销的许可

.01.01-

.01.01 两款Audi Q7 遥控车模

.12.31

.05.01-

.06.06 一款Audi Q7 遥控车模

.12.31

汽车联盟 不可转让的、

.05.01-

股份有限 .06.06 三款Audi TT Coupé遥控车模 非独占性许

.12.31

公司 可

.02.01-

.03.25 两款Audi Q5 遥控车模

.12.31

.02.01-

.06.10 一款Audi A6L 遥控车模

.12.31

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.01.01 两款Gallardo Superleggera遥控车模

.01.01-

.12.31

.04.02 四款Gallardo Superleggera遥控车模 非独占性、不兰博基尼

六款Gallardo LP560-4、Reventòn合金车模； 可转让的许公司

年 5 月 20 日增加两款 Murciélago 可 .01.01-

.01.28

LP670-4遥控车模、三款Murciélago LP670-4 .12.31

合金车模、一款Estoque合金车模

四款CADILLAC、Cadillac Emblems(只限于NEW

通用 “Crest”和“Wreath and Crest”)、ESCALADE、 非独占性许 .01.01-

.02.21

ESCALADA ESV、ESCALADA EXT、HUMMER、HUMMER 可 .03.31

汽车公司

H1、HUMMER H2 SUV、HUMMER H2 SUT遥控车模

两款 NISSAN 350Z、 INFINITTI G37

COUPE遥控车模；3月 9 日修改为两款

NISSAN 350Z、 INFINITI G37 COUPE、

有限制的、可

尼桑 NISSAN TEANA(J31)、NISSAN GT-R(R35)遥控 .01.01-

.02.13 撤销的、不可

北美公司 车模，一款NISSAN 350Z、 INFINITI G37 .06.30

转让的许可

COUPE、NISSAN TEANA(J31)、NISSAN GT-R(R35)

合金车模；8 月20日增加四款NISSAN

370Z(Z34)遥控车模

四款 Land Rover Discovery 3/LR3、

Land Rover Discovery 3/LR3、Land

Rover Discovery 3/LR3 、 Land Rover

.01.01-

Discovery 3/LR3遥控车模；三款 Range

有限制的、可 .08.31

路虎 Rover Sport 遥控车模； 年 7 月 21 日增

.04.24 撤销的、不可 合金车模的授

汽车公司 加一款 Land Rover Discovery 3/LR3、

转让的许可 权期限至

Land Rover Discovery 3/LR3、Land

年12月31日)

Rover Discovery 3/LR3 、 Land Rover

Discovery 3/LR3、 Range Rover Sport

合金车模

五款TOYOTA FJ CRUISER和LEXUS IS350遥控

.04.30

车模

丰田 不可转让、非

一款 TOYOTA FJ CRUISER、LEXUS IS350、 3年

汽车公司 独占性许可

.12.22 COROLLA、CAMRY、ALPHARD 合金车模和遥控车

模；五款COROLA、CAMRY、ALPHARD遥控车模

.08.01 三款Accord遥控车模；一款Accord回力车模 不可分割、不

本田

一款 Accord 合金车模；一款 Odyssey 合金车 可转让、非独 3年

汽车公司 .01.20

模；两款Odyssey遥控车模 占性许可

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两款 Volvo XC60 - 遥控车模、两款

XC60 -回力车模；2 月25 日

沃尔沃 修改为两款 XC60 - 遥控车模，两款 非独占性 .07.01-

.11.07

汽车公司 XC60 - 回力车模，一款 XC60 许可 .12.31

合金车模，一款XC60 、V70 合金车

模

三款宝马 X6 塑胶遥控车模；一款宝马 X6 合

.01.30 金静态车模；三款 645 Ci Coupe 塑胶遥控车

模

两款BMW X6塑胶遥控车模；两款BMW X6合金

.04.01 静态车模；三款 BMW 645 Ci Coupe 塑胶遥控

车模

宝马 非独占性

一款BMW 5 Series合金静态车模；一款BMW 7 3年

.04.01 许可

Series合金静态车模

汽车公司

.04.01 两款MINI Clubman合金静态车模

两款 BMW Z4(E89)塑胶遥控车模；一款 BMW

.07.03

Z4(E89)合金静态车模

三款MINI Cooper S(R53)塑胶遥控车模；一款

.07.03

MINI Cooper S(R50)塑胶遥控车模

一款标致 207( 年)合金车模；一款标致标致汽车

308( 年)合金车模；一款标致 308( 非独占性

股份有限 .08.31 无期限

年)遥控车模；一款标致 407( 年)遥控车 许可

公司

模

非独占性、不

捷豹汽车 一款XKR 和XKR警车版遥控车模； .08.01-

.10.21 可转让、可撤

有限公司 一款XKR 和XKR警车版合金车模 .12.31

销的许可

非独占性许

大众汽车 .10.30 两款高尔夫A6 GTI()遥控车模 无期限

可

上述合同项下的被授权人均为星辉车模，授权费分别为产品销售额的 4%至

12%不等。

（2）香港雷星为被授权人的授权合同

截至本招股意向书签署之日，香港雷星正在履行的所有的车模品牌授权合同

具体情况如下：

授权人 签约日期 授权使用的范围 许可方式 授权期限

宝马 .12.09 两款MINI COOPER S(R53)合金静态车模 非独占性

3年

汽车公司 .12.09 两款 BMW X5(E70)塑胶遥控车模；两款 BMW 许可

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X5(E70)合金静态车模

.06.19 一款MINI COOPER S塑胶遥控车模

.06.19 一款BMW X5塑胶静态车模

克莱斯勒 非独占性 .04.01-

.07.29 三款 Chrysler Aspen遥控车模

公司 许可 .03.31

.02.05-

.02.05 三款Mercedes-Benz ML-Class (W164)遥控车模

.12.31

.04.24-

.04.24 四款Mercedes-Benz ML-Class (W164)遥控车模

.12.31

.05.15-

.05.15 三款Mercedes-Benz G-Class (G463)遥控车模

.12.31

三款 Mercedes-Benz GLK-Class (X204)遥控车

.11.18-

奔驰 .11.18 模；两款 Mercedes-Benz GLK-Class (X204)合 非独占性

.12.31

汽车公司 金车模 许可

一款Mercedes-Benz CL 63 AMG(C216)遥控车模；

.11.18-

.11.18 一款Mercedes-Benz CL 63 AMG(C216)合金车模；

.12.31

一款Mercedes-Benz CL 63 AMG(C216)遥控车模

.03.23-

.03.23 一款Mercedes-Benz S 63 AMG(W221)合金车模

.12.31

.03.26-

.03.26 一款Mercedes SLK 55 AMG(R171)合金车模

.12.31

上述合同项下的被授权方均为香港雷星，授权费分别为产品销售额的 5%至

8%不等。

2、采购合同

(1)11月2日，发行人与揭东县金亨利微电机实业有限公司订立《购

销合同》，向揭东县金亨利微电机实业有限公司购买 643,523 台电机，货款总金

额为457,463.33元，货到验收合格后付款。

(2) 年 11 月 6 日，发行人与汕头市澄海区莱芜东美印刷厂订立《购销

合同》，向汕头市澄海区莱芜东美印刷厂购买 444,298 只彩盒，货款总金额为

857,868.00元，货到验收合格后付款。

(3) 年 11 月 6 日，发行人与厦门永佳和塑胶有限公司订立《工矿产品

购销合同》，向厦门永佳和塑胶有限公司购买 20 吨型号为 750A 的 ABS 树脂，单

价为12,570.00元/吨，货款总金额为251,400.00元，款到发货。

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(4) 年 11 月 9 日，发行人与东莞市美星塑胶材料有限公司订立《销售合同》，向东莞市美星塑胶材料有限公司购买 28 吨 ABS 树脂，货款总金额为

353,800.00元，款到发货。

(5) 年 11 月 9 日，发行人与汕头市澄海区莱芜东美印刷厂订立《购销合同》，向汕头市澄海区莱芜东美印刷厂购买 128,257 只彩盒，货款总金额为

242,105.10元，货到验收合格后付款。

(6)11月10日，发行人与汕头市美高乐电子有限公司订立《购销合同》，向汕头市美高乐电子有限公司购买 5,346,046 只晶体管，货款总金额为

203,989.70元，货到验收合格后一个月内结清货款。

(7)11月10日，发行人与汕头市澄海区广兴隆纸业有限公司订立《购销合同》，向汕头市澄海区广兴隆纸业有限公司购买 102,748 个纸箱，货款总金额为255,318.51元，货到验收合格后一个月内结清货款。

3、销售合同

(1) 年 10 月 5 日，Eroski S. Coop 与发行人订立采购合同，向发行人购买 2,700 辆遥控车模，货款总金额为美元 28,560.00 元，交货日期为 年

2月15日前。

(2)10月3日，Mondo S.P.A与发行人订立采购合同，向发行人购买

16,000 辆车模，货款总金额为美元 64,920.00 元，交货日期为 年 12 月 20

日前。

(3) 年 10 月 19 日，Mondo S.P.A 与发行人订立采购合同，向发行人购买 22,494 辆车模，货款总金额为美元 110,509.02 元,交货日期为 年 12 月

20日前。

(4)10月20日，Imports Dragon与发行人订立采购合同，向发行人购买 13,000 辆车模，货款总金额为美元 51,730.00 元，交货日期为 年 11

月30日。

(5)10月27日，CORRECT PRO GmbH与发行人订立采购合同，向发行人购买72,300辆车模，货款总金额为美元335,187.00元,交货日期为1

月20日前。

(6)10月28日，RUNSVEN AB与发行人订立采购合同，向发行人购买

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2,760辆遥控车模，货款总金额为美元23,184.00元，交货日期为12月底。

(7)10月28日，NEUTRAL S.A.与发行人订立采购合同，向发行人购买 2,835 辆车模，货款总金额为美元 29,663.85 元，交货日期为 年 11 月

30日。

(8)11月1日，汕头市迪华贸易有限公司与发行人订立《购销合同》，向发行人购买 4,000 套塑料电动玩具，货款总金额为 196,560.00 元，交货日期为11月30日前。

(9)11月2日，Tinaco与发行人订立采购合同，向发行人购买7,568

辆车模，货款总金额为美元76,987.20元，交货日期为12月25日。

(10)11月4日，BISER-IMPORT与发行人订立采购合同，向发行人购买车模，货款总金额为美元22,145.60元，交货日期为12月底。

(11) 年 11 月 6 日，Bee Dee Manufacturing Co.与发行人订立采购合同，向发行人购买 7,812 辆车模，货款总金额为美元 41,056.70 元,交货日期为

11月25日前。

(12) 年 11 月 6 日，Bee Dee Manufacturing Co.与发行人订立采购合同，向发行人购买22,572辆车模，货款总金额为美元47,514.82元,交货日期为

12月10日前。

(13)11月10日，Mondo S.P.A与发行人订立采购合同，向发行人购买 44,994 辆车模，货款总金额为美元 225,152.91 元,交货日期为 年 11 月

20日前。

(14) 年 11 月 10 日，河北鑫星奇宝商贸有限公司与发行人订立《销售合同》，向发行人购买车模，货物总金额为 1,140,580.00 元，交货日期为

年12月15日，款到发货。

(15)11月10日，郑州从越商贸有限公司与发行人订立《销售合同》，向发行人购买车模，货物总价款为 1,119,346.00 元，交货日期为 年 12 月

15日，款到发货。

(16) 年 11 月 13 日，Fllip i s-ka DROMDER sp.J.与发行人订立采购合同，向发行人购买8,004辆车模，货款总金额为美元46,469.70元，交货日期

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为12月15日。

4、银行借款合同

（1） 年 7 月 27 日，发行人与中国建设银行股份有限公司汕头市分行订立《人民币资金借款合同》(编号： 年借字第 104 号)，向该分行借款

10,000,000元，借款利率为固定利率，按起息日基准利率下浮10%计算，借款期限自7月27日起至7月26 日止。

（2） 年 8 月 24 日，发行人与中国建设银行股份有限公司汕头市分行订立《人民币资金借款合同》(编号： 年借字第 125 号)，向该分行借款

10,000,000元，借款利率为固定利率，按起息日基准利率下浮10%计算，借款期限自8月24日起至8月23 日止。

5、国有土地使用权出让合同

9月10日，发行人与汕头市澄海区国土资源局订立《国有建设用地使用权出让合同》，受让位于汕头市澄海区上华镇夏岛路北侧高速公路东侧的国有建设用地使用权，土地面积为30,769平方米，地价总额为21,017,000元。

6、借款合同及最高额抵押合同

年 10 月 17 日，公司与汕头市澄海农村信用合作社联合社营业部订立

《最高额抵押担保借款合同》(编号：农信高抵借字[]第022号)，公司在该合同下向该营业部借款最高限额为30,130,000元，借款期限自10月17

日至 年 10 月 16 日止。公司以位于汕头市澄海区登峰路的厂房（粤房地证字第C6177011号）对该合同借款债务提供抵押担保，并于10月21日在汕头市澄海区规划与国土资源局办理了抵押登记(粤房地他证字第 C1203606

号)。

二、对外担保

截至本招股意向书签署日，公司不存在对外担保事项。

三、诉讼或仲裁事项

（一）公司的诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书签署日，公司不存在尚未了结的或可预见的诉讼、仲裁及

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行政处罚案件。

（二）控股股东及其控制的其他企业的诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书签署日，公司控股股东及其控制的其他企业无诉讼、仲裁事项。

（三）控股子公司的诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书签署日，公司控股子公司无诉讼、仲裁事项。

（四）公司董事、监事、高级管理人员的诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书签署日，公司董事、监事、高级管理人员和其他核心人员不存在诉讼（包括刑事诉讼）或仲裁事项。

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第十四节 有关声明

☆ 一、发行人全体董事、监事与高级管理人员声明

发行人全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股意向书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

全体董事签名：

陈雁升 陈 烽 卢醉兰

刘渝玲 杨 亮 杨 农

纪传盛

全体监事签名：

洪燕玉 李 妍 程有良

非董事高级管理人员签名：

陈剑丰

广东星辉车模股份有限公司

年 月 日

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二、保荐人（主承销商）声明

本公司已对招股意向书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

保荐代表人签名：

陈家茂 赫涛

项目协办人签名：

袁权

法定代表人签名：

王志伟

广发证券股份有限公司

年 月 日

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三、发行人律师声明

本所及经办律师已阅读招股意向书，确认招股意向书与本所出具的法律意见书和律师工作报告无矛盾之处。本所及经办律师对发行人在招股意向书中引用的法律意见书和律师工作报告的内容无异议，确认招股意向书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

经办律师签名：

程 秉 李彩霞 王志宏

律师事务所负责人签名：

程 秉

国浩律师集团（广州）事务所

年 月 日

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四、审计机构声明

本所及签字注册会计师已阅读招股意向书，确认招股意向书与本所出具的审计报告、内部控制鉴证报告及经本所核验的非经常性损益明细表无矛盾之处。本所及签字注册会计师对发行人在招股意向书中引用的审计报告、内部控制鉴证报告及经本所核验的非经常性损益明细表的内容无异议，确认招股意向书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

经办注册会计师签名：

熊永忠 王旭彬

会计师事务所负责人签名：

蒋洪峰

广东正中珠江会计师事务所有限公司

年 月 日

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五、验资机构声明

本机构及签字注册会计师已阅读招股意向书，确认招股意向书与本机构出具的验资报告无矛盾之处。本机构及签字注册会计师对发行人在招股意向书中引用的验资报告的内容无异议，确认招股意向书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任

经办注册会计师签名：

熊永忠 王旭彬

会计师事务所负责人签名：

蒋洪峰

广东正中珠江会计师事务所有限公司

年 月 日

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第十五节 附 件

一、 备查文件

（一）发行保荐书（附：发行人成长性专项意见）及发行保荐工作报告；

（二）发行人关于公司设立以来股本演变情况的说明及其董事、监事、高级管理人员的确认意见；

（三）发行人控股股东、实际控制人对招股意向书的确认意见；

（四）财务报表及审计报告；

（五）内部控制鉴证报告；

（六）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

（七）法律意见书及律师工作报告；

（八）公司章程（草案）；

（九）中国证监会核准本次发行的文件；

（十）其他与本次发行有关的重要文件。

二、 备查地点、时间

（一）备查地点

发行人：广东星辉车模股份有限公司

法定代表人：陈雁升

注册地址：汕头市澄海区广益街道登峰路广峰工业区14号厂房

办公地址：汕头市澄海区广益街道登峰路广峰工业区14号厂房

电 话：0754-85897377

传 真：0754-85897881

联 系 人：陈烽

保荐人（主承销商）：广发证券股份有限公司

地 址：广州市天河北路183号大都会广场43楼

法定代表人：王志伟

电 话： 020－87555888

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传 真： 020－87557566

联 系 人：陈家茂、赫涛、袁权、陈慎思、胡衍军、肖晋、陈运兴、胡涛、宋司筠

（二）备查时间

周一至周五：上午9：30—11：30 下午2：30—5：00

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