本报记者林珂
在经历营业收入下滑后，峨眉山A(000888)整体经营状况有所好转。据公司最新发布的年报报告显示，公司全年实现营业收入11.08亿元，同比增长3.29%;利润总额2.69亿元，同比增长8.49%;净利润2.26亿元，同比增长8.09%;净资产收益率9.27%，同比增长0.04%。全年实现进山人数398万人次，同比增长13.3%。从营业收入角度来看，公司扭转下滑开始小幅回升，净利润则在的基础上小幅加速增长。
从峨眉山A营业收入构成来看，公司游山门票收入44520.2万元，占营业收入的40.19%;客运索道收入36647.56万元，占营业收入的33.08%;宾馆酒店收入18228.95万元，占营业收入的16.46%。值得一提的是，峨眉山A业绩出现持续增长，客运索道业务功不可没。公司客运索道收入同比增长16.63%，毛利率同比增长3.21%。营业收入增长同时，盈利能力还有明显提升。
民生证券指出，伴随公司对云上旅游进行增资扩股，以及智慧旅游项目成功切入地方政务IT市场，我们认为公司未来收入结构将逐步向山下延伸。目前，峨眉山景区内部仍有较多挖潜空间，客均消费支出显着低于黄山旅游。根据峨眉山管委会编制预算披露，景区内部的金顶游步道、金顶索道改造提升等项目正有序推进，未来山上项目的建设、改造有望增加景区吸引力，并提升游客消费水平。
然而在业绩持续恢复后，峨眉山A或将遭到上市以来最大幅度的业绩下滑。就一季度来看，峨眉山A预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏损8800万元-9800万元。对于业绩亏损，公司表示，初新型冠状病毒疫情爆发，为了全力做好疫情防控工作，公司积极响应政府号召，根据国家、省、市政府相关文件精神，疫情发生后，为做好疫情防控，峨眉山景区于1月24日暂停开放，本着对游客、职工、景区和社会高度负责的态度，同步暂停公司经营的游山门票、索道、酒店、演艺及温泉等。
就市场预期来看，民生证券下调峨眉山A的每股收益预测至0.18元。按公司每股收益0.43元计算，公司净利润恐将同比下滑58%。历史上，峨眉山A净利润同比下滑超过五成的只有，同比下滑幅度为51.83%。如按业内预测，峨眉山A或将出现历史上最大幅度的业绩下滑。
虽然峨眉山A业绩预期不佳，但随着客流回升以及演艺+智慧旅游项目，公司业绩将出现反弹。民生证券预计公司每股收益为0.56元，同比将暴增，同时也将高于水平。民生证券还表示，目前来看公司对应市盈率为12倍，低于行业平均水平，估值存在一定安全边际。中长期看，公司景区扩容提质事项可以作为一个看涨期权，一旦景区内提质扩容事项过审，新增二消项目将为公司带来二次成长。
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